公司财务表现 - 第四季度营收3.94亿美元 远超分析师预期的3.78亿美元 [2] - 第四季度每股收益1.23美元 远超预期的每股亏损0.16美元 [2] - 第四季度实现开业以来的首次运营利润 [2] - 公司股价在财报发布后上涨23%至116.72美元 首次突破100美元 [1] - 过去一年股价上涨145% 自2025年4月低点以来上涨370% [1] 业务运营与驱动因素 - 重新演绎的《绿野仙踪》演出是第四季度业绩的最大贡献者 [2] - 场馆业务部门营收2.74亿美元 较前12个月增长62% [5] - Sphere Experience相关营收增长1.09亿美元 主要来自245场《绿野仙踪》演出 [5] - 赞助和广告收入增加420万美元 活动相关收入减少310万美元 [5] 公司战略与全球扩张 - 公司致力于扩大Sphere的全球布局 [3] - 拉斯维加斯23亿美元的Sphere是公司全球雄心的第一步 [3] - 后续两个场馆计划建在阿布扎比和马里兰国家港 [3] - 2024年宣布第二个Sphere项目 由阿布扎比文化与旅游部资助建设并支付特许经营启动费 [3] - 上个月公布了在华盛顿特区外建设一个较小规模（6000座位）Sphere的计划 该项目投资10亿美元 采用公私资金结合 [4] - 公司正与“大量”国内外市场进行“积极讨论” 以建设大型和小型Sphere场馆 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入为3.943亿美元，调整后营业利润为1.28亿美元 [9] - Sphere业务部门第四季度收入为2.742亿美元，同比增长超过60% [9] - Sphere业务部门第四季度调整后营业利润为8940万美元，而去年同期为调整后营业亏损约80万美元 [10] - 销售及行政管理费用在第四季度为1.041亿美元，同比减少1490万美元 [10] - 第四季度销售及行政管理费用中包含了460万美元的管理层过渡成本，而去年同期则包含了1240万美元的MSG Networks相关非经常性成本及管理层过渡成本 [11] - MSG Networks部门第四季度收入为1.201亿美元，调整后营业利润为3860万美元，去年同期收入为1.393亿美元，调整后营业利润为3370万美元 [11] - 截至12月31日，Sphere业务净债务约为5600万美元，拥有4.77亿美元无限制现金及现金等价物、2.59亿美元可转换债务和一笔与拉斯维加斯Sphere相关的2.75亿美元定期贷款 [12] - 截至12月31日，MSG Networks净债务约为1.28亿美元，包括MSG Networks定期贷款项下1.59亿美元未偿债务 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Sphere业务**：收入增长主要由Sphere Experience驱动，得益于《绿野仙踪》带来的单场收入提升以及演出场次增加，此外演唱会驻场和Exosphere广告赞助收入也有所增长 [9] - **Sphere Experience**：由于《绿野仙踪》的影响以及演出场次增加，直接运营费用有所上升 [10] - **MSG Networks业务**：收入下降反映了订阅用户数减少约14.5%、较低的附属费率以及近期对媒体版权协议的修订影响 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **拉斯维加斯市场**：《绿野仙踪》演出已售出超过220万张门票，门票销售额约2.9亿美元 [8] - **国家港口市场（马里兰州）**：新宣布的Sphere场馆选址于国家港口，该地是大西洋中部顶级旅游目的地之一，年游客量超过1500万人次 [5] - **阿布扎比市场**：项目已进入施工前最后阶段，预计近期将分享更多更新，包括具体选址细节 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期愿景是建立一个由专有技术和沉浸式内容驱动的全球Sphere场馆网络 [5] - 公司正在积极与大量国内外市场就大型和小型Sphere项目进行讨论 [7] - 公司持续投资沉浸式技术和体验式内容，以巩固Sphere的领导地位 [7] - 公司计划在今年晚些时候发布《绿野仙踪2.0》，这是一个包含新场景和新4D效果的增强版制作 [8] - 公司预计在今年晚些时候完成下一个Sphere体验项目《From the Edge》 [8] - 公司正在与IP持有者就新的Sphere体验项目进行积极讨论 [8] - 公司于1月完成了与拉斯维加斯Sphere相关的信贷融资再融资，将期限延长至新的5年期，至2031年1月，并改善了借款利率，同时增加了2.75亿美元目前未提取的循环信贷额度，用于一般公司用途 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在拉斯维加斯的成功，特别是《绿野仙踪》，是其长期愿景的重要蓝图 [5] - 管理层对业务势头感到满意，特别是向全球Sphere网络迈进的进展，这为公司带来了巨大的长期增长潜力 [8] - 管理层指出，尽管面临拉斯维加斯市场的不利因素，但业务表现出韧性并实现了强劲增长，并对未来一年继续做到这一点充满信心 [28] - 管理层预计明年将有一个强劲的会展季，并正在据此安排演出日程 [28] - 管理层认为公司业务在来年有望实现显著增长 [32] 其他重要信息 - 国家港口的Sphere项目将利用公共和私人资金组合，包括约2亿美元来自州、地方和私人的激励资金 [6] - 公司预计国家港口场馆可在四年或更短时间内开业 [6] - 公司正在探索新的建筑方法，以帮助降低建设成本 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来几年Sphere扩张项目的数量和管理能力 [15] - 管理层预计未来几年可能同时有5或6个项目在进行，管理团队的设计初衷就是能够同时处理多个项目，如果机会更多且能盈利，公司会尝试利用更多机会，项目将进行单独融资 [15][16] 问题: 建设成本上升是否影响与潜在合作伙伴的对话 [17] - 管理层表示对话未受影响，商业模式仍然支持该级别的投资，公司正致力于通过新建筑方法降低成本，但模型仍然成立 [17] 问题: 选择国家港口作为小型Sphere选址的背景和过程 [20] - 管理层解释，弗吉尼亚州和马里兰州的竞争加速了项目进程，公司获得了位于优越地点的非常优惠的方案，因此决定采纳 [21] 问题: 国家港口项目2亿美元政府资金之外的融资缺口如何填补，以及运营模式 [22] - 管理层表示融资方式多样，可以基于项目本身进行独立融资，因为贷款机构看好项目，同时与市场内的合作伙伴（如邻近的MGM）合作也有好处，可以惠及整个商业社区 [23] 问题: 《绿野仙踪》门票销售在季节性淡季的趋势，以及对未来演出场次和定价的思考 [26] - 管理层承认市场存在不利因素，但业务保持韧性并增长，策略是基于访客率进行需求预测，积极安排单日多场演出以提高单日收入，并对明年强劲的会展季抱有期待 [28] - 管理层提到尽管需求强劲，仍将推出《绿野仙踪2.0》以延长产品生命力，并有后续产品可能同样出色 [29] 问题: 第四季度销售及行政管理费用较高及2026年展望 [30] - 管理层解释第四季度费用包含了管理层过渡成本和与股价挂钩的股权奖励标记市价费用，调整后与2025年其他季度水平相似，2026年将继续寻找成本节约机会，但同时会平衡支持Sphere全球增长所需的基础设施投入，预计会有季度波动 [31][32] 问题: 新体验《From the Edge》的预计推出时间 [35] - 管理层预计《From the Edge》可能在第四季度首次亮相，也可能滑入第一季度，具体时间取决于《绿野仙踪》的销售情况，目标是最大化场馆利用率和回报 [35] 问题: Sphere网络扩张中不同场馆之间潜在的竞争或蚕食效应 [37] - 管理层不担心此问题，认为各市场容量足够大，例如拉斯维加斯年观众约400万人次，国家港口年游客1500万人次，观众来源多样，一个市场不会干扰另一个 [38][41] 问题: 与IP持有者的讨论进展及内容管线 [43] - 管理层确认正在与其他IP持有者讨论，对方都非常热衷于将其IP引入新媒介，但考虑到目前只有一个Sphere且运营良好，需要权衡IP的回报和价值以及能产生的收入 [44][45] 问题: 2027年前的驻场演唱会管线及最佳年度数量 [47] - 管理层表示档期基本已订满，2026年几乎已无空档，2027年可能还有少量空位，策略是利用长周末迎合拉斯维加斯市场，并与《绿野仙踪》演出协同，吸引观众周末多次到访 [48][49] 问题: 赞助策略更新及Exosphere进展 [54] - 管理层表示2026年开局强劲，在CES期间表现同比增长强劲，有谷歌、达美航空、联想等广告主每日投放，并举办了第二届CES主题演讲，此外首次在Exosphere上推出了与乐高和卢卡斯影星球战IP合作的互动游戏体验，未来将继续选择性寻找此类机会 [56] - 官方合作伙伴名单在增加，近期宣布了安海斯-布希，并正与许多其他蓝筹品牌积极洽谈，预计年内会有更多类似公告 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总收入为3.943亿美元，调整后营业利润为1.28亿美元 [8] - Sphere业务部门第四季度收入为2.742亿美元，同比增长超过60% [8] - Sphere部门第四季度调整后营业利润为8940万美元，而去年同期调整后营业亏损约为80万美元 [9] - MSG Networks部门第四季度收入为1.201亿美元，调整后营业利润为3860万美元，去年同期收入为1.393亿美元，调整后营业利润为3370万美元 [10] - 第四季度销售、一般及行政管理费用为1.041亿美元，同比减少1490万美元，这包括本季度与高管管理层过渡相关的460万美元费用，以及公司今年推动成本效益的影响 [9][10] - 截至12月31日，Sphere业务净债务约为5600万美元，包括4.77亿美元无限制现金及现金等价物、2.59亿美元可转换债务以及与拉斯维加斯Sphere相关的2.75亿美元定期贷款 [11] - 截至12月31日，MSG Networks净债务约为1.28亿美元，包括MSG Networks定期贷款项下1.59亿美元未偿债务 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Sphere业务**：收入增长主要由Sphere Experience驱动，这得益于《绿野仙踪》带来的每场演出收入提高以及演出场次增加，演唱会驻场以及Exosphere广告和赞助收入也实现增长 [8] - **Sphere Experience**：由于《绿野仙踪》的影响以及演出场次增加，直接运营费用有所上升 [9] - **MSG Networks业务**：收入下降反映了订阅用户数减少约14.5%、较低的附属费率影响，以及与MSG Sports等媒体版权协议近期修订的影响 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **拉斯维加斯市场**：《绿野仙踪》演出已售出超过220万张门票，门票销售额约2.9亿美元 [6] - **国家港口市场**：新宣布的美国第二个Sphere选址于马里兰州国家港口，该地是大西洋中部顶级旅游目的地之一，年游客量超过1500万人次，场馆计划设6000个座位 [4] - **阿布扎比市场**：已进入施工前最后阶段，预计不久将分享包括具体选址在内的更多更新 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **全球扩张战略**：公司长期愿景是建立由专有技术和沉浸式内容驱动的全球Sphere场馆网络，国家港口项目是向该愿景迈出的新一步 [4] - **扩张计划**：管理层预计未来几年可能同时有5到6个Sphere项目在进行，包括大型和小型场馆，并正在与大量国内外市场进行积极讨论 [5][14] - **内容与技术创新**：公司持续投资沉浸式技术和体验式内容以巩固领导地位，计划在今年晚些时候发布增强版《绿野仙踪2.0》以及完成下一个Sphere体验《From the Edge》 [5][6] - **合作伙伴关系**：公司继续与知识产权持有者就新的Sphere体验项目进行积极讨论 [6] - **融资策略**：Sphere项目采用公共和私人资金结合的方式，例如国家港口项目预计获得约2亿美元州、地方和私人激励资金，公司强调将寻求成本最低的融资方式，并可能通过项目独立融资或引入合作伙伴 [4][16][22] - **场馆运营**：国家港口Sphere目前未提及运营伙伴，暗示公司可能自行运营并合并财务报表 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业务势头**：管理层对业务整体势头感到满意，特别是向全球Sphere网络发展的进展，认为这为公司带来了巨大的长期增长潜力 [6] - **需求前景**：尽管拉斯维加斯面临季节性挑战，但业务表现出韧性并实现强劲增长，管理层对明年继续保持增长充满信心，并预计将迎来强劲的会议季节 [28] - **成本管理**：公司高度重视成本管理，在2025年已识别多项成本节约机会并显著降低了销售、一般及行政管理费用，未来将继续在支持全球增长与成本效率间寻求平衡 [30][31] - **竞争与蚕食**：管理层不担心不同Sphere场馆之间会产生需求蚕食，认为各市场（如拉斯维加斯、国家港口）拥有足够的客流量（如国家港口年1500万游客）来支撑业务 [37][39] 其他重要信息 - **财务结构更新**：公司于1月完成了与拉斯维加斯Sphere相关的信贷安排再融资，将期限延长至2031年1月，借款利率有所改善，并新增了2.75亿美元目前未动用的循环信贷额度，用于一般公司用途 [11][12] - **内容管线**：除了《绿野仙踪2.0》和《From the Edge》，公司还在开发其他自有知识产权内容，并认为这些内容都有助于最大化场馆利用率和回报 [29][34] - **演唱会驻场**：拉斯维加斯Sphere的驻演档期基本已预订完毕，2026年几乎已满，2027年可能仍有少量空档，公司策略是利用长周末配合拉斯维加斯市场特点，并与《绿野仙踪》演出协同举办以吸引观众多次到访 [47][48] - **广告与赞助**：Exosphere广告业务开局强劲，在CES期间实现了同比增长，并拥有谷歌、达美航空、联想等广告客户，公司近期还宣布了与安海斯-布希等蓝筹品牌的合作，并推出了首个Exosphere互动游戏体验（与乐高和卢卡斯影业的《星球大战》合作），未来将继续选择性寻找此类机会 [55][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Sphere扩张项目的数量和公司管理能力 [14] - 管理层表示，只要项目盈利且合理，他们会尽可能多地推进，管理团队的设计旨在同时处理多个项目，未来几年同时进行5到6个项目并不意外 [14] 问题: 关于国家港口Sphere约10亿美元成本中，2亿美元激励资金之外的融资安排，以及是否会自行运营 [21] - 管理层表示融资方式多样，可以依靠项目自身进行独立融资，因为贷款机构看好其项目，但也提到引入合作伙伴（特别是本地合作伙伴）有好处，例如与周边商业社区协同 [22][23] - 关于运营，问答中未明确排除自行运营和财务合并的可能性 [21] 问题: 关于《绿野仙踪》在冬季淡季的售票趋势，以及未来演出场次和定价策略 [26] - 管理层承认拉斯维加斯存在阻力，但业务保持韧性并实现增长，策略是基于访客率进行需求预测，积极安排单日多场演出以提升单日收入，并为预计强劲的明年会议季节制定演出计划 [28] - 管理层提到，尽管看到强劲需求，仍将推出《绿野仙踪2.0》以延长产品生命力，并有后续产品储备 [29] 问题: 关于第四季度销售、一般及行政管理费用及2026年展望 [30] - 管理层解释第四季度费用包含高管过渡成本和与股价挂钩的股权奖励市价调整，剔除这些因素后，费用与2025年其他季度水平相似，未来将继续寻找成本节约机会，同时平衡支持Sphere全球愿景增长所需的基础设施投入 [30][31] 问题: 关于新Sphere体验《From the Edge》的推出时间 [34] - 管理层预计《From the Edge》可能在第四季度首演，也可能滑入明年第一季度，具体时间取决于《绿野仙踪》的销售情况，目标是最大化场馆收入能力 [34] 问题: 关于Sphere网络扩张中不同场馆间的潜在蚕食效应 [36] - 管理层不担心蚕食，认为各市场容量足够大，例如拉斯维加斯Sphere年观众约400万人次，国家港口年游客量达1500万，且观众来访目的多样，因此一个市场不会干扰另一个 [37][39] 问题: 关于与知识产权持有者的合作讨论进展及内容管线 [42] - 管理层确认正与其他知识产权持有者进行讨论，对方对将其知识产权引入Sphere新媒介非常热情，但需要考虑投资回报和收入潜力，目前由于拉斯维加斯单一场馆需求旺盛，内容排期需要谨慎规划 [43] 问题: 关于2027年前的演唱会驻场管线及最佳年度驻演数量 [46] - 管理层表示档期基本已订满，2026年几乎无空档，2027年可能还有少量空位，策略是专注于长周末，利用艺术家吸引观众，并与《绿野仙踪》演出搭配，鼓励观众周末多次到访 [47][48] 问题: 关于赞助策略更新及Exosphere进展 [53] - 管理层表示2026年赞助业务开局强劲，在CES期间实现同比增长，并拥有多家蓝筹广告客户，近期宣布了达美航空和安海斯-布希等官方合作伙伴，并与乐高和卢卡斯影业合作推出了首个Exosphere互动游戏体验，未来将继续选择性寻找能驱动额外收入并展示技术创新的机会 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度营收为4.599亿美元，同比增长13% [4][10] - 第二季度调整后营业利润为1.904亿美元，同比增长16% [4][12] - 截至12月31日，公司拥有1.57亿美元无限制现金，较9月30日的3000万美元大幅增加，反映了季节性业务高峰期的强劲现金流生成 [13] - 季度末债务余额为5.94亿美元，公司在当季偿还了2000万美元循环信贷的全部余额 [13] - 本财年至今，公司已回购约62.3万股A类普通股，金额为2500万美元，当前股票回购授权中仍有约4500万美元额度可用 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **圣诞奇观秀**：在90周年演出季，该秀总收入约为1.95亿美元，共进行了215场付费演出，较上年的200场增加 [4][5] 售出超过120万张门票，创下25年来最高上座率 [5] 单场收入较2025财年实现中个位数百分比增长 [5][17] 食品、饮料和商品的人均消费创下纪录 [5][17] - **现场娱乐与体育赛事**：娱乐产品收入增长主要受圣诞奇观秀推动，尤其是票务相关收入 [10] 其他现场娱乐和体育赛事收入同比增长，主要得益于单场活动收入增加，以及在麦迪逊广场花园举办的活动数量增加 [11] 与MSG Sports共享经济的收入以及场馆赞助、广告和包厢许可费收入也实现同比增长 [11] - **音乐会业务**：音乐会收入因花园场馆音乐会数量减少而下降，但单场音乐会收入提高以及公司旗下剧院音乐会数量增加基本抵消了此影响 [12] 花园场馆的音乐会数量同比下降，主要受财年内活动时间安排影响 [6][7] 公司旗下场馆组合中的多数音乐会在第二季度再次售罄 [7] - **食品、饮料和商品销售**：食品、饮料和商品收入增长，主要得益于尼克斯队和游骑兵队比赛、圣诞奇观秀以及其他现场娱乐和体育赛事的F&B销售额增加 [12] 音乐会F&B销售额下降，主要原因是花园场馆音乐会数量减少 [12] 音乐会商品人均消费上升，而食品和饮料人均消费下降，主要归因于活动组合变化 [8][58] 在花园场馆，食品、饮料和商品的人均消费总和在第二季度整体上升 [60] - **营销合作与高级接待**：公司近期与安海斯-布希达成多年续约，并与印孚瑟斯扩大多年合作伙伴关系，后者成为麦迪逊广场花园剧院的官方冠名合作伙伴 [9] 高级接待（包厢）业务的新销售和续约活动保持强劲 [9] 预计2026财年营销合作和高级接待业务将实现增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **纽约市场/花园场馆**：尼克斯队和游骑兵队在2025-26赛季于10月开始在花园主场作战，本财年第二季度两队合计比去年同期多进行了4场主场比赛 [11] 与球队相关的每场比赛收入高于去年同期 [9] 花园场馆的音乐会预订量已超过全年目标，预计本财年该场馆的音乐会数量将实现强劲增长 [24] 2025年9月季度是花园有史以来音乐会数量最多的季度，而即将到来的9月季度预计将打破该纪录 [26] - **国际旅游**：圣诞奇观秀的国际门票销售额同比下降，与上一假日季纽约国际旅游人数减少的趋势一致 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **业务增长战略**：公司专注于通过战略管理、营销和定价来优化票务库存，以提高平均票务收益 [5][18] 积极为日历增加各类活动，包括场馆音乐会、花园的顶级体育赛事以及托尼奖等特别活动 [8] - **驻场演出战略**：公司认为将驻场演出引入其场馆具有重要价值，有助于建立更具重复性的业务基础，并增加对未来日程的可见度 [38] 已宣布哈里·斯泰尔斯在花园的30晚驻场演出，以及邦·乔维的9场驻场演出，并正在就2027财年另一场潜在剧院驻场演出进行讨论 [25][37] 公司持续与其他艺术家就未来在其所有场馆（包括花园）的驻场演出进行讨论 [38] - **技术升级**：无线电城音乐厅引入了名为Sphere Immersive Sound的突破性音频技术，该系统现已用于该场馆的所有音乐会 [6] - **运营效率**：公司最近实施了一项自愿离职计划，旨在支持流程精简和打造更高效、更灵活组织的目标，预计将产生约800万美元的遣散费，主要在3月季度确认 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体前景**：管理层对实现2026财年营收和调整后营业利润的强劲增长充满信心 [4] 凭借业务持续增长势头，公司相信正走在实现强劲的2026财年业绩的清晰道路上，并有能力为股东创造长期价值 [14] - **消费者需求**：管理层表示持续看到强劲的消费者需求 [43] 圣诞奇观秀需求旺盛，多数音乐会售罄，一些即将举行的演出因需求强劲而增加了场次 [43] 哈里·斯泰尔斯预售在Ticketmaster上有1150万注册，创下纽约市场单艺术家最大预售纪录 [31][44] 未来两个季度音乐会的售罄率目前领先于去年同期水平 [44] - **预订展望**：对于2026财年剩余时间，花园场馆第三和第四季度的音乐会预订量目前强劲增长 [24] 对于2027财年上半年，花园场馆的预订开局非常强劲，进度远超2026财年上半年，这包括了哈里·斯泰尔斯驻场演出以及其他知名艺人的多场演出 [25] 管理层相信花园场馆在2027财年很可能迎来又一个音乐会强劲增长之年 [26][33] - **资本配置**：公司的资本配置有三个关键优先事项：保持强劲的资产负债表、确保有适当的灵活性以追求有吸引力的机会、以及机会主义地向股东返还资本 [45] 公司预计业务将随着时间推移自然去杠杆 [45] 目前本财年剩余时间没有重大的资本项目 [45] 公司将继续探索向股东返还资本的方式 [13][46] 其他重要信息 - **宾州车站重建**：美国交通部和美铁继续重申其预期的项目时间表，预计在2026年5月前选定总开发商 [51] 公司作为社区成员，致力于改善宾州车站及周边区域，并将在重建过程中与所有利益相关者密切合作 [51] - **MSG剧院贡献**：公司绝大部分经济效益首先来自花园场馆，其次是圣诞奇观秀，剧院组合整体排在其后 [52] 如有需要，公司相信有能力将部分活动从印孚瑟斯剧院转移到公司在纽约的其他剧院 [52] - **SG&A费用**：第二季度SG&A费用增长较高，包含一些非经常性项目，如400万美元的高管管理层过渡成本和200万美元的与前期相关的一次性费用调整 [56] 即使排除非经常性项目，SG&A费用增长也较高，反映了员工薪酬的增加，这与本财年劳动力成本上升的预期一致 [56][57] 预计SG&A将在6月季度开始正常化 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于圣诞奇观秀的定价、售罄情况、观众人口趋势以及未来的增长空间 [16] - 本演出季单场收入实现中个位数百分比增长，这得益于单场票务收入增长以及创纪录的食品、饮料和商品人均消费 [17] 单场票务收入增长由单场售罄率提高和平均票价改善驱动 [17] 需求广泛，个人和团体票均有增长，除国际旅游外，所有跟踪的地理类别均实现增长 [18] 基于今年的需求，公司认为明年有空间再次增加圣诞秀的演出场次，并且通过有效管理、营销和定价票务库存，能够提高平均票务收益 [18] 圣诞奇观秀仍然是高端娱乐产品，其票价仍远低于可比娱乐选项的平均票价，未来仍有提高收益的机会 [19] 问题: 关于花园场馆及整体组合的音乐会预订趋势，以及2026财年剩余时间和2027财年早期的进度 [22] - 2026财年上半年预订业务成功，包括音乐会在内的预订总数增加 [23] 剧院业务在3月和6月季度的预订进度仍落后于往年，但由于典型的预订窗口为3-6个月，公司仍在积极为财年剩余时间预订音乐会 [23] 花园场馆第三和第四季度的音乐会预订量目前强劲增长，已超过全年目标，预计本财年该场馆的音乐会数量将实现强劲增长 [24] 对于2027财年上半年，花园场馆的预订开局非常强劲，进度远超2026财年上半年，这包括了哈里·斯泰尔斯驻场演出以及其他知名艺人的多场演出 [25] 即将到来的9月季度预计将打破花园场馆单季度音乐会数量的历史纪录 [26] 问题: 关于2027财年驻场活动（如哈里·斯泰尔斯30晚）的增量贡献，以及该驻场是联合推广还是场地租赁 [29] - 虽然并非所有30晚都是增量贡献，但预计这将是明年花园场馆音乐会增长的重要推动力 [32] 由于演出安排在每周三、五、六，8月和9月仍留有大量可预订库存 [32] 纽约市场和花园场馆是独特的，公司有良好的预订和售罄记录 [32] 哈里·斯泰尔斯驻场演出是一场租赁交易 [33] 问题: 关于未来年份是否应期待更长的驻场演出成为年度常态 [37] - 公司认为将驻场演出引入其场馆具有重要价值，有助于建立更具重复性的业务基础，并增加对未来日程的可见度 [38] 目前讨论2028财年及以后为时过早，但公司持续与其他艺术家就未来在其所有场馆的驻场演出进行讨论 [38] 问题: 关于整个组合的消费者需求趋势（上座率和人均消费），以及前瞻性销售活动；关于资本回报决策的关键考量因素 [42] - 公司持续看到强劲的消费者需求，圣诞奇观秀需求旺盛、多数音乐会售罄、一些演出因需求增加场次、未来季度音乐会售罄率领先于去年同期、哈里·斯泰尔斯预售创纪录都支持这一观点 [43][44] 资本配置优先事项是：保持强劲资产负债表、确保灵活性以追求机会、机会主义地回报股东 [45] 季度末净债务约为4.37亿美元，预计业务将随时间自然去杠杆 [45] 本财年剩余时间没有重大资本项目 [45] 公司将继续探索向股东返还资本的方式 [46] 问题: 关于宾州车站重建进程的最新情况，以及MSG剧院目前的财务贡献和活动转移可能性 [49] - 美国交通部和美铁预计在2026年5月选定总开发商，进程似乎仍按此目标进行 [51][52] 公司绝大部分经济效益首先来自花园场馆，其次是圣诞奇观秀，剧院组合整体排在其后 [52] 如有需要，公司相信有能力将部分活动从印孚瑟斯剧院转移到公司在纽约的其他剧院 [52] 问题: 关于SG&A费用同比增长较高的原因及本财年剩余时间的展望；关于食品和饮料人均消费因活动组合而下降的详细说明 [56][58] - SG&A费用增长包含非经常性项目，如400万美元高管过渡成本和200万美元前期费用调整 [56] 即使排除这些，费用增长也较高，反映了员工薪酬增加，这与本财年劳动力成本上升预期一致 [56][57] 预计3月季度将反映更高的同比劳动力成本，并因自愿离职计划产生约800万美元遣散费，SG&A预计在6月季度开始正常化 [57] 食品、饮料和商品人均消费会因艺术家和流派组合而波动 [58] 以花园为例，去年第二季度更偏重摇滚，而今年流派组合更广，包括流行艺人，导致食品饮料人均消费下降，但商品人均消费上升 [59] 在花园，食品、饮料和商品的人均消费总和在第二季度整体上升 [60] 对于在两个时期都在花园演出的艺术家，其食品、饮料和商品人均消费均有所增长 [60]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度营收为4.599亿美元，同比增长13% [4][10] - 公司2026财年第二季度调整后营业利润为1.904亿美元，同比增长16% [4][13] - 营收增长主要得益于娱乐产品、场馆许可费及其他租赁收入、以及食品饮料和商品销售收入的增长 [10] - 调整后营业利润增长主要反映了营收增长，部分被更高的直接运营及SG&A费用所抵消 [13] - 截至12月31日，公司拥有1.57亿美元无限制现金，较9月30日的3000万美元大幅增加，反映了季节性繁忙时期强劲的现金流生成 [14] - 季度末债务余额为5.94亿美元，反映了季度内全额偿还了2000万美元的循环信贷额度 [14] - 本财年迄今，公司已斥资2500万美元回购了约623,000股A类普通股，当前股票回购授权下仍有约4500万美元额度 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **圣诞奇观秀**：在90周年演出季中创下纪录，本季度贡献了约1.95亿美元总收入 [4][6] - 圣诞奇观秀本季共进行了215场付费演出，高于去年的200场，售出超过120万张门票，创下25年来最高上座率 [5] - 圣诞奇观秀单场收入同比增长中个位数百分比，得益于单场票务收入增长以及创纪录的食品饮料和商品人均消费 [6][18] - **现场娱乐与体育赛事**：收入同比增长，主要得益于单场活动收入提高，以及在麦迪逊广场花园举办的活动数量增加 [11] - **音乐会业务**：花园场馆的音乐会数量同比下降，但单场音乐会收入提高，且公司旗下剧院的音乐会数量增加，部分抵消了花园场馆的下降 [12] - **食品饮料和商品销售**：收入增长主要得益于尼克斯队和游骑兵队比赛、圣诞奇观秀以及其他现场娱乐和体育赛事中更高的销售额，但音乐会中的食品饮料销售额因花园场馆音乐会数量减少而下降 [12] - **营销合作业务**：2026财年亮点包括与安海斯-布希达成多年续约，以及与印孚瑟斯扩大多年合作伙伴关系，后者成为麦迪逊广场花园剧院的官方冠名权合作伙伴 [9] - **高端接待业务**：花园场馆的包厢销售和续约活动持续强劲，包括部分近期翻新的Lexus Level包厢 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度，公司各场馆共举办了超过475场活动，接待了约290万名宾客 [5] - 音乐会需求强劲，第二季度公司旗下场馆的大部分音乐会再次售罄 [7] - 尼克斯队和游骑兵队于10月开始2025-26赛季，根据各种收入和利润分享安排，每场比赛的收入高于去年同期 [8] - 国际旅游门票销售同比下降，这与上一假日季节纽约国际旅游人数减少的趋势一致 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过战略管理、营销和定价来优化票务库存，以提高平均票务收益 [5][19] - 公司认为圣诞奇观秀作为高端娱乐产品，其票价仍远低于同类娱乐选择的平均票价，未来仍有提高收益的机会 [20] - 公司积极预订各类活动，包括各场馆的音乐会、花园场馆的大型体育赛事以及托尼奖等特别活动，以保持业务势头 [8] - 公司将艺人驻场演出视为业务重点，认为这有助于建立更具重复性的业务基础，并增加对未来日程的可见性 [40] - 公司正在与多位艺人就在其所有场馆（包括花园场馆）的未来驻场演出进行讨论 [40] - 公司实施了自愿离职计划，旨在支持流程精简和打造更高效灵活组织的目标 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现2026财年营收和调整后营业利润的强劲增长充满信心 [4] - 管理层认为公司正走在实现强劲的2026财年业绩的清晰道路上，并有能力为股东创造长期价值 [15] - 尽管关注宏观环境，但管理层继续看到强劲的消费者需求，这得到了圣诞奇观秀创纪录需求、音乐会售罄以及哈利·斯泰尔斯预售破纪录等因素的支持 [44][45] - 对于2027财年，管理层表示花园场馆的音乐会预订开局非常强劲，预计将再次迎来强劲的音乐会增长年 [27][28][35] - 管理层预计业务将随着时间推移自然去杠杆化 [46] 其他重要信息 - 公司在Radio City Music Hall引入了名为Sphere Immersive Sound的突破性音频技术，该系统现已用于该场馆的所有音乐会 [6] - 公司宣布哈利·斯泰尔斯将在花园场馆进行30晚的驻场演出，将于8月开始 [8] - 票务平台报告哈利·斯泰尔斯预售注册人数达1150万，创下纽约市场单场艺人最大预售纪录 [33][45] - 宾州车站重建项目的总体规划开发商预计将于2026年5月选定 [51] - 公司指出，其绝大部分经济效益首先由花园场馆驱动，其次是圣诞奇观秀，剧院业务整体次之 [52] - 如有需要，公司相信有能力将部分活动从MSG的印孚瑟斯剧院转移到公司在纽约的其他剧院 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于圣诞奇观秀的定价、销售情况和观众人口统计趋势，以及未来的增长空间 [17] - 本季单场收入实现中个位数百分比增长，反映了单场票务收入增长以及创纪录的食品饮料和商品人均消费 [18] - 票务需求广泛，个人和团体票均有增长，除国际旅游类别外，所有跟踪的地理类别均实现增长 [19] - 基于今年的需求，公司认为有空间在下一个假日季增加圣诞奇观秀的演出场次，并且通过有效的票务管理、营销和定价，能够提高平均票务收益 [19][20] - 圣诞奇观秀作为高端娱乐产品，其票价仍低于同类选择，未来仍有收益提升机会 [20] 问题: 关于花园场馆及整体场馆组合的音乐会预订趋势，以及2026财年剩余时间和2027财年初的展望 [24] - 2026财年上半年预订业务成功，包括音乐会在内的预订总数增加 [25] - 对于公司剧院，三、六月的季度预订进度仍落后于往年，但由于典型的预订窗口为3-6个月，公司仍在积极为财年剩余时间预订音乐会 [25] - 花园场馆第三、第四季度的音乐会预订进度强劲，已超额完成年度音乐会预订目标，预计本财年花园场馆的音乐会数量将实现强劲增长 [26] - 对于2027财年上半年，花园场馆的预订能见度强，目前进度远超2026财年同期，这包括了哈利·斯泰尔斯驻演及其他知名艺人的多场演出 [27] - 花园场馆预计在2027财年将迎来又一个音乐会强劲增长年 [28] 问题: 关于2027财年驻场演出（如哈利·斯泰尔斯）的增量贡献，以及这是否为推广合作或场地租赁 [31] - 哈利·斯泰尔斯的30晚驻演将于8月下旬开始，10月结束，横跨2027财年第一、第二季度 [33] - 预售注册人数达1150万，创纽约市场单场艺人最大预售纪录 [33] - 虽然并非所有30晚都是增量贡献，但预计这将成为明年花园场馆音乐会增长的重要推动力 [34] - 该交易为场地租赁协议 [35] - 公司正在讨论在2027财年于其一家剧院举办另一场潜在驻演的可能性 [39] - 公司认为驻场演出能建立更稳定的业务基础并增加日程可见度，是预订业务的重要领域，并持续与其他艺人讨论未来在所有场馆的驻演可能 [40] 问题: 关于整个业务组合的消费者需求趋势（上座率和人均消费），以及资本回报的决策因素 [43] - 消费者需求持续强劲，证据包括圣诞奇观秀的创纪录需求、上季度音乐会大部分售罄、以及哈利·斯泰尔斯预售破纪录 [44][45] - 未来两个季度音乐会的售罄率进度目前超过去年同期 [45] - 资本配置的三大优先事项是：保持强劲的资产负债表、确保有灵活性以把握潜在机会、以及择机向股东回报资本 [46] - 季度末净债务约为4.37亿美元，预计业务将随增长自然去杠杆化 [46] - 本财年剩余时间没有重大的资本项目 [46] - 本财年第一季度已回购2500万美元股票，当前回购授权下仍有4500万美元额度，未来将继续探索回报资本的方式 [47] 问题: 关于宾州车站重建进程的最新情况，以及MSG剧院对公司财务的贡献和潜在活动转移的可能性 [50] - 美国交通部和美铁继续重申其项目时间表，预计将于2026年5月选定总体规划开发商 [51] - 公司作为社区成员，致力于改善宾州车站及周边区域，并将在重建过程中与所有利益相关方密切合作 [51] - MSG剧院是公司投资组合中的四个剧院之一，也是纽约三个不同容量剧院中的一个 [52] - 公司绝大部分经济效益首先由花园场馆驱动，其次是圣诞奇观秀，剧院业务整体次之 [52] - 如有需要，公司相信有能力将部分活动从MSG的印孚瑟斯剧院转移到公司在纽约的其他剧院 [52] 问题: 关于SG&A费用同比增长的原因及本财年剩余时间的展望，以及食品饮料人均消费因活动组合而下降的解读 [56][58] - 本季度SG&A费用包含几项非经常性项目：400万美元的高管管理层过渡成本，以及200万美元与前期相关的一次性费用调整 [56] - 即使排除非经常性项目，本季度SG&A费用增长也较高，反映了员工薪酬的增加，这与本财年劳动力成本更高的预期一致 [57] - 展望2026财年剩余时间，预计三月季度劳动力成本同比仍将较高，并且由于近期实施的自愿离职计划，预计主要在三月季度产生约800万美元的遣散费 [57] - 预计SG&A费用将在六月季度开始正常化 [57] - 食品饮料和商品人均消费会因艺人及流派组合而季度波动，例如摇滚艺人通常带来更高的食品饮料消费但商品消费较低，而流行艺人则相反 [58] - 以花园场馆为例，去年第二季度更偏重摇滚，而今年流派组合更广包括流行艺人，因此本季度食品饮料人均消费下降，但商品人均消费上升 [59] - 在花园场馆，食品饮料和商品人均消费总和在第二季度整体同比增长，商品销售的提升完全抵消了食品饮料的下降 [60] - 对于在两个时期都在花园场馆演出的艺人，其食品饮料和商品人均消费均实现增长 [60]

公司融资决策 - Venu Holding Corporation 已终止其先前宣布的7500万美元普通股公开发行计划 此次终止后 公司没有根据该发行计划出售任何普通股[1] - 终止发行的原因是公司管理层评估认为 当前市场条件不利于进行一项符合股东最佳利益的发行[2] 公司业务与背景 - Venu Holding Corporation 是一家高端现场音乐场馆和优质酒店目的地的开发商和运营商 其业务组合包括福特圆形剧场 日落圆形剧场 Phil Long音乐厅等知名品牌[4] - 公司由科罗拉多斯普林斯企业家J W Roth创立 其场馆正在科罗拉多州 佐治亚州 俄克拉荷马州和德克萨斯州运营和开发 并且正在进行全国性扩张[4] - 公司因其创新和颠覆性的现场娱乐方式 获得了《华尔街日报》《纽约时报》《公告牌》等全国性媒体的认可[5] - 公司与AEG Presents NFL名人堂成员Troy Aikman Aramark Sports + Entertainment Tixr等行业领导者建立了战略合作伙伴关系[5]

公司业绩表现 - 2025年，The O2举办了239场场馆表演，较2024年增长19% [1] - 2025年售出超过290万张门票，较上年增长11.5% [1] - 公司连续第三年创下破纪录的成功，巩固了其作为全球最受欢迎现场娱乐场馆的地位 [4] - 在Billboard全球总上座率和演出数量排行榜上位居榜首，在全球总票房排行榜上位列第二 [6] - The O2是唯一跻身全球前20大场馆的英国场馆 [6] 运营与增长驱动因素 - 业绩增长归因于对创新现场活动技术的持续再投资、增强的高级票务体验以及一贯引人入胜的世界级内容规划 [2] - 2025年节目安排具有雄心、多样性和真正的全球性，涵盖音乐、体育、娱乐和喜剧 [2][5] - 2025年迎来了55位首次在该场馆表演的艺人，较2024年增加34% [3] - 首次接待了来自中国、新加坡、日本和土耳其等国的艺人 [3] - 多位首演艺人如Sabrina Carpenter、Tate McRae、Pitbull和Tyler, the Creator在其首次驻场期间均实现了多场售罄 [3] 行业与市场地位 - 业绩反映了英国现场娱乐行业的持续强劲势头 [4] - 流媒体和社交平台使艺术家能够以前所未有的规模触及新观众，推动了音乐的持续全球化，部分促进了场馆的成功 [3] - 公司在创新、粉丝体验和可持续发展方面持续设定标准 [5] 近期里程碑与战略举措 - 场馆近期完成了向100%绿色能源的转型 [5] - 举办了破纪录的、英国独家连续四晚的Radiohead演出，乐队每晚都打破了场馆之前的上座率纪录，创下22,355名观众的新峰值 [5] - 上周与Music Venue Trust宣布了一项开创性的三年合作伙伴关系，以加强其对英国基层音乐生态系统的长期支持和投资承诺 [5]

项目进展 - 位于德克萨斯州麦金尼的价值3.5亿美元的Sunset Amphitheater建设项目正按计划推进，是公司通过房地产支持的社区一体化娱乐园区重新定义现场娱乐体验的重要里程碑 [1] - 这个拥有2万个座位的先进圆形剧场预计将于2026年开始其首个音乐季，首个完整年度演出场次可能超过80场 [3] - 项目选址于美国75号公路和Sam Rayburn收费公路交汇处，30分钟车程内覆盖近400万居民，1小时车程内覆盖近1000万人口，是全国最具盈利能力和人口活力的辐射区之一 [4] - 该剧场占地46英亩，采用多季节配置设计，温暖月份可容纳2万名观众，冬季则通过加热地板、部分封闭屋顶和挡风墙重新配置为可容纳5000名客人 [5] 商业模式与扩张 - 公司借鉴其在科罗拉多斯普林斯Ford Amphitheater的经验，持续优化施工流程，以更高的速度和效率按需交付优质娱乐设施，这一方法支撑了公司不断增长的项目组合，目前总管道价值超过50亿美元，其中13亿美元正在多个州建设，另有38个市正在积极洽谈未来园区 [7] - 公司的扩张资金计划明确通过公私合作伙伴关系、FireSuite销售和售后回租来实现 [8] - 公司业务模式的核心是Luxe FireSuites，这是一种房地产支持、三重净租赁的VIP所有权体验，预计资本化率为11%，每个FireSuite可容纳4至10位客人，提供VIP入口、优质停车位和套房内款待服务 [8] - FireSuite销售势头强劲，在60天内录得2300万美元收入，同比增长250%，公司在塔尔萨（8000万美元）、麦金尼（1.47亿美元）和埃尔帕索（1.06亿美元）的库存已售出近49% [9] 经济影响与市场认可 - 据D Magazine预计，麦金尼项目将在未来十年内产生38亿美元的当地经济影响 [10] - 机构信心不断增强，Vanguard集团及其他23家机构目前持有公司近5%的流通股，表明市场对其可扩展、资产支持模式的认可 [10] - 公司与Tixr（票务）、AEG Presents（巡演）、Aramark（款待服务）、Ryan LLC（PPP结构）和Sands Investment Group（销售）建立了战略合作伙伴关系，继续执行低债务、高杠杆的增长模式，在售出第一张门票之前就能产生经常性收入 [11] 未来展望与行业定位 - 295个Fire Pit Suites已售出超过250个，价格从29.8万美元到100万美元不等，提供VIP停车、餐饮服务和优质视野 [13] - The Aikman Club是一个超高级会员制空间，以公司合伙人、NFL名人堂成员Troy Aikman命名，提供精致餐饮、礼宾服务和VIP座位，会员资格售价为15万美元，约25%为个人预留，其余按场次提供 [13] - 由Aikman共同创立的品牌EIGHT Elite Light Beer的赞助进一步强化了场地与德克萨斯的紧密联系和高端定位 [13] - 高盛预计现场音乐行业到2030年的复合年增长率为7.2%，公司对优质、灵活和艺术家友好型场馆的关注使其处于这一扩张的中心 [14] - 公司采用创新的40/40/20融资模式和一体化款待园区，目标到2030年建成40个场馆，其旗舰项目Ford Amphitheater曾获提名2024年Pollstar最佳新场馆 [17]

公司核心业务与定位 - 公司并非传统房地产公司，而是致力于构建美国下一代娱乐革命的基础设施[1] - 通过其标志性的Luxe FireSuites项目，提供国内最现代化、最先进的圆形剧场的分式所有权机会[1] - 每个FireSuite设计容纳4至10位客人，结合投资价值与奢华体验，包括VIP入场、优质停车位、套房内服务和最佳座位[3] 核心产品财务表现与增长 - FireSuite销售额在60天内达到2300万美元，同比增长250%[4] - 在塔尔萨（8000万美元库存，售出54%）、麦金尼（1.47亿美元库存，售出73%）和埃尔帕索（1.06亿美元库存，9月8日开业）等地，总计3.34亿美元库存中已有1.63亿美元售出[4] - 公司第二季度业绩显示资产增长36%至2.42亿美元，物业和设备增长45%至1.992亿美元，FireSuite/Aikman Club销售额年初至今增长34%至6130万美元[12] 市场扩张与发展计划 - 公司拥有50亿美元的开发管道，其中13亿美元目前正在建设中，并与38个市政当局积极谈判新的娱乐园区[5] - 公司计划到2030年目标建成40个场馆（25个圆形剧场和15个室内综合体），总计35万个座位，年售票量达2000万张，总销售额约20亿美元[10] - 目前约有4500万美元正被投入扩张项目，并对当前11亿美元的现有建设进行更新[8] 融资策略与资产负债表 - 公司扩张资金来源于公私合作伙伴关系、FireSuite销售和售后回租交易[5] - 公司于8月完成3400万美元的募资，并 secured 1.88亿美元的售后回租交易，为未来增长提供资金[12] - 该策略预计在未来36个月内展开，有望为资产负债表带来数十亿美元的资产[6] 机构关注与股权结构 - 截至2025年9月30日，23家机构持有193万股，占总流通股的4.48%，净买入比率为77.83%[9] - 先锋集团等机构已悄然建仓，显示出对其成为市场上最强大的房地产支持娱乐平台之一的信心日益增长[5] - 公司因流通股数量稀少而被排除在罗素3000指数之外，这种稀缺性已成为其最大优势之一[7] 技术创新与未来计划 - 计划于2026年初推出基于区块链的票务和会员平台，瞄准2500亿美元的现实世界资产代币化市场[11] - 该平台将代币化粉丝体验和会员奖励，创造所谓的“软票务经济”[11] 合作伙伴生态系统 - 公司与娱乐和开发领域知名品牌建立合作伙伴关系，包括独家票务合作伙伴Tixr、全国预订和巡演合作方AEG Presents、运营和接待合作方Aramark Sports + Entertainment等[13] - 该合作伙伴生态系统使公司能够以有限的债务进行扩张，甚至在门票销售开始前就产生经常性收入[13] 经济影响与行业地位 - 独立研究预测，公司项目将在未来20年内产生177亿美元的经济活动并创造近4700个工作岗位[10] - 公司正构建一个可持续的、有资产支持的模型，可与Live Nation和亚马逊不断扩张的娱乐业务相媲美[13]

公司业务模式与近期业绩 - 公司业务模式将房地产、娱乐和社区影响融合为统一且可扩展的商业模式 [2] - 过去60天内，Luxe FireSuite销售额达到2300万美元，同比增长250% [2] - 公司总开发管道价值50亿美元，其中13亿美元项目正在德克萨斯州、科罗拉多州、俄克拉荷马州和佐治亚州建设中，目标在2030年前运营40个场馆 [2] 公私合作模式与经济效益 - 公司采用公私合作模式，与地方政府合作以资助或抵消大部分前期开发成本，将潜在的重债转化为可入账资产 [3] - 目前有38个城市正在积极洽谈引进公司娱乐园区项目，当前项目预计创造4700个工作岗位，并在未来20年内产生177亿美元的经济影响 [3] Luxe FireSuites销售与营销 - Luxe FireSuites为投资者提供分式房地产所有权，预期资本化率为11% [5] - 在塔尔萨、麦金尼和埃尔帕索的项目中，已售出1.63亿美元，总库存为3.34亿美元 [5] - 公司预计2025年FireSuite销售额将翻倍，并正通过福克斯新闻、福克斯商业、CNBC等媒体进行全国广告宣传 [5] 战略合作伙伴与机构认可 - Vanguard集团披露持有公司头寸，反映出机构信心增强 [6] - 公司与AEG Presents、Aramark Sports + Entertainment、Ryan LLC等建立战略合作伙伴关系，确保运营实力和顶级巡演及预订整合 [7] 技术创新与市场定位 - 公司计划于2026年推出区块链数字平台，将票务和会员资格代币化，简化粉丝互动 [7] - 公司旨在从全球4085亿美元的音乐活动市场中获取可观份额 [8] - 公司目标是通过其40/40/20融资模式和综合接待园区，在2030年前建立40个场馆的网络 [10]