财务业绩 - 2025年上半年营业收入212.57亿元 同比增长3.92% [2] - 归母净利润36.33亿元 同比增长13.93% [2] - 扣非归母净利润34.61亿元 同比增长10.40% [2] - 经营性现金流净额39.61亿元 同比增长21.45% [2] - 加权平均净资产收益率9.09% 同比提升1.16个百分点 [2] - 基本每股收益2.04元/股 同比增长13.97% [3] - 工业收入占比40.01% 同比上升2.6个百分点 [3] - 工业收入增速达11.13% [3] - 总资产545.35亿元 净资产404.07亿元 [3] - 资产负债率25.91% 货币资金112.94亿元 [3] 业务板块表现 - 药品事业群收入47.51亿元 同比增长10.8% [3] - 云南白药气雾剂收入14.53亿元 同比增长20.9% [3] - 气血康口服液收入2.02亿元 同比增长116.2% [3] - 健康品事业群收入34.42亿元 同比增长9.46% [4] - 养元青洗护产品收入2.17亿元 同比增长11% [4] - 中药资源事业群收入9.14亿元 同比增长6.3% [6] - 省医药公司收入121.64亿元 净利润3.51亿元 同比增长17.75% [7] 产品与市场 - 云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 [4] - 养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [5] - 省医药非药业务销售同比增长10.6% [7] - 新特药专业药房业务销售同比增长57% [7] 研发创新 - 诊断核药项目INR101启动Ⅲ期临床试验 入组60例受试者 [9] - 治疗核药项目INR102获得临床试验通知书 [9] - 单抗项目INB301启动临床前研究和IND申报 [9] - 肿瘤类器官库研究成果在CancerCell等期刊发表 [9] 战略发展 - 推行中药材"六统一"运营模式 [6] - 成立云药企业联盟和数智云药平台检测联盟 [6] - 构建"育繁推一体化"种源研发体系 [8] - 布局以核药为中心的创新药物发展 [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心财务表现与预测 - 2025年上半年实现营收212.57亿元（同比+3.92%） 归母净利润36.33亿元（同比+13.93%） [7] - 单Q2营收104.16亿元（同比+7.59%） 归母净利润16.98亿元（同比+14.22%） [7] - 预计2025-2027年归母净利润53.83/61.38/67.74亿元 同比增长13.34%/14.02%/10.36% [7] - 对应2025-2027年EPS为3.02/3.44/3.80元 PE为19.45x/17.06x/15.46x [2][7] - 2025年特别分红总额拟为18.18亿元 占上半年归母净利润的50.05% [7] 业务板块表现 - 工业收入占比提升至40.01%（较2024H1上升2.6个百分点） 增速达11.13% [7] - 药品事业群收入47.51亿元（同比+10.8%） 其中气雾剂销售收入14.53亿元（同比+20.9%） [7] - 健康品事业群收入34.42亿元（同比+9.46%） 牙膏稳居国内市场份额第一 [7] - 养元青洗护产品销售收入2.17亿元（同比+11%） [7] - 中药资源事业群对外收入9.14亿元（同比+6.3%） [7] - 省医药公司主营业务收入121.64亿元 净利润3.51亿元（同比+17.75%） [7] 创新研发进展 - INR101诊断核药项目启动Ⅲ期临床试验 完成32家研究中心立项并入组60例受试者 [7] - INR102治疗核药项目获临床试验通知书 I期临床试验中心已启动 [7] 股东回报政策 - 2022-2024年连续三年年度股息支付率超90% [7] - 若未来无重大并购重组 预计将延续高分红态势 [7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入212.57亿元 同比增长3.92% [1] - 归母净利润36.33亿元 同比增长13.93% 创同期历史新高 [1] - 扣非归母净利润34.61亿元 同比增长10.40% 创同期历史新高 [1] - 加权平均净资产收益率9.09% 创近8年同期最高水平 [2] - 经营性现金流净额39.61亿元 同比增长21.45% [2] 分红方案 - 拟每10股派发现金红利10.19元 分红总额18.18亿元 [2] - 分红金额占上半年归母净利润比例达50.05% [2] 产品表现 - 气雾剂销售收入突破14.53亿元 同比增长20.9% [4] - 健康品事业群营业收入34.42亿元 同比增长9.46% [4] - 云南白药牙膏居国内全渠道市场份额第一 [4] - 白药膏/胶囊/创可贴/散剂等核心产品均实现显著增长 [4] 业务板块 - 商业板块主营业务收入121.64亿元 [4] - 商业板块净利润3.51亿元 同比增长17.75% [4] - 中药资源事业群对外收入9.14亿元 同口径增长6.3% [5] 战略发展 - 被列为云南省中药材产业"链主"企业 [5] - 推进种植规划/种源研发/种植标准等"六统一"运营模式 [5] - 实现十大云药创新种源全覆盖 [5] - 新增GAP基地管理7000余亩 [5] - 中药材跨境平台"数智云药"交易额突破10亿元 [5] 市场表现 - 最新市值1027亿元 [2] - 最新股价57.58元/股 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入212.57亿元 同比增长3.92% [2] - 归母净利润36.33亿元 同比增长13.93% 创同期历史新高 [2] - 扣非归母净利润34.61亿元 同比增长10.40% 创同期历史新高 [2] - 加权平均净资产收益率达9.09% 创近8年同期最高水平 [4] - 经营性现金流净额39.61亿元 同比增长21.45% [4] 现金分红 - 拟每10股派发现金红利10.19元（含税） 分红总额约18.18亿元 [4] - 分红金额占上半年归母净利润比例达50.05% [4] - 特别分红方案尚待股东大会审议通过 [4] 产品表现 - 气雾剂销售收入突破14.53亿元 同比增长20.9% [8] - 健康品事业群营业收入34.42亿元 同比增长9.46% [8] - 白药牙膏居国内全渠道市场份额第一 [8] - 云南白药膏、胶囊、创可贴、散剂均实现显著增长 [8] 商业板块 - 云南省医药有限公司主营业务收入121.64亿元 [9] - 商业板块净利润3.51亿元 同比增长17.75% [9] 中药资源与产业链 - 中药资源事业群对外收入9.14亿元 同口径增长6.3% [11] - 被列为云南省中药材产业"链主"企业 负责构建产业集群 [11] - 实现十大云药创新种源全覆盖 新增GAP基地管理7000余亩 [11] - 中药材跨境业务"数智云药平台"交易额突破10亿元 [11] 市值表现 - 截至8月29日收盘股价报57.58元/股 [5] - 最新市值达1027亿元 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入212.57亿元 同比增长3.92% [1][2] - 归母净利润36.33亿元 同比增长13.93%创同期历史新高 [1][2] - 扣非归母净利润34.61亿元 同比增长10.40% [1][2] - 经营活动现金流量净额39.61亿元 同比增长21.45% [2] - 加权平均净资产收益率9.09% 同比提升1.16个百分点 [2] - 拟每10股派现10.19元 分红总额18.18亿元占归母净利润50.05% [2] 业务板块表现 - 药品事业群收入47.51亿元 同比增长10.8% [4] - 云南白药气雾剂销售收入14.53亿元 同比大幅增长20.9% [4] - 健康品事业群收入34.42亿元 同比增长9.46% [4] - 云南白药牙膏居国内全渠道市场份额第一 [4] - 云南省医药公司收入121.64亿元 净利润3.51亿元同比增长17.75% [4] - 中药资源事业群对外收入9.14亿元 同口径增长6.3% [5] 战略发展 - 构建以云南白药为链主的中药材产业集群 [5] - 坚持创新驱动发展 打好中药和创新药两张牌 [6] - 开展三七重楼等道地药材育种研究 构建育繁推一体化种源研发体系 [6] - 差异化布局创新药 融入国家生物医药战略 [6] - 政策支持生物医药列为战略性新兴产业 推动行业创新转型 [6]

2025年一季度业绩情况 - 实现营业收入108.41亿元，同比增长0.62% [2] - 归母净利润19.35亿元，同比增长13.67% [2] - 扣非归母净利润18.87亿元，同比增长11.65% [2] - 基本每股收益1.08元/股，同比增长13.66% [2] - 经营活动产生的现金流量净额7.14亿元，同比增长35.39% [2] - 加权平均净资产收益率4.86%，同比增长0.68个百分点 [2] - 货币资金余额110.62亿元，总资产542.53亿元 [2] 2024年药品事业群经营情况 - 主营业务收入69.24亿元，同比增长11.8%，单品销售过亿产品达10个 [3] - 云南白药气雾剂销售收入突破21亿元，同比增长超26% [3] - 云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均显著增长 [4] - 蒲地蓝消炎片销售收入近2亿元，同比大幅增长超22% [4] - 血塞通胶囊、小儿宝泰康颗粒、参苓健脾胃颗粒产品收入均破亿 [4] - 气血康口服液销售收入同口径下同比增长约14% [4] 健康品事业群发展规划 - 以“做中式健康生活新理念的标杆”为目标，打造以生活品质为核心的健康生态 [5] - 口腔业务作为基本盘和标杆，稳固现有业务，布局专业线市场、开拓酒店业务、开发口腔非牙膏产品，提升新品研发和迭代能力 [5] - 快速提升洗护业务规模体量，做强头皮生态领域，拓展皮肤管理领域，提升组织管理效能 [5] 健康品板块渠道情况 - 拥有覆盖终端、布局完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额国内领先，口腔品类品牌渗透力高 [6] - 优化全链路渠道，夯实传统线下渠道优势，开发即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态 [6] 公司分红情况 - 2024年年度分红以2024年末总股本1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利11.85元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本 [8] - 2024年11月完成特别分红利润分派，每10股派送现金12.13元（含税），现金分红金额共计2,164,310,537.44元（含税） [8] - 2024年度每10股累计共派送现金23.98元（含税），累计现金红利总额合计为4,278,661,722.00元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的90.09% [8]

2025年一季度业绩情况 - 营业收入108.41亿元，同比增长0.62% [2] - 归母净利润19.35亿元，同比增长13.67% [2] - 扣非归母净利润18.87亿元，同比增长11.65% [2] - 基本每股收益1.08元/股，同比增长13.66% [2] - 经营活动产生的现金流量净额7.14亿元，同比增长35.39% [2] - 加权平均净资产收益率4.86%，同比增长0.68个百分点 [2] - 货币资金余额110.62亿元，总资产542.53亿元 [2] 核药研发体系优势 - 研发能力强、领军人才储备丰富，与北大联合成立研究中心，依托北大资源和技术发掘新靶点，建立评价体系 [3][4] - 产业链整合能力强，通过子公司整合多地研发资源，与顶尖科研机构合作，布局核药产业链上中下游 [4] - 前瞻性战略布局，2022年成立创新药物中心，布局肿瘤、免疫等领域，打造核药研发管线 [4] - 具备研发投入资金实力，有资金支持核药项目长期研发和发展 [4] 中药材产业链建设进展 - 种业方面，成立云南白药集团种业科技有限公司 [5] - 种植方面，2024年申报GAP品种7个，对应基地面积4593亩 [6] - 加工方面，丽江文山平台开放共享，景谷、鲁甸、屏边初加工平台初步构建，文山公司气血康口服液获称号，丽江平台产量增长180%，食品及保健食品产量增长182% [6] - 市场方面，“数智云药”平台上线，报告期内交易金额突破1亿元，构建产品体系升级农产品 [6] - 品牌打造方面，入选多个品牌目录 [6] - 标准制定方面，参与《中国药典》标准修订，牵头趁鲜加工品种标准研究18项，占比90%，国标品种配方颗粒工艺技术研发完成158个品种备案 [6] 药品事业群增长原因 - 战略指引，发布伤痛管理新模式，打造产品生态体系，优化运营平台，聚焦高潜赛道 [7][8] - 学术临床方面，多个产品临床研究取得进展，打开应用场景 [8] - 市场营销方面，培育自有运动IP成功，气血康包装升级推动销售增长 [8] - 渠道细分方面，院内渠道深耕扩展，线下OTC渠道保持优势，线上探索有突破 [8] - 生产提效方面，建立线上化业务流程，打造高效运营体系，提质增效显著 [8]

2025年一季度业绩情况 - 公司实现营业收入108.41亿元，同比增长0.62% [2] - 归母净利润19.35亿元，同比增长13.67% [2] - 扣非归母净利润18.87亿元，同比增长11.65% [2] - 基本每股收益1.08元/股，同比增长13.66% [2] - 经营活动产生的现金流量净额7.14亿元，同比增长35.39% [2] - 加权平均净资产收益率4.86%，同比增长0.68个百分点 [2] - 货币资金余额110.62亿元，总资产542.53亿元 [2] 2024年药品事业群业绩好的原因 - 以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引，打造产品生态体系 [3][4] - 优化“品质好中药”运营平台，聚焦高潜赛道，丰富产品管线 [4] - 学术临床方面多项研究取得进展，为产品打开应用场景 [4] - 市场营销方面培育自有运动IP成功，产品包装焕新升级推动销售增长 [4] - 渠道细分方面院内、OTC、线上渠道均有进展 [4] - 生产提效方面建立线上化业务流程，提质增效成果显著 [4] 中药材产业链建设进展 - 种业方面成立云南白药集团种业科技有限公司 [6] - 种植方面2024年申报GAP品种7个，对应基地面积4593亩 [6] - 加工方面丽江文山平台开放共享，部分初加工平台初步构建，产量有增长 [6] - 市场方面“数智云药”平台上线，交易金额突破1亿元，构建产品体系 [6] - 品牌打造方面入选多个品牌目录 [6] - 标准制定方面参与多项标准修订和研究，完成品种备案 [6] 核药研发进展 - INR101诊断核药项目2024年5月获临床批件，11月完成I/IIa期临床总结报告，11月底递交EOP2沟通交流申请 [7][8] - 2025年4月，全资子公司云核医药的INR102注射液获批开展前列腺癌临床试验 [8]

公司业绩 - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 108.41 亿元，同比增长 0.62%；归母净利润 19.35 亿元，同比增长 13.67%；扣非归母净利润 18.87 亿元，同比增长 11.65%；基本每股收益 1.08 元/股，同比增长 13.66%；经营活动产生的现金流量净额 7.14 亿元，同比增长 35.39%；加权平均净资产收益率 4.86%，同比增长 0.68 个百分点；货币资金余额 110.62 亿元，总资产 542.53 亿元 [2] 药品事业群发展 - 2024 年以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引，打造产品生态体系，优化“品质好中药”运营平台，聚焦高潜赛道，丰富产品管线 [3][4] - 学术临床方面，云南白药（散剂）、胶囊等产品临床研究取得稳步进展，为产品打开更广阔应用场景 [4] - 市场营销方面，培育自有运动 IP 成功，气血康包装焕新升级推动销售增长 [4] - 渠道细分方面，院内渠道深耕扩展，线下 OTC 渠道保持优势，线上探索有新突破 [4] - 生产提效方面，建立线上化业务流程，打造高效运营体系，提质增效成果显著 [4] 牙膏产品情况 - 2024 年云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一，“618”“双十一”期间，云南白药口腔健康品牌多年稳居全网口腔护理品牌第一名 [5] - 内容营销方面，围绕“护龈”功效开展专项工作，通过公益倡导、文化项目、跨界联名提升品牌影响力 [6] 公司分红 - 2024 年年度分红以 2024 年末总股本 1,784,262,603 股为基数，每 10 股派发现金红利 11.85 元（含税），2024 年 11 月完成特别分红，每 10 股派送现金 12.13 元（含税），2024 年度每 10 股累计共派送现金 23.98 元（含税），累计现金红利总额合计为 4,278,661,722.00 元（含税），占 2024 年度公司归属于上市公司股东净利润的 90.09% [7] 核药研发进展 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获临床批件，11 月完成 I/IIa 期临床总结报告，11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [9] - 2025 年 4 月，全资子公司云核医药的 INR102 注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验，用于治疗特定前列腺癌成人患者 [9]

2025年一季度业绩情况 - 营业收入108.41亿元，同比增长0.62% [2] - 归母净利润19.35亿元，同比增长13.67% [2] - 扣非归母净利润18.87亿元，同比增长11.65% [2] - 基本每股收益1.08元/股，同比增长13.66% [2] - 经营活动产生的现金流量净额7.14亿元，同比增长35.39% [2] - 加权平均净资产收益率4.86%，同比增长0.68个百分点 [2] - 货币资金余额110.62亿元，总资产542.53亿元 [2] 2024年药品事业群重点工作 战略与生态建设 - 以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为指引，发布伤痛管理新模式，打造产品生态体系 [3] - 优化“品质好中药”运营平台，聚焦高潜赛道，丰富产品管线，打造药品产业大生态 [4] 各项工作推进 - 学术临床：云南白药（散剂）、胶囊等产品多项临床研究取得进展 [4] - 市场营销：培育自有运动IP成功，气血康包装升级推动销售增长 [4] - 渠道细分：院内渠道深耕扩展，线下OTC保持优势，线上探索有新突破 [4] - 生产提效：建立线上化业务流程，打造高效大后台运营体系，提质增效显著 [4] 健康品事业群渠道建设 - 拥有完善全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏国内市场份额领先 [5] - 优化全链路渠道，夯实传统线下渠道，开发新兴业态 [5][6] 公司未来发展模式 - “内涵式”发展：聚焦挖潜增效，优化三类产业基础，推动主业高质量发展 [7] - “外延式”发展：通过战略并购等补全补强产业板块，构建可持续产业体系 [7] 公司分红情况 - 2024年年度分红：以总股本1,784,262,603股为基数，每10股派现金红利11.85元（含税） [8] - 2024年特别分红：每10股派送现金12.13元（含税），现金分红2,164,310,537.44元（含税） [8] - 2024年度累计：每10股累计派送现金23.98元（含税），累计现金红利4,278,661,722.00元（含税），占2024年归母净利润90.09% [8][9]