新闻核心观点 - 哈雷戴维森金融服务公司宣布启动现金收购要约，旨在回购其发行的两种中期票据的全部未偿还本金，总金额达12亿美元 [1][2] 要约具体条款 - 针对2028年到期的6.500%中期票据，未偿还本金为7亿美元，参考美国国债为2028年2月15日到期的4.25%国债，固定利差为35个基点 [2] - 针对2029年到期的5.950%中期票据，未偿还本金为5亿美元，参考美国国债为2030年10月31日到期的3.625%国债，固定利差为45个基点 [2] - 每1,000美元本金应付对价将根据上述固定利差加上相应美国国债参考证券在指定时间的收益率计算，并额外支付应计利息 [2] 要约时间安排 - 要约将于纽约时间2025年11月21日下午5点到期，除非公司自行决定延长或终止 [2] - 预计在到期日后的第一个营业日（2025年11月24日）结算非保证交付程序下的票据收购 [4] - 预计在到期日后的第三个营业日（2025年11月26日）结算保证交付程序下的票据收购 [5] - 票据撤销权截止时间为纽约时间2025年11月21日下午5点，公司可自行决定延长该截止时间 [6] 交易参与方 - 此次收购要约的牵头交易经理为摩根大通证券有限责任公司、道明证券（美国）有限责任公司和富国银行证券有限责任公司 [9] - 巴克莱资本公司和美国合众银行投资公司担任联合交易经理 [9] - D.F. King & Co., Inc. 担任要约和信息代理 [9] 公司背景信息 - 哈雷戴维森金融服务公司是哈雷戴维森公司的子公司，主要从事融资和服务批发库存应收账款以及零售消费贷款业务，核心是为哈雷戴维森和LiveWire摩托车的购买提供融资 [12] - 公司业务主要在美国和加拿大开展，并通过第三方金融机构为其他地区的经销商和零售客户提供融资渠道 [12]

公司出口业绩与目标 - 公司设定了本年度出口量增长25%的明确目标 [1][6][7] - 公司在2024-25财年出口量为295,728辆，较2023-24财年的221,736辆实现了33.4%的增长 [7] 公司出口战略与市场布局 - 公司将印度钦奈工厂定位为面向全球市场，特别是美国、欧洲和日本等发达国家的出口中心 [2][7] - 公司目前出口至约55个国家，并计划探索更多国际市场，包括发达国家，以进一步增加出口 [1][6][7] - 作为战略第一步，公司去年已成功启动对欧洲的出口，并持续投资钦奈工厂以满足全球标准 [5][7] 产品与生产布局 - 公司从钦奈工厂出口多款摩托车型号，涵盖149cc、106cc、110cc、155cc及125cc混合动力等多个排量段 [5][7] - 除钦奈工厂外，公司也利用位于北方邦Surajpur的另一制造单元进行出口 [6][7]

产品发布核心信息 - 雅马哈发动机公司在印度宣布将于2025年11月推出两款新型电动踏板车 [1][2][9] - 两款新车型分别为公司内部开发的电动运动踏板车AEROX E以及与River Mobility Private Limited合作开发的电动踏板车EC-06 [1][2] AEROX E车型详情 - AEROX E是雅马哈针对东盟等新兴市场高端细分市场战略下的高附加值车型 [3] - 该车型基于已在印度市场广受欢迎的汽油动力版AEROX 155开发，保留了雅马哈标志性的运动骑行体验和时尚外观设计 [3] - 公司旨在通过此车型在印度电动汽车市场建立高端品牌形象，该车型将由印度雅马哈汽车私人有限公司生产 [3] EC-06车型详情 - EC-06基于River的生产模型开发，旨在吸引更广泛的客户群体 [4] - 其外观设计主题为“时尚与酷炫”，适合拥有积极日常生活方式的客户，生产将由River Mobility负责 [4] 合作背景与战略举措 - 雅马哈发动机公司于2024年1月对River进行了投资，EC-06是双方合作的首个产品 [5] - 此次新车发布是公司为实现其全公司范围内的环境目标所采取的举措之一，该目标旨在通过多路径方法于2050年实现Scope 3类别11（产品使用产生的排放）的碳中和 [6]

文章核心观点 - 浙江阿波罗运动技术有限公司旗下RFN品牌在EICMA展览上举办了主题为“超越性能 无限控制”的圆桌讨论 并发布了SX-E60电动越野摩托车 [1] - 讨论聚焦于电动越野摩托车领域性能与控制的关键平衡 强调可调校性 安全控制和用户体验是未来行业发展的核心 [5][7] - SX-E60凭借其技术规格和智能云系统 被定位为电动越野细分市场的领先产品 旨在重新定义数字时代的越野骑行体验 [9][11][21] 圆桌讨论核心洞察 - 专业骑手认为 真正的性能不仅包括速度和动力 更包括根据个人骑行风格 偏好和不同地形条件进行精细调校的能力 [5] - 性能可调性 可编程用户模式和强大的安全控制是显著提升赛道整体体验的基本功能 [5] - 无限控制能力使骑手能够实时适应不断变化的地形条件 这对于实现最佳性能至关重要 [6] - 可调悬架设置 可定制油门响应和灵敏的制动系统等特定控制功能提供了突破极限所需的信心 [6] 性能与控制的平衡 - 在赛车环境中 性能对于在赛道上取得成功至关重要 而控制对于确保比赛期间的安全性和一致性则更为重要 [7] - 在高风险情况下 能够精确控制摩托车可以产生决定性影响 [7] - SX-E60通过RFN智能云系统增强控制的承诺受到欢迎 这可能彻底改变他们对待赛车和训练方案的方式 [8] - 数据分析和实时反馈的集成为骑手优化技能和适应不同比赛场景提供了新工具 [8] SX-E60技术规格 - 功率为81马力 在各种地形上提供强劲加速和出色性能 [11] - 后轮扭矩为1080Nm 确保强大的越野能力 可轻松应对陡坡和崎岖地形 [11] - 重量为108公斤 具有竞争力 增强了机动性和控制性 同时减少长时间骑行中的疲劳 [11] - 快速换电模块可在三分钟内完成快速更换 便于更长的骑行和比赛而无需停机 [11] - 智能云系统支持实时骑行数据记录 电子控制策略的空中更新 远程限速和可定制骑行模式 [11] 经销商视角与市场趋势 - 客户需求因地区而异 反映了经销商所服务的多元化骑行社区 [14] - 许多经销商注意到对控制功能的需求日益增长 尤其是在寻求更易管理和可定制骑行体验的新手骑手中 [14] - 客户越来越关注重量 续航里程和扭矩管理等因素 SX-E60的设计在满足性能的同时有效解决了这些担忧 [14] - RFN的新车型 包括SX-E60 与这些市场需求产生良好共鸣 特别是在平衡高性能与用户友好技术方面 [15] 行业未来展望 - 参与者推测智能调校 人工智能学习和云连接赛车社区在未来几年塑造行业的潜力 [16] - 许多骑手乐观地认为电动摩托车可以培养与传统燃油摩托车相同的情感联系 强调骑行不仅是一种激情 也是自由和个性的表达 [16] - RFN Warrior作为旗舰车型 其轻量化设计 先进电池技术和智能控制系统被视为关键技术突破 [17] - Warrior的发布被视为一个关键时刻 可能重新定义对高端电动越野摩托车的认知 并巩固RFN在行业内的创新领导地位 [17]

财务业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益为3.10美元，远超市场普遍预期的1.58美元 [1][2] - 第三季度收入同比增长17%至13.4亿美元，高于市场预期的10.1亿美元 [1][2] - 财务业绩的超预期表现主要得益于哈雷戴维森金融服务（HDFS）与KKR和PIMCO完成的交易，该交易使该部门转向资本密集度更低、风险更小的结构 [2] 金融服务业务转型 - HDFS交易预计将在2026年第一季度末释放约12亿至12.5亿美元的可自由支配现金 [3] - 该交易使金融服务部门转变为资本密集度更低、风险更小的运营结构 [2] 摩托车业务运营 - 摩托车部门（HDMC）收入增长23%，全球出货量增长33% [3] - 摩托车部门营业利润率从去年同期的6.3%收窄至5.0% [3] 市场销售情况 - 全球摩托车零售额同比下降6%，主要受消费者信心减弱和利率上升影响 [3] - 北美市场零售额下降5%，国际市场零售额下降9% [3]

核心财务表现 - 第三季度每股收益为3.10美元，远超华尔街预期的1.53美元 [3] - 第三季度营收达到13亿美元，高于市场预期的10亿美元 [3] - 去年同期每股收益为0.91美元，营收为12亿美元 [3] 业务分部业绩 - Harley-Davidson Financial Services部门营业利润大幅增长至4.39亿美元，去年同期仅为0.77亿美元 [4][6] - 摩托车业务营业利润为5400万美元，较去年同期下降100万美元 [4][6] - 摩托车零售额同比下降6% [4][6] 战略与领导层评论 - 公司首席执行官强调金融服务交易对第三季度业绩产生了积极影响，并肯定了该部门对整体商业模式的战略价值 [5] - 新任首席执行官于10月上任，表示尽管零售销售面临挑战，但对经销商和骑行社区感到振奋 [6] 市场表现与历史背景 - 财报发布后公司股价下跌6.5%至25.36美元，而同期标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌1.2%和0.5% [3] - 公司股价年内下跌10%，过去12个月下跌15% [2] - 过去五年公司股价下跌约20%，销售额从2022年的49亿美元峰值预计将降至2025年的37亿美元 [6]

核心财务表现 - 截至2025年9月的季度，公司营收为10.8亿美元，较去年同期增长22.5% [1] - 季度每股收益为3.10美元，远高于去年同期的0.91美元 [1] - 报告营收超出Zacks共识预期7.98%，共识预期为9.9974亿美元 [1] - 报告每股收益超出Zacks共识预期124.64%，共识预期为1.38美元 [1] 各业务板块收入 - 摩托车及相关产品总收入为10.7亿美元，超出三位分析师平均预期的9.9974亿美元，同比增长22.5% [4] - 摩托车业务收入为8.2186亿美元，超出三位分析师平均预期的7.3464亿美元，同比增长33.5% [4] - 金融服务收入为2.61亿美元，低于三位分析师平均预期的4.0276亿美元，同比下降3% [4] - 零部件与附件收入为1.6725亿美元，略低于三位分析师平均预期的1.7245亿美元，同比下降4% [4] - 服装业务收入为5605万美元，略高于三位分析师平均预期的5547万美元，同比增长0.7% [4] - LiveWire业务收入为600万美元，低于三位分析师平均预期的675万美元，同比增长20% [4] - 许可业务收入为555万美元，超出三位分析师平均预期的442万美元，同比增长42.3% [4] - 其他业务收入为2324万美元，低于三位分析师平均预期的2601万美元，同比下降13.6% [4] 销售与出货量 - 哈雷戴维森摩托车全球零售总量为33,984辆，略低于三位分析师平均预期的34,506辆 [4] - 哈雷戴维森摩托车公司全球摩托车出货总量为36,524辆，超出三位分析师平均预期的33,182辆 [4] - 欧洲、中东和非洲地区零售量为5,033辆，低于两位分析师平均预期的5,929辆 [4] - 亚太地区零售量为4,667辆，略低于两位分析师平均预期的4,719辆 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨2.2%，同期Zacks S&P 500指数上涨2.1% [3] - 公司股票目前Zacks评级为5级，预示其近期表现可能弱于整体市场 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收增长17%，主要受哈雷戴维森摩托车公司营收增长23%（增加1.98亿美元）驱动[16] - 哈雷戴维森金融服务营收下降3%，而LiveWire营收增长16%[16] - 第三季度合并营业利润为4.75亿美元，主要由HDFS营业利润驱动，后者受到HDFS交易的有利影响[16] - 哈雷戴维森摩托车公司营业利润同比下降2%，LiveWire部门营业亏损1800万美元[16] - 第三季度合并营业利润率为35.4%，显著高于去年同期的9.2%，主要受HDFS交易影响[17] - 第三季度每股收益为3.10美元[17] - 全球零售量下降6%，北美市场下降5%，国际市场下降9%[17] - 哈雷戴维森摩托车公司第三季度毛利率为26.4%，低于去年同期的30.1%[21] - 第三季度毛利率同比下降3.7个百分点，原因包括不利的经营杠杆、今年实施的新增或提高的关税成本（2700万美元）以及不利的外汇影响[22] - 年初至今哈雷戴维森摩托车公司毛利率为28.0%，低于去年同期的31.3%，下降320个基点[23] - 年初至今哈雷戴维森摩托车公司营业费用约为6.65亿美元，与去年同期基本持平，营业利润率为7.2%，低于去年同期的13.3%[23] - HDFS第三季度营收为2.61亿美元，下降3%[26] - HDFS第三季度营业利润增长3.62亿美元，增幅472%，主要由HDFS交易驱动[26] - HDFS第三季度信贷损失拨备产生3.01亿美元收益，而去年同期为5800万美元费用[28] - HDFS第三季度年化零售信贷损失率为3.2%，去年同期为3.1%[28] - 第三季度末HDFS总融资应收款为60亿美元，下降24%，主要受HDFS交易影响[28] - 第三季度HDFS零售贷款发放额为7.57亿美元，与去年同期的7.54亿美元基本持平[29] - LiveWire第三季度营业亏损改善30%（800万美元），现金及现金等价物使用量同比减少39%（3100万美元）[29] - LiveWire第三季度销售184辆单元，去年同期为99辆[30] - 第三季度年初至今经营活动现金流为4.17亿美元，低于去年同期的9.31亿美元[31] - 第三季度末现金及现金等价物总额为18亿美元，比去年同期减少4.69亿美元[31] - 第三季度回购340万股股票，价值1亿美元；年初至今回购680万股，价值1.87亿美元[31] - 自2022年初以来，通过酌情股票回购和现金股息累计回报股东17亿美元[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软尾系列表现强劲，全球实现正增长，在北美增长9%[18][20] - 非核心摩托车（包括探险旅行和Nightster车型）在北美实现稳健增长，其中探险旅行自行车增长4%[18] - 在美国，大型巡航车类别市场份额从2024年第三季度的61%扩大至2025年第三季度的68%[20] - 哈雷戴维森摩托车公司第三季度摩托车发货量增长33%，达到36,500辆[21] - 哈雷戴维森摩托车公司营收增长中，20个百分点来自批发量增长，2个百分点来自产品组合，1个百分点来自外汇影响[21] - 在EMEA地区，核心系列（旅行、三轮、软尾）下降幅度大于非核心摩托车，反映了 affordability 和通胀担忧[18] - 在APAC地区，软尾系列增长6%[19] - 在拉丁美洲，零售量增长16%，巴西和墨西哥显著增长，软尾系列表现突出[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美零售下降5%，但环比有所改善，经销商客户流量较低[17] - EMEA零售下降17%，核心系列受 affordability 和通胀担忧影响更大[18] - 在EMEA地区，西班牙、葡萄牙和意大利集群表现相对强于欧洲其他地区，但仍小幅下降[18] - APAC零售下降3%，较上半年有所改善，日本自2023年第四季度以来首次实现正增长，泰国、马来西亚和台湾也呈现积极零售表现[19] - 拉丁美洲零售增长16%，这是自2024年第三季度以来该地区首次增长[19] - 全球经销商摩托车库存在本季度末同比下降13%[20] - 公司致力于在年底实现显著的同比经销商库存削减[20] - 按系列看，除旅行和CVO系列基本持平外，其他系列库存同比下降20%至45%[51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO强调优先处理经销商健康、盈利能力和参与度，作为成功的基础[4][5][33] - 立即行动包括加速改善摩托车库存管理、引入市场响应型客户促销、评估电商替代方案以及审查设施指南[5][6] - 公司计划通过更简化的营销计划、庆祝骑行乐趣以及分析成本基础来实现资本高效增长[34] - 重点是通过更轻、更易操控且更实惠的产品（如即将推出的Sprint自行车）吸引新骑手[37][52] - 需要平衡产品组合的渴望性与可及性，以应对高利率环境[9] - 需要提高上市速度，更快地将创新推向市场[9] - 在APAC地区，轻量级和较小摩托车细分市场竞争激烈[19] - 公司通过物流和供应链举措，年初至今实现了7500万美元的生产力节约，预计2025年全年将达到1亿美元，2026年计划再实现1亿美元[24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境持续疲软，受消费者信心不佳、相对高利率和通胀担忧影响[17] - 当前宏观环境具有挑战性[5] - 全球关税环境仍然不确定，2025年第三季度新关税或关税增加的成本为2700万美元，年初至今为4500万美元，预计2025年全年影响在5500万至7500万美元之间[24][25] - 公司正在采取行动减轻关税影响，但由于不确定性，情况预计仍将变化[25] - 由于全球关税形势持续且不确定，公司继续暂停提供2025年全年财务展望[31] - 公司预计HDFS在2025年的营业利润约为5.25亿至5.5亿美元[32] - 对于2026年，公司将在2026年春季提供更多关于前进战略和行动细节[33] - 许多行动预计将在2026年全年展开，以重置公司未来轨迹[33] 其他重要信息 - HDFS交易于10月底完成，包括三个关键部分：存量贷款组合出售（约60亿美元贷款）、远期流动协议（未来五年每月出售约三分之二的零售贷款发放）以及出售9.8%的普通股权益给KKR和PIMCO[11][12][13] - 该交易预计将在2026年第一季度释放12亿至12.5亿美元的可支配现金[14] - 在母公司层面，收益将用于减少债务、回购哈雷戴维森股票以及其他公司用途[15][32] - 公司宣布计划与高盛签订加速股票回购协议，回购2亿美元公司普通股，这是此前宣布的到2026年底回购10亿美元股票计划的一部分[32] - LiveWire成功推出了S4 Honcho，市场反响积极[10] - 公司强调其品牌的激情、社区和独特性的力量[8] - 公司在美国拥有深厚的根基，四家制造工厂中有三家位于美国，美国核心产品的100%以及约75%的零部件采购来自美国[25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于克服品牌面临的人口结构逆风以及吸引更多骑手加入的想法[36] - 新骑手体验被描述为非常温暖和欢迎，但有机会使其更有趣，对年轻人更具吸引力[36] - 计划恢复品牌广告中历史性的喜悦、调侃和趣味性[37] - 即将推出的Sprint自行车旨在解决可操作性和可负担性问题，为年轻骑手提供更低的价格点[37] 问题: 关于市场响应型客户促销的详细说明[38][39] - 促销活动是针对经销商库存过高的问题，特别是在旅行系列方面[39][40] - 具体措施包括较低的APR计划，延长至60或72个月，以解决可负担性问题[42] - 公司正在试验不同的价格点（如$9,999, $14,999等），并将在2026车型年更充分地展示这些价格点[43] - 这些促销措施是基于经销商的直接反馈制定的[44] 问题: HDFS交易对利润表的影响时间安排以及2026年的思考[44] - 交易的影响跨越多个季度，第三季度完成了部分会计准备工作，其余部分将在未来季度完成[45] - 公司仍致力于实现2.75亿美元的营业利润增长预期，并强调交易释放了12亿美元现金，为投资提供了灵活性[46][47] 问题: 关于2026年发货量展望，考虑到库存清理[48][49] - 公司未提供2026年具体指导，但提供了库存背景信息：第一季度库存同比下降19%，第二季度下降28%，第三季度下降13%[50] - 除旅行和CVO系列外，所有系列的库存均显著下降（20%-45%），旅行系列因产品发布和消费者可负担性挑战而保持平稳[51] - 重点是通过促销活动清理2025车型年库存，为2026车型年（包括Sprint自行车）的成功做好准备[52] 问题: 2025年底全球库存预期以及HDFS正常化后的营业利润[53] - 关于库存水平的计算大致正确，但未确认具体数字[54] - 关于2026年，公司未提供指导，但强调了适应消费者可负担性动态的重要性[54] - 关于HDFS正常化利润，时间安排（如债务结算）仍在确定中，更多细节将在下一季度提供[55] 问题: 第四季度展望和10月零售表现[56] - 由于动态环境（关税、消费者情绪），公司继续暂停提供指导[57] - 经销商客流量出现连续改善，营销发展基金的使用正在优化，以驱动门店客流[58][59] 问题: 实现摩托车公司利润率扩张所需的合理 shipment 增长水平[60] - 利润率扩张将通过逆转2025年利润率下降的因素来实现，包括不利的经营杠杆和关税成本[61] - 对价格点实验和营销发展基金优化带来的潜在积极影响表示乐观[61] - 产品组合动态是长期考虑因素，更多细节将在2026年春季的战略更新中提供[62]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长17%，主要由哈雷戴维森摩托车公司收入增长23%（增加1.98亿美元）驱动[23] - 第三季度合并营业利润为4.75亿美元，营业利润率为35.4%，相比去年同期的9.2%大幅提升，主要受HDFS交易影响[24] - 第三季度每股收益为3.1美元[25] - 哈雷戴维森金融服务收入下降3%，LiveWire收入增长16%[24] - 哈雷戴维森摩托车公司第三季度毛利率为26.4%，同比下降3.7个百分点，主要由于运营杠杆不利、新关税成本2700万美元以及不利汇率影响[32] - 截至第三季度，公司现金及现金等价物为18亿美元，比去年同期减少4.69亿美元[42] - 2025年迄今已回购680万股股票，价值1.87亿美元[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 哈雷戴维森摩托车公司：第三季度摩托车发货量增长33%至36,500辆，批发量增长贡献了收入增长的20个百分点[31] - 哈雷戴维森金融服务：第三季度营业利润增长3.62亿美元或472%，主要由于HDFS交易影响，包括信贷损失拨备减少和其他收入增加[38]；零售信贷损失率为3.2%，与去年同期的3.1%基本持平[39]；截至季度末，金融应收账款为60亿美元，下降24%[39] - LiveWire集团：第三季度营业亏损改善30%或800万美元，现金及现金等价物使用减少39%或3100万美元[41]；预计全年营业亏损在7200万至7700万美元之间[41]；第三季度单位销量为184辆，去年同期为99辆[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售额下降6%，北美市场下降5%，国际市场下降9%[25] - 北美市场：Softail系列增长9%，Adventure Touring增长4%[25]；美国大型巡航车市场份额从2024年的61%扩大至2025年的68%[30] - 欧洲、中东和非洲市场：零售额下降17%，核心系列下降幅度大于非核心摩托车[26]；西班牙、葡萄牙和意大利集群表现相对强劲[27] - 亚太市场：零售额下降3%，Softail系列增长6%[28]；日本自2023年以来首次实现正增长，泰国、马来西亚和台湾表现积极[28] - 拉丁美洲市场：零售额增长16%，巴西和墨西哥显著增长[29] - 全球经销商摩托车库存同比下降13%[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 立即行动支持经销商网络：加速改善摩托车库存管理、推出市场响应型客户促销、评估电子商务替代方案、审查燃油设施指南[7][8][9] - 核心优势：品牌与社区、产品、独家经销商网络、HDFS业务[11][12][13] - 发展机遇：在利率环境下注重可负担性、提高上市速度、提升成本和资本效率[14][15] - HDFS战略交易：包括后端账册销售（约60亿美元贷款）、远期流量协议（未来五年每月出售约三分之二的零售贷款）、股权出售（9.8%普通股）[17][18][20][21]；交易预计到2026年将释放12亿至12.5亿美元的可自由支配现金[21] - 资本配置优先事项：减少HDI债务、回购哈雷戴维森股票、其他公司用途[22]；宣布与高盛签订加速股票回购协议，回购2亿美元股票[44] - 未来重点领域：经销商健康与客户导向、庆祝骑行乐趣、简化营销计划、分析成本基础以实现资本高效增长[46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临挑战，消费者信心不利、利率相对较高、通胀担忧持续[25] - 北美经销商客流量持续较低，但第二季度末和第三季度调整的营销和上市策略在第三季度产生了积极影响[25] - 全球关税环境仍不确定，2025年新关税或关税增加的成本预计在5500万至7500万美元之间[36]；2025年迄今关税成本为4500万美元[35] - 公司正在采取行动减轻关税影响，但由于不确定性，情况预计仍将保持动态[36] - 公司撤回2025年全年财务展望，但继续预计HDFS营业利润在5.25亿至5.5亿美元之间[43] - 更多关于公司前进战略的细节预计将在明年春季公布[45] 其他重要信息 - 新的首席执行官Ardeep Starz于10月1日加入公司，并在密尔沃基的年度经销商论坛上会见了1500多名全球经销商[5] - 公司致力于改善经销商盈利能力，认为健康的哈雷取决于健康的经销商网络[6] - 生产力成本计划：2025年迄今实现7500万美元生产力节约，全年预计实现1亿美元[34]；2022年至2024年累计节约2.57亿美元，2025年预计再节约1亿美元，2026年计划节约1亿美元[34] - 公司以美国为中心，四家制造工厂中有三家位于美国，约75%的零部件采购来自美国[36] - 祝贺LiveWire团队成功推出S4 Honcho[16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于克服品牌面临的人口结构挑战的思考[50] - 新CEO以自身新骑手的经历为例，认为品牌内部非常热情好客，有机会让体验更有趣，恢复广告中的趣味性和玩闹感[51][52][53] - 即将推出的Sprint摩托车更轻、更易操控且更实惠，结合品牌、产品和体验的增强，有望吸引年轻骑手[53][54] 问题: 关于市场响应型客户促销的详细说明[56] - 促销活动旨在解决经销商库存过高问题，特别是Touring系列，包括通过较低的年百分比率计划和更长的融资期限来改善可负担性[56][57][59][60] - 公司在2025车型年尝试了不同的价格点（如$9,999, $14,999等），并将在2026车型年更充分地体现这一点[61] - 这些支持措施是直接根据经销商的反馈制定的[63] 问题: HDFS交易的利润表影响时间安排和明年展望[65] - HDFS交易跨越多个季度完成，第三季度进行了会计准备工作，部分要素将在未来季度完成[66][67] - 公司仍对之前提到的下半年2.75亿至3亿美元的营业利润增长持乐观态度，并且到明年第一季度将有12亿美元现金被释放出来，为战略投资提供灵活性[68][69] 问题: 2026年出货量展望及库存减少的影响[71][72] - 公司致力于进一步减少库存，特别是Touring系列，但尚未提供2026年具体指导[74][75][76] - 对2026车型年的定价阶梯（如$9,999起）和下半年将推出的Sprint摩托车感到乐观[77] 问题: 澄清年末库存水平和HDFS正常化后的营业利润[79] - 确认对年末全球库存水平的估算大致正确，但未提供2026年具体数字[81] - 关于HDFS正常化后的营业利润，公司正在处理债务结算的时间安排，更多细节将在下一季度公布[82][83] 问题: 第四季度展望和10月零售表现[85] - 由于动态环境（关税、消费者情绪），公司坚持撤回全年指引的决定，但看到经销商客流量连续改善，并对营销发展基金和本地激活活动感到鼓舞[86][87][88] 问题: 实现摩托车公司毛利率扩张所需的 shipment 增长水平[90][91] - 毛利率扩张将来自于逆转2025年面临的不利因素，包括关税、运营杠杆等[91] - 对价格点实验、营销发展基金以及产品组合动态感到兴奋，更多细节将在明年春季的战略更新中公布[92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收增长17%，主要受哈雷戴维森摩托车公司营收增长23%（增加1.98亿美元）的推动[23] - 合并营业利润为4.75亿美元，主要受哈雷戴维森金融服务业交易带来的有利影响[24] - 合并营业利润率为35.4%，较去年同期的9.2%显著上升，主要原因是哈雷戴维森金融服务业交易的影响[24] - 第三季度每股收益为3.1美元[25] - 哈雷戴维森摩托车公司第三季度毛利率为26.4%，低于去年同期的30.1%，下降3.7个百分点，主要由于不利的经营杠杆、新关税成本（2700万美元）以及不利的外汇影响[32] - 哈雷戴维森金融服务业第三季度营收为2.61亿美元，下降3%[37] - 哈雷戴维森金融服务业第三季度营业利润增长3.62亿美元，增幅472%，主要受交易影响[38] - 截至第三季度，公司现金及现金等价物总额为18亿美元，较去年同期减少4.69亿美元[42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 哈雷戴维森摩托车公司第三季度摩托车出货量增长33%，达到36,500辆[31] - 哈雷戴维森金融服务业在第三季度出售了大部分剩余权益，实现收益2700万美元，并终止确认19亿美元净融资应收款和17亿美元相关债务[18] - 哈雷戴维森金融服务业第三季度零售信贷损失率为3.2%，去年同期为3.1%[38] - 截至2025年第三季度末，哈雷戴维森金融服务业总融资应收款为60亿美元，下降24%[39] - 2025年第三季度，哈雷戴维森金融服务业零售贷款发放额为7.57亿美元，与去年同期的7.54亿美元基本持平[39] - LiveWire部门第三季度营收增长16%，营业亏损改善30%（800万美元），现金使用量减少39%（3100万美元）[40] - LiveWire第三季度报告销量为184辆，去年同期为99辆[40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度全球零售量下降6%，北美市场下降5%，国际市场下降9%[25] - 在北美，软尾系列表现强劲，增长9%[25] - 在欧洲、中东和非洲地区，零售量下降17%，核心系列（旅行车、三轮车、软尾）下降幅度大于非核心摩托车[26] - 在亚太地区，零售量下降3%，软尾系列增长6%[27] - 在拉丁美洲，零售量增长16%，巴西和墨西哥表现显著[29] - 在美国，大型巡航车市场份额从2024年的61%扩大至2025年的68%[30] - 截至2025年底，全球经销商摩托车库存较2024年底下降13%[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速改善摩托车库存管理，重点是降低经销商总体库存水平，特别是在旅行车和CVO系列[7] - 引入市场响应型客户促销活动，旨在为经销商引流，帮助促成更多销售[7] - 评估电商替代方案，与美国经销商咨询委员会密切合作[8] - 审查设施指南，为经销商提供更多灵活性，在审查期间暂停不合规处罚12个月[9] - 哈雷戴维森金融服务业交易预计到2026年将释放12亿至12.5亿美元的可自由支配现金[21] - 公司计划将收益用于减少债务、回购股票以及其他公司用途[22] - 公司宣布计划与高盛签订加速股票回购协议，回购2亿美元公司普通股，这是此前宣布的到2026年回购10亿美元股票计划的一部分[45] - 到2025年，公司已回购340万股股票，价值1亿美元；截至第三季度，年内累计回购680万股，价值1.87亿美元[42] - 自2022年初以来，公司通过股票回购和现金分红已累计回报股东17亿美元[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球零售环境疲软，反映出消费者信心不佳、相对利率较高和通胀担忧[25] - 北美经销商客流量持续较低[25] - 关税环境仍然不确定，2025年新关税或关税增加的成本预计在5500万至7500万美元之间[36] - 公司正采取行动减轻关税影响，但由于不确定性依然存在，预计情况将保持多变[36] - 公司对2025年哈雷戴维森摩托车公司和哈雷戴维森公司的全年财务展望仍持保留态度[43] - 预计哈雷戴维森金融服务业2025年营业利润将在5.25亿至5.5亿美元之间[43] - 公司致力于在2025年实现1亿美元的生产力节约，截至第三季度已实现7500万美元[34] 其他重要信息 - 新任首席执行官概述了优势：品牌和社区、产品、经销商网络、哈雷戴维森金融服务业[11][12][13] - 概述了机遇：在利率环境下提高可负担性、加快上市速度、提高成本和资本效率[14][15] - 祝贺LiveWire团队成功推出S4 Honcho[15] - 哈雷戴维森金融服务业交易包括三个关键组成部分：存量贷款出售、未来贷款流动协议、股权权益出售[17] - 哈雷戴维森金融服务业将转变为资本轻量化的商业模式，降低资本要求，提高股本回报率[22] - 公司计划在2026年春季提供更详细的未来战略更新[46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于克服品牌面临的人口结构挑战的想法[50] - 公司认为有机会使品牌形象更具趣味性和吸引力，借鉴历史广告中展现的快乐和俏皮态度[51][52] - 即将推出的Sprint摩托车更轻、更易操控且更实惠，旨在吸引年轻骑手[53] 问题: 关于市场响应型客户促销活动的详细说明[55] - 促销活动旨在解决经销商库存过高的问题，特别是在旅行车系列[56] - 具体措施包括提供较低的年度百分比率计划，延长至60、72个月，以解决可负担性问题，并试验不同的心理定价点（如$9,999, $14,999）[58][59] 问题: 哈雷戴维森金融服务业交易对利润表的影响时间分布以及明年展望[62] - 交易的影响跨越多个季度，第三季度完成了部分会计准备工作，部分要素将在未来季度完成[64] - 公司仍致力于2.75亿至3亿美元的营业利润增长目标，并且交易将释放12亿美元现金，提供财务灵活性[65][66] 问题: 2026年出货量展望以及库存减少对出货量的影响[68] - 公司未提供2026年具体指引，但指出除旅行车和CVO系列外，各系列库存均下降20%至45%[71][72] - 公司对2026年车型的定价阶梯（起价$9,999, $14,999等）以及下半年推出的Sprint摩托车感到乐观[74] 问题: 2025年末全球库存预期以及哈雷戴维森金融服务业正常化后的营业利润[76] - 关于库存水平的计算大致正确，但未对2026年提供指引[77] - 关于哈雷戴维森金融服务业正常化营业利润，公司将在下一季度提供更多细节，目前正处理债务结算事宜[79] 问题: 第四季度展望和10月零售表现[82] - 公司维持此前撤回的全年指引，原因是环境动态多变，但注意到经销商客流量有连续改善[83] - 营销发展基金开始产生吸引力，公司专注于优化营销支出、活动和数字投入的组合[84] 问题: 实现摩托车公司利润率扩张所需的合理销售增长或出货量水平[87] - 利润率扩张需要通过逆转2025年面临的不利因素来实现，例如不利的经营杠杆和关税成本[88] - 对定价点实验的早期结果感到鼓舞，并且营销发展基金和产品组合动态将是长期关键[89]