行业整体业绩概览 - 2025年计算机行业业绩预告呈现增长与下滑并存的两极分化格局，正向增长公司占比过半 [1][2] - 在发布业绩预告的238家公司中，预计归母净利润同比增长的公司有142家，占比60%，下滑的公司有96家，占比40% [2] - 业绩分布呈现“两头大、中间小”的特征，高增长（增速30%以上）与大幅下滑（增速-30%以下）的公司合计190家，占比79.2% [2] - 高增长公司主要集中在增速50%至200%的区间，大幅下滑的公司主要集中在增速-30%以下的区间 [2] 财务指标增速分析 - 利润端改善强于营收端，归母净利润增速中位数为17.83%，扣非净利润增速中位数为28.68%，均显著高于营收增速中位数0.97% [1] - 在发布业绩预告的238家公司中，仅70家发布了营收数据 [1] - 大市值公司在四季度业绩确定性相对更强，在业绩区间统计中更偏向增长端 [1] 细分行业与公司表现 - 增速靠前的公司主要分布在算力、信创、金融IT等细分行业 [2] - 在净利润体量约1亿元及以上的公司中，业绩分化显著 [3] - 业绩同比增速落在30%以上区间、景气改善明确的公司包括：同花顺、道通科技、科大讯飞、新国都、广联达、锐明技术、深信服、千方科技、淳中科技、力鼎光电、三六零、宇瞳光学、佳都科技、朗新科技、海峡创新、先进数通、四维图新、大恒科技 [3] - 业绩同比落入-30%以下区间、盈利承压的公司主要为博思软件与科远智慧，其中科远智慧主要因减值所致，剔除减值后归母利润同比增长近40% [3] 业绩预告样本统计 - 根据申万行业分类，计算机行业共有358家公司，其中发布2025年业绩预告的有238家，占比达到66.5% [2] - 在发布预告的公司中，预计归母净利润同比增长中位数在30%以上的有103家，占比42.9%；在10%至30%之间的有27家，占比11.3%；在0至10%之间的有12家，占比5.0% [2] - 预计归母净利润同比增长中位数在0至-10%之间的有6家，占比2.5%；在-10%至-30%之间的有3家，占比1.3%；在-30%以下的有87家，占比36.3% [2]

行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [2][17] 核心观点 - AI应用已来到赋能产业的商业化拐点 [6][17] - AI赋能医疗正在进行时，商业化拐点已至，赛道呈现加速发展趋势 [5][13][14] - 阿里千问进入“AI办事时代”，看好国内大厂加速建立AI生态内循环 [5][15] - 国内大厂加速推进AI生态建设，叠加国产AI算力技术进步，正共同推动国内AI基础设施迈向“超前建设期” [5][16] - AI算力与AI应用有望长期形成共振 [6][17] 一周市场表现 - 2026年1月12日-1月16日，申万计算机指数上涨3.82% [8] - 板块个股涨幅前五名分别为通达海、浩瀚深度、杰创智能、石基信息、光云科技 [8] - 板块个股跌幅前五名分别为*ST立方、航天信息、海峡创新、易华录、航天智装 [8] 行业要闻 - 当地时间2026年1月13日，美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定 [12] 重点公司公告 - **通达海**：预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 [12] - **四维图新**：预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为9009.25万元至11712.03万元，实现扭亏 [12] - **用友网络**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净亏损为13.0亿元到13.9亿元，同比减亏 [12] - **卫宁健康**：预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 [12] AI医疗赛道分析 - **海外动态**：2026年1月12日，英伟达与礼来达成合作，计划未来五年共同投资10亿美元建立联合AI实验室以加速AI药物研发 [5][13] - **海外动态**：OpenAI近期上线了ChatGPT健康功能，积极抢滩AI医疗市场 [5][13] - **国内动态**：蚂蚁科技集团的AI健康管家“蚂蚁阿福”App月活用户已超3000万，用户单日提问量超1000万，充分渗透至三线及以下城市 [5][13] - **趋势判断**：科技巨头正与医疗企业形成深度合作，深耕垂直赛道 [5][14] - **高景气赛道**：包括AI制药、AI辅助医学影像分析以及个人健康管理，这些领域技术落地路径相对清晰，市场需求明确，AI赋能潜力较大 [5][14] 国内大厂AI生态建设 - **阿里千问升级**：上线涵盖购物、外卖、旅行规划等400多项AI办事功能，全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务，实现无需跳转的闭环服务 [5][15] - **用户规模**：截至2026年1月15日，千问C端月度活跃用户数已突破1亿 [5][15] - **大厂优势**：拥有庞大的用户基础、丰富的数据资源、成熟的业务生态系统以及强大的资金和技术支持 [5][15] - **生态影响**：数据中心与云服务厂商将最优先受益于AI基础设施的“超前建设期” [5][16] - **合作机会**：大厂生态合作伙伴中，拥有垂直行业知识储备（know-how）的厂商有望通过生态合作接入大厂流量，承接生态红利 [5][16] 投资建议与关注公司 - **建议关注方向一：AI算力** [6][17] - 寒武纪-U (688256.SH) - 海光信息 (688041.SH) - 浪潮信息 (000977.SZ) - 中科曙光 (603019.SH) - **建议关注方向二：垂类AI应用** [6][17] - 金山办公 (688111.SH) - 鼎捷数智 (300378.SZ) - 汉得信息 (300170.SZ) - 赛意信息 (300687.SZ) - 合合信息 (688615.SH) - 能科科技 (603859.SH) - 科大讯飞 (002230.SZ) - 拓尔思 (300229.SZ) - 万兴科技 (300624.SZ) - 卫宁健康 (300253.SZ) - 嘉和美康 (688246.SH) 重点关注公司盈利预测（部分摘要） - **浪潮信息 (000977.SZ)**：2026年1月16日股价68.09元，2025年预测EPS为2.06元，对应预测PE为33.1倍，投资评级为“增持” [7] - **海光信息 (688041.SH)**：2026年1月16日股价244.33元，2025年预测EPS为1.33元，对应预测PE为183.7倍，投资评级为“增持” [7] - **寒武纪-U (688256.SH)**：2026年1月16日股价1424.05元，2025年预测EPS为5.05元，对应预测PE为282.0倍，投资评级为“增持” [7] - **鼎捷数智 (300378.SZ)**：2026年1月16日股价62.13元，2025年预测EPS为0.76元，对应预测PE为81.8倍，投资评级为“增持” [7]

历史季节性表现 - 根据过去十年数据 Salesforce是标普500指数中一月份历史表现最佳的股票之一 在统计的25只最佳股票中排名第四 [1][2] - 过去十年间 该股在一月份的平均回报率为7.9% 月度上涨概率为80% 是软件类股票中表现最好的 [2] - 在历史表现列表中 Salesforce所属软件与计算机服务板块 过去十年一月平均回报率为7.86% 中位数回报率为8.89% 上涨概率为80% [4] 近期股价与市场情绪 - 该股当前上涨1.4% 交易价格为266.58美元 若延续类似涨幅 股价将触及自五月以来的最高水平 并突破自七月以来已四次测试的270美元阻力位 [3] - 期权交易者近期表现出超乎寻常的看跌情绪 其10日看跌/看涨期权成交量比率为1.04 处于其年度范围的100百分位 这种悲观情绪的逆转可能为季节性上涨提供助力 [4] - 期权价格目前极具吸引力 该股的Schaeffer波动率指数为27% 处于过去12个月的第9百分位 [5] 公司背景与历史对比 - Salesforce是软件巨头 但在2025年曾是道琼斯指数中表现最差的股票之一 全年跌幅达20.7% [1]

行业投资评级 - 维持计算机行业“看好”评级 [1][28] - 维持对虹软科技（688088）的“增持”评级 [1][28] 核心观点 - 报告认为，AI算力与应用产业链正形成共振向上的趋势 [1] - AI应用方面，近期互联网巨头加速布局C端智能体应用，有望推动AI商业闭环的全面构建 [1][27] - AI算力方面，英伟达H200芯片获批对华出口或将缓解国内云计算厂商的AI芯片供应影响，同时国产算力芯片企业有望加速发展，支撑行业维持高景气度 [1][27] - 持续看好AI应用板块在技术落地提速与场景需求释放的双重驱动下的增长潜力，建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业 [1][27][28] 行业要闻总结 - **英伟达H200芯片获准对华出口**：美国政府将允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片，美方将从相关芯片出口中收取25%的分成，此安排也将适用于超微半导体公司、英特尔等其他AI芯片公司 [12] - H200芯片于2024年开始发货，是英伟达首款搭载HBM3e存储器的GPU，与前一代A100相比，存储器容量提升近一倍，带宽提高约2.4倍，最高可达141GB容量与每秒4.8TB的传输速度 [12] - 预计H200性能约为此前获准对华出口的H20芯片的6倍 [12] - **阿里巴巴成立千问C端事业群**：目标是将千问App打造成为AI时代的“超级App”和用户第一入口，未来还将把千问打造成覆盖眼镜、PC、汽车等场景的无处不在的AI助手 [12] - **百度评估分拆昆仑芯上市**：百度集团正就分拆非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司并筹备上市进行评估，计划最早于2026年一季度向港交所递交申请 [13] - 昆仑芯为百度内部孵化的AI芯片公司，首轮估值约130亿元，2024年公司营收超过10亿元，外部客户占比约40% [13] 行业数据总结 - **算力租赁价格平稳**：报告期内，主要云计算平台的算力租赁价格环比上周无变化（0.00%） [14][15] - 具体价格示例如下： - 腾讯云上，配置为V100-32GB*8、96核CPU、384GB内存、4*3.2TB硬盘的GPU计算集群价格为66.63元/小时 [14][15] - 腾讯云上，配置为A100-40GB*8、192核CPU、1024GB内存、4*3.2TB硬盘的GPU计算集群价格为161.50元/小时 [14][15] - 恒源云上，配置为A100-80GB*1、13核CPU、128GB内存、20GB+50GB硬盘的GPU算力价格为5.95元/小时 [14][15] - 恒源云上，配置为A800-80GB*1、16核CPU、256GB内存、20GB+50GB硬盘的GPU算力价格为7.50元/小时 [14][15] 公司公告总结 - **中科曙光**：公司终止了与海光信息的重大资产重组计划，但表示不影响双方后续的持续合作，并将在系统级产品应用上建立更紧密的合作关系 [15][16] - **金桥信息**：公司向特定对象发行A股股票申请已获得上海证券交易所审核通过，尚待中国证监会注册 [17] - 本次发行拟募集资金总额不超过61,538.00万元，用于智慧空间核心解决方案升级项目、面向行业应用的AI研发项目及补充流动资金 [18] - **新点软件**：公司中标“广州市花都区数字化智慧社区建设项目——智慧民生服务与城市治理工程项目”，为第一中标候选人，中标金额为5400.00万元 [19] 行情回顾总结 - **板块表现**：在12月4日至12月10日期间，沪深300指数上涨1.34%，申万计算机行业指数上涨1.13% [1][20] - **子行业涨跌**：申万计算机三级子行业大部分上涨，具体涨幅为：垂直应用软件（2.45%）> IT服务Ⅲ（1.04%）> 其他计算机设备（0.84%）> 横向通用软件（0.01%）> 安防设备（-0.21%） [1][20] - **板块估值**：截至2025年12月10日，申万计算机行业市盈率（TTM）为205.43倍，相对沪深300的估值溢价率为1446.02% [21][24] - **个股情况**：本周部分公司受益于商业航天、AI算力、AI医疗等概念影响表现较好 [25] - 涨幅前五位：达华智能、赢时胜、荣科科技、星环科技、宏景科技 [25] - 跌幅前五位：ST立方、佳华科技、普联软件、天源迪科、久其软件 [25]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 国内科技巨头正积极布局超节点技术，建议关注国产AI算力产业链的投资机遇[1][3][28] - 以中科曙光、华为为代表的企业通过技术架构创新和生态系统整合，有望突破单芯片制程限制，构建自主可控的国产算力底座[3][28] 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近两周（2025/10/31-2025/11/13）累计下跌2.64%，跑输沪深300指数2.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第28名[10] - 申万计算机板块11月累计下跌3.73%，跑输沪深300指数5.06个百分点[10] - 申万计算机板块今年累计上涨20.45%，跑赢沪深300指数0.95个百分点[10] - 近两周板块涨幅前三公司为英方软件（67.99%）、海峡创新（55.85%）和安博通（39.07%）；跌幅前三公司为思维列控（-20.81%）、航天宏图（-19.89%）和信安世纪（-16.42%）[15][16][17] 板块估值情况 - 截至2025年11月13日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为55.36倍，处于近5年88.40%分位、近10年77.89%分位[10][20] 产业新闻总结 - 月之暗面发布开源思考模型Kimi K2 Thinking，在HLE测试中取得44.9%的成绩，超过GPT5等模型，其智能体工具调用测试得分达93%[21] - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，单机柜算力密度提升20倍，MoE万亿参数大模型训练推理性能提升30%-40%[21][28] - 腾讯2025年第三季度资本开支129.83亿元，低于去年同期的170.94亿元，但表示GPU资源充足[23] - Anthropic计划在美国投资500亿美元建设数据中心，预计2028年营收达700亿美元[23] - 百度发布新一代昆仑芯M100和M300，分别针对AI推理和多模态大模型训练[23] - 阿里云通义千问3-Max模型降价，batch调用半价，缓存计费优惠[23] 公司公告总结 - 金橙子拟以7500万元转让卡门哈斯15%股权，不再持有其股权[24] - 金溢科技拟出资765万元（持股51%）设立合资公司，推进交能融合业务[24] - 太极股份控股股东中电太极及一致行动人电科投资向中电金投转让合计4.6423%股份，每股价格8.41元[25] - 鼎捷数智大股东工业富联计划减持不超过809.47万股（占总股本2.98%）[26] - 达梦数据拟出资1亿元参与设立产业基金，总规模2.02亿元，投资数据库产业链[27] - 远光软件参股公司多禧投资因连续亏损决定解散清算[27] 本周观点总结 - 中科曙光scaleX640超节点采用“一拖二”高密架构，支持千卡级计算单元，并通过30天+长稳运行测试，保障10万卡级集群扩展[28] - 中科曙光联合20余家企业发布“AI计算开放架构”，推动产业生态共进，scaleX640在硬件层面支持多品牌加速卡，软件兼容主流生态[28] 建议关注标的 - 广电运通（002152.SZ）：金融科技主业稳健，布局数据要素和算力领域[29] - 神州数码（000034.SZ）：作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，受益国产算力需求[29] - 浪潮信息（000977.SZ）：AI服务器全球领先，行业地位稳固[29] - 税友股份（603171.SH）：财税信息化服务商，受益财税改革[29] - 软通动力（301236.SZ）：华为核心合作伙伴，鸿蒙生态领先[29] - 赛意信息（300687.SZ）：布局AI Agent，推出智能体解决方案[30]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 国内科技巨头（如中科曙光、华为）正积极布局超节点技术，通过架构创新和生态整合，有望突破单芯片制程限制，构建自主可控的国产算力底座[28] - 中科曙光发布的全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，相比业界同类产品综合算力性能倍增，单机柜算力密度提升20倍，相比传统方案可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升[28] - 建议关注国产AI算力产业链投资机遇[1][28] 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2025/10/31-2025/11/13）累计下跌2.64%，跑输沪深300指数2.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第28名[10] - 申万计算机板块11月累计下跌3.73%，跑输沪深300指数5.06个百分点[10] - 申万计算机板块今年累计上涨20.45%，跑赢沪深300指数0.95个百分点[10] - 近两周板块涨幅前三个股为英方软件（67.99%）、海峡创新（55.85%）和安博通（39.07%）；跌幅前三个股为思维列控（-20.81%）、航天宏图（-19.89%）和信安世纪（-16.42%）[15] 板块估值情况 - 截至2025年11月13日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为55.36倍，处于近5年88.40%分位、近10年77.89%分位[20] 重点产业新闻 - 月之暗面发布并开源思考模型Kimi K2 Thinking，在HLE测试中取得44.9%的成绩，超过GPT5、Claude4.5、Grok4等美国顶尖闭源模型；在智能体工具调用测试中得分达93%，为第三方机构测量到的最高分[21] - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用"一拖二"高密架构设计，可通过双超节点组成千卡级计算单元，并经过30天+长稳运行测试验证可保障10万卡级超大规模集群扩展部署[21] - 腾讯2025年第三季度资本开支129.83亿元，低于去年同期的170.94亿元，预计2025年以AI为重点的资本支出占收入比例达十几个百分点，但可能低于此前指引，目前GPU资源充足[23] - Anthropic计划在美国投资500亿美元建设数据中心，预计2028年营收达700亿美元[23] - 百度发布新一代昆仑芯M100（针对大规模AI推理，预计2026年初上市）和M300（面向超大规模多模态大模型训练和推理，预计2027年初上市）[23] - 阿里云百炼对通义千问3-Max模型实行降价，batch调用半价，隐式缓存命中部分按输入Token标准单价20%计费[23] 公司公告摘要 - 金橙子拟以7500万元转让卡门哈斯15%股权，交易完成后不再持有其股权[24] - 金溢科技拟出资765万元（持股51%）与昱盛智慧设立合资公司，推进交能融合业务[24] - 太极股份控股股东中电太极及一致行动人电科投资拟以每股8.41元向中电金投转让合计4.6423%股份，旨在深化央企战略合作[25] - 鼎捷数智大股东工业富联计划减持不超过809.47万股（占总股本不超过2.98%）[26] - 达梦数据拟认缴出资1亿元（占比49.505%）设立产业基金，投资数据库产业链相关项目[27] - 远光软件参股公司多禧投资因连续亏损决定解散清算，不会对公司日常经营产生重大影响[27] 本周观点与建议关注标的 - 中科曙光scaleX640超节点采用AI计算开放架构，硬件支持多品牌加速卡，软件兼容主流计算生态，推动国产智算"软硬协同、生态兼容"新范式[28] - 建议关注标的包括广电运通（金融科技主业稳健，数据要素、算力布局深化）、神州数码（鲲鹏+昇腾产业链核心伙伴）、浪潮信息（AI服务器全球领先）、税友股份（财税信息化领先）、软通动力（华为核心合作伙伴）、赛意信息（AI Agent领域布局）[29][30]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 核心观点 - DeepSeek团队开源视觉文本压缩模型DeepSeek-OCR，通过光学压缩技术实现多模态文档高效解析与跨语言处理，重塑大语言模型范式[2] - 该模型采用“上下文光学压缩”技术，将文本转化为图像实现高效信息压缩，在10倍压缩比下实现97%近无损解码精度[5] - 模型具备多语言兼容性和通用视觉理解能力，为大模型优化信息表达方式提供新思路，可能重塑未来大语言模型的输入方式[5] 技术架构与性能 - 模型架构分为视觉编码器DeepEncoder和轻量级解码器DeepSeek3B-MoE两部分[5] - DeepEncoder基于SAM+CLIP双结构设计，通过局部窗口注意力和双层16倍卷积压缩模块，1024×1024图像仅需256个token[5] - 解码器采用混合专家机制，推理时仅激活5.7亿参数，单A100 GPU日处理20万页数据[5] - 在OmniDocBench基准中以100视觉token超越竞品256token表现[5] 创新特性 - DeepEncoder支持多分辨率模式，从轻量Tiny到高保真Gundam，自适应不同复杂度任务[5] - 数据引擎覆盖3000万页多语言文档及图表、化学式等OCR 2.0数据，具备跨模态解析能力[5] - 训练流程采用两阶段策略，先独立训练DeepEncoder完成视觉压缩，再联合训练完整模型优化解压能力[5] - 在Fox基准的10倍压缩下精度达97%，20倍压缩仍保持60%[5] 应用价值 - 为LLM/VLM预训练提供高效数据生成方案，如金融报告中自动提取图表结构化信息[5] - 支持STEM领域专业化解析，如将化学式转化为SMILES格式[5] - 突破长上下文算力瓶颈，通过视觉token替代文本token减少计算开销[5] - 具备多语言兼容性，支持近百种语言，在20个A100节点上日处理3300万页数据[5] 投资建议 - 关注国产算力：阿里巴巴、寒武纪、海光信息、中科曙光、景嘉微、龙芯中科等[5] - 关注企业服务：办公、多模态、ERP、OA、编程、营销等细分领域相关公司[5] - 关注应用场景：金融、教育、法律、医疗、电商、安全、工业、军用等领域相关公司[5] 行业基本数据 - 计算机行业股票家数337只，占总市值0.04%[2] - 总市值59,939.50亿元，占市场5.06%；流通市值54,322.71亿元，占市场5.68%[2] - 绝对表现：1个月-5.9%，6个月27.2%，12个月31.4%[3] - 相对表现：1个月-7.7%，6个月5.4%，12个月15.0%[3]

公司概况与市场地位 - 微软与苹果是长期竞争对手，在个人电脑市场和全球领先科技公司地位上竞争[1] - 两家公司市值相近，截至周二收盘，微软市值略高，为3.82万亿美元，苹果为3.67万亿美元[1] - 微软业务核心在企业领域，公司广泛使用其办公产品和云软件满足日常运营需求[2] - 苹果是消费电子领域巨头，其iPad和iPhone是备受追捧的产品，甚至是身份象征[2] 人工智能战略与进展 - 人工智能成为两家公司新的竞争领域，目前仍处于AI部署的早期阶段[2] - 微软Copilot已帮助产生数十亿美元的收入，并快速为其软件推出AI功能[1][12] - 苹果正处于为iPhone增强新AI功能的进程中，但许多与Siri相关的关键功能已推迟至明年发布[4][7] - 微软以690亿美元收购动视暴雪后，业务范围更广，尤其在游戏领域，使其在纯粹增长潜力上占优[3] 增长前景与市场机遇 - 两家公司均有大量机会通过AI增强现有产品和服务[3] - 苹果若其新iPhone功能大获成功，可能引发一波巨大的升级潮，从而带来增长[7] - 苹果采取缓慢而稳健的AI部署方法，可能有助于确保功能顺利推出并保护用户隐私，最终使体验更完善[5][11] - 在日益拥挤的AI服务市场中，微软可能面临更激烈的竞争，难以让客户满意[12] 财务与估值比较 - 两家公司的估值倍数几乎相同[10] - 在4月份宣布互惠关税之前，苹果的估值溢价高于微软，但此后趋势发生逆转[10] - 苹果iPhone在中国制造带来的风险敞口可能在年内部分时间拖累了其股价[10]

算力侧合作 - OpenAI与AMD签署价值数百亿美元的芯片交易协议[1] - 双方将共同开发基于AMD处理器的AI数据中心 OpenAI承诺购买价值6千兆瓦的AI芯片[1] - 合作将深化自MI300X及MI350X系列以来的多世代软硬件合作 具体从AMD Instinct MI450系列及机架级AI解决方案开始[1] - OpenAI获得AMD认股权证 允许其以每股1美分的价格收购这家芯片制造商最多10%的股份[1] 模型侧进展 - DeepSeek发布DeepSeek-V3.2-Exp实验性模型 在V3.1-Terminus基础上引入DeepSeek SparseAttention稀疏注意力机制[2] - 新模型针对长文本的训练和推理效率进行探索性优化和验证 公司使用高级语言TileLang进行快速原型开发[2] - TileLang是由北京大学计算机学院杨智副教授团队主导开发的开源AI算子编程语言 能将高级别数据流描述自动转换并优化为高效底层代码[2] - 华为云和寒武纪当日同时宣布Day0适配DeepSeek-V3.2-Exp 最大可支持160K长序列上下文长度[2] 应用侧生态 - OpenAI发布下一代视频生成模型Sora2 拟真视频效果有明显提升并新增音频生成能力[3] - 用户可通过一次性录制自己的视频和语音完成身份验证 在生成的视频中"客串"自己或他人[3] - OpenAI通过Sora2验证了通过更大规模视频训练可逐步接近真实世界模拟的可行性[3] - OpenAI开发者大会发布Apps SDK Agent Kit和Codex等平台级工具 覆盖应用生态 智能代理开发与编程辅助三大核心领域[3] - Apps SDK是一套完整开发堆栈 允许开发者在ChatGPT内部构建真实可交互的应用程序包括付费应用 形成开发-分发-变现闭环[3] - Agent Kit聚焦后端开发效率 旨在解决AI代理开发中的工具碎片化痛点 成为打造自主任务执行者的核心引擎[3] - AI编程助手Codex正式从研究预览版转为正式版 进一步完善开发者工具矩阵[3] 投资机会 - 建议关注AI算力 应用 物理AI AIGC 反生成式AI等投资机会[4]

指数空头兴趣水平 - 标普500指数空头兴趣处于五年范围的95百分位 显著高于纳斯达克100指数的70.5百分位和罗素2000指数的93.3百分位 [4] - 从一年范围看 标普500指数空头兴趣为75百分位 而纳斯达克和罗素2000指数分别仅为26百分位和66百分位 显示空头对SPX的谨慎程度远超科技股为主的纳斯达克 [4] 个股空头兴趣变化 - 医疗保健提供商HIMS空头比例达25.3% 但过去一个月下降2% 空头回报率为-54% [5] - 软件公司TEM空头比例19.6% 月增13% 空头回报率-29% [5] - 核能公司NINE空头比例16.2% 月激增52% 空头回报率-10% [5] - 半导体公司ARM空头比例11.8% 月增6% 空头回报率-28% [5] 高频做空目标 - Rocket Lab、Oklo、MP Materials、IonQ和AST SpaceMobile连续六个月出现在高做空名单中 这些公司仍有大量流通股被做空 [5] - 2025年首选股票Bloom Energy Corp空头比例9.1% 值得监控 [6] 市场技术走势 - 标普500指数在+10%水平存在重大暂停或转向潜力 PPI报告导致从该水平回调 [7] - 前总统特朗普在标普500指数从2024收盘价下跌10%和较2月历史高点下跌20%时 考虑并最终淡化关税政策 [7] 市场广度改善 - 尽管少数股票驱动华尔街的观点多数时间成立 但近期出现52周新高个股数量增加 显示上涨范围扩大 [10][11] - 新高点达到52周峰值 表明上涨趋势扩散 [11] 个股业绩反应 - 应用材料公司第二季度营收超预期 但因第三季度营收指引低于预期 股价在盘后交易中下跌14% [13] - 股价从周四峰值188.24美元跌至周五开盘价161.70美元 关键阻力位在175美元 [13] - 此前四个交易日内该股曾上涨至191美元 当前为长期看涨期权提供有吸引力的入场点 [13] 科技股估值动态 - 科技股价值增长速度是货币供应增速的两倍 接近互联网泡沫时期水平 [14] - 2008年金融危机高峰期 该比率曾降至25% [14] - 机构投资者正在回归 大型科技公司及其增长代理承担主要上涨动力 [14] - 关税和通胀问题构成持续压力 市场需要保持灵活并关注对冲策略 [14]