赛事概览 - WWE将于2025年12月13日举办名为“周六夜主赛”的大型赛事 该赛事汇聚了公司旗下各大品牌的明星选手 并包含多场高风险的比赛 [1][8] - 本次赛事的核心焦点是约翰·塞纳的退役赛 他将对阵GUNTHER 这场比赛被宣传为一场身体与技术对决 旨在为塞纳超过二十年的辉煌职业生涯画上句号 同时提升其对手的地位 [6][8] - 除主赛外 其他重磅对阵包括：毋庸置疑WWE冠军科迪·罗兹对阵NXT冠军奥巴·费米 AJ斯泰尔斯和德雷戈·李卫冕世界双打冠军 以及贝莉对阵索尔·鲁卡的一场重要女子比赛 [1][7][8] 转播信息 - 美国地区观众可于东部时间2025年12月13日晚8点（太平洋时间下午5点）开始 通过Peacock平台独家流媒体收看赛事直播 [8] - 国际观众可通过WWE的广播网络收看 包括印度的索尼体育网络和SonyLIV 以及其他选定市场的WWE区域频道 [2][8] - 基于美东时间晚8点的全球时间转换为：英国（GMT）12月14日凌晨1点 印度（IST）12月14日早上6点30分 日本（JST）12月14日上午10点 澳大利亚（AEST）12月14日上午11点 [5][8] 赛事看点与剧情意义 - 约翰·塞纳的告别赛充满情感与强度 对手GUNTHER明确表示将全力击败塞纳 而非让 sentimental 主导夜晚 这场对决可能成就英雄式的告别 也可能象征权杖向一位崛起的统治性力量交接 [6][9] - 科迪·罗兹与奥巴·费米的冠军对决可能塑造2026年的冠军头衔格局 AJ斯泰尔斯和德雷戈·李旨在延续其双打团队的势头 [7][9] - 贝莉对阵索尔·鲁卡的比赛凸显了WWE推动新兴女子人才与知名选手对抗的策略 像凯文·欧文斯这样的资深选手近期在Raw节目中谈及了这种经验与新鲜面孔的结合对公司发展方向的意义 [7][9] - 总体而言 本次赛事承诺将怀旧情怀 激烈的擂台动作以及紧凑阵容下的剧情悬念融为一体 [8][9]

涉及的行业与公司 * 公司：TKO Group Holdings (TKO) [1] * 行业：体育娱乐、综合格斗(MMA)、职业摔角(WWE)、拳击、媒体版权、现场活动 [4][18][22] 核心观点与论据 1 公司战略与整合验证 * 将WWE和UFC两大核心IP整合的产业逻辑已得到验证，公司比原定计划提前一年实现目标 [4] * 管理团队同时专注于短期优先事项和长期增长布局 [4] * 公司受益于“体验经济”，体现在门票收入、高利润的场地费、高端接待服务等方面 [4] 2 财务表现与前景 * WWE和UFC业务的利润率约为50% [5] * 新的媒体版权交易总额达150亿美元，年均价值(AAV)为20亿美元，具有高利润率、多年期、高可见性且包含递增条款的特点 [5] * 公司目前运营利润率在33%-33.5%之间，预计随着新媒体交易的生效，利润率将超过35% [52] * 公司坚持在正常化基础上60%的自由现金流转化率目标 [52] * 资本分配优先事项包括向股东返还资本，公司已加倍股息并积极推进股票回购计划 [54][55] 3 UFC业务与新媒体合作 * 与Skydance/Paramount+的新媒体协议使UFC摆脱了按次付费(PPV)模式和“双重付费墙”，订阅费大幅降低至7.99美元/月，对粉丝更友好 [12][13] * 新协议的权利金实现了2倍的增长 [12] * 协议规定部分优质赛事将在CBS同步播出，预计约半数（全年12-13场）的UFC优质赛事会以某种形式在CBS呈现，触达超1亿家庭 [15] * 对与Skydance的合作感到乐观，认为其将调动全公司资源支持UFC [11] * 计划于2026年国旗日在白宫举办一场大型活动，预计将极大提升品牌知名度、媒体关注度和广告商兴趣，但该活动不出售门票 [20][21] 4 国际增长机会 * 公司在全球拥有7亿粉丝，国际业务存在巨大货币化机会 [16][18] * 国际扩张的五个优先区域是：澳大利亚、中东和北非(MENA)、拉丁美洲(LATAM)、欧洲和中国 [18] * 全球约有三分之一的媒体版权协议每年到期续签，存在提价机会，因为许多旧协议定价显著偏低 [19] * 国际市场上新兴流媒体平台不断涌现，寻求像ESPN+那样通过获取核心体育内容来建立品牌，公司对此感到乐观 [19] 5 Zuffa Boxing新业务 * 计划于2026年1月23日推出Zuffa Boxing，旨在建立一个类似UFC的、统一的拳击推广机构，解决当前拳击运动碎片化的问题 [22][23] * 初期目标是签约约200名拳手，确保最佳拳手相互对决 [22] * 与沙特阿拉伯合作伙伴建立了合资企业(JV)，公司收取管理费且不承担风险，预计几年后在达到某些门槛后，将获得该JV约50%的所有权 [24][25] * 预计每年还将与沙特合作伙伴共同为Netflix等平台组织2-4场超级拳赛，目前每场赛事约带来1000万美元收入，且该模式有上升空间 [27][28] * 拳击运动历史悠久，受众基础广泛，理解门槛低，一旦规范运营，潜力巨大 [26] 6 WWE业务发展 * WWE在媒体版权、合作伙伴与营销、利润率、内容创意等方面均有巨大增长空间，目前仍处于早期阶段 [30][32] * ESPN为WWE带来了信誉，其直接面向消费者(D2C)平台有望快速发展，首个赛事WrestlePalooza取得成功，预计将成为年度赛事 [34] * 与ESPN的交易中保留了NXT优质现场赛事和WWE内容库的销售权，目前正就内容库洽谈一份非独家协议，预计第一季度会有消息公布 [35] 7 合作伙伴与营销收入 * 该业务线势头强劲，WWE和UFC合计年收入约4.5亿美元，远超内部3.75亿美元的目标 [40] * 预计在2025年底前可再宣布一项新的合作伙伴协议 [39] * 鉴于强劲势头、新品类合作以及新媒体协议中附带的广告库存，公司预计到2030年，TKO整体的合作伙伴与营销收入目标将从10亿美元上调至12亿美元 [41] * 正在组建团队销售新媒体协议中的广告库存，预计相关收入将在2026年下半年开始体现 [43] * 许多即将到期的旧协议（包括国际媒体版权）定价显著偏低，且不包含当前协议中的广告库存资源，存在提价机会 [44] 8 现场活动与消费者需求 * 未观察到消费者需求疲软的迹象，公司正充分利用“体验经济” [46] * 通过影响者和创作者经济内容（在YouTube、TikTok等平台）增加了用户参与度和品牌认知度，从而扩大了潜在粉丝群体，并转化为门票销售、利润率、高端接待、周边产品销售等方面的增长 [47][48] * 更多城市表现出引进UFC或WWE赛事的兴趣，并愿意提供补贴和激励措施 [48] * 对于2026年米兰冬奥会，门票销售符合预期但进度慢于预期，持谨慎乐观态度 [49] * 对于2026年FIFA世界杯，套餐销售势头“非常火爆”，远超预期和FIFA的预测 [49][50] 9 其他重要内容 * 公司专注于现有业务执行，目前并未积极寻求收购新资产 [54] * 公司计划在2026年2月提供更详细的财务指引和业务细分信息 [29][41][52]

Bronson Reed and Bron Breakker have formed a top tag team on Raw. (Credit: Rich Freeda/WWE via Getty Images)WWE via Getty ImagesWWE WrestlePalooza 2025 was not just about the return of Brock Lesnar or AJ Lee’s first match in a decade. It marked the highly anticipated reunion of the Usos, too.Over the past couple of months, Jey Uso was one of a few top babyfaces on Raw dealing with Seth Rollins and the rest of The Vision. As Jey’s beef with not just The Vision but his fellow fan favorites like LA Knight grew ...