市场整体动态与轮动 - 市场正经历从科技股向其他板块的显著轮动 标普500等权重指数昨日创下历史新高 突显了科技股在标普500指数中的集中度和重要性[4] - 年初以来 市场轮动方向明确转向硬资产和周期性板块 这基于对财政刺激和理论上支持性货币政策的预期 尽管对美联储的实际立场存在疑问[12] - 近期市场转向更具防御性的姿态 必需消费品板块相对非必需消费品板块在过去四到五个交易日内出现显著上涨 同时恐慌指数VIX开始走高[15] 科技板块表现与调整 - 科技板块自去年10月底万圣节前后见顶以来已显著回调 软件和半导体板块表现疲弱 期间标普500指数基本持平[5] - 市场对人工智能相关投资的预期正在重置 焦点从单纯奖励大额资本支出 转向关注支出对商业模式和现金流的影响[6] - 大型科技公司的资本支出计划出现分化 例如 Alphabet宣布将其资本支出数字翻倍至约1800亿美元 但其自由现金流规模相近 而Meta的资本支出增加则开始侵蚀其现金流[8][9] 资本支出与融资活动 - 去年第三季度末至第四季度 市场开始担忧大量合作伙伴关系公告和循环融资公告 同时超大规模云计算公司首次开始利用债务市场[7] - 资本支出增加导致现金流紧张 正促使部分公司寻求筹集额外资本 这引发了市场更多的担忧[9][10] 大宗商品与加密货币市场 - 近期大宗商品市场的回调与美元在过去一周的反弹有很大关系[14] - 加密货币市场持续疲软且未出现反弹 相对强弱指数等技术指标显示其已处于超卖状态 这反映出整体风险情绪和风险资本正在收缩[16] - 此前有观点认为 当金属价格开始回调时 部分风险资本会轮动回加密货币市场 但这一情况尚未发生[17] 关键市场水平与观察点 - 从股市角度看 标普500指数在6800点附近是一个关键技术水平 该位置接近50日和100日移动平均线 也是今年1月和去年11月底的市场底部区域[18][19]

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