文章核心观点 - 2025年第二季度市场环境改善，AIM表现强劲，公司投资组合取得较好业绩，虽市场存在不确定性，但公司投资结构合理，后续有望受益于经济和市场变化 [3][4][6] 行业情况 市场形势 - 解放日后市场波动被更积极前景取代，美国推迟贸易协议和报复性关税实施至2025年8月1日，预计最终对进口商品征收15 - 20%关税 [3] - 股市积极情绪未在英国经济中体现，企业仍在适应新财政政策，但6月PMI数据显示经济有改善迹象，预计英国经济今年剩余时间将实现适度增长 [4] - 英国失业率持续上升，消费者信心6月有小反弹但仍呈下降趋势，通胀预计本季度见顶，今年有望再降息两次 [5] 股市表现 - 英国股市表现出色，FTSE 100和FTSE All - Share创新高，AIM强劲反弹至10个月来最高水平，本季度涨幅达12.1% [4][6] 公司表现 业绩情况 - 截至2025年6月30日的三个月，公司未经审计的每股资产净值从34.48便士增至36.43便士（含股息），总回报率为5.66% [7] - 合格投资每股回报1.42便士，非合格投资每股收益0.71便士 [7] 投资组合 合格投资表现 - Cohort受益于国防行业积极环境，订单量创历史新高，股价上涨29.5%，收益151万英镑 [9] - The Property Franchise Group业绩强劲，EBITDA增长99%，股价上涨31.0%，收益117万英镑 [10] - Gousto运营表现良好且同行估值上升，估值增长51.8%，收益68万英镑 [11] - Eagle Eye失去重要合同，营收和利润预测下调，股价下跌44.8%，损失140万英镑 [12] - Oberon Investments Group回吐上季度涨幅，股价下跌18.6%，损失54万英镑 [13] - Maxcyte于2025年6月26日从AIM退市，Q1营收下降8%，股价下跌22.5%，损失34万英镑 [14] 非合格投资表现 - IFSL Marlborough相关基金增值128万英镑，Chemring和Wickes表现良好，Shell和Hollywood Bowl表现不佳 [15] - 直接股权投资回报95万英镑，固定收益投资组合回报37万英镑 [15] 投资结构 - 公司投资比例达93.25%，符合HMRC投资测试要求 [16] - 新合格投资市场低迷，本季度公司对Fusion Antibodies进行50万英镑跟进投资 [17] - 公司退出Learning Technologies Group和Science in Sport，前者实现376%收益，后者亏损37% [18] - 公司对合格投资、非合格固定收益、相关基金和非合格直接股权的权重均有降低，现金权重增至14.9%，ETF权重维持0.6% [19][20] 其他情况 - 本季度回购150万股，平均股价33.54便士，6月30日NAV公布后股价折价4.49% [22] - 截至7月18日，每股资产净值降至36.34便士，降幅0.25%，AIM指数上涨0.54% [23]