9月5日，国内期市油脂油料板块"万红丛中一点绿"，油菜籽、棕榈油涨逾1%。截至目前，油菜籽主力 上涨1.57%，报5225.00元/吨；棕榈油主力上涨1.34%，报9502.00元/吨；豆粕主力下跌0.10%，报 3060.00元/吨；豆油主力上涨0.84%，报8418.00元/吨。 9月5日油脂油料期货价格行情 | 合约名称 | 开盘价 | 昨收价 | 昨结价 | | --- | --- | --- | --- | | 豆油 | 8340.00 | 8356.00 | 8348.00 | | 棕榈油 | 9382.00 | 9390.00 | 9376.00 | | 菜籽油 | 9725.00 | 9739.00 | 9713.00 | | 豆粕 | 3043.00 | 3048.00 | 3063.00 | | 菜籽粕 | 2514.00 | 2519.00 | 2524.00 | | 豆一 | 3975.00 | 3965.00 | 3966.00 | | 豆二 | 3703.00 | 3715.00 | 3728.00 | | 花生 | 7792.00 | 7778.00 | 7780.00 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月马棕累库不及预期，8月预计继续增产累库；6月印尼产量大增但库存低，价格坚挺；短期盘面或回调但幅度有限，维持逢低做多思路 [4][27] - 美国SRE申请裁决落地，对生物燃料需求影响有限；8月美豆进入结荚关键期，需关注天气，若不利单产有回调风险 [4][27] - 国内豆油时有出口传言，短期受美国生柴等提振，下方支撑强，维持震荡偏强运行，可逢低试多 [4][27] - 国内菜油基本面变化不大，供大于求格局持续，但逐渐小幅去库，底部支撑仍存 [4][27] 各部分总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 近期核心事件&行情回顾 - SPPOMA预计8月前20日马棕产量环比上月同期增0.3%，MPOA预计增3%；Gapki数据显示6月印棕产量大增16%至529万吨，出口亮眼，库存降至253万吨 [4] - 周末EPA对175份SRE申请裁决，63份获全额豁免（占比36%），77份获部分豁免（占比44%），28份被驳回（占比16%），7份不符合条件（占比4%） [4] 国际市场 - 马棕：预计8月产量188万吨左右，8月前20日出口环比增13.61%，8月库存或增至220 - 230万吨，后期继续累库；CPO现货价震荡偏强至4400林吉特附近，后期下跌空间有限 [8] - 印尼：6月产量大增16%至529万吨，出口亮眼，库存降至253万吨；本年度产量累计2789万吨，同比增6.5%；CPO招标价震荡偏强；未来几月库存或维持300万吨以下 [12] 国内市场 - 豆油：美国小型炼厂豁免高于预期，但生物燃料实际需求影响有限，美豆油涨超2%；截至8月21日，D4 rins价格偏稳至1.1美元附近 [16] - 棕榈油：截至8月15日，库存61.73万吨，环比增2.92%；产地报价增加，进口利润倒挂扩大；本周有6船远月买船；7月进口25万吨，1 - 7月合计进口165万吨，低于去年同期；现货基差持稳，可回调逢低试多 [19] - 豆油：截至8月15日，库存114.27万吨，环比增0.44%，略低于历史同期；预计8、9月大豆进口月均1000万吨，豆油将阶段性累库；美国SRE裁定对生物燃料需求影响有限，8月关注美豆天气；后期或小幅去库，短期震荡偏强，可逢低试多 [22] - 菜油：上周菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%；截至8月15日，沿海库存66万吨，环比减1.2万吨，持续去库；欧洲菜油FOB报价增至1030美元，进口利润倒挂扩大至 - 600；传近月菜籽洗船；现货购销清淡，基差稳中有降；单边大区间震荡，关注买船及政策变动 [25] 策略推荐 - 单边策略：短期油脂或回调，回调后逢低做多 [29] - 套利策略：P1 - 5回调后做正套 [29] - 期权策略：观望 [29] 第二部分 周度数据追踪 - 包含马来、印尼棕榈油产量、出口、库存，国际豆油市场，印度油脂供需，国内油脂进口利润、供需、基差、库存等多方面数据图表 [38][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油策略建议偏多参与 本周菜油期货冲高回落，01合约收盘价9757元/吨，较前一周涨196元/吨；国际上加拿大菜籽丰产前景好但中国反倾销措施或影响其出口，MPOB报告显示马棕库存低于预期且印尼将提高生物柴油掺混率，国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少、反倾销措施弱化远期供应；盘面受反倾销初裁影响波动加大 [7][8] - 菜粕策略建议偏多思路并关注中美及中加经贸关系 本周菜粕期货冲高回落，01合约收盘价2546元/吨，较前一周涨40元/吨；美豆8月供需报告利多，国内油厂开机率高豆粕累库压制价格，但四季度买船不确定、近月菜籽到港少、水产养殖旺季需求提升、反倾销措施弱化远期供应，不过豆粕替代优势削弱菜粕需求；盘面受反倾销初裁影响波动加大 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油本周冲高回落，总持仓量296496手较上周增加116426手；策略偏多参与 [8][16] - 菜粕本周冲高回落，总持仓量448610手较前一周增加12773手；策略偏多思路并关注经贸关系 [11][16] 期现市场 - 菜油期货前二十名净持仓由上周的+21321转为-2284，菜粕期货前二十名净持仓由上周的+22737转为-17470 [23] - 菜油注册仓单量为3487张，菜粕注册仓单量为9821张 [27][28] - 江苏地区菜油现货价报9870元/吨较上周回升，基差报+113元/吨；江苏南通菜粕价报2590元/吨较上周小幅回落，基差报+44元/吨 [37][43] - 菜油1 - 5价差报+165元/吨处于近年同期中等水平，菜粕1 - 5价差报+59元/吨处于近年同期中等水平 [49] - 菜油粕01合约比值为3.83，现货平均价格比值为3.81 [52] - 菜豆油01合约价差为1223元/吨本周相对震荡，菜棕油01合约价差为297元/吨本周有所收窄 [62] - 豆粕 - 菜粕01合约价差为591元/吨，截止周四豆菜粕现货价差报490元/吨 [68] 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 08 - 08油厂菜籽总计库存15万吨，2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为20、57、43万吨 [74] - 截止8月14日进口油菜籽现货压榨利润为+863元/吨 [78] - 截止到2025年第32周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为6.2万吨与上周持平，本周开机率15.17% [82] - 2025年6月油菜籽进口总量为18.45万吨，较上年同期减少69.69%，较上月同期环比减少15.09万吨 [86] 菜籽油 - 截止到2025年第32周末国内进口压榨菜油库存量为77.3万吨，较上周减少1.3万吨，环比下降1.70%；2025年6月菜籽油进口总量为15.03万吨，较上年同期增加23.67%，较上月同期环比增加3.91万吨 [91] - 截至2025 - 06 - 30食用植物油当月产量476.9万吨，餐饮收入为4707.6亿元 [95] - 截止到2025年第32周末国内进口压榨菜油合同量为11.5万吨，较上周减少1.3万吨，环比下降9.53% [99] 菜粕 - 截止到2025年第32周末国内进口压榨菜粕库存量为3.0万吨，较上周增加0.7万吨，环比增加32.61% [103] - 2025年6月菜粕进口总量为27.03万吨，较上年同期增加15.17%，较上月同期环比增加7.56万吨 [107] - 截至2025 - 06 - 30饲料当月产量报2937.7万吨 [111] 期权市场分析 - 截至8月15日，本周菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率为24.73%，较上一周微降0.2%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [116]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕油脂油料市场展开，从美国大豆出口和生长情况、巴西大豆产量预测、印度食用油进口变化以及马来西亚棕榈油出口情况等方面，呈现了油脂油料市场的多维度动态，这些因素相互作用，影响着油脂油料市场的供需关系和价格走势[1]。 根据相关目录分别进行总结 美国大豆情况 - 截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量为612,539吨，高于市场预估的25 - 46万吨，前一周修正后为427,734吨，本作物年度迄今累计为47,834,010吨，上一年度同期为43,037,528吨，当周对中国大陆的大豆出口检验量为0吨[1]。 - 截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率为69%，符合市场预期，前一周为70%，上年同期为68%；开花率为85%，上一周为76%，上年同期为85%，五年均值为86%；结荚率为58%，上一周为41%，上年同期为57%，五年均值为58%[1]。 巴西大豆和玉米情况 - 经纪商StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.782亿吨，较上一年度产出水平增加5.6%，因种植面积增加且作物单产增加[1]。 - StoneX预计巴西2024/25年度第二季度玉米产量预估为1.117亿吨，较此前预估上调3.2%[1]。 印度食用油进口情况 - 印度7月棕榈油进口量下滑10%，至858,000吨，低于6月创下的11个月高位；豆油进口量较前月激增38%，至495,000吨，创下三年最高水平；葵花籽油进口量下滑7%，至201,000吨[1]。 - 豆油进口的增加提振印度7月食用油总进口量比前月增加1.5%，至153万吨，为去年11月以来最高水平，因印度上半年购买食用油低于往常，目前增加进口以满足节日需求，未来几个月进口也将保持强劲[1]。 马来西亚棕榈油出口情况 - 船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为896,362吨，较上月同期的1,195,265吨减少25.01%[1]。 现货价格情况 - 报告给出了2025年7月29日至8月4日期间豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格[1]。 基差及价差情况 - 报告展示了豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油不同月份基差的相关数据及走势[1][2][3]。 - 报告还展示了华南豆棕油价差以及油脂油料盘面价差的相关情况[3]。

油脂油料期货市场行情 - 6月17日国内期市油脂油料板块普遍上涨，菜籽油主力合约上涨1.39%至9571.00元/吨，棕榈油主力上涨1.29%至8466.00元/吨，豆粕主力上涨1.28%至3078.00元/吨，花生主力小幅下跌0.48%至8266.00元/吨 [1] - 豆油期货开盘价8000.00元/吨，较昨结价7926.00元/吨上涨0.93%，棕榈油期货开盘价8480.00元/吨，较昨结价8358.00元/吨上涨1.46%，菜籽油期货开盘价9527.00元/吨，较昨结价9440.00元/吨上涨0.92% [2] 期现价格结构分析 - 菜籽油、棕榈油、豆一、豆油出现期现倒挂现象，现货价格高于期货价格，其中棕榈油基差率最高达5.07%（现货8804元/吨 vs 期货8358元/吨），菜籽油基差率2.24%（现货9656.67元/吨 vs 期货9440元/吨） [2][3] - 豆粕期货价格3039元/吨高于现货价格3002元/吨，基差率为-1.23%，菜籽粕期货价格2661元/吨亦高于现货2591.67元/吨，基差率-2.66% [3] 品种价格波动对比 - 豆二期货价格3700.00元/吨较昨结价3675.00元/吨上涨0.68%，油菜籽期货价格5091.00元/吨较昨结价5088.00元/吨微涨0.06% [2] - 花生期货价格8266.00元/吨较昨结价8306.00元/吨下跌0.48%，成为当日唯一下跌品种 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 对美国大豆、豆粕、豆油出口销售情况进行预估，巴西6月大豆和豆粕出口量有变化且2025年大豆出口展望创新高，马来西亚5月棕榈油库存预计连续三月攀升且产量、出口有相应变化 [1] 各部分总结 美国农产品出口销售预估 - 截至5月29日当周，美国大豆出口销售料净增10.0 - 60.0万吨，其中2024/25年度料净增10.0 - 50.0万吨，2025/26年度料净增0 - 10.0万吨 [1] - 美国豆粕出口销售料净增20.0 - 70.0万吨，其中2024/25年度料净增20.0 - 50.0万吨，2025/26年度料净增0 - 20.0万吨 [1] - 美国豆油出口销售料净增0.5 - 3.5万吨，其中2024/25年度料净增0.5 - 2.5万吨，2025/26年度料净增0 - 1.0万吨 [1] 巴西农产品出口情况 - 巴西6月大豆出口量料为1,255万吨，低于去年同期的1,383万吨和5月的1,420万吨，2025年预计出口1.10亿吨大豆将创历史新高 [1] - 巴西6月豆粕出口量料为129万吨，低于去年同期的205万吨 [1] 马来西亚棕榈油情况 - 马来西亚5月棕榈油库存预计连续第三个月攀升，5月库存预计为201万吨，较4月增长7.74%，创去年9月以来最高水平 [1] - 5月毛棕榈油产量料升至174万吨，较4月增长3%，为连续第三个月增长，若证实将是2015年以来最高的5月产量 [1] - 棕榈油产品出口预计将飙升17.9%，至130万吨，为连续第三个月增长，创去年12月以来最强劲出口量 [1] 现货价格情况 - 展示了2025年5月28日 - 6月4日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 巴西大豆及豆粕出口情况 - Anec预计巴西5月大豆出口料为1452万吨，较上周预估值1427万吨增加1.75%，若应验则较上年同期增加100万吨，3月曾创出1570万吨纪录 [1] - Anec预计巴西5月豆粕出口料达236万吨，高于上周预估的234万吨，也高于去年同期的197万吨 [1] 马来西亚棕榈油出口情况 - ITS数据显示，马来西亚5月1 - 20日棕榈油产品出口量为741560吨，较4月同期出口的704568吨增长5.3% [1] - AmSpecAgri数据显示，马来西亚5月1 - 20日棕榈油产品出口量为720422吨，较上月同期的709397吨增长1.6% [1] - SGS数据显示，马来西亚2025年5月1 - 20日棕榈油产品出口量为651381吨，较前月同期的572729吨增加13.73% [1] 中国农产品进口情况 - 中国2025年4月油菜籽进口量为489214.413吨，环比增长98.26%，同比增加3.92%，加拿大是第一大供应国，当月从加拿大进口476764.416吨，环比增加105.48%，同比增加6.97%，蒙古是第二大供应国，当月从蒙古进口6832.3吨，环比减少17.52%，同比增加33.94% [1] - 中国2025年4月菜籽粕进口量为298588.889吨，环比增长18.52%，同比上升38.15%，加拿大是第一大供应国，当月从加拿大进口173502.283吨，环比增加27.14%，同比增长3.00%，俄罗斯是第二大供应国，当月从俄罗斯进口47318.471吨，环比下降12.72%，同比增长963.32% [1] - 中国2025年4月菜籽油进口量为182053.439吨，环比下降47.13%，同比增长18.35%，俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口131042.015吨，环比下降13.29%，同比增加23.55%，白俄罗斯是第二大供应国，当月从白俄罗斯进口28529.102吨，环比下降27.67%，同比增加30.17% [1] - 中国2025年4月棕榈油进口量为157552.102吨，环比下降6.35%，同比增长6.44%，印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口141611.863吨，环比减少4.17%，同比增长58.15%，马来西亚是第二大供应国，当月从马来西亚进口15811.004吨，环比下降22.25%，同比下降72.88% [1] 现货价格情况 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2025/05/14|2990|2370|8280|8710|9460| |2025/05/15|2960|2400|8190|8580|9330| |2025/05/16|2920|2390|8120|8500|9320| |2025/05/19|2860|2390|8110|8510|9470| |2025/05/20|2850|2390|8130|8630|9580| [1][2]