核心观点 - “壮丽七雄”这一标签已不再适用于描述当前主导市场的科技股群体，其作为一个需要紧密追踪的股票组合已经失效[1][6] - 人工智能革命正在创造新的赢家，这些公司对市场收益和走势产生巨大影响，导致市场开始寻找下一个定义市场的股票篮子[2] 市场表现与组合重构 - 除了Alphabet，所有“壮丽七雄”成分股在2026年的表现均逊于标普500指数，Alphabet年内上涨11%，而基准指数上涨8.3%[4] - 花旗策略师建议扩大组合以更好地捕捉AI主题，在原有七只股票基础上加入博通和美光，这个新组合的表现优于拖后腿的“七雄”，其对2026年全指数共识增长的盈利贡献“超过一半”[4] - 即使上述新组合也会遗漏重要的盈利贡献者，如英特尔、应用材料、思科和拉姆研究[4] - “壮丽七雄”与“其他493只股票”的术语在当前AI发展阶段具有误导性，标普500指数的涨幅和盈利增长主要来自少数“七雄”之外、受益于AI基础设施建设的超大型公司[3] 资本支出与财务状况 - 华尔街对大型科技公司在人工智能上的巨额资本支出越来越不耐烦，预计今年将激增70%，超过7000亿美元[5] - 在数据中心和高端GPU上的激进支出严重侵蚀了企业现金流，“壮丽七雄”未来12个月的集体自由现金流预计将从2024年的峰值大幅下降[5] - 市场对最大超大规模云服务提供商的资本支出感到越来越担忧[6]