计算机 专题报告 领先大市-A(维持) 2026 年 6 月 12 日 行业研究/行业专题报告 资料来源：常闻 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 688041.SH | 海光信息 | 买入-A | | 688777.SH | 中控技术 | 买入-A | 投资要点： 【山证计算机】国产算力全面突破，AI 应用即将爆发 2026.3.16 【山证计算机】"人工智能+制造"意见 发布，工业 AI 产业发展将提速 2026.1.9 盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003 邮箱：gaibinhe@sxzq.com 邹昕宸 邮箱：zouxinchen@sxzq.com 北美四大云厂业绩复盘：AI 逐步兑现业绩，Capex 加速上行 2025 年以来北美四大 CSP 呈收入加速增长趋势，并且业绩大多超预期。 其中，1）微软：业绩持续超预期，但 26Q2 指引收入及利润增长承压，且 OpenAI 关系降级对订单获取影响已有体现；2）谷歌：收入增长持续提速， 同时 Capex 大幅提升，呈边投入边兑现业绩趋势；3）亚马逊：随着与 OpenAI 和 Anthropic 的合作 ...

计算机 专题报告 领先大市-A(维持) 资料来源：常闻 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 688041.SH | 海光信息 | 买入-A | | 688777.SH | 中控技术 | 买入-A | 邹昕宸 邮箱：zouxinchen@sxzq.com 北美四大云厂业绩复盘：AI 逐步兑现业绩，Capex 加速上行 2026 年 6 月 12 日 行业研究/行业专题报告 投资要点： 【山证计算机】国产算力全面突破，AI 应用即将爆发 2026.3.16 发布，工业 AI 产业发展将提速 2026.1.9 盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003 邮箱：gaibinhe@sxzq.com 2025 年以来北美四大 CSP 呈收入加速增长趋势，并且业绩大多超预期。 其中，1）微软：业绩持续超预期，但 26Q2 指引收入及利润增长承压，且 OpenAI 关系降级对订单获取影响已有体现；2）谷歌：收入增长持续提速， 同时 Capex 大幅提升，呈边投入边兑现业绩趋势；3）亚马逊：随着与 OpenAI 和 Anthropic 的合作加深，收入加速增长趋势有望延续，但利润 ...

文章核心观点 - 人工智能(AI)的发展势头持续增强[1] - 亚马逊(AMZN)被视为明确的受益者，尽管其股价近期出现波动[1] 公司分析 (亚马逊 AMZN) - 亚马逊云服务(AWS)的增长持续加速[1] - 分析师Julian Lin的投资理念是寻找资产负债表和管理团队强劲、且所在行业具有长期增长前景的公司[1] 分析师背景与研究方法 - Julian Lin是一位金融分析师，专注于寻找被低估且具有长期结构性增长的公司[1] - 其投资方法结合了增长导向原则与严格的估值门槛，旨在为传统的安全边际增加额外保障[1]

核心观点 - 电子商务与云计算巨头亚马逊被亿万富翁肯·格里芬列为13支最佳投资股票之一 [1] - 公司股价在过去一年上涨11%，年初至今上涨6.7% [1] - 美国银行重申对公司的买入评级，目标股价为310美元 [2] 业务表现与市场地位 - 公司是全球最大的零售商和云服务提供商 [3] - 在电子商务领域，其总目标市场的渗透率不足15%，仍有巨大的增长空间 [3] - 在庞大且不断增长的云基础设施市场保持明显领先地位 [3] 云计算业务 - 云计算部门AWS本月早些时候获得Pinterest的重大合同，后者计划到2031年在该业务上投入高达40亿美元 [1] - 该交易包括使用公司的定制AI芯片来运行语言和视觉模型，以增强其人工智能能力 [1] - AWS收入增长预计将在未来两年显著加速，特别是随着领先的AI公司增加对AWS的使用 [3] 战略投资与扩张 - 公司宣布将于5月29日收购苹果在卫星公司Globalstar中20%的股份，进军卫星互联网行业 [1] - 卫星业务（称为Amazon Leo）的进展受到美国银行的赞扬 [2] - 公司指导2026财年资本支出为2000亿美元，高于市场预期 [3] 财务与运营 - 尽管公司指导了高于预期的资本支出，导致股价在季度内下跌9.8%，但核心业务的运营利润率仍在持续扩张 [3] - 北美核心零售、AWS和国际零售业务的运营利润率扩张，得益于成本控制和运营效率的提升 [3] - 投资者对大规模增量投资对短期盈利能力的影响表示担忧 [3] 竞争优势 - 公司在应用软件领域拥有重要机遇，包括支持生成式AI工作负载 [3] - 其全栈方法涵盖芯片、系统、软件和开发者生态系统，使其竞争护城河持续拓宽 [3]