当前磷酸铁锂市场正呈现"冰火两重天"局面：跨界企业纷纷退场，而头部企业凭借技术、成本与市场优势持续扩大领先地位。 日前，邦普时代新一代磷酸铁锂项目建设正酣，国内设计产能最大单体车间年底在宜投产。 在500亩的项目用地上，即将建设国内设计产能最大的磷酸铁锂单体车间。 项目将建成三个生产车间，每个车间设计年产能15万吨，采用行 业领先的第四代磷酸铁锂技术 （压实密度高 于2.6g/cm³） 。 相比传统磷酸铁锂产品，邦普时代新一代磷酸铁锂的压实密度更高，以其作为正极材料的新能源动力电池，充电速度更快、容量更大，能更好 满足新能源汽车快充、长续航的市场需求， 可适配铁锂系快充动力电池，如宁德时代神行电池、比亚迪二代刀片电池。 邦普时代45万吨新一代磷酸铁锂项目总投资50亿元 ，是邦普公司在宜投资320亿元打造邦普全链条一体化产业园后，追加投资布局新能源电 池全产业链的又一重大举措。 通过打通磷酸铁锂材料制造的关键环节，实现"磷矿-原 料-前驱体-正极材料-电池循环利用"的发展模式，进 一步完善高端产品布局。 今年1月12日，宜昌市政府与宜昌邦普时代新能源有限公司，在广东佛山签署45万吨新一代磷酸铁锂项目投资协议， ...

行业趋势 - 2025年上半年磷酸铁锂动力电池在全球装机市场占比达55.1%，较2024年提升5个百分点 [3][4] - 2025年1-6月全球新能源汽车累计销售877.6万辆，同比增长29%，动力电池装机量465.9GWh，同比增长35% [4] - 国内2025H1磷酸铁锂电池装机量223.1GWh，同比增长71%，份额占比77.4% [5] 市场动态 - 2025年1-6月中国动力和其他电池累计出口127.3GWh，同比增长56.8%，占电池总销量20%，其中动力电池占比64.1% [6] - 磷酸铁锂电池1-6月累计出口33.1GWh，同比增长37.0%，增速显著高于三元材料电池的20.6% [7] - 6月磷酸铁锂电池出口占比达42.7%，接近三元材料电池的56.8%，1-6月累计占比40.6% [7] 技术发展 - 比亚迪、宁德时代发布二代刀片电池和二代神行超充电池，将磷酸铁锂快充峰值推至10C，实现"油电同速"补能体验 [8] - LG新能源获特斯拉43亿美元LFP电池储能订单，计划2027年供货，并改造Ultium Cells田纳西工厂产线为LFP [10] - 三星SDI、SK On布局LFP产能，SK On计划在欧洲或中国建设50GWh工厂，日产宣布在日本建LFP工厂 [10] 国际车企动向 - Stellantis、福特、雷诺、大众等国际车企宣布加大LFP电池装机占比，并与宁德时代、国轩高科等合作 [7] - 通用汽车在过渡期向宁德时代采购电池，用于第二代雪佛兰Bolt生产，计划2026年上市 [9] - 德国取代美国成为中国锂电池最大出口市场，2025H1对德出口额65.15亿美元，占比19.1% [8] 全球产能布局 - 美国本土磷酸铁锂电池产能不足，仍需中国产品填补缺口 [9] - 业内预计到2028年LFP在海外动力电池市场占有率将达60% [11] - LG新能源与通用合资工厂计划2027年底投产LFP电池 [10]

核心观点 - 甬矽电子2025年上半年营收增长，全球终端消费市场回暖等因素致下游需求增长，公司市场份额提升使产品线稼动率上升；美国Wolfspeed股价暴跌、亏损严重，若破产重整有利于缓解国内碳化硅价格战；2025Q1中国车企毛利排名揭晓，头部车企凭技术等优势跃升，尾部企业陷入价格战，汽车行业毛利率面临不同阶段挑战；2025年1 - 5月潮玩板块国内线上销售增长，盲盒品类热度高，泡泡玛特海外受关注，LABUBU有成为全球化超级IP机会 [2][3][6][8] 产业综合组 - 甬矽电子主要从事晶圆级封装，具备一体化封装能力，2025年上半年营收19 - 21亿元，同比增长16.6% - 28.9%，二季度单季度收入中值约10.5亿，同比增长16.8%，增速低于一季度 [2] - 全球碳化硅龙头美国Wolfspeed股价暴跌，2025财年第一财季净亏损2.82亿美元，计划关闭工厂并裁员约20%，申请破产概率大幅提升，若破产重整有利于缓解国内碳化硅价格战 [3] 先进制造组 - 2025Q1 17家上市车企毛利合计1029.4亿元，平均毛利率15.6%，比亚迪毛利341.9亿元排名第一 [6] - 头部车企凭技术壁垒、高端品牌力和全球化布局实现毛利跃升，尾部企业陷入价格战，高毛利阵营中赛力斯、小米和比亚迪毛利率分别为27.6%、23.2%和20.1%，毛利承压企业中广汽和北汽蓝谷毛利率分别为0.2%和 - 7.5% [6] - 汽车行业毛利率短期面临价格战，中期面临海外关税政策，长期面临固态电池等技术迭代挑战，近期可关注小米产能爬坡和固态电池研发进展 [6] 消费组 - 2025年1 - 5月潮玩板块国内线上销售额约27.54亿，同比增速61%，5月销售额约4.71亿，同比增速4% [8] - 2025年5月盲盒娃娃、动漫游戏周边、模型纸模销售额前三，盲盒娃娃销售额2.16亿，同比增速98%，动漫游戏周边销售额1.07亿，同比增速 - 50%，模型纸模销售额0.76亿，同比增速27%，环比增速255% [8] - 2025年1 - 5月泡泡玛特国内线上销售额约10.04亿，同比增速236%，5月销售额同比增速171%，环比增速 - 6%，销售额占比前三的是THE MONSTERS、MOLLY、DIMOO系列，同比增速分别为215%、237%、309% [8] - 泡泡玛特海外受关注，LABUBU有变成全球化超级IP的机会，通过市场运营提升其知名度和影响力 [9]

行业趋势 - 2025Q1中国锂电池出货量314GWh，同比增长55%，磷酸铁锂正极材料出货76万吨，占正极材料总出货量76%，同比增94% [2] - 高压实铁锂需求高增，主要用于铁锂系快充动力电池和储能大电芯，2024年底四代品月度出货量超3.5万吨 [4] - 比亚迪、宁德时代推出二代刀片和二代神行电池，将铁锂系快充峰值倍率推至10C以上，带动高压实铁锂需求爆发 [4] - 业内正在探索第五代、第六代压实更高的磷酸铁锂材料，技术门槛提升 [4] 技术路径 - 高压实磷酸铁锂制备主要有草酸亚铁法和磷酸铁法两种路径 [6] - 磷酸铁法需二次烧结，产能折损30%～40%，能耗高；草酸亚铁法仅需一次烧结，无杂相，结晶度高，锂离子扩散路径更高效 [6] - 草酸亚铁法产品兼顾长循环、高倍率、高容量和低温性能，技术优势明显 [6] - 草酸亚铁法目前仅有2～3家企业掌握，宁德时代神行电池采用此工艺 [1][5] 公司竞争力 - 鹏博新材在草酸亚铁法制备高压实产品积淀深厚，2008年即开始技术摸索，国内领跑 [6] - 公司通过特殊控制颗粒搭配和金属离子掺杂，提升压实密度和倍率性能 [7] - 采用复合碳源包覆技术和精准烧结曲线，实现长循环性能，满足储能需求 [7] - 前驱体湿法处理采用甲醇分散剂，产品一致性好 [8] - 已形成PB-S2至PB-S8A多代高压实产品，极片压实密度最高达2.80g/cm³ [10] 产能与市场 - 鹏博新材宁乡基地设计产能5万吨/年，阳泉基地一期10万吨/年，二期10万吨筹建中 [12] - 山西阳泉项目规划年产能20万吨，2025年9月试生产，10月批量交付 [5] - 合作客户覆盖全球TOP级电池企业，产品应用于高端新能源汽车和工商业储能 [12] 产品布局 - CIBF 2025将展示高容量、低温、高倍率、长循环和高压实磷酸铁锂产品，以及磷酸锰铁锂材料 [11] - 磷酸锰铁锂采用自研液相共沉淀技术，改善导电性并抑制锰溶出，2024年4月已投产6吨/月前驱体生产线 [11] - 公司已申请20余项专利，完成完整专利布局 [11]

全球动力电池市场格局 - 2025年1-2月全球新能源汽车销售228万辆同比增长27%带动动力电池装机118.5GWh同比增长32%其中三元电池装机58.7GWh占比49.5%磷酸铁锂电池装机59.1GWh占比49.9% [2] - 2024年三元电池装机414GWh占比49.3%磷酸铁锂电池装机422.7GWh占比50.3%铁锂以1pct微弱优势领先 [2] - 2025Q1国内磷酸铁锂电池装车占比超80%同比增长超90%形成"二八开"格局而海外市场三元仍占9成份额 [2][6] 磷酸铁锂技术突破与市场扩张 - 比亚迪宁德时代推出二代刀片电池和二代神行超充电池将铁锂快充峰值推至10C搭配兆瓦级超充实现"油电同速" [4] - 2024年Stellantis福特雷诺大众奔驰通用现代起亚等国际车企宣布加大磷酸铁锂电池装机并与宁德时代国轩高科远景动力LG等合作 [3] - 预计到2028年磷酸铁锂在海外动力市场将占6成份额中国电池企业通过技术授权出海建厂形成"技术换市场"闭环 [4][5] 三元电池的技术演进路径 - 三元材料在能量密度充放电倍率低温性能仍有优势大圆柱电池(4680/4695/46120)和固态电池成为新形态方向 [6][7] - 全球46系大圆柱电池需求将从2025年155GWh增至2030年650GWh年增长率33%特斯拉宝马保时捷等国际车企重点布局 [8] - 亿纬锂能远景动力LG三星SDI等企业加速大圆柱产能建设2025年实现10GWh级量产2026年扩大至30-50GWh规模 [9] 正极材料市场动态 - 高压实磷酸铁锂材料需求激增宁德时代神行电池+比亚迪二代刀片需求预计超80万吨 [10] - 2025年1月中国磷酸铁锂出口1221吨环比增34%同比增916%创历史新高预计2025年海外产量超2万吨2028年达8万吨 [10] - 三元材料企业如容百科技当升科技转向磷酸锰铁锂赛道当升科技建成万吨级产线容百科技规划2025年中韩总产能14万吨/年 [10][11]

全球动力电池市场格局 - 2025年1-2月全球新能源汽车销量228万辆同比增长27%，动力电池装机量118.5GWh同比增长32%，其中三元电池装机58.7GWh占比49.5%，磷酸铁锂电池装机59.1GWh占比49.9%，铁锂延续2024年50.3%的微弱优势 [2] - 国内动力电池市场铁锂占比超80%形成"二八开"格局，2025Q1铁锂装车量同比增长超90% [2] - 海外市场三元仍占主流达9成，但2024年起国际车企密集宣布导入铁锂技术，预计2028年海外铁锂份额将达60% [4][6][7] 铁锂电池技术突破与市场扩张 - 比亚迪、宁德时代推出二代刀片电池和神行超充电池，将铁锂快充倍率推至10C，实现"油电同速"充电体验 [5] - 中国电池企业通过技术授权（如宁德时代支持福特建厂）、海外建厂（如亿纬锂能CLS模式）推动铁锂技术出海，形成"技术换市场"闭环 [5] - 2025年1月中国铁锂材料出口1221吨环比增34%同比暴增916%，海外本土铁锂产能预计2025年达2万吨，2028年增至8万吨 [12] 三元电池的技术演进路径 - 三元材料在能量密度、低温性能仍具优势，大圆柱电池（4680/4695等）成为新增长点，特斯拉、宝马等国际车企将其作为核心路线 [8][9] - 全球46系大圆柱电池需求预计从2025年155GWh增至2030年650GWh，年增长率33%，亿纬锂能、LG等企业加速产能布局 [10][11] - 三元材料企业应对市场变化：容百科技、当升科技转向磷酸锰铁锂赛道，当升欧洲规划30万吨产能，容百2025年目标产能14万吨/年 [13][14] 材料端竞争态势 - 高压实磷酸铁锂材料需求激增，宁德时代神行电池+比亚迪二代刀片需求预计超80万吨 [12] - 三元材料面临钴镍价格波动压力，部分企业减产或中止项目，行业出现瘦身调整 [12] - 磷酸锰铁锂成为技术新方向，国内企业实现万吨级量产并获国际认证 [13][14]