长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 业绩亏损、不良率攀升、资本充足率跌为负值，近年来，山西榆次农村商业银行股份有限公司（以下简 称"榆次农商行"）的经营困境成为中小银行风险化解的典型样本。 数据显示，2024年，榆次农商行的营业收入为-2231.7万元，净利润-2.06亿元，连续两年营业收入和净 利润均为负数。 长江商报记者注意到，受有效信贷需求不足影响，榆次农商行贷款增长乏力。同时，信贷资产质量恶 化，贷款利息回收水平低，叠加市场利率下行影响，该行盈利能力压力较大。 截至2024年末，榆次农商行不良贷款余额37.56亿元，较上年末增加10.97亿元，增幅超过41%；不良贷 款率进一步攀升至34.43%，较上年末提升11.51个百分点。 而因盈利持续亏损导致资本内生能力严重不足，且贷款损失准备缺口持续扩大，近年来榆次农商行资本 净额持续下滑。截至2024年末，该行核心一级资本充足率、资本充足率分别为-23.87%、-21.26%。 不过，今年一季度，在投资收益影响下，榆次农商行意外实现盈利，透露出触底反弹的微弱信号。未 来，榆次农商行如何在改革和转型中实现重生，其命运不仅关乎自身存续，更折射出区域性中小银行在 ...

农产品价格传导机制 - 农产品期货价格对外部冲击敏感，主要通过政策、供给和市场情绪三种路径传导：政策冲击如关税调整直接改变贸易预期，供给扰动如天气灾害造成现货紧张，情绪因素如汇率波动通过基差变动影响期货价格 [2] - 冲击沿"外部扰动→供需预期→基差调整→价格变化→波动率反馈"路径放大市场反应，例如2025年3月中国对加拿大菜粕加征100%关税后，菜粕期货主力合约涨停且夜盘再涨超7%，期权隐含波动率（IV）飙升后快速回落形成"波动率陷阱" [2] - 政策冲击呈现"三阶段反应"特征：初期价格跳空上行，中期监管强化带来波动，末期套利机制修复导致行情回吐 [2] 冲击类型与走势持续性 - 供给扰动因实质性库存缺口更易引发趋势性行情，而政策冲击多为短周期反应，价格通常在5~7个交易日回归均值 [3] - 判断冲击性质需关注两个维度：基差扩大是否伴随现货紧张，以及监管部门是否迅速介入强化交易约束 [3] - 针对政策或情绪驱动的短期行情，采用卖方波动策略结合Delta–Gamma对冲可在IV高估期获取稳定收益 [3] 期权应对策略 - 突发事件引发期货剧烈波动时，期权策略可围绕"方向、波动率、时间价值"三维展开：冲击初期买入虚值期权利用Gamma效应获取非线性收益，发酵期卖出宽跨式组合（short strangle）捕捉Theta价值，事件尾声卖出高估波动率期权捕捉回归溢价 [4] - 2018年中美贸易摩擦中，中国对美豆加征关税导致豆粕期货IV从20%升至35%，买入虚值看跌期权在价格下跌中回报可观 [4] - 方向性买方策略收益潜力大但胜率低，波动率回归策略需精确把握时点，事件发酵期卖方组合策略具备最高稳定性和胜率 [5] 菜粕突发行情案例分析 - 2025年3月中国对加拿大菜粕加征关税后，菜粕期货主力合约2505涨停至2611元/吨，次日高开但未能封板，收于2684元/吨显示政策影响部分被吸收 [6] - 期权市场近月虚值认购期权IV冲至35%以上，形成"事件型波动率冲顶"结构，适合卖出虚值Call锁定权利金 [10] - 推荐卖出2505合约2850元认购期权（Short Call），因IV高估回落带来Vega套利空间，Theta衰减加速且风险可控（标的需涨超6%才进入实值） [11] 卖方策略优势总结 - 政策冲击引发的波动率定价偏差为卖出虚值认购期权提供系统性胜率来源，高IV带来溢价，波动率回落实现Vega套利，Theta衰减助力收益 [14] - 案例显示该策略在价格未突破、IV快速回落的场景中逻辑稳健且胜率显著高于方向性交易 [13] - 未来需准确识别冲击类型、判断持续性并匹配合约期限与行权结构以构建高胜率策略 [14]

国信证券和万和证券均为深圳国资委控制下的券商。对于此次收购，国信证券表示，本次交易有利于完 善上市公司跨区域布局。 业绩方面，今年一季度，国信证券受益于投资收益和经纪业务大增，公司营业收入为52.82亿元，同比 增长57.1%；归母净利润23.29亿元，同比增长89.52%，增幅近九成。 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 国信证券收购万和证券有了新进展。 6月19日晚间，国信证券（002736.SZ）披露公告称，其收购万和证券96.08%股权交易已获交易所并购重 组委审核通过。 长江商报记者注意到，本次收购在审核层面较为速度。该笔交易于4月10日获深交所受理，次日，深交 所即向国信证券发布问询函；6月10日，国信证券完成反馈答复，仅经历一轮问询便顺利上会，从受理 到"过会"仅耗时2个多月。 整体而言，万和证券盈利能力相对较弱。2024年财务报表显示，万和证券2024年营业收入为5.14亿元， 归母净利润仅为6431.73万元。 "国信+万和"整合案持续推进 2024年8月21日，国信证券发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》，正式披露了收购万和 证券的初步计划。 据了解，最初国信证券仅计划以发行A ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 时隔一年，深圳市尚水智能股份有限公司（以下简称"尚水智能"）从科创板转战创业板IPO，再次向A 股发起冲击。 6月19日，深交所正式受理了尚水智能的创业板首发申请。与前次科创板IPO募资规模相比，本次尚水 智能拟募资规模为5.87亿元，缩水约四成。 作为智能装备行业公司，尚水智能的产品主要应用于新能源电池极片制造、新材料制备等领域。长江商 报记者注意到，二次冲A，尚水智能的"大客户依赖症"依然存在，且依赖程度越来越高。 2024年，尚水智能来自第一大客户比亚迪的销售收入占比已由2020年的31.73%大幅提升至65.78%。而 比亚迪与其员工跟投平台合计持有尚水智能7.76%股份，尚水智能与比亚迪之间的交易也构成了关联交 易。 随着市场竞争加剧，尚水智能在获取下游行业头部企业大产能订单时逐渐降低报价，同时公司的生产成 本上升，使得毛利率下降。2024年，尚水智能实现归属于母公司所有者的净利润（下称"净利润"）1.53 亿元，同比减少约35%，当期公司主营业务毛利率由57.08%下降至48.72%。 患大客户依赖症 早在两年前，尚水智能就叩响了A股的大门。 2022年完成股份 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 为了提升市场竞争力，长缆科技（002879.SZ）计划扩产。 6月20日，长缆科技公告，公司拟定增募资不超过4.6亿元，用于高压超高压电缆附件产能扩充等项目。 截至2025年，公司高压超高压电缆附件产能利用率达90%以上，订单排产周期延长至6个月。 通过此次定增募资，公司计划新增年产5000套超高压电缆附件的生产能力，预计2026年投产，年产值可 达8亿元。这一产能扩张将使长缆科技在超高压电缆附件市场的份额从目前的25%提升至35%，进一步 巩固其行业龙头地位。 产能扩张布局持续完善，长缆科技的市场地位显著提升。据国家电网2025年第一批电缆附件集中招投标 结果显示，长缆科技在110千伏产品中中标1007.42万元，在17家中标单位中中标份额及比例排名第一。 布局新能源新兴市场 随着全球"双碳"目标的推进，海上风电、光伏发电等新能源市场迎来爆发式增长。长缆科技通过技术创 新与产品升级，积极开拓新能源市场，已成为陆上风电、海上风电、光伏发电项目的主要电缆附件供应 商。 在海上风电领域，长缆科技自主研发的±400kV柔性直流电缆附件产品，已应用于我国首个柔直海上风 电项目—— ...

加密货币市场波动 - 比特币价格跌破101000美元大关，24小时跌幅超过2% [1] - 以太坊跌幅达到7.82%，最低触及2216美元 [1][3] - ETH/BTC汇率暴跌6.2%，现报0.02231 [3] 巨鲸抛售行为 - 三个巨鲸地址累计抛售5657枚ETH（约1340万美元），累计亏损192.8万美元 [4] - 其中一只鲸鱼地址以2392美元的价格卖出1440枚ETH，亏损139.2万美元 [4] XBIT平台表现 - 平台交易量激增，投资者避险情绪明显升温 [3] - 稳定币交易量大幅上升，反映市场对安全交易环境的需求 [6] - 通过智能合约实现自动执行，规避政治风险和监管压力 [6] 去中心化交易所优势 - 交易匿名性和抗审查性，不受特定机构管辖 [4][6] - 用户掌握私钥，资产存储在个人钱包中，避免冻结风险 [6] - 降低交易成本，提供透明交易记录 [6]

地缘政治与市场影响 - 美股上周震荡走低 标普500指数微跌0.15% 纳斯达克综合指数上涨0.2% 道琼斯工业平均指数基本持平 [1] - 美军首次直接介入以伊冲突 对伊朗境内三处目标实施打击 特朗普暗示可能采取进一步行动 [1] - 国际油价自6月13日以来上涨约10% WTI原油期货报每桶75美元 若油价大幅上涨至120美元/桶可能抑制经济增长 [2] 经济数据与货币政策 - 未来一周重点关注核心PCE物价指数 市场预期年率从2.5%升至2.6% 月率预计维持0.1% [9] - 美联储6月议息会议维持利率不变 2025年底前降息50个基点的预测中值未变 但上调通胀预期并下调经济增长展望 [5] - 美联储官员对降息存在分歧 七名预测今年不降息 八名预计两次降息 [5] 企业财报与市场表现 - 嘉年华邮轮 联邦快递 美光科技和耐克将陆续公布季度业绩 [1] - 标普500指数在历史高点附近徘徊 自5月12日以来回升至历史高点5%以内 但尚未突破2月19日的6144.15点纪录 [12] - 历史数据显示 标普500指数从20%跌幅反弹后 平均需要三个多月才能创下新高 [12]

4.2米地基专用天体测量望远镜 - 我国最大的天体测量望远镜，也是首台4米级单镜面天文望远镜 [1] - 具有大口径单镜面、极低畸变成像、极高精度定位、极深探测极限4大特点 [1] - 主要科学目标是开展太阳系内暗弱运动天体的高精度位置、运动和特性测量 [1] - 计划于2027年建成，届时将是国际最大的太阳系天体精密测量望远镜 [1] - 将支撑我国太阳系天体历表的自主构建和长期维护，服务于航天任务及深空探测的地基观测需求 [1] 2.5米多终端通用望远镜 - 中等口径精密测量望远镜，具备多终端、多功能、多应用特点 [2] - 主要科学目标是开展太阳系自然天体和人造天体的多波段、多类型精密测量 [2] - 预计2026年建成，将成为我国最大的同轴收发激光测距望远镜 [2] - 将协同开展我国太阳系天体历表的自主构建和长期维护 [2] - 服务于地月空间安全、太空资产保护等国家重大战略需求 [2] 望远镜协同工作 - 两台望远镜可以协同工作，服务历表的研究 [2] - 2.5米望远镜重点观测距离较近、视运动速度快的人造和自然天体 [2] - 4.2米望远镜发挥大口径优势，关注更远更暗弱的天体 [2] - 二者结合可以测绘太阳系内的各类运动天体 [2]

高海拔宇宙线观测站"拉索" - 中国科学院高能物理研究所研究员陈松战讲述"拉索"建设历程，引用首席科学家曹臻"克服就是要去做这个做不了的事"的攻坚精神 [1] - "拉索"项目经历4代人接续奋斗，在四川稻城海子山建成，海拔4410米，实现中国宇宙线研究跨越式发展并达到国际领先水平 [1][2] - 团队在极端环境下突破多项技术瓶颈，形成"敢想、敢干、敢当"的"海子山精神"，产出多项突破理论极限的成果 [1][2] 黑土地保护与农业科技 - 中国科学院东北地理与农业生态研究所开展"黑土粮仓"科技会战，为东北黑土区保护和恢复提供系统解决方案 [5] - 几代科学家为保障国家粮食安全倾力奉献，与农民同吃同住严格把关技术环节，形成"国家的钱一分都不能浪费"的责任精神 [4][5] - 年轻科学家继承"黑土精神"，强调"要么不做，要做就做好做实"的担当理念 [5] 二氧化碳探测激光雷达 - 中国科学院上海光学精密机械研究所研制出国际首个二氧化碳探测星载激光雷达，实现全球二氧化碳浓度昼夜高精度探测 [6][7] - 项目历时10年攻关（2011-2021），突破激光雷达频率稳定性、能量探测精度等技术难题，4年完成型号研制 [7][8] - 成果已在轨连续工作3年，取得"全球首次"级成果，提升中国在气候变化领域国际话语权 [6][8]

岚图汽车品牌定位与使命 - 公司是东风集团打造的高端新能源汽车品牌，承载着品牌向上和体制机制探索的双重使命 [2][7] - 公司成立于2019年4月，是东风集团最早发布的电动汽车品牌 [7] - 作为国企改革先锋，公司推动东风集团向高质量发展 [7] 产品发布与销量表现 - 自2020年7月品牌发布以来，公司每年发布一款新车，2025年将推出4款以上全新或改款车型 [4][8] - 已形成"三年三品类，四年四款车"的产品布局，包括岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光和岚图知音4款车型 [14] - 2021年销量6791辆 [9]，2022年销量1.94万辆(同比增长185.8%) [11]，2023年销量5.03万辆(同比增长159.08%) [11]，2024年销量8.01万辆(同比增长59.3%) [13] - 2025年1-5月累计销量4.61万辆(同比增长85%)，5月销量10022辆(同比增长122%)，连续三个月销量破万 [16] 里程碑事件 - 2022年1月实现第1万辆量产车下线，距品牌发布仅553天 [10] - 2024年4月第10万辆整车下线 [12]，2025年4月第20万辆整车下线，成为首个累计产量突破20万辆的央国企高端新能源品牌 [16] - 2024年11月14日，公司岚图知音车型作为中国新能源汽车年产第1000万辆代表车型见证历史性时刻 [4][14] 产品与技术升级 - 岚图FREE+投入超5亿元，优化1366项产品功能，在外观设计、舒适性配置、操控性能与智能化领域取得突破 [5] - 岚图FREE+首发搭载华为乾崑智驾ADS4和鸿蒙座舱HarmonySpace 5，支持超5万款手机应用一键上车 [6] - 配备29颗高性能传感器和智能算法，实现全天候全场景精准感知与决策 [6] 市场表现与海外拓展 - 岚图梦想家累计销量突破10万辆，在国内35万元以上高端MPV市场占有率约33%，用户推荐率84.2% [16] - 2025年第一季度海外订单同比增长205%，已进入欧洲10余个国家 [16] - 公司成为东风汽车出海主力军，是最快走向海外的国产高端新能源品牌 [16]