苹果App Store费用政策调整对订阅服务公司的影响 - 苹果近期因欧盟数字市场法案(DMA)和反垄断诉讼面临法律挫折 导致App Store费用政策调整 [1] - 分析师认为降低App Store费用将为Duolingo Match Group和Bumble带来盈利提升 因该费用目前占营收成本比例高达17%-20% [2][3] - 每500基点转向应用外支付可使Duolingo EBITDA提升3.3% Match提升2.8% Bumble提升3.0% 每100基点费用降低则分别提升3.2% 2.7% 3.5% [4] 公司具体受益情况 - Bumble目标价从5.25美元上调至5.50美元 Match Group从32美元上调至34美元 Duolingo维持450美元目标价 [5] - 美国市场收入预计增长1-2% 欧盟市场影响较小仅提升0.5% EBITDA [6] - Bumble在美国市场受益最大 因苹果与司法部诉讼及Epic案裁决允许开发者引导用户至应用外支付 [7] - 三家公司已开始测试应用外支付 预计8月二季报会有更多进展 [8] 区域市场差异 - 三家公司仅20%订阅收入来自欧盟(美国占45%) 因此欧盟费用下降带来的盈利空间有限 [9] - 欧盟市场每500基点转向应用外支付和100基点费用降低 仅平均提升0.5% EBITDA [9]