市场表现 - A股6月11日震荡攀升，沪指收涨0.52%报3402.32点，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，稀土、汽车零部件、游戏板块领涨，创新药板块回调 [1] - 游戏ETF（516010）6月11日上涨2.42%，近期新游上线表现亮眼，下半年重磅IP产品将陆续上线 [3] 中美经贸与宏观政策 - 中美经贸磋商机制首次会议举行，双方就落实两国元首通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致 [1] - 在4月、5月关税政策波动下，我国出口整体仍保持平稳增长，宏观经济韧性显现，逆周期政策空间较大对资产价格或有正向支撑 [1] 投资策略与标的 - 中长线资金持续加码，市场向下空间或有限，建议采用定投、网格等方式逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的 [1] - 红利类资产配置价值显现，红利国企ETF（510720）连续14个月分红，现金流ETF（159399）连续4个月分红，标的指数富时现金流指数2016年~2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [2] 游戏行业动态 - 新游《暴吵萌厨》《超自然行动组》《杖剑传说》等上线后迅速进入畅销榜前列，腾讯《无畏契约手游》、三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》等重磅IP产品预计下半年上线 [3] - 快手可灵AI与网易《逆水寒》达成深度合作，将AI视频生成技术应用于游戏社交玩法，商业化超预期 [3] - 影视游戏头部企业通过开发IP玩具产品及周边拓展新消费赛道，IP谷子产业景气度持续提升 [4] 行业趋势 - 新"国九条"、市值管理等政策鼓励上市公司分红，央企健全分红政策有助于估值修复，符合"中特估"重塑价值要求 [2] - "大中市值+央国企+充裕现金流"有望成为全年投资主线，现金流ETF（159399）标的指数央国企占比高于同类现金流指数 [2] - AI驱动的媒介技术助力上游IP与下游渠道企业商业价值提升，游戏ETF（516010）配置机会值得关注 [4]

市场表现 - 今日A股缩量震荡调整，上证指数收跌0.05%报3346.84点，深证成指收跌0.41%，创业板指跌0.8%，两市成交1.01万亿，较上一个交易日小幅缩量 [1] - 医药板块、汽车板块调整，可控核聚变概念再度领涨 [1] - 通信ETF（515880）收涨0.83%，半导体设备ETF（159516）收涨1.1% [6] 政策动态 - 中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，建立科学的企业高级管理人员薪酬和绩效考核制度 [1] - 推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策，长期来看有望提升投资回报，使A股市场的股票估值更具吸引力 [1] - 新"国九条"、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，有助于增加投资者回报及央国企获得价值认同、估值修复 [4] 国际贸易 - 美国总统特朗普同意欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，显示双方仍希望保留协商空间，以避免贸易紧张局势升级 [1] - 欧盟与美国之间的商品和服务贸易总额超过1.1万亿美元，被视为全球最重要的经济伙伴关系之一 [1] - 特朗普威胁从6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于此前暂缓实行的20%"对等关税"，预计短期仍将对全球资本市场造成冲击 [4] 投资机会 - 人民币显示出较强的韧性，反映了中国出口竞争力的提升与多元化，投资者可关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的 [2] - 债市方面，10年期国债利率逼近1.7%，长端利率依然存在下行空间，10年国债在1.7%左右具有较好的配置价值，可关注十年国债ETF（511260） [2] - 红利类资产显现出较高的配置价值，投资者可定投红利国企ETF（510720） [4] - 现金流ETF（159399）的标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数，央国企占比高于同类现金流指数 [5] - AI大厂继续发布新模型，加速AI应用落地，国内外大厂加码资本开支，通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）具备长期投资机会 [6][7] 行业动态 - AI大厂发布新模型，谷歌I/O开发者大会发布多款AI模型、AI应用、AI Agent等产品，Gemini系列模型全面升级 [6] - OpenAI宣布用于Agent开发的Responses API支持MCP，AI Agent开发效率和交互能力有望迎来快速提升，加速AI应用落地 [6] - 海外巨头资本开支保持良好趋势，Meta25Q1 CAPEX为137亿美元（同比+104%），亚马逊25Q1 CAPEX为263亿美元（同比+74%），谷歌25Q1 CAPEX为172亿美元（同比+43%） [6] - 国内大厂资本开支加速，阿里25Q1 CAPEX为246亿元（同比+120.6%），腾讯25Q1 CAPEX为275亿元（同比+91%） [7]

ETF成为产业资本重要投资工具 - 指数投资生态体系初步形成，ETF产品矩阵多元化凸显投资工具属性，吸引产业资本持续入局 [1] - 产业资本通过股票换购ETF优化投资组合，节约印花税和调仓成本，提升资产配置效率 [1] - 多家上市公司股东以股份换购ETF份额，如韦尔股份、复旦微电、杭钢股份等 [2] 产业资本具体换购案例 - 韦尔股份股东东方理工基金会拟换购不超过1000万股（占总股本0.82%）ETF份额 [2] - 复旦微电股东复旦复控拟换购不超过812.43万股（占总股本1%）上证综指ETF、中证500ETF等 [2] - 杭钢股份股东诚通金控拟换购不超过3377.19万股（占总股本1%）中证500ETF份额 [2] 政策推动与ETF优势 - 《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出扩大ETF集合申购标的，推动业务常态化 [3] - ETF具有流动性高、持仓透明、费率低廉特点，帮助机构实现资产多元化配置 [3] - 国泰基金认为扩大ETF集合申购有助于吸引资金投向资本市场，支持实体经济高质量发展 [3] 产业资本偏好稳健型ETF - 自由现金流主题ETF受青睐，如华富中证全指自由现金流ETF被山西昌泰能源集团持有1031.2万份（第二大持有人） [3] - 南方中证全指自由现金流ETF第一大持有人四川龙蟒集团持有3000.13万份 [4] - 细分行业ETF如南方创业板人工智能ETF被上海爱惜康医疗科技持有200.01万份 [4] 产业资本投资动机 - 产业资本买入ETF主要出于财务投资目的，自由现金流主题ETF聚焦财务质量良好的价值型公司 [5] - 部分产业资本追求更高收益，布局成长行业ETF如人工智能、通用航空等主题 [5]

北巴传媒股票表现 - 4月7日北巴传媒股票盘中跌停 公司成立于1999年6月18日 2001年1月4日发行A股8000万股 同年2月16日上市 股票代码600386 [1] - 富国基金旗下上证综指ETF进入北巴传媒前十大股东 为去年四季度新进 持股比例0.3% [1] - 今年以来收益率-7.48% 同类排名1753/3278 [1] 上证综指ETF业绩表现 - 近1周涨幅-7.37% 同类平均-1.87% 沪深300指数-7.66% 跟踪标的-7.17% 同类排名886/3453 [2] - 近1月涨幅-7.82% 同类平均-1.09% 沪深300指数-8.99% 跟踪标的-8.18% 同类排名782/3420 [2] - 近3月涨幅-3.95% 同类平均6.45% 沪深300指数-5.44% 跟踪标的-4.12% 同类排名1584/3283 [2] 基金经理王保合背景 - 累计任职时间14年又39天 现任富国基金量化投资部总经理 管理资产总规模142.29亿元 最佳任期回报80.76% [4] - 现任富国上证综指ETF等12只基金基金经理 曾任富国创业板ETF联接基金等产品基金经理 [3][4] - 管理基金类型包括指数型 股票型 LOF等 代表产品富国上证综指ETF任职回报16.8% [4] 基金经理方旻背景 - 累计任职时间10年又142天 现任富国基金量化投资部总监 管理资产总规模332.79亿元 最佳任期回报186.79% [5] - 现任富国沪深300增强等10只基金基金经理 代表产品富国中证500增强LOF [5] - 管理基金类型包括指数增强 量化对冲等 新发产品富国致盛量化选股股票A/C [5] 富国基金公司信息 - 成立于1999年4月 董事长裴长江 总经理陈戈 股东包括申万宏源证券(27.77%) 海通证券(27.77%) 加拿大蒙特利尔银行(27.77%) 山东金融资管(16.68%) [5]