公司第四季度及2025财年业绩概览 - 第四季度综合调整后EBITDA为1.55亿加元，同比增长9% [3][7] - 2025财年销售额为48亿加元，全年调整后EBITDA为5.76亿加元，同比增长15% [2][7] - 第四季度每股收益为0.37加元，上年同期为每股净亏损0.13加元，调整后每股收益为0.40加元，高于上年同期的0.25加元 [15] 包装业务表现 - 第四季度包装业务销售额环比下降5%，但公司箱板纸发货量增长1.5%，跑赢行业2.4%的降幅 [1] - 包装业务调整后EBITDA环比下降3%至1.32亿加元，符合预期，但EBITDA利润率环比提升至17.4% [8] - 全年包装业务销售额同比下降3%，主要受永久性工厂关闭/出售及去年同期高基数后瓦楞纸发货量下降影响，但售价和产品组合部分抵消了降幅 [9] - 熊岛工厂本季度平均达到总产能的88%，低克重纸张产量环比增长7% [8] 生活用纸业务表现 - 生活用纸业务表现“低于预期”，主要因北卡罗来纳州瓦格拉姆工厂重大停电事故导致产量下降、物流成本上升 [7][10] - 第四季度生活用纸销售额环比下降1%，调整后EBITDA为4200万加元，环比下降9% [11] - 全年生活用纸销售额同比增长3%，但调整后EBITDA同比下降7%，运营成本上升抵消了原材料和售价的有利影响 [12] - 俄克拉荷马州普赖尔工厂的加工产量在第四季度环比增长11% [13] 资产负债表与现金流 - 第四季度净债务减少1.27亿加元，全年净债务减少2亿加元，杠杆率从2024年底的4.2倍改善至3.3倍 [6][17] - 第四季度调整后运营现金流为1.65亿加元，高于上年同期的1.29亿加元和第三季度的1.37亿加元 [16] - 截至2025年底，信贷额度下的流动性为7.37亿加元 [17] 资产出售与资本支出 - 2026年初，公司完成了不列颠哥伦比亚省里士满包装厂的出售，并退出了蜂窝包装和隔板业务，获得6900万加元现金收益用于第一季度偿债 [18] - 公司提前完成了1.2亿加元资产出售收益的目标 [18] - 2025年全年资本支出为1.52亿加元，2026年预计资本支出约为1.75亿加元 [16] 2026年第一季度指引与全年展望 - 预计第一季度综合业绩将环比下降，但将实现连续第六个季度同比增长 [19] - 包装业务预计因季节性因素和计划维护（约1.6万吨产能停机）而环比走弱，原材料和售价趋势预计基本稳定，但能源和物流成本预计构成阻力 [19] - 生活用纸业务预计因季节性需求（主要是商用领域）和天气影响而环比下降，瓦格拉姆工厂预计在第一季度末前恢复满负荷生产 [20] - 2026年内部目标是实现超过6亿加元的调整后EBITDA，该目标与提升1亿加元年化基准盈利能力的努力挂钩，2025年已取得3000万加元进展 [21] - 公司计划在2026年通过出售冗余资产再获得1亿加元收益，使两年总收益达到约2.3亿加元 [21]