公司业绩情况 - 2024 年营业总收入约 87.44 亿元，同比增长 15.85%，归母净利润约 6.62 亿元，同比增长 26.89% [3] - 2024 年研发投入约 7.08 亿元，占营业收入的 8.10% [3] - 2024 - 2025 年益阳电科在高端 MLCC 产品上成果良好，获更多品牌客户认可 [9] - 电阻业务亏损逐步减少，预计明年实现盈亏平衡 [9] - 不锈钢电池产品已为北美大客户供货，预计今年保持较高增长并拓展更多客户 [9] - 2022 - 2024 年五大客户中的 A 客户业务收入逐年减少，分别为 21 亿、18 亿、16 亿 [10] - 2022 - 2023 年库存商品存货跌价准备分别为 1.79 亿与 1.89 亿，2024 年为 3700 万，存货周转天数由 2023 年的 141 天降为 2024 年的 94 天 [11] 业务增长来源与布局 - 2024 年增长主要来自国内消费电子大客户、卫星通讯及新增声学业务 [3] - 战略布局清晰，除稳固现有业务优势，加大第二增长曲线业务布局，包括商业卫星通信、智能汽车、储能、AI、机器人等，未来消费电子业务、第二增长曲线、标准元器件三大业务齐头并进 [4][5][6] - 卫星业务是重要的第二增长曲线业务之一，已为国内外大客户提供卫星终端产品零部件 [6] - 智能汽车、商业卫星通信、人形机器人、AI 等新产品线是第二增长曲线，2026 - 2027 年进入快速发展通道，希望 2030 年三大业务部门齐头并进 [6] - 高精密连接器业务在高端细分领域发展，除消费电子市场外，在商业卫星通信、汽车领域取得快速突破，成为第二增长曲线主要业务 [7] - 机器人业务在多产品线布局，与上海、深圳多家机器人公司对接 [8] - 天线业务加大研发投入保持优势，LCP 天线被更多客户认可采用，正为更多大客户做产品预研和研发 [8][9] - 公司是北美大客户秋季新机型以及国内 H 大客户 M 和 P 系列新机型的核心供应商，在天线、无线充电、精密结构件等有多年深度合作 [11] - 汽车毫米波雷达领域有布局，在毫米波天线、缝隙波导天线等进展顺利，已进入国内外主要客户 [13] 毛利率与战略相关问题 - 毛利率下降因大力发展第二增长曲线业务，部分新兴业务及客户尚在培育阶段，新项目在爬坡阶段，但预计未来 2 - 3 年为整体增长提供新动能 [4] - 对完成 2025 年业绩充满信心，有信心完成股权激励的净利润目标，较 2023 年有 50%的增长 [6] 其他业务情况 - 滤波器业务主要依托德清华莹平台，以 SAW 滤波器为主，公司考虑择机出售德清华莹股份，其是否上市取决于全体股东决定 [8] - 2025 年 4 月 28 日调整回购股份方案，资金总额调整为不低于 3 亿元且不超过 6 亿元，回购价格上限调整为不超过 30 元/股，回购资金来源为公司自筹资金，回购期限不变 [10] - 公司生产运营、原材料进口和产成品出口受中美贸易战影响有限，与北美星链公司合作已做好关税风险规避措施，在越南、墨西哥有制造基地 [8][12] - 与特斯拉擎天柱机器人暂未具体合作，但保持沟通争取项目落地 [12]

纪要涉及的公司 信维通信 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩情况** - 2024 年营收 87.44 亿元，同比增长 15.85%，归母净利润 6.62 亿元，同比增长 26.89%，主要增长点为苹果不锈钢电池壳业务、华为多款机型业务及卫星业务，负债率 45%左右，毛利率下滑，研发投入占比超 8%[3] - 2025 年一季度营收同比下降 6.19%，受海外业务整合、订单延后影响；净利润受成本增加、良率波动、政府补贴减少影响；负债率降约 2 个百分点，毛利率略有下滑[2][3] 2. **全球化布局** - 2012 年收购莱尔德天线业务开启国际化，2019 年在越南建首个海外基地服务三星，2024 年在墨西哥新建基地，扩建越南基地至约 30,000 平方米[14][15] - 2024 年将卫星业务转至越南基地，部分国内业务从北京整合到杭州，虽短期增成本压力，但长期提升效率和响应速度[2][5] 3. **客户与业务** - 第一大客户苹果，占营收超 50%，天线业务稳定，无线充电模组为核心供应商之一，不锈钢电池壳 2024 年单一机型出货超 2,500 万部，2025 年预计两机型采用[6] - 第二大客户华为，占收入约 10%，在消费电子（手机天线、无线充电、结构件、声学器件）、汽车（缝隙波导天线）、数字能源中心（结构件验证）合作，预计 2025 年收入比重提高[6][9] - 其他客户包括 SPAXS、微软、Google、亚马逊、OPPO、vivo 等，卫星业务主要客户 SPAXS、亚马逊、上海瀚讯，2025 年亚马逊营收预计破 1 亿元[2][6][10][26] 4. **新兴领域拓展** - 汽车领域向华为提供缝隙波导天线，向 Lucid 交付逆变器产品，2026 年计划导入更多海外市场[4][12] - 数据中心是英特尔服务器连接器供应商，将扩大高频高速连接器业务规模[12] - 储能领域与海外客户进行结构件前期合作，2025 下半年及 2026 年体现更多收入，散热器件 2025 下半年有进展[12] - 关注机器人业务，积累客户，在连接器和线缆方面有机会[13] 5. **研发与产品** - 研发投入占比超营收 8%，重点投入基础材料研究，巩固技术优势，拓展新产品市场份额[2][5] - 积极推广不锈钢电池壳至华为、三星，2025 年有望部分机型落地[2][5][6] 6. **回购与激励** - 2024 年 9 月首次回购，已回购市值约 2.7 亿元，对应 1,500 万股，占总股份 1.56%[18] - 2025 年 4 月 28 日提高回购金额至 3 - 6 亿，调整每股回购上限至 30 元，资金含农行不超 4 亿贷款，计划加大回购力度[18] - 2024 年回购股份满足第一期股权激励计划要求，2025 和 2026 年净利润目标分别为 7.8 亿和 10.4 亿[18][19] 7. **未来展望** - 持续推动全球化布局，加强海外基地建设，提高生产效率[7] - 保持高比例研发投入，巩固技术优势，扩大新产品市场份额，与更多国际品牌合作[7] - 优化内部整合流程，提高良品率，实施回购与激励，探索并购机会[7][8] - 维持稳健经营，确保资产负债健康，应对外部挑战[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 美国关税对公司业务影响极小，从国内直发美国产品仅占约 5%，大部分通过保税区发往代工厂，对苹果客户获豁免持乐观态度[16] 2. 公司规划三到五年实现消费电子与稳定增长曲线业务各占营收 50%，降低单一客户或业务依赖[17] 3. 并购重心在国内，围绕射频主业及第二增长曲线，特别是天线和汽车互联领域，仍在寻求新机会[20] 4. 核心战略是加大基础材料研究投入，在消费电子、卫星及智能汽车赛道的天线、连接器、无线充电及智能互联产品保持投入和优势[21] 5. 拓展客户合作，保持与核心大客户合作，积极与国内外初创企业合作，布局新兴领域[22] 6. 2025 年和 2026 年计划分别实现接近 8 亿和突破 10 亿净利润，二季度起经营情况改善增长[23] 7. 2020 年起进行五年第二增长曲线布局，与初创企业合作新兴赛道，资源投入主要考虑非股权方式[24] 8. AI 眼镜领域是 Meta 供应商，与其他厂商沟通切入；折叠屏领域关注转轴，子公司有能力，供应部分铰链公司精密结构件和无线充电模组，争取切入苹果折叠机型市场[25][26] 9. 卫星业务毛利率高于综合毛利，未来两到三年对收入和利润贡献大，有望成最快突破 20 亿营收业务[26][27]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入87.44亿元，同比增长15.85%，归母净利润6.62亿元，同比增长26.89% [1] - 2025年第一季度业绩受战略投入和海外布局影响阶段性承压，预计从第二季度开始逐步改善 [1] - 公司上调股份回购方案，回购资金总额由2-4亿元调整至3-6亿元，回购价格上限由25元/股上调至30元/股，截至3月31日已回购1510万股，成交金额2.68亿元 [1] 商业卫星通信业务 - 商业卫星通信成为公司第二大下游应用领域，业务规模持续扩大 [2] - 公司是卫星领域重要供应商，提供基于LCP材料的高性能毫米波天线解决方案，已成功向北美大客户供货 [2] - 高频高速连接器在服务器和汽车领域取得突破，预计2026年在工业、航空领域实现新突破 [2] 智能汽车业务 - 智能网联新能源汽车被政府工作报告列为新一代智能终端，北京、上海、广州等地出台试点政策推动产业发展 [3] - 公司取得部分国内外主机厂及Tier1供应资质，在车载天线、无线充电、连接器等产品达成明确合作方向 [3] - 预计未来2-3年智能汽车业务将为公司成长提供支撑 [3] 智能家居业务 - 2024年全球智能家居市场规模达1558亿美元，2017-2024年复合增长率21.52%，中国未来3-5年有望翻倍增长 [4] - 公司依托天线、无线充电等核心产品布局智能家居领域，已开拓智能安防、智能音箱等重要客户 [4] - 高精密结构件产品取得新进展，为客户提供轻薄不锈钢电池壳 [4] 战略布局 - 公司持续深耕消费电子、商业卫星通信、智能汽车行业 [4] - 前瞻性布局6G、7G、数据中心、人工智能、人形机器人等新兴领域 [4]