纪要涉及的行业或者公司 涉及中国宏观经济、房地产行业、地方政府融资平台（LGFVs）等 纪要提到的核心观点和论据 - **宏观经济数据** - Q2实际GDP同比增长5.2%，H1实际GDP平均增长5.3%，高于“约5%”的增长目标 [1][2][4] - 6月工业生产和出口同比分别增长6.8%和5.8%，高于市场预期；货币和信贷数据也超预期；零售销售因“618”电商节时间调整和消费品以旧换新项目资金短缺而令人失望；固定资产投资未达预期 [1] - **政策展望** - 预计近期召开的7月政治局会议不会在短期内推出广泛、重大的刺激措施，可能重申提振内需、稳定出口、就业和房地产市场的承诺，继续承诺规范无序价格竞争和遏制“内卷”，可能宣布四中全会（可能在秋季）的具体日期，届时将发布2026 - 2030年的“十五五”规划提案 [4] - **政府债务与融资** - 2024年增强政府债务（AGD）增至179万亿元（占GDP的133%），高于2023年的165万亿元（占GDP的127%） [8] - 对约3000家地方政府融资平台（LGFVs）财务报表的审查显示，去年11月的10万亿元债务置换计划虽有进展，但许多省份仍面临重大融资压力 [8] - **工资增长** - 新的工资追踪指标显示，2025年Q2名义工资同比增长3.9%，明显低于5.2%的实际GDP同比增长率 [8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究报告相关信息**：近期更新了AGD指标，检查了LGFVs财务报表，改进了工资追踪指标；还列出了近期高盛中国宏观研究报告的相关信息 [8][11][12][13] - **分析师认证与合规披露**：分析师认证所有观点准确反映个人观点，未受公司业务或客户关系影响；还包含美国及其他司法管辖区的监管披露、利益冲突、分析师薪酬等相关规定 [15][16][17][18] - **研究产品分发**：高盛全球投资研究在全球范围内为客户生产和分发研究产品，不同地区由不同实体负责分发 [22] - **一般披露**：研究仅针对客户，基于当前公开信息但不保证准确完整，信息可能随时变更；高盛业务广泛，可能与研究覆盖公司有业务关系，员工可能持有相关证券头寸等 [25][26][27][28] - **服务差异与使用限制**：高盛全球投资研究为不同客户提供的服务水平和类型可能不同；研究报告同时向所有客户发布，部分内容可能不向第三方聚合商重新分发；对信息使用有严格限制，未经书面同意不得转售、逆向工程或提供给第三方等 [34][35][37]