来源：e公司 TCL科技加快高世代产线公司少数股权收购，上市公司归母净利润将进一步增厚。 12月15日，TCL科技（000100）发布公告， 控股子公司TCL华星光电技术有限公司 （简称"TCL华星"）拟以现金60.45亿元购买深圳市重大产业发展一期基金有限公司持有 的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（简称"深圳华星半导体"）10.7656%的股 权。 交易完成后，公司合计控制深圳华星半导体的股权比例将由84.2105%提高至 94.9761%，预计公司盈利水平将得到有效提升。 根据公告，深圳华星半导体聚焦半导体显示业务，旗下拥有两条全球最高世代G11显示面 板生产线，即TCL华星t6、t7工厂，主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件的生产、加工与 销售，主要产品为大尺寸TFT-LCD显示器件，并根据客户需求提供定制化生产服务，产 品主要应用于电视机、商显等领域。 本次对深圳华星半导体少数股权的收购，将有利于 TCL科技进一步强化主业，提升其在半导体显示行业的核心竞争力。 资产质量方面，公告披露，截至2024年12月31日，深圳华星半导体总资产680.40亿 元，净资产448.50亿元；2024年实现营业收 ...

来源：e公司 TCL科技加快高世代产线公司少数股权收购，上市公司归母净利润将进一步增厚。 12月15日，TCL科技（000100）发布公告，控股子公司TCL华星光电技术有限公司（简称"TCL华星"）拟以现金60.45亿元购买深圳市重大产业发展一期基 金有限公司持有的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（简称"深圳华星半导体"）10.7656%的股权。交易完成后，公司合计控制深圳华星半导体的股 权比例将由84.2105%提高至94.9761%，预计公司盈利水平将得到有效提升。 根据公告，深圳华星半导体聚焦半导体显示业务，旗下拥有两条全球最高世代G11显示面板生产线，即TCL华星t6、t7工厂，主要从事大尺寸TFT-LCD显 示器件的生产、加工与销售，主要产品为大尺寸TFT-LCD显示器件，并根据客户需求提供定制化生产服务，产品主要应用于电视机、商显等领域。本次 对深圳华星半导体少数股权的收购，将有利于TCL科技进一步强化主业，提升其在半导体显示行业的核心竞争力。 资产质量方面，公告披露，截至2024年12月31日，深圳华星半导体总资产680.40亿元，净资产448.50亿元；2024年实现营业收入241.58亿 ...

公司战略与核心观点 - TCL在2025全球技术创新大会上提出将持续加大AI技术投入，驱动研发、制造、供应链、运营等全链条革新，以实现大规模价值落地 [1] - 公司强调AI的终极意义在于场景落地与价值创造，而非概念堆砌，并以此为主题与业界探讨如何让AI从技术走向场景，创造可感知、可衡量、可持续的真实价值 [3] - 2025年，公司通过推进落实AI应用，已创造综合效益超过10亿元人民币 [3] AI赋能B端制造与研发 - 在半导体显示领域，TCL华星应用的ADC技术通过AI自动判断缺陷，将准确率从85%提升至95%，并已升级为ADR技术，实现检测、判定、修复全链路自动化，每年带来超5000万元效益 [5][7] - TCL华星发布的星智X-Intelligence3.0大模型是全球显示领域首个具备强推理能力的垂域大模型，在2025年全球工业大模型排名中位列第11位、显示领域排名第一，其能力已超越DeepSeek R1-671B [4][7] - 星智大模型可直接助力产品开发，支持产品问题解析效率提升20%，材料开发效率提升30%，并应用于新员工培训与客户问题解决，形成“因材施教”、“隔空抓药”等应用实践 [7] - 在新能源光伏领域，TCL中环借助深蓝AI模型实现单人远程操控384台单晶炉，在晶片环节实现智能化包装线全程零人工接触，碎片损耗率低于0.1% [8] - TCL中环在AI助力下推动G12大尺寸硅片大规模应用，并完成BC、TOPCon、叠瓦等多条技术路线布局，其组件产品已应用于全球60多个国家和地区的光伏项目 [10] AI赋能C端产品与应用 - 在C端，公司通过AI让产品回归“第一性原理”，重新定义出行、健康、观影、陪伴等智能生活场景 [3][10] - 在AI出行场景，TCL旗下雷鸟AI/AR眼镜与阿里通义千问深度合作开发定制化大模型，推出多款突破性产品 [11] - 在AI健康场景，TCL小蓝翼新风空调实现AI睡眠、AI新风等功能；TCL双磁鲜冰箱搭载AI高灵敏温度传感器智能控温；TCL AI超级筒洗烘一体机创造1.31超高洗净比，并提供个性化洗护方案 [11] - 在家庭AI影音场景，TCL自研电视行业首个超级大智能体，从AI画质、音质、内容生成、交互四大维度提升用户体验 [13] - 在AI陪伴场景，公司推出全球首款分体式AI陪伴机器人TCL AiMe，可实现情感陪伴与拟人化互动 [13] 产业布局与生态构建 - 公司通过TCL实业与TCL科技两大产业集团，布局智能终端、半导体显示、新能源光伏三大产业，其广泛的产业链为AI落地应用提供了丰富的创新场景与产业土壤 [4] - 公司战略孵化的工业智能企业格创东智，基于在质量、能源、物流自动化等多个场景落地的150多个AI项目实战经验，以“系统集成”与“算法创新”双轮驱动，推动工业AI落地 [10] - AI、工业软件、智能装备与制造业场景、行业知识的深度融合，被视为工业AI真正落地生根的关键，旨在为中国先进制造业搭建智能决策底座 [10]

本次IPO，宇隆科技募集资金投资10亿元，其中4.5亿元用于合肥宇隆生产基地项目，2.5亿元用于重庆宇隆二期项目，3亿元用于补充流动资金。 | 项目 | 2025 年 1-6 | 2024 年度 | 2023 年度 | 2022 年度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 月/2025.6.30 | /2024.12.31 | /2023.12.31 | /2022.12.31 | | 资产总额(万元) | 148,949.12 | 148.913.58 | 126.002.57 | 112.195.49 | | 归属于母公司所有者权益 (万元) | 108,790.09 | 101,590.09 | 89,208.40 | 81.084.48 | | 资产负债率(合并)(%) | 26.96 | 31.78 | 29.20 | 27.73 | | 资产负债率(母公司)(%) | 32.67 | 33.11 | 27.07 | 24.35 | | 营业收入(万元) | 59.743.74 | 109.535.20 | 69.760.95 | 74.858.76 | | 净 ...

公司治理变动 - 公司于11月17日完成第五届董事会和管理层换届，选举易伟华担任董事长，任期三年[4] - 聘任龚庆宇为董事会秘书，其于2025年10月加入公司，此前无上市公司董秘工作经验，前任董秘2024年薪酬为60.09万元[4] - 公司审计、提名和薪酬与绩效考核委员会中独立董事均占半数以上，并由独立董事担任主任委员，符合相关规定[4] 新任高管专业背景 - 聘任电子信息领域知名专家王宁为公司独立董事，其在电子信息行业深耕35年[5] - 王宁现任中国电子商会会长，该商会是世界电子论坛组织重要成员，与多国电子行业协会及政府机构保持密切合作[7] - 王宁具有丰富的政府及行业协会任职经历，曾就职于原电子工业部销售局，并担任深圳科安达电子科技等公司独立董事[7] - 聘任王鸣昕为公司非独立董事、首席战略官，其专业背景与公司半导体显示战略布局高度契合[5]

行业需求前景 - 预计到2030年，笔记本电脑采用的AMOLED面板年复合增长率将达38%，车载显示器为26%，桌上型显示器为15% [1] - 未来所有OLED产品的总出货量年复合增长率预计将超过80% [1] - 基于终端市场需求增长，TCL华星、京东方、天马等厂商纷纷加大相关产线投资 [1] 公司技术路线与决策 - TCL华星在2012年提出印刷OLED技术路线并持续投入 [4] - 第一次重大决策是选择印刷OLED技术路线，看中其未来在性能上的巨大改进空间以及成本和效率优势 [4] - 第二次决策是在2021-2022年期间，将印刷OLED重点从大尺寸转向中尺寸，因中尺寸是分辨率的黄金分布且能为更好产品表现付出溢价 [4] - 第三次决策是在日本合作方JOLED破产后，选择将其产线设备搬到国内，即t12产线，经改造升级后制程能力和设备表现优于原来 [4][5] - 第四次决策是启动广州t8项目，总投资约人民币295亿元，设计月加工玻璃基板能力约2.25万片，为全球第一条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线 [5] 技术优势与进展 - 印刷OLED是目前市场上唯一能覆盖从小尺寸手机到65、75英寸大尺寸TV的技术 [5] - 展示全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示（5.65"），采用高精度OLED打印技术，实现390PPI分辨率，视觉等效钻石排布达490PPI [1][5] - 印刷OLED本身具有画质、效率和成本方面的优势 [3] - 制约印刷OLED量产的主要瓶颈已基本解决或有明确解决方案，目标在明年年底将印刷管线做到与传统OLED一样水平 [6] - 良率从个位数提升到70% [7] 当前挑战与未来规划 - 未来需深度解决的核心问题包括功耗，目标至少达到蒸镀技术的功耗表现，以满足AI智能终端对续航的高要求 [6][7] - 需进一步提高显示器产品的寿命和品位，以达到TOP级客户最严苛的要求 [7] - 挑战在于将5.5代线的良率爬坡经验快速复制到8.6代线，以满足大规模商业化 [7] - 国内其他屏厂投资的高世代OLED产线可能在明年下半年到2028年之间集中释放产能，加剧市场竞争 [7] - 公司未来将根据客户要求做针对性改善，认为在激烈竞争中胜出取决于技术本身的竞争力 [8]

公司战略与AI技术融合 - 公司以“AI五星架构”为智能引擎，驱动制造、研发、运营全链条革新，并将创新技术转化为多场景显示产品 [3] - 公司发布星智X-Intelligence 3.0版本，作为显示领域首款强推理垂域大模型，面向通用、专业、创新等多场景提供AI赋能 [3] - 公司构建“1湖1模3平台”的AI五星架构，通过“星湖”数据湖汇聚语料，“星智”大模型具备多模态推理能力，“星云”“星舟”“星域”三平台赋能制造、研发、运营等环节 [3] 印刷OLED技术突破与优势 - 公司在印刷OLED领域经过12年投入已建立起关键技术领先优势 [3] - 全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示（5.65英寸）采用高精度OLED打印技术，实现390PPI分辨率，视觉等效钻石排布达490PPI [4][5] - 印刷OLED产线具备“两低一高”绿色智造优势，从t12印刷OLED G5.5代线数据显示，通过大幅减少真空制程，一年设备能耗可节约3亿至4亿度电 [5] 全显示技术矩阵与新品发布 - 公司展示覆盖LCD、OLED和MLED全显示产业技术的多款新品，包括全球最高分辨率单片全彩硅基Micro LED显示（0.28英寸）、全球最高PPI Real RGB玻璃基OLED显示（2.56英寸）、全球首款分区分频OLED平板显示（13.2英寸）等 [4] - 公司通过构建OLED、LCD和MLED等显示产业全技术矩阵，覆盖TV、IT、商显、车载、专显及创新应用场景 [6] 视觉健康与自然光显示技术 - 公司联合国家眼视光中心及客户伙伴发布《视觉健康白皮书2.0》，全面阐述自然光显示技术研究成果 [1][7] - 公司对自然光进行深度分析，拆解出宽光谱、无偏振、连续性、漫反射、节律性、空间性六大核心特性，并通过XRGB、随机非偏、全局DC（1nit）等技术让显示屏光特性接近自然光 [7] - 公司与好未来联合定制教育场景护眼方案，包括“一屏三模”、3层扩散漫反射光、7:5黄金比例教育屏等创新成果 [7] 可持续发展与产业生态构建 - 公司以印刷OLED技术推动绿色低碳生产，其节能效果足以支撑一个50万人口城市生活30至60天 [5] - 公司致力于从“技术领先”迈向“生态领先”，与全球伙伴协同创新，共同推动制造业转型升级 [8]

文章核心观点 - 公司在全球显示生态大会上展示了其在AI技术与印刷OLED、Micro LED等全显示技术领域的创新成果，强调通过“AI五星架构”驱动产业升级和通过“APEX臻图”品牌为多行业提供显示解决方案 [1][3][14] - 公司重点推出全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示等多款新品，并发布《视觉健康白皮书2.0》，凸显其在技术领先性、视觉健康和绿色制造方面的战略布局 [7][16] - 公司致力于与全球合作伙伴共建显示产业生态，推动从“技术领先”向“生态领先”的跨越 [22] 产业升级：AI与显示融合 - AI与显示的深度融合正重构产业价值逻辑，公司以“AI五星架构”作为智能引擎，驱动制造、研发、运营的全链条革新 [3][5] - 公司发布显示领域首款强推理垂域大模型“星智X-Intelligence 3.0”，并构建“1湖1模3平台”体系，在良率优化、排产提效等场景实现实效落地 [5] - 通过AI for Display和Display for AI的战略，公司让屏幕成为连接数字与物理世界的交互窗口，开拓全新价值空间 [5] 技术引领：全显示技术布局 - 公司展示多款全球领先显示产品，包括全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示（5.65英寸）、全球最高分辨率单片全彩硅基Micro LED显示（0.28英寸）等 [7] - 印刷OLED技术取得突破，全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示采用高精度打印技术，实现390PPI分辨率，视觉等效达490PPI [7] - 印刷OLED产线具备“两低一高”绿色优势，以G5.5代线为例，一年设备能耗可节约3亿至4亿度电，足以支撑50万人口城市生活30至60天 [7][8] 视觉健康与行业解决方案 - 公司发布《视觉健康白皮书2.0》，联合国家眼视光中心及客户伙伴，提出自然光显示技术的六大核心特性，致力于从根源缓解视觉疲劳 [16] - 通过XRGB、随机非偏、全局DC（1nit）等技术让显示屏光特性无限接近自然光，守护用户视觉健康 [16] - 公司“APEX臻图”品牌以宜人画质、视觉健康等四大维度树立标杆，为TV、IT、车载、教育等千行百业提供显示解决方案 [14][18] 生态合作与可持续发展 - 公司强调与UDC等合作伙伴在OLED材料创新上合作，致力于提供极致视觉体验 [10] - 可持续发展成为企业长期竞争力的必答题，公司通过印刷OLED等绿色技术助力低碳生产 [8][12] - 公司期望与全球伙伴协同创新，推动制造业转型升级，从技术领先迈向生态领先 [22]

整体业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入1359.43亿元，同比增长10.50% [2] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润30.47亿元，同比增长99.75% [2] - 扣除非经常性损益的净利润达到24.29亿元，同比大幅增长233.33% [2] - 公司经营性现金流净额达338.37亿元，同比增长53.80% [2] - 第三季度单季实现归母净利润11.63亿元，同比增长119.44%，环比增长33.6% [2] 半导体显示业务（TCL华星）表现 - 半导体显示业务是公司业绩增长的主要驱动力 [2] - TCL华星前三季度累计实现营业收入780.1亿元，同比增长17.5% [2] - TCL华星前三季度实现净利润61亿元，同比增长53.5% [2] - 中小尺寸业务成为核心增长引擎 [3] - 大尺寸领域，TV及商用显示市场份额同比提升5个百分点至25% [3] 各细分业务领域进展 - IT领域：笔记本面板销量同比激增63%，显示器销量同比增长10% [3] - 移动终端领域：LCD手机面板出货量同比增长28%，平板面板市场份额达到13%，跃居全球第二 [3] - 车载显示：出货面积同比增长47% [3] - OLED业务：柔性OLED手机市场出货量稳居全球第四 [3] - 产线整合：t11产线单位成本较收购前显著下降，并与t9产线深化协同 [3] 前沿技术布局 - 全球首条高世代印刷OLED产线（t8项目）已于10月下旬启动建设 [3] - G5.5印刷OLED产线（t12）产能正稳步提升，医疗显示产品已稳定出货，NB、MNT产品预计明年上半年量产 [3] - Micro LED技术将于今年底前实现规模量产与稳定交付 [3] 其他业务板块状况 - 新能源光伏业务前三季度实现销售收入160.1亿元，第三季度盈利水平较二季度有所改善 [4] - 控股子公司Maxeon处于变革调整阶段，对公司业绩造成负向影响 [4] - 半导体材料业务前三季度实现营收42.4亿元，同比增长28.7% [5] - 智能显示终端代工业务（茂佳科技）前三季度营收168.6亿元，同比增长10%，TV代工量市场份额14.3%，保持全球第一 [5] 财务状况 - 截至报告期末，公司资产负债率为67.6%，较年初增加2.7个百分点 [5] - 负债率上升主要系本年度新增投资较大、大额收购深圳政府基金在华星G11少数股权，以及光伏业务亏损等因素所致 [5]

公司上市进程 - 公司于10月20日获得中国证监会境外上市备案，并于10月24日向港交所递交招股书，冲刺"A+H"双重上市 [1] - 公司曾于2021年5月在A股科创板上市，若此次赴港成功，将与TCL电子、京东方精电等显示面板企业在港股市场相聚 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国首家实现AMOLED半导体显示面板量产的企业，产品具备高刷新率、高亮度、广色域、低功耗和轻薄等优势 [2] - 公司产品覆盖平板/笔记本电脑、智能手机、智能穿戴、车载显示等领域，客户包括荣耀、传音、步步高、吉利和上汽等 [2] - 2025年上半年，平板/笔记本和智能手机两大业务收入合计占比达82.8% [4] - 2024年，公司在平板/笔记本AMOLED显示面板销售量位居全球第二、中国第一 [4] - 车载显示及新兴应用业务收入规模较小，对公司整体收入贡献有限 [5] - 以2024年销售量计算，公司是全球第三、中国最大的中大尺寸AMOLED半导体显示面板供应商 [13] 财务表现 - 公司收入波动较大，2022年至2024年收入分别为41.91亿元、30.38亿元和49.58亿元 [7] - 2025年上半年收入为26.7亿元，较上年同期的23.95亿元有所增长 [7] - 公司持续亏损，2022年至2024年及2025年上半年分别亏损16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元及8.4亿元，累计亏损约82亿元 [8][9] - 2022年至2024年，公司毛损分别为10.18亿元、23.83亿元和15.32亿元 [8] 客户集中度与负债情况 - 2025年上半年，公司来自前五大客户的收入占比达82.3%，其中前三大客户均来自消费电子领域 [6] - 消费电子行业疲软对公司业绩冲击显著，例如2023年平板和智能手机市场消费疲软导致公司收入增长大幅放缓 [6][7] - 截至2025年9月底，公司计息银行借款及其他借款攀升至172.02亿元，2025年上半年资产负债率攀升至66.9%，同比上升6.4个百分点 [10] - 高额利息支出拖累盈利，2024年及2025年上半年计息借款利息分别达6.95亿元和2.37亿元，均远高于同期销售及营销费用、行政开支和研发开支的总和 [10] 行业前景与公司战略 - 全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板市场规模在2024年约为279亿元，预计到2030年将超过1538亿元，复合年增长率高达32.9% [11] - 中大尺寸AMOLED面板售价更高，附加值和毛利率更具优势 [13] - 公司平板/笔记本面板销售额显著增长，2023年至2024年增幅超过180%，2024年上半年至2025年同期增幅超过80% [13] - 公司车载及航空面板销售额2023年至2024年增幅超过200%，2024年上半年至2025年同期增幅超过80% [13] - 公司秉持"中小尺寸筑基、中大尺寸跃升"的经营战略，正与多个国际客户合作开发新产品，部分已实现量产出货 [13][14] - 公司计划将赴港上市募集资金用于第6代AMOLED生产线的技术升级和新型AMOLED显示面板产品研发，大尺寸AMOLED面板是核心方向 [14]