市场表现 - 中证人工智能产业指数(931071)上涨0.70%，成分股新易盛上涨2.95%，深桑达A上涨2.62%，石头科技上涨2.52%，浪潮信息上涨2.19%，乐鑫科技上涨2.16% [1] - 人工智能ETF(515980)上涨0.59%，盘中换手1.24%，成交4343.88万元，近1周日均成交1.72亿元 [3] 规模与资金流向 - 人工智能ETF最新规模达34.91亿元，前一交易日融资净买额1665.38万元，最新融资余额1.23亿元 [3] - 中证人工智能产业指数前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创、新易盛、科大讯飞、豪威集团、中科曙光等 [3] 行业与指数特点 - 中证人工智能产业指数选取50只最具代表性上市公司证券，反映人工智能产业整体表现，聚焦业务纯度与成长潜力 [3] - 华富人工智能ETF(515980)独家跟踪该指数，捕捉算力基建与应用创新双重机遇 [6] - 场外投资者可通过华富人工智能ETF联接基金(A类008020，C类008021)布局人工智能板块 [7] 行业前景与观点 - 人工智能行业是一季报及二季报订单趋势中确定性较高的景气延续方向，占据成长端核心地位 [4] - 中证人工智能产业指数满足投资者对AI赛道整体布局需求，同时减缓行业发展中的潜在风险 [4]

AI+浪潮与人工智能应用时代 - 人工智能作为战略性技术引领科技革命和产业变革，大模型LLM成为近十年最具突破性技术，从Transformer架构到GPT系列升级，再到2023年开源多模态模型（如GPT-4o、DeepSeek-R1）兴起 [5] - DeepSeek-R1在数学、代码、自然语言推理等任务性能比肩OpenAI-o1，API价格仅为GPT-4o的1/10，发布后14天用户达100万，20天突破1000万，全球生成式AI应用排行榜位列第二 [8][13][16] - 中国算力规模快速增长，2023-2028年智能算力规模年复合增长率预计达46.2%，通用算力达18.8%，较此前预期显著提升 [21] - 政府明确人工智能"三步走"战略目标，2025年基础理论突破并进入全球价值链高端，2024-2025年连续强调"人工智能+"行动 [24][25] 中证人工智能产业指数分析 - 指数编制聚焦AI业务占比（成分股平均AI营收80%）、成长性和市值规模，采用AI营收占比调整市值权重避免概念炒作，覆盖主板/创业板/科创板50家公司 [27][28][29] - 三大特性：全面性（涵盖基础资源/技术/应用全产业链）、成长性（营收增速筛选高增长子赛道）、纯粹性（AI收入占比确保业务真实性） [30][34] - 行业集中度高，计算机（47.63%）、电子（30.79%）、通信（10.80%）为主，半导体（23.25%）、云服务（16.40%）、计算机设备（15.15%）为二级权重 [42] - 成分股平均市值630亿元，40%为沪深300成分股，38%为中证500成分股，前十大权重股集中度48.89%，包括寒武纪-U（6.85%）、中科曙光（6.54%）等 [41][46][47] - 盈利高增长，2023年净利润增速16.41%，2024E-2026E预计24.24%/41.10%/24.18%，2024年2月以来指数上涨68.57%，波动率39.74%体现高弹性 [48][51][52] 华富人工智能ETF产品 - 跟踪中证人工智能产业指数，成立于2019年12月24日，管理费0.50%，投资于指数成分股比例不低于90% [56][57] - 基金经理团队包括张娅（量化投资背景）、郜哲（理学博士）、李孝华（经济学硕士），华富基金在管非货币ETF规模35.90亿元 [58][59]

2025 年 04 月 28 日 华富中证人工智能产业 ETF：三大 编制优势打造 AI 核心资产指数 ——指数基金产品研究系列报告之二百四十六 肖逸芳 A0230524110001 xiaoyf@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 联系人 肖逸芳 (8621)23297818× xiaoyf@swsresearch.com 相关研究 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 指 数 研 究 告 - ⚫ 大模型正进入 AI Agent 爆发阶段，Agent 或全面带动端侧智能：人类与 AI 协同有三种 模式，未来有望过渡到 Agent 模式，即由人类设定目标并提供资源，AI 完成绝大部分工 作。随着 Agent 能力提升，AI 已经从语言/文本逐渐扩展到多模态、 ...

文章核心观点 - 人工智能产业指数收益高但风险高，虽过去未大幅跑赢宽基指数，但DeepSeek推出或带动产业链公司从炒主题转向出业绩阶段，924以来牛市中进攻属性强；人工智能产业指数有纯粹性、成长性、全面性三大优势，中国政策拐点使人民币资产有优势，该指数有望再度带动科技成长风格走强；华富中证人工智能产业ETF可一键布局A股人工智能产业全产业链 [1] 人工智能：高收益但伴随高风险 - 收益方面，2015 - 2025.03.14人工智能产业指数年化收益率3.8%，累计涨幅45.0%，高于沪深300、上证指数等宽基指数 [2] - 风险方面，同期人工智能产业指数年化波动率38.8%，高于沪深300的21.2%和上证指数的14.8% [2] - 夏普比例方面，同期人工智能产业指数年化夏普比率0.17，高于沪深300的0.07和上证指数的 - 0.01 [3] - 过往未大幅跑赢主因是人工智能技术商业化落地和盈利兑现时间长，过去2年A股能“出业绩”公司数量占比大幅不足 [4] - DeepSeek推出或带动产业链公司从炒主题转向出业绩阶段，中期科技成长风格有望重新迎来业绩趋势性占优 [5] - 2024.9.24以来牛市中，924至今（截至2025.3.14）人工智能产业指数上涨66.4%，进攻属性远高于上证指数、上证50和沪深300 [6] 人工智能产业指数：聚焦人工智能前沿，精准把握AI投资机遇 人工智能产业指数的三大优势 - 纯粹性：通过AI营收占比选股，能精准筛选人工智能核心企业，提升指数锐度，反映产业真实发展状况 [8] - 成长性：依据成长指标调整市值选股，成分股集中在200 - 500亿元区间，注重企业实际表现和未来潜力，增强指数引领性和前瞻性 [9] - 全面性：跨板块全市场选股，涵盖不同企业，降低风险，算力端与应用端权重比为55%和45%，细分方向均衡，能全面稳定反映产业发展 [10][11][13] 中国迎来政策拐点，人民币资产存在优势 - 中国市场政策拐点，“适度宽松货币政策”和“更加积极财政政策”预示25年货币宽松和赤字空间打开 [14][15] - 过去两年中美周期错配，海外流动性改善和政策支持使人民币资产承压趋势有望反转，外资流出压力缓解，国内货币政策更灵活，有助于提升稳增长效果，预计25年至少还有2次降息，中国相关资产系统性估值修复有望持续 [15][16] DeepSeek的推出，有望再度带动科技成长风格走强 - DeepSeek推出或带动产业链公司从炒主题转向出业绩阶段，有望带动科技成长风格业绩增速差走阔 [17] - 科技成长行情时，人工智能产业指数更可能跑赢基准宽基指数，其行业权重集中在科技领域，与沪深300和上证指数不同 [18] 华富中证人工智能产业ETF（代码：515980） - 华富基金由华安证券、安徽省信用融资担保集团、合肥兴泰金融控股持股，华富中证人工智能产业ETF是首家跟踪人工智能产业指数的ETF，可一键布局A股人工智能产业全产业链 [20] - 基金发行于2019年12月24日，采用指数化投资策略，力争控制日均跟踪偏离度绝对值在0.20%以内，年跟踪误差在2%以内 [20] - 投资范围包括标的指数成份股等多种金融工具，投资组合中标的指数成份股和备选成份股资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80% [21] - 股票投资主要采用完全复制法，特殊情况会优化投资组合，控制跟踪误差 [22]