细分来看，消费作为中国经济的重要组成部分，尽管当前消费单价尚未完全恢复至疫情前水平，但从节 假日消费情况看，消费总量和人数均有增加的趋势。随着收入水平的逐步稳定，预计未来消费支出有望 进一步回暖，尤其是单价有望随时间逐渐上升，这有望促进消费市场的全面复苏。 今年A股市场表现出了明显的结构性分化。新兴生产力行业的企业股价和业绩表现较为出色，而一些传 统企业的股价则表现不佳。这种分化不仅存在于不同行业之间，也体现在同一行业内不同公司的表现 上。 当前，利率下降有助于刺激消费和经济增长。对于股票市场而言，低利率环境下，存款和其他无风险投 资回报减少，使得上市公司的分红显得更具吸引力，从而推高了股票估值。根据分析，从1.8%的存款 利率降到1.3%，理论上可以使市盈率从约50倍上升到70倍左右，这意味着即使其他条件不变，仅因利 率下降就有望推动市场向好。然而实际情况并未达到这一预期，表明除了估值因素外，还有其他因素制 约了市场的上涨。 除了利率下降带来的估值提升外，企业业绩的增长潜力是另一个关键因素。尽管部分企业在短期内业绩 有所下滑，但从整体上看，上市公司一季度利润同比增长约为3%(数据来源：WIND)，显示出一定 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋友问，最近每次市场大幅下跌的时候，就会看到国家队买入指数基金。 比如2024年2月初、9月中旬的5.9星，以及2025年4月初。 当市场出现较大波动的时候，国家队都是逆势大笔买入。 那这个神秘的国家队到底是谁？ 它是如何救市的，为啥会选择指数基金呢？ 国家队是谁？ 所谓的国家队，其实就是以中央汇金为代表的，一些国有金融资本受托机构。 通过控股四大国有银行、券商、保险公司等重要金融机构，国家队能动用的资金量非常庞大。 甚至自己就可以成为影响市场的主力。 这些机构的投资周期通常较长，注重长期价值。 一般会在市场大幅波动时入场，真金白银地大举买入，是维护市场稳定的 "定海神针"。 国家队救市，为啥会选择指数基金？ 之前螺丝钉翻译了一本书，叫 《万亿指数》 （点击蓝字查看）。 从全球角度，指数基金都是万亿级别资金投资的工具，单个主动基金经理其实管理不了这么多的 钱，也只有指数基金能做到万亿规模。 目前A股规模最大的股票基金类别，在2024年，已经变成了指数基金。 并且像沪深300指数基金，总规模超过1万亿。 指数基金，能短期容纳数千亿的抄底资金集中流入。 这里面，买哪些个股 ...

刚刚，统计局公布了4月的全国房价数据，相当不咋的。 统计局的统计对象是全国70座中大型城市。 4月，70城的二手房价环比下跌0.4%。而上个月是环比下跌0.2%。这表明全国房价继续阴跌，关键是，跌幅再次扩大。 楼市有「金三银四」的说法。即3、4月份的楼市表现通常不错。但实际却是3月份还行，而4月份崩了，可谓「金三穷四」。 另外，尽管全国楼市仍未企稳，但最近半年一线城市已经出现了房价的回暖。 从2024年10月起，一线城市的二手房价格环比变化分别为： +0.4%（2024.10），+0.4%（2024.11）、+0.3%（2024.12）、+0.1%（2025.01），-0.1%（2025.02）、+0.3%（2025.03）。 大部分月份都是上涨，仅2025年2月份因春节等因素有所下跌。 但看4月份数据，一线城市的上涨势头止住了。4月份一线城市二手房价环比下跌0.2%。 总之，4月份的楼市表现不佳。 当然，楼市的数据，统计局这边是最晚出来的。房企每个月甚至每周都会公布销售额。4月楼市低于预期，已经是业内共识。 为什么我这里要重点说楼市呢。因为楼市对股市的影响，比中美贸易的影响大得多。 我就这么说吧。过去4年， ...

在股市中追求 "长期不亏钱" 是一种理想化目标，因为市场波动和不确定性永远存在。但通过建立科学的投资体系、严格的纪律和风险控制，能够 大幅降低亏损概率，实现长期稳健收益。以下从底层逻辑到实操策略，提供一套经过市场检验的方法论： 1. 承认市场的不可预测性 2. 明确投资≠投机 3. 理解风险的本质 一、投资的底层认知：先求不败，再求胜 短期股价是 "投票机"，长期是 "称重机"（格雷厄姆）。每日超 70% 的交易由情绪和资金驱动，但企业内在价值最终决定股价方向。 案例：2020 年疫情初期美股熔断，茅台股价一度下跌 15%，但随后两年因其护城河和业绩增长，股价创历史新高。 投机依赖运气和短期博弈（如追热点、打板），投资依赖对企业价值的判断。统计显示，A 股散户年化收益率中位数为 - 2.5%，而机构投资 者为 6.8%（2023 年数据）。 核心区别：持有逻辑是 "博弈价差" 还是 "分享企业成长"。 风险不是波动，而是 "本金的永久损失" 和 "回报不足"（如买入高估值垃圾股）。持有茅台十年，最大回撤 40%，但年化回报超 20%；持有 乐视网则本金归零。 二、构建反脆弱的投资体系 1. 资产配置：永远不要 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体下跌，截止到收盘，还在5星。 大中小盘股都下跌。 小盘股下跌略多。 价值风格微跌，成长风格下跌多一些。 港股市场也下跌，不过跌幅小一些。 港股科技股这几天更新财报，盈利增长也不错。 财报更新后，港股科技股的估值也会降低一些，不过目前还在正常估值。 1. 有朋友问，红利指数过去几年上涨了不少，这个上涨是什么推动的呢？ 未来这种上涨还能持续么？ 红利指数在2018年5星级的时候也在低估。 随后的2019-2021年，是成长风格牛市。 当时成长风格指数上涨超150%，A股中证全指上涨超80%， 但红利指数只是略有上涨，跑输大盘比较多。 2022年-2024年，红利指数表现比较出色，这几年整体上涨。 以中证红利指数为例， 从2004年到2024年底， 指数基金净值=估值*盈利+分红。 估值主要是对一轮牛熊市影响大；在20年的维度，估值对指数长期收益影响就不大了。 换句话说，对红利指数来说，长期指数增长率是8-9%，外加每年3-4%的股息率。 2. 红利类品种最近几年，也跟以前有一些变化的地方。 如果看红利指数，会发现它的股息率，比5-10年前高了不少。 在2012- ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 金,有什么特点呢? (1) 以宽基指数基金为主 毕竟宽基指数基金规模最大。 例如A股规模最大的是沪深300指数相关的 基金,总规模在2024年首次超过1万亿。 其次是中证500等指数基金。 (2) 逆势投资,长期持有 螺丝钉指数组合也是沪深300、中证500等 指数基金为主。 国家队往往是在市场大跌的时候会买入比 较多。 例如中央汇金,买入最多的时间点,出现 在2024年2月初和9月中旬，两次5.9星的 阶段。 买入了数千亿的沪深300、中证500等指数 川一） | ノヘレール リ | ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...