公司融资与资本运作 - 北京三清互联科技股份有限公司成功完成数亿元人民币的C轮融资 [2] - 本轮融资由复星创富和十月资本联合投资 [2] - 公司曾于2023年9月申请创业板IPO，但在2024年6月撤回申请 [2] 公司业务与产品 - 公司成立于2011年，致力于国内电力物联网关键技术及核心产品的研发、设计、生产和销售 [2] - 公司主要产品包括DTU、FTU、台区智能融合终端、故障指示器、一二次融合成套柱上断路器、一二次融合成套环网箱和其他低压电气设备等 [2] - 公司拥有一批高素质的研发队伍，依托掌握的电力物联网感知层关键技术进行产品研发 [2] 市场应用与行业影响 - 公司研发生产的智能终端与传感器已广泛应用于全国近三十个省市 [2] - 部署在电网关键节点的设备实现了对配电网运行状态的精准采集与智能研判 [2] - 公司的一二次融合智能设备有效解决了传统设备数据割裂的难题，推动了配电环节从“被动运维”向“主动智能”的演进 [2] - 公司的产品在实践中获得了用户的广泛肯定 [2]

核心观点 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 背后是内控失灵 业务扩张失序 财务风险高企等多重危机 [1] - 公司从智能配电设备跨界至光伏 海工 储能等新能源领域 但扣非净利润连续四年亏损 跨界并购与业务扩张遭遇重大失败 [1][3][4] - 公司主营业务全线溃败 毛利率急剧下滑至负值 偿债能力恶化 面临严峻的生存危机 [9][13][14][15] 监管与公司治理 - 2025年12月26日 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [1] - 2022年6月 深交所因重组事项披露不及时 关联交易未披露等问题下发监管函 [1] - 2023年2月 公司因违规财务资助及信披不真实收到警示函 [1] - 2024年4月 子公司苏州国宇的减资交易引发监管关注 其估值在7个月内从3.38亿元暴缩64%至1.195亿元 被市场质疑存在利益输送 [1][2] 业务发展与跨界并购 - 公司2011年成立 主业为智能配电设备 2017年上市前年营收超3亿元 净利润超5000万元 [3] - 上市后业务版图急速膨胀 从智能配电延伸至光伏发电 光伏EPC 海工建设及储能业务 [3] - 2019年 公司斥资3.094亿元收购苏州国宇70%股权 形成商誉1.55亿元 [5] - 收购标的苏州国宇在业绩对赌期满后的2022年 净利润从超5000万元暴跌至-1585.25万元 公司随后计提商誉减值1.09亿元 并于2024年以1.195亿元出售其100%股权 [5][6] - 2022年公司宣布战略转型新能源 当年光伏业务营收866万元 占比3.14% 至2024年 光伏与海工业务收入合计占比超50% [7] 财务表现与盈利能力 - 公司扣非净利润自2022年至2025年连续四年陷入亏损 [4] - 公司整体毛利率急剧下滑 从2022年的29.39%降至2023年的17.28% 2024年的4.82% 2025年上半年转为-3.46% [9] - 光伏业务毛利率从2022年的50.98%腰斩至2023年的18.56% 2024年略回升至26.54% 2025年上半年又跌至15.94% [9] - 海工业务毛利率持续为负 2023年为-64.66% 2024年为-75.88% 2025年上半年低至-115.84% [10] - 2023年 2024年归母净利润分别为-1.45亿元和793.57万元 其中2024年扭亏依赖债务重组收益和出售子公司股权等非经常性损益 扣非净利润为-1.08亿元 [12] - 2025年前三季度营收同比下滑26.89% 毛利率为负 [13] - 2025年上半年 智能配电 光伏 海工三大业务收入同比分别下滑18.06% 57.23% 48.99% [13] 财务状况与风险 - 截至2025年三季度末 公司资产负债率攀升至68.92% 远超行业平均水平 [14] - 有息负债合计超8亿元 其中短期借款3.28亿元 长期借款4.80亿元 [14] - 账上货币资金仅1.24亿元 短期偿债压力巨大 [14] 行业环境与竞争态势 - 智能配电行业面临国家电网采购模式变革 行业集中度提升 中小厂商生存空间被挤压 [16] - 海上风电“抢装潮”已过 吊装价格难回高点 [17] - 光伏行业深陷产能过剩 竞争惨烈 EPC项目利润微薄且回款周期漫长 [18] - 公司在主要竞争对手中 营收规模和盈利能力均已排名垫底 沦为行业边缘角色 [18]

电网建设投资与政策驱动 - 国家电网规划2025年投资将首次超过6500亿元，为电缆行业带来明确需求指引 [2] - 国家发改委等部门修订印发四项输配电价定价相关办法，旨在促进新能源消纳、保障电力安全并稳定市场投资预期 [2] - 国家发改委与国家能源局联合发文，要求强化配电网规划建设并探索投资运营模式创新，以适应新型电力系统发展 [3] 电缆行业中标与订单情况 - 宁波球冠电缆近期中标国家电网及其产业公司项目，合计中标金额达8.79亿元（含税），产品覆盖多品类线缆，服务范围遍及全国五大区域 [1] - 万马科技在12月收到国网多省公司中标通知书，中标金额合计为5994.34万元（含税），产品包括低压电力电缆及一二次融合成套环网箱等配网设备 [1] - 行业近期迎来中标热潮，订单覆盖高压、超高压及低压配电电缆等全品类，电网建设需求正从规划投资转化为企业可落地的生产任务 [1] 行业发展趋势与竞争格局 - 电缆行业处于快速发展阶段，电网建设提速和新型电力系统推进使得对各类电缆需求大增，行业景气度高 [2] - 专家指出2026年是“十五五”规划开局之年，大量新项目将开启，将从供需两端催生电缆需求，尤其利好特高压产业 [3] - 具备技术创新能力的企业将在未来市场竞争中占据优势，企业需注重长期竞争力构建，加大研发投入并优化管理流程 [2][3]

公司中标情况 - 公司于12月10日公告，近日收到国家电网有限公司多个项目的中标通知书 [1] - 中标项目包括“国家电网有限公司2025年华北区域第二次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购”及“国家电网有限公司2025年华中、川渝区域第二次联合采购低压电力电缆、一二次融合成套环网箱、一二次融合成套柱上断路器协议库存招标采购”等 [1] - 公司在此次招标中共中标15个包，中标金额合计约为2.15亿元人民币 [1] 行业与客户动态 - 国家电网有限公司在2025年启动了华北、华中及川渝区域的第二次联合采购 [1] - 采购产品涉及一二次融合成套环网箱、低压电力电缆及一二次融合成套柱上断路器，属于电网设备协议库存招标 [1]

公司中标情况 - 公司于近日收到国家电网有限公司2025年华北区域第二次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购等多个项目的中标通知书 [1] - 公司在上述招标中共中标15个包 [1] - 中标金额合计约为21,472.69万元人民币 [1] 中标项目详情 - 中标项目包括"国家电网有限公司2025年华北区域第二次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购" [1] - 中标项目还包括"国家电网有限公司2025年华中、川渝区域第二次联合采购低压电力电缆、一二次融合成套环网箱、一二次融合成套柱上断路器协议库存招标采购" [1]

公司中标情况 - 公司近日收到国家电网有限公司2025年华北区域第二次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购等多个项目的中标通知书 [1] - 公司共中标15个包 [1] - 中标金额合计约为2.15亿元人民币 [1] 中标项目详情 - 中标项目包括“国家电网有限公司2025年华北区域第二次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购” [1] - 中标项目包括“国家电网有限公司2025年华中、川渝区域第二次联合采购低压电力电缆、一二次融合成套环网箱、一二次融合成套柱上断路器协议库存招标采购” [1] - 中标产品涉及一二次融合成套环网箱、低压电力电缆、一二次融合成套柱上断路器 [1]

公司中标情况 - 公司于近日收到国家电网有限公司多个项目的中标通知书，共中标15个包 [1] - 中标项目包括“国家电网有限公司2025年华北区域第二次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购”及“国家电网有限公司2025年华中、川渝区域第二次联合采购低压电力电缆、一二次融合成套环网箱、一二次融合成套柱上断路器协议库存招标采购”等 [1] - 中标金额合计约为2.15亿元人民币 [1] 产品与市场 - 公司中标产品主要为一二次融合成套环网箱、低压电力电缆及一二次融合成套柱上断路器，属于智能电网设备领域 [1] - 客户为国家电网有限公司，表明公司在国家电网集中采购体系中具备竞争力 [1] - 中标区域覆盖华北、华中及川渝区域，显示公司业务在多个重点区域市场获得认可 [1]

公司中标情况 - 北京科锐近期在国家电网有限公司及其多个省级电力公司发布的2025年配网物资协议库存招标采购项目中中标 这些项目覆盖华北、西北、西藏、华中、川渝、东北、华东等多个区域以及安徽、河南、重庆、冀北、吉林等省份 [1] - 中标项目涉及产品种类广泛 包括10kV变压器、10kV柱上变压器台成套设备、架空绝缘导线、低压电力电缆、一二次融合成套环网箱、一二次融合成套柱上断路器等配电网核心设备 [1] 中标金额与财务影响 - 根据公司预估 上述项目中标及预估中标金额合计约为49,753.17万元 [2] - 该中标总金额约占公司2024年经审计营业收入的24.36% [2] - 项目合同的履行将对公司2025年度及以后年度的经营业绩产生积极的影响 [2]

公司中标情况 - 公司近期在国家电网有限公司发布的多个采购项目中成为中标人，中标金额合计约为4.98亿元人民币 [1] - 中标项目覆盖国家电网多个区域及省级公司的配网物资协议库存招标采购 [1] 中标项目详情 - 西北、西藏区域第二次联合采购低压电力电缆等项目，中标金额为1178.91万元人民币 [1] - 华中、川渝区域第二次联合采购10kV变压器协议库存招标采购，中标金额为2121.95万元人民币 [1] - 华中、川渝区域第二次联合采购10kV柱上变压器台成套设备协议库存招标采购，中标金额为1463.32万元人民币 [1] - 东北区域第二次联合采购10kV电力电缆等协议库存招标采购，中标金额为1349.14万元人民币 [1] - 华东区域低压电力电缆等协议库存第二次联合采购项目，中标金额为3345.43万元人民币 [1] - 华北区域第二次联合采购一二次融合成套环网箱协议库存招标采购，中标金额为3340.22万元人民币 [1] - 国网安徽电力2025年第二次物资协议库存公开招标采购，中标金额为1109.93万元人民币 [1] - 国网河南电力2025年第二次配网物资协议库存公开招标采购，中标金额为1079.87万元人民币 [1] - 国网重庆市电力公司2025年第二次配网物资协议库存公开招标采购，中标金额为612.57万元人民币 [1] - 国网冀北电力有限公司2025年第二次配网物资协议库存公开招标采购，中标金额为1245.9万元人民币 [1] - 国网吉林省电力有限公司2025年第二次物资协议库存公开招标采购，中标金额为975.54万元人民币 [1]

公司中标情况 - 公司成为国家电网有限公司2025年华中、川渝、华北及东北区域多个协议库存招标采购项目的中标候选人[1] - 上述预中标项目合计金额为5994.34万元[1] - 项目一尚未收到中标通知书，项目二、三已收到中标通知书但尚未签订正式合同[1] 公司经营与财务影响 - 截至公告披露日，2025年公司累计中标国家电网环网箱项目总额为8127.42万元[1] - 该累计中标金额占公司最近一期经审计主营业务收入总额的14.49%[1] - 合同签订及条款尚存在不确定性，最终合同金额可能不及预估[1]