文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现优于预期，虽受美国关税措施和市场不确定性影响，但通过灵活供应链和积极措施降低风险，各业务有不同表现，且对全年财务指引进行了上调 [2][3][15] 各部分总结 美国关税措施影响 - 2024年美国约占公司销售额20%，约一半对美销售为进口 公司通过灵活供应链和积极措施降低风险，目前运营受直接影响有限 [3] - 持续的关税不确定性可能延迟大型投资决策并影响市场情绪 [4] 2025年第一季度业绩 商业表现 - 矿业订单 intake 较2024年第一季度下降10%，服务订单 intake 下降2%，产品订单 intake 下降25% [5] - 水泥订单 intake 较2024年第一季度下降18%，服务订单 intake 下降14%，产品订单 intake 下降27% [8] - 集团订单 intake 较2024年第一季度下降12%，服务订单 intake 下降4%，产品订单 intake 下降27% [9] 财务表现 - 矿业收入较2024年第一季度增长4%，服务收入增长14%，产品收入下降18%，毛利润增长13%至13.04亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率为15.1% [10] - 水泥收入较2024年第一季度下降15%，服务收入下降1%，产品收入下降37%，毛利润增长20%至3.25亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率为9.5% [11] - 集团收入较2024年第一季度下降2%，服务收入增长11%，产品收入下降26%，毛利润增长18%至16.29亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率为13.9% [12] 其他业务 矿业业务线总裁更新 - 2025年5月1日Julian Soles正式加入公司担任矿业产品业务线总裁，Toni Laaksonen预计很快加入担任矿业服务业务线总裁 [13] 水泥业务潜在剥离更新 - 2025年第一季度公司在水泥业务潜在剥离方面取得进展，已与Pacific Avenue Capital Partners进行独家谈判 [14] 2025年全年财务指引 - 2025年5月14日上调的全年财务指引维持不变，反映业务简化、核心矿业业务改善和水泥业务战略举措影响 [15] - 矿业预计收入约150亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率14.0 - 14.5%；水泥预计收入约40亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率9.0 - 9.5%；集团预计收入约190亿丹麦克朗，调整后EBITA利润率13.0 - 13.5%，EBITA利润率11.5 - 12.0% [16] 行业展望 - 矿业服务业务市场需求预计保持稳定活跃，矿业产品业务市场需求预计疲软 [17] - 水泥行业短期前景预计受宏观经济不确定性影响 [18] 综合关键数据 |指标|2025年第一季度|2024年第一季度|变化(%)|2024年| |----|----|----|----|----| |订单 intake（百万丹麦克朗）|4629|5248|-12|19133| |服务订单 intake（百万丹麦克朗）|3351|3505|-4|13933| |产品订单 intake（百万丹麦克朗）|1278|1743|-27|5200| |订单积压（百万丹麦克朗）|14762|17482|-16|15214| |收入（百万丹麦克朗）|4729|4839|-2|20187| |服务收入（百万丹麦克朗）|3464|3130|11|12997| |产品收入（百万丹麦克朗）|1265|1709|-26|7190| |毛利润（百万丹麦克朗）|1629|1384|18|6465| |毛利率|34.4%|28.6%|5.8%p|32.0%| |调整后EBITA（百万丹麦克朗）|656|443|48|2230| |调整后EBITA利润率|13.9%|9.2%|4.7%p|11.0%| |EBITA（百万丹麦克朗）|596|365|63|1969| |EBITA利润率|12.6%|7.5%|5.1%p|9.8%| |当期利润（百万丹麦克朗）|351|194|81|1030| |经营活动现金流量（百万丹麦克朗）|-12|-352|n.m.|640| |自由现金流（百万丹麦克朗）|-122|-306|n.m.|132| |净营运资本（百万丹麦克朗）|2415|1935|25|2107| |净有息债务（百万丹麦克朗）|1043|830|26|847| |净有息债务/EBITDA比率|0.4x|0.5x|n.m.|0.4x| [23]