纪要涉及的行业和公司 - 行业：拖车和救援设备制造行业 - 公司：Miller Industries（MLR） 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司1990年成立，总部位于田纳西州奥德怀，在田纳西、宾夕法尼亚、英国和法国均有业务，全球约有1700名员工 [3][10] - 作为行业领导者，提供全系列高质量设备，包括长达30英尺、承载能力达40000磅的运载车，以及吊臂能力达100吨的拖车救援单元 [3] - 产品涵盖轻型救援单元、汽车运载车、特种运输车辆、中型和重型救援单元、旋转器和军事救援车辆等 [10] 投资亮点 - 是全球拖车和救援制造领域的领导者，实现了持续的有机增长，已连续57个季度向股东支付股息 [11] - 是行业创新的领导者，拥有一流的产品和分销网络，客户关系良好 [11] - 复合年增长率自1990年以来约为13.5%，高级管理团队在公司和行业拥有超200年经验 [12] 公司战略 - 组建世界级团队，创新、设计和生产行业内最高质量的产品 [13] - 全球范围内建立、发展和维护五星级分销网络，持续投资业务，扩大商业市场份额，探索新市场潜力，开发创新产品 [13] 市场和行业驱动因素 - 主要市场包括商业拖车、运输车队（租赁和打捞相关），为美国主要租赁公司和最大的打捞公司Copart提供产品 [14] - 行业驱动因素包括商业和非商业个人的行驶里程、每英里行驶的事故率、最后一英里交付、一般基础设施和建设、自然灾害等 [14] - 过去四到五年出现的加速器包括贸易周期缩短（轻型产品约42个月，八类大型产品5 - 6年）、未来排放变化、全球冲突、军事救援车辆升级等 [15] 销售渠道和收入来源 - 北美分销是最大的收入来源，还包括向全球出口产品、欧洲业务、国家账户（租赁公司和Copart）、政府合同、军事合同、售后市场零部件和底盘销售 [17] - 北美有53个经销商负责人，75个经销商地点，100%的经销商独家代理Miller Industries产品，约95%仅销售拖车和救援设备，约有300名零售销售人员 [18] - 国际制造设施方面，Ziger品牌在法国生产，Boniface品牌在英国生产，两个工厂都有大量积压订单，已宣布在法国进行扩张项目 [19][20] 增长机会 - 全球军事合同方面，过去几个季度收到全球军事盟友的报价请求增加 [21] - 租赁行业市场份额方面，目前产品在主要租赁车队中的占比仅约25 - 30%，有进一步拓展空间 [21] - 欧洲市场是下一个最大的增长机会，市场极度分散，有49家制造公司，公司目前拥有两家，计划继续通过绿地投资或并购扩大市场份额 [22] 财务情况 - 2024年营收增长9%至12.6亿美元，毛利润略有增加，利润率为13.6%，净利润6350万美元，摊薄后每股收益5.47美元，净资产收益率16.9%，当年通过股息和股票回购向股东返还1160万美元 [26] - 第一季度营收2.257亿美元，毛利润率15%，净利润810万美元，摊薄后每股收益0.69美元，净资产收益率14.2%，通过股票回购和股息向股东返还440万美元 [28] 面临的挑战和应对措施 - 关税方面，已实施价格上涨以覆盖大部分影响，但从瑞典进口的Strenex产品面临50%的进口关税，公司正尽力缓解影响 [31] - 排放法规方面，加利福尼亚州和其他五个州的排放法规影响了经销商购买和销售柴油动力商业车辆的能力，相关法律诉讼仍在进行中，希望年底解决以恢复销售 [38] - 库存方面，正在减少经销商现场库存和内部供应链库存，以释放营运资金和自由现金流，同时延长经销商付款期限导致应收账款略有增加，后续将逐步解决 [29][30] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司新的ERP系统于2021年1月上线 [23] - 公司资本分配优先考虑向股东返还资金、投资全球制造设施和员工发展 [17] - 公司主要竞争对手包括美国的Jerdan（奥什科什公司子公司）、加拿大的NRC，以及约13家较小的地区制造商，欧洲有49家制造公司 [41][43] - 公司折旧维持在1300万美元左右，法国扩张项目约800万欧元，田纳西州渥太华的资本支出项目估计约7000万美元，预计在2026年末至2027年初完成 [44] - 全球大部分拖车车队为私人所有，纽约市拥有美国最大的政府拖车车队，其所有拖车均由Miller Industries制造 [45][46] - 公司于11月获得加拿大2027 - 2028年的救援车辆制造合同，全球有大量与盟友的业务活动 [49] - 公司分销网络中的部分经销商有自己的租赁和金融公司，部分国家账户通过租赁或收购产品，分销网络负责处理二手设备的回购和销售，二手设备出口到排放控制较少的国家 [52][53][54]

公司动态 - 公司首席执行官William Miller II和首席财务官Deborah Whitmire将于2025年6月12日上午10:00 ET在纽约时代广场威斯汀酒店举行的东海岸IDEAS投资者会议上进行演讲 [1] - 演讲将通过会议主办方主网站和公司投资者关系网站进行网络直播 [1] 会议背景 - IDEAS投资者会议旨在为优质公司提供独立区域平台，向有影响力的投资专业人士展示其投资价值 [2] - 会议采用"由投资者赞助 为投资者服务"的模式，与传统银行赞助活动不同 [2] - 会议赞助商管理资产总额超过2000亿美元 [2] 公司概况 - 公司是全球最大的拖车和救援设备制造商 [4] - 旗下拥有多个知名品牌，包括Century、Vulcan、Chevron、Holmes、Challenger、Champion、Jige、Boniface、Titan和Eagle [4]

财务表现 - 2025年第一季度净销售额为2.257亿美元，同比下降35.5%，主要由于底盘出货量下降[2] - 2025年第一季度毛利率为15.0%，高于2024年同期的12.6%，产品结构从底盘转向车身[3] - 2025年第一季度SG&A费用为2330万美元，占净销售额10.3%，高于2024年同期的6.2%，主要由于薪资调整和员工福利成本增加[4] - 2025年第一季度净利润为810万美元，同比下降52.6%，稀释每股收益0.69美元，同比下降52.8%[5][11] 股东回报 - 公司宣布季度现金股息每股0.20美元，将于2025年6月9日支付，这是连续第58个季度派发股息[5] - 2025年第一季度执行了210万美元的股票回购，目前仍有2000万美元的回购授权额度[6] 运营策略 - 公司正在执行减少库存和缩短产品交付周期的策略，为未来增长做准备[6] - 为应对关税不确定性，公司对所有新产品订单实施关税附加费，并提高配件和零件价格[6] - 公司持续多元化供应链，进一步减少在中国的业务占比[6] 市场展望 - 渠道库存正在回归最佳水平，全球军用市场表现强劲[6] - 预计2025年下半年将持续改善，2026年将处于有利地位[6] 资产负债表 - 2025年第一季度末现金及临时投资为2736万美元，较2024年底增加302万美元[13] - 2025年第一季度末应收账款净额为2.9257亿美元，存货净值为1.6489亿美元[13] - 2025年第一季度末总资产为6.397亿美元，总负债为2.332亿美元，股东权益为4.065亿美元[13]

Miller Industries, Inc. (NYSE:MLR) Q4 2024 Earnings Conference Call March 6, 2025 10:00 AM ET Company Participants Mike Gaudreau - FTI Consulting Will Miller - President and Chief Executive Officer Deborah Whitmire - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Linda Umwali - D.A. Davidson Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to the Miller Industries Fourth Quarter and Full Year 2024 Results Conference Call. Please note this event is being recorded. And n ...