政策与市场环境 - 政策发力支持提效线下消费设施 为商业地产的运营、持有和改造创造有史以来最有利的发展环境 [1] - REITs市场持续发育 险资等长线资金持续增配商业地产 [1] - 不动产投资基金在多年沉寂后 迎来快速发展期 [1] 行业发展趋势 - 城市走向内涵式发展 再投资回报率逐渐下降 [1] - 核心资产大多成为非卖品 核心重资产具备较大重估潜力 [1] - 存量改造需求持续井喷 但头部企业产能有限 [1] 公司战略与行业格局 - 预计未来龙头商管公司将增加包租业务 通过筛选机制提升订单质量 [1] - 整个商管行业可能快速增长 龙头公司无法满足的需求将被众多二线品牌分享 [1]