国产AI芯片“六小龙”概况与资本市场动态 - 国产AI芯片领域有六家代表性公司被称为“六小龙”，包括瀚博半导体、燧原科技、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和天数智芯 [2] - 其中五家（瀚博半导体、燧原科技、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯）均在上海诞生和扎根，上海成功培育了AI芯片产业新增长极 [2] - 燧原科技科创板IPO申请已获受理，瀚博半导体已完成科创板上市辅导，正有序推进IPO进程 [2] - 一旦瀚博半导体和燧原科技IPO成功，科创板将聚集四大AI芯片新贵 [2] 公司技术路线与产品布局 - “六小龙”均属于本土云端AI芯片厂商，研发新一代芯片是其主要募资用途之一 [3] - 摩尔线程、沐曦股份、天数智芯和壁仞科技为GPGPU架构厂商，对标英伟达、AMD的通用GPU路线 [3] - 燧原科技属于非GPGPU架构厂商，与华为海思、寒武纪一致，属于专用AI加速芯片路线，类似于谷歌TPU、亚马逊Trainium，主要在AI训练领域追赶海外巨头 [3] - 瀚博半导体专攻云端AI推理，是国内少有同时在通用AI和渲染方面实现商业落地的芯片设计厂商 [3] - 沐曦股份推出全新GPU品牌与产品线曦索X系列，专为科学智能场景优化，完成了在AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大主流算力赛道的产品矩阵全覆盖 [3] - 摩尔线程于2025年底首次公开其全功能GPU技术路线图，新一代GPU架构“花港”支持FP4到FP64的全精度计算，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [3] - 燧原科技自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了从AI芯片、加速卡到智算系统及软件平台的完整产品体系 [4] - 瀚博半导体依托自主原创统一计算架构VUCA，其SV和SG两大系列AI推理和渲染芯片在国内几乎所有头部互联网公司和多家运营商实现商业化落地 [4] - 瀚博半导体创始人认为，相比AI训练芯片市场，具有更大爆发力的是云端AI推理市场，这是一个很大的蓝海市场 [4] 公司近期财务表现与市场趋势 - 摩尔线程预计2025年营收为14.50亿元至15.20亿元，同比增长230.70%至246.67% [8] - 摩尔线程预计2025年扣非净利润亏损10.40亿元至11.50亿元，亏损同比收窄29.59%至36.32% [8] - 公司表示业绩得益于AI产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，产品竞争优势扩大，收入与毛利增长 [9] - 沐曦股份预计2025年实现营业收入16.00亿元至17.00亿元，同比增长115.32%至128.78% [9] - 沐曦股份预计2025年归母净利润亏损6.50亿元至7.98亿元，亏损同比收窄43.36%至53.86% [9] - 国产通用GPU在国内市场占有率持续攀升，市场占比由2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计到2029年将超过50% [10] 上海市的产业支持政策与资本投入 - 集成电路是上海的传统优势产业，在最新全球集成电路产业综合竞争力百强城市排名中，上海位列全球第四、国内第一 [5] - 上海市经济和信息化委员会表示，将适度超前建设一批智算基础设施，加快沪产芯片规模化部署，构建“国芯国模国云”体系 [5] - 上海科创基金于2021年6月参与了沐曦股份的A轮融资，并于2024年初设立专项投资基金对其进行追加投资 [6] - 上海国投先导于2025年3月联合领投壁仞科技，将其作为基金的首个直投项目 [6] - 燧原科技2023年D轮融资金额高达20亿元，由上海国际集团旗下子公司及产业基金等联合领投 [6] - 瀚博半导体共获上海闵行国资、临港集团、国泰君安数亿元投资，并累计获得上海市产业扶持资金近亿元 [7]

国产AI芯片“六小龙”概况与资本市场进程 - 国产AI芯片领域有六家代表性公司，被称为“六小龙”，包括瀚博半导体、燧原科技、壁仞科技、天数智芯、摩尔线程和沐曦股份 [1] - 其中五家公司（瀚博半导体、燧原科技、壁仞科技、天数智芯、沐曦股份）均在上海诞生和扎根，上海依托集成电路产业基础成功培育了AI算力新增长极 [1] - 瀚博半导体已完成科创板上市辅导，燧原科技科创板上市申请已获受理，若两者IPO成功，科创板将聚集四家AI芯片公司 [1] “六小龙”技术路线与产品布局 - “六小龙”均属于本土云端AI芯片厂商，但技术路径不同：摩尔线程、沐曦股份、天数智芯和壁仞科技为GPGPU架构，对标英伟达、AMD；燧原科技属于非GPGPU架构的专用AI加速芯片路线，类似谷歌TPU；这五家主要在AI训练领域追赶海外巨头 [3] - 瀚博半导体专攻云端AI推理，是国内少有的同时在通用AI和渲染方面实现商业落地的芯片设计厂商，在数据中心AI及边缘计算AI领域处于国内第一梯队，在数据中心渲染领域处于行业领先地位 [3] - 沐曦股份推出了全新GPU品牌与产品线“曦索X系列”，专为科学智能场景优化，完成了在AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大主流算力赛道的产品矩阵全覆盖 [3] - 天数智芯发布了四代架构路线图：2025年天数天枢架构超越英伟达Hopper，2026年天数天璇架构对标英伟达Blackwell，随后天数天玑架构超越Blackwell，2027年天数天权架构将超越英伟达Rubin，2027年后转向突破性计算芯片架构设计；公司还发布了“彤央”系列边端产品，完成“云+边+端”全场景布局 [4] - 摩尔线程于2025年底首次公开其全功能GPU技术路线图，新一代“花港”架构支持全精度计算，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群；基于此架构规划了“华山”和“庐山”两款芯片 [4] - 燧原科技自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了从芯片、加速卡、智算系统到软件平台的完整产品体系，已成为我国云端AI芯片领军企业之一 [5] - 瀚博半导体依托自主统一计算架构VUCA，其SV和SG两大系列AI推理和渲染芯片已在几乎所有国内头部互联网公司和多家运营商实现商业化落地，覆盖大模型、云渲染、智算中心等多个应用 [5] 上海对AI芯片产业的扶持政策与资本投入 - 上海集成电路产业综合竞争力在全球百强城市中排名第四、国内第一，在新一轮AI产业革命中超前布局，从企业落地、人才引进到资金投入全方位支持产业发展 [7] - 上海市经信委表示，将适度超前建设智算基础设施，加快沪产芯片规模化部署，构建“国芯国模国云”体系，并持续优化政策、资本与人才支持 [8] - 浦东创投在2024年初对沐曦股份进行了规模高达5亿元人民币的战略投资，并在产业链（如流片通道、EDA工具）上提供支持 [8] - 上海科创基金于2021年6月参与了沐曦股份的A轮融资，并于2024年初设立专项投资基金，集合多家国资和社会资本对沐曦进行追加投资 [8] - 上海国投先导于2025年3月联合领投壁仞科技，作为其首个直投项目，旨在助力实现全国产自主可控智能算力体系，并在技术攻关、产业赋能、生态链接等方面提供资源协同 [9] - 燧原科技2023年D轮融资金额高达20亿元，由上海国际集团旗下子公司及产业基金等联合领投，其招股书中仍可见多家上海国资身影 [9] - 瀚博半导体共获上海闵行国资、临港集团、国泰君安超2亿元投资，并累计获得上海市产业扶持资金超6000万元 [10] “六小龙”近期财务表现与市场趋势 - 摩尔线程2025年营收预计为14.50亿元至15.20亿元，较2024年增长230.70%至246.67%；2025年扣非净利润预计亏损10.40亿元至11.50亿元，亏损同比收窄29.59%到36.32% [12] - 摩尔线程表示业绩增长得益于AI产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，其AI训推一体智算卡MTT S5000产品竞争优势扩大，推动收入与毛利增长，净亏损已连续四年收窄 [12] - 沐曦股份预计2025年度实现营业收入16.00亿元至17.00亿元，同比增长115.32%至128.78%；预计归母净利润亏损6.50亿元至7.98亿元，亏损同比收窄43.36%至53.86% [12] - 沐曦股份业绩增长源于坚持“1+6+X”战略，加大市场开拓，产品获得下游客户广泛认可与持续采购，同时股份支付费用减少也对利润产生正向影响 [13] - 据弗若斯特沙利文数据，国产通用GPU在国内市场占有率持续攀升，从2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计到2029年将超过50% [13] - 国产AI芯片公司正从“多方扶持”转向“自我成长”，下一阶段的关键是“全面引领”，需要掌握底层核心技术、理解全球客户需求并证明商业价值 [13]

文章核心观点 - 基于RISC-V架构的AI芯片设计公司进迭时空完成数亿元人民币B轮融资，资金将用于技术突破与产品研发，公司凭借全栈自研能力，在RISC-V与AI融合的浪潮中瞄准端侧与云端市场，致力于实现营收的指数级增长 [1][4][10] 融资信息 - 融资轮次为B轮，规模为数亿元人民币 [1] - 投资方包括中国互联网投资基金、农业银行AIC、北京市人工智能产业投资基金、北京国管顺禧基金、华夏恒天、光远资本等，老股东持续追投 [1] - 资金将用于RISC-V通用AI算力突破，服务AI计算机、AI机器人等新应用，并支持全栈核心技术攻关及云端AI推理芯片、云端服务器AI CPU芯片、终端AI CPU芯片等产品的研发和产业化 [1] 公司技术与产品 - 公司成立于2021年11月，注册地址在杭州 [2] - 技术亮点为全栈核心技术自研，包括高性能RISC-V CPU核、通用RISC-V AI核、NoC互联总线、芯片和软件系统，以RISC-V指令集为统一接口推动“RISC-V+AI+Triton/Tilelang”智算生态 [2] - 已自研交付三代RISC-V CPU核，最新一代性能超过16分/GHz SPECINT2006 [4] - 第一代终端RISC-V AI CPU芯片K1已实现15万颗出货量，为国内RISC-V高算力芯片量产数量最多 [4] - 第二代终端RISC-V AI芯片K3已回片，即将发布，市场定位为端侧智能化，瞄准“30B（300亿参数）大模型” [4][9] - 产品规划坚持每年推出一代芯片，要求每代产品的CPU算力和AI算力实现4-8倍提升 [10] - 已布局边缘端与云端两条产品线：第二代端侧芯片K3预计2026年1月发布，第三代云端芯片计划在2026年下半年推出 [10] 市场与行业前景 - RISC-V被视为下一个时代的主流计算体系，是国家算力芯片实现换道超车的关键机会 [3] - 中短期来看，全球RISC-V计算芯片市场规模合计约3180亿元人民币 [3] - 长期来看，终端电子产品将因本地大模型被重塑，人形机器人市场、云端AI芯片市场规模将大幅增长，AI计算机、具身智能、云计算中心将构筑万亿美金市场 [3] - AI与机器人正掀起算力重构浪潮，RISC-V凭借开放、可定制、模块化优势成为新算力的角逐者 [11] 公司战略与业绩 - 公司从边端AI应用起步，逐步向AI计算机、高端机器人、大模型推理、云计算服务器CPU等高端芯片应用场景渗透 [4] - 追求营收的指数级增长，目标是从成立第三年产生两三千万收入起，每年营收增长三倍，试图通过压缩研发周期和提供整体计算解决方案来加速商业化 [10] - 核心战略是深耕“AI+”与“机器人”两大增量市场，利用高性能RISC-V芯片改造传统产业 [10] 团队背景 - 创始人陈志坚为浙大博士，2006年开始从事国产处理器研究，获得浙江省技术发明一等奖，入选国家级人才支持计划 [5] - 另一创始人孙彦邦2008年起从事芯片软件研发和系统设计，负责过10余款芯片的软件研发和产品落地，累计量产超10亿颗 [5] - 核心团队来自阿里平头哥、华为海思和全志科技等知名企业，具备从指令集、IP核、芯片、软件到整机的全栈自研与商业化量产能力 [5] - 现有团队280+人，研发人员占比超过80%，硕博占比超过50% [5] 创始人观点与公司优势 - 选择RISC-V赛道创业源于对AI非泡沫的信念，以及RISC-V作为开源架构具备的“平权”、“参与感”和“激励机制”三大核心逻辑，能将硬件“根技术”从私有架构中解放出来 [7] - 坚持CPU核与AI核全部自研的核心优势在于实现根技术自主掌控，避免产品迭代受制于供应商，并能将市场需求与产品迭代紧握在手 [8] - 自研技术的优势之一是面向AI算法的通用性，能支持更广泛的AI应用；另一优势是通过让AI算力更普惠来推动AI应用大规模普及 [8] - 针对CPU核，会面向人工智能与机器人场景（如视觉处理、SLAM导航构图）进行特定优化，实现极高能效比，通过核心技术与垂直场景深度绑定脱颖而出 [8] 投资人观点 - 投资人认为RISC-V作为开源指令集架构具有全球共识和标准，有望成为下个时代的主流计算体系，也是国产CPU自主发展的重要选择 [11] - 进迭时空核心团队具备从RISC-V指令集、计算IP、芯片、工具软件到整机的全栈技术能力，商业化落地能力极强，在国内稀缺 [11] - 在AI浪潮下，公司自主研发的Spacemit同构融合技术凸显其AI芯片优势 [11] - RISC-V生态在国内正逐步走向成熟，随着生态完善和应用场景拓展，公司将迎来更广阔的发展空间 [11]

公司上市计划 - 瀚博半导体与中信证券签署上市辅导协议 正式冲刺A股科创板 [1] - 预计2026年上半年正式登陆科创板 [2] - 国产GPU五强几乎全部启动上市计划 包括摩尔线程(募资80亿元) 沐曦股份(募资39.04亿元) 壁仞科技与燧原科技 [1] 公司背景与技术 - 成立六年 国内头部GPU厂商 6轮融资后估值105亿元 跻身胡润全球独角兽榜单 [2] - 两位创始人钱军与张磊均为前AMD核心技术领袖 钱军带领团队完成业界首颗7nm GPU量产 张磊曾全面负责AMD的AI加速和视频处理芯片设计 [3][4] - 基于领域专用架构(DSA)研发云端AI推理芯片 性能达到GPU的3-5倍 [4] - 2020年5月完成首颗半定制7nm芯片流片 2021年7月发布首款服务器级AI推理芯片SV102及通用加速卡VA1 2023年第二代全功能GPU芯片SG100成功量产 [5] 产品与市场 - 主要客户包括中国移动(云游戏) 工业仿真 数字孪生等高增长细分市场 [5] - 产品线包括图形渲染GPU 数据中心AI GPU以及边缘侧AI推理GPU 为AI大模型 图形渲染和高质量内容生产提供完整解决方案 [5] 财务与融资 - 完成6轮融资累计超过25亿元 投资方包括阿里巴巴 快手 联发科等产业巨头 中国互联网投资基金等国有资金 红点创投等顶级风投 [2][9] - 2021年B轮融资获阿里巴巴集团领投 阿里巴巴旗下浙江阿里云持续持股4.44%成为重要战略股东 [9] - 2025年4月完成C++轮融资 估值突破百亿大关 [9] - 创始人钱军与张磊通过直接持股和17家员工持股平台合计控制公司42.1%的表决权 [9] 行业状况 - 国产GPU企业迎来爆发式增长 摩尔线程2022年营收0.46亿元至2024年4.38亿元(复合增长率208.44%) 沐曦2022年营收0.004亿元至2024年7.43亿元(复合增长率4309%) [6] - 行业普遍处于亏损状态 2024年四家国产GPU公司营收最高14亿元 最低2-3亿元 没有一家实现盈利 [6] - 摩尔线程和沐曦股份2024年净亏损都超过14亿元 研发投入分别超过13亿元和9亿元 [6] - 燧原科技IPO前累计亏损超20亿元 瀚博采用高研发投入模式短期难言盈利 [6] 市场竞争与机遇 - 中国GPU企业数量达上百家 市场竞争激烈 淘汰赛已经开始 [6] - 中国AI芯片市场2029年将达1.34万亿元 GPU占比升至77.3% [11] - 全球AI芯片市场规模2025年达到约940-950亿美元 较2024年增长约30% [11] - 美国调整AI芯片对华出口规则 英伟达计划推出专为中国市场设计的B30芯片(性能较H20下降10%-20%) 为国产厂商创造战略机遇 [11]

中国GPU产业现状 - 国内GPU赛道呈现百舸争流之势，多家企业启动上市计划，包括瀚博半导体、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技 [3] - 摩尔线程以80亿元募资额创下年内科创板最大IPO纪录，沐曦股份拟募资39.04亿元 [3] - 当前GPU IPO潮由技术成熟（7nm制程）、资本理性（聚焦头部）与生态觉醒（开源框架）三重驱动 [3] 瀚博半导体概况 - 成立六年的国内头部GPU厂商，6轮融资后估值达105亿元，跻身胡润全球独角兽榜单 [4] - 背后投资者包括阿里巴巴、快手、联发科等产业巨头，中国互联网投资基金等国有资金，以及红点创投等顶级风投 [4] - 计划2026年上半年登陆科创板 [4] 创始团队与技术路径 - 由两位前AMD核心技术领袖钱军与张磊创立，团队规模达500人 [6][7] - 钱军拥有近30年高端芯片设计经验，曾带领团队完成业界首颗7nm GPU量产 [8] - 采用差异化技术路径，基于领域专用架构（DSA）研发云端AI推理芯片，性能可达GPU的3-5倍 [8] 产品与市场表现 - 2020年完成首颗半定制7nm芯片流片，2021年发布首款服务器级AI推理芯片SV102，2023年第二代全功能GPU芯片SG100量产 [9] - 客户包括中国移动（云游戏）、工业仿真、数字孪生等高增长细分市场 [9] - 产品线涵盖图形渲染GPU、数据中心AI GPU及边缘侧AI推理GPU [9] 行业财务现状 - 摩尔线程2022-2024年营收复合增长率208.44%，沐曦同期复合增长率4309% [11] - 2024年四家国产GPU公司营收最高达14亿元，最低2-3亿元，均未盈利 [11] - 摩尔线程和沐曦2024年净亏损均超14亿元，研发投入分别超13亿元和9亿元 [11] 融资与竞争格局 - 瀚博半导体6轮融资累计超25亿元，估值105亿元 [15][16] - 行业竞争激烈，已有企业出现裁员和融资困难情况 [12] - GPU企业快速IPO成为获取资金的重要途径，FA费用高昂 [13][17] 市场机遇 - 中国AI芯片市场2029年将达1.34万亿元，GPU占比升至77.3% [18] - 全球AI芯片市场规模2025年预计达940-950亿美元，年增长约30% [18] - 美国调整AI芯片出口规则，为国产厂商创造战略机遇 [18]