公司核心业务进展 - 公司正在开展依诺肝素钠注射液在美国市场的销售相关工作[2] - 阿贝那肽的上市申请目前仍处于审评阶段[2] 公司运营与信息披露 - 股东协议转让股份事项如有重大进展，公司将根据有关规则及时公告[2] 行业与市场环境 - 药品出口销售容易受到海外市场政策环境变化、销售渠道、汇率波动、市场竞争等因素的影响[2] - 依诺肝素钠注射液未来在美国销售情况具有较大不确定性[2]

业绩与经营情况 - 公司预计2025年归母净利润亏损1.9亿至2.85亿元 亏损主要原因为肝素行业竞争加剧、集采影响及毛利率承压 [2] - 2025年年报预约披露日期为2026年4月25日 [2] 监管与合规情况 - 河北证监局于2026年2月5日通报 拟对公司信息披露违规行为处以警告及60万元罚款 并对相关高管追责 [3] - 公司关联企业上海海怡莱因商业贿赂被处罚 国家医保局已于2026年1月通报此案 [3] - 关联企业商业贿赂案可能通过信用评价“穿透”机制影响公司产品挂网及集采资格 [3] 产品研发与审批进展 - 公司依诺肝素钠注射液于2026年1月9日获得美国FDA批准 用于预防静脉血栓栓塞性疾病 [4] - 在研GLP-1类药物艾本那肽注射液的2型糖尿病适应症上市申请已获受理 [4] - 艾本那肽注射液的减重适应症临床试验于2025年6月获批 但审评时间仍存在不确定性 [4] 公司结构与治理动态 - 公司于2025年12月30日公告 拟吸收合并全资子公司梅山科技 以整合资源、降本增效 该事项已完成董事会审议 [5] - 公司于2025年12月被调入深交所创业板指和创业板50指数样本股 [5] 股票市场表现 - 近期股价呈现高位波动 2026年2月11日单日主力资金净流出4652.67万元 [6] - 公司股价年内跌幅达24.64% [6] - 截至2026年2月10日 公司股东户数增至4.43万户 较上期增加2581户 [6]

文章核心观点 - 华润双鹤及其部分子公司成功在国家组织集采药品协议期满品种接续采购中拟中选 公司核心收入品种及大量其他药品均进入拟中选名单 采购周期预计将持续至2028年底[1] - 尽管集采可能导致整体销售金额下降 但公司认为此举有助于稳固现有市场份额 并有望凭借品牌和供应保障能力进一步提高市场占有率[4] 主要拟中选药品情况 - 公司公布了收入规模排名前五的主要拟中选药品 包括缬沙坦氢氯噻嗪片、硝苯地平控释片、依诺肝素钠注射液、硝苯地平缓释片(Ⅱ)和厄贝沙坦分散片[1] - 除上述五个主要品种外 公司另有阿法骨化醇软胶囊等48个药品参与本次接续采购并拟中选[2] - 根据集采规则 公司暂无法计算拟供应数量 本次拟中选药品的采购周期为自中选结果执行之日起至2028年12月31日[1] 拟中选药品历史收入占比 - 2024年 缬沙坦氢氯噻嗪片销售收入为5.17亿元 占年度营收4.61% 硝苯地平控释片收入1.47亿元 占比1.31% 依诺肝素钠注射液收入1.28亿元 占比1.14% 硝苯地平缓释片(Ⅱ)收入1.18亿元 占比1.05% 厄贝沙坦分散片收入1.10亿元 占比0.98%[3] - 2025年前三季度 缬沙坦氢氯噻嗪片销售收入为4.26亿元 占同期营收5.14% 硝苯地平控释片收入1.38亿元 占比1.67% 依诺肝素钠注射液收入1.19亿元 占比1.43% 硝苯地平缓释片(Ⅱ)收入1.08亿元 占比1.30% 厄贝沙坦分散片收入0.79亿元 占比0.95%[3] 集采接续规则与行业影响 - 本次接续采购是国家组织集采药品协议期满品种的接续采购 中选结果预计于2026年3月底落地实施 各省医疗机构将按中选结果签署采购合同并按滚动年采购[4] - 本次接续采购总体上保持价格稳定或进一步下降 规则上按厂牌报量赋予医疗机构更大选择权 有助于医疗机构选择供应保障能力更突出的药品 从而保障临床用药连续性并降低集采导致的用药切换风险[4]

文章核心观点 - 华润双鹤部分药品在国家组织集采药品协议期满品种接续采购中拟中选 此举旨在稳固市场份额并有望提高市场占有率 尽管可能导致整体销售金额减少 [1][2] 公司药品销售与集采情况 - 2025年前三季度 公司缬沙坦氢氯噻嗪片销售收入为4.26亿元 占同期营业收入比例为5.14% [1] - 2025年前三季度 公司硝苯地平控释片销售收入为1.38亿元 占同期营业收入比例为1.67% [1] - 2025年前三季度 公司依诺肝素钠注射液销售收入为1.19亿元 占同期营业收入比例为1.43% [1] - 2025年前三季度 公司硝苯地平缓释片(Ⅱ)销售收入为1.08亿元 占同期营业收入比例为1.30% [1] - 2025年前三季度 公司厄贝沙坦分散片销售收入为0.79亿元 占同期营业收入比例为0.95% [1] - 公司及部分下属子公司参加了国家组织集采药品协议期满品种接续采购 部分药品拟中选 [1] 接续采购政策与行业影响 - 本次接续采购是国家组织集采药品协议期满品种接续采购 中选结果预计于2026年3月底落地实施 [2] - 采购模式为各省医疗机构按中选结果与厂家签署采购合同 并按滚动年进行采购 [2] - 本次接续采购总体上保持价格稳定或进一步下降 [2] - 政策按厂牌报量赋予医疗机构更大选择权 有助于其选择供应保障能力更突出的药品 [2] - 政策目的在于保障临床用药连续性 降低因集采导致的用药切换风险 [2] 公司策略与市场展望 - 尽管本次中选可能导致整体销售金额有所减少 但可以最大程度稳固现有市场份额 [2] - 公司有望凭借品牌影响力及可靠的供应保障能力等 进一步提高市场占有率 [2]

核心事件 - 公司及部分子公司参与国家组织药品集采协议期满品种接续采购并部分拟中选 [1] - 主要拟中选药品包括缬沙坦氢氯噻嗪片、硝苯地平缓释片（Ⅱ）、硝苯地平控释片、厄贝沙坦分散片及依诺肝素钠注射液 [1] 拟中选药品财务影响 - 缬沙坦氢氯噻嗪片2024年销售收入为5.17亿元，占公司2024年度营业收入比例为4.61% [1] - 硝苯地平控释片2024年销售收入为1.47亿元，占公司2024年度营业收入比例为1.31% [1] - 依诺肝素钠注射液2024年销售收入为1.28亿元，占公司2024年度营业收入比例为1.14% [1] - 硝苯地平缓释片（Ⅱ）2024年销售收入为1.18亿元，占公司2024年度营业收入比例为1.05% [1] - 厄贝沙坦分散片2024年销售收入为1.1亿元，占公司2024年度营业收入比例为0.98% [1] 行业与政策背景 - 公司参与国家组织集采药品协议期满品种接续采购，表明其核心产品线持续受到国家药品集中采购政策的影响 [1]

公司核心事件 - 公司及部分下属子公司于2026年2月9日参加了国家组织集采药品协议期满品种接续采购，部分药品拟中选 [1] - 接续采购拟中选结果已于2026年2月10日公示 [1] - 中选结果预计于2026年3月底落地实施，届时各省医疗机构将开始按中选结果签署采购合同 [2] 公司相关药品销售数据 - 2025年前三季度，缬沙坦氢氯噻嗪片销售收入为4.26亿元，占同期营业收入比例为5.14% [1] - 2025年前三季度，硝苯地平控释片销售收入为1.38亿元，占同期营业收入比例为1.67% [1] - 2025年前三季度，依诺肝素钠注射液销售收入为1.19亿元，占同期营业收入比例为1.43% [1] - 2025年前三季度，硝苯地平缓释片(Ⅱ)销售收入为1.08亿元，占同期营业收入比例为1.30% [1] - 2025年前三季度，厄贝沙坦分散片销售收入为0.79亿元，占同期营业收入比例为0.95% [1] 行业与集采政策影响 - 本次接续采购总体上保持价格稳定或进一步下降 [2] - 采购按厂牌报量赋予医疗机构更大选择权，有助于医疗机构选择供应保障能力更突出的药品 [2] - 政策旨在保障临床用药的连续性，降低因集采导致的用药切换风险 [2] 公司潜在影响与策略 - 尽管本次中选可能导致整体销售金额有所减少，但可以最大程度稳固现有市场份额 [2] - 公司有望凭借品牌影响力及可靠的供应保障能力，进一步提高市场占有率 [2]

事件概述 - 常山药业下游推广公司因商业贿赂销售其产品“万脉宁”（达肝素钠注射液）被查处 国家医保局表示将启动对常山药业的信用评价程序 [1][3] - 推广方上海海怡莱为增加销量 向上海市第一妇婴保健院医生支付好处费 2023年1月至12月期间通过微信转账支付4笔共计约3.5万元 对应医生开具药品约1.83万支 上海海怡莱从上游公司获取推广服务收入合计约86.87万元 [1] - 上海市普陀区市场监督管理局认定该行为构成商业贿赂 对上海海怡莱处以罚款30万元 [2] 监管与政策影响 - 国家医保局指出医药商业贿赂干扰正常诊疗秩序 使竞争转向高返点和高回扣驱动 并暴露出部分药品价格虚高空间依然存在 [2] - 国家医保局于2020年建立价格招采信用评价制度 企业出现商业贿赂等不良记录将被开展失信评级 并可能被限制挂网、配送 [2] - 在此案中 上海市药事所已对涉案配送企业启动信用评价 并要求其指证失信行为实际控制主体 后续将对河北常山生化药业公司（常山药业）启动信用评价 [2][3] - 律师观点认为 医保部门发布此案意在释放对医疗腐败零容忍的清晰信号 推动行业回归规范、透明和合规轨道 [5] 对公司业务与财务的潜在影响 - 信用评价可能影响公司后续参与药品集中采购的资格 [5] - 公司产品结构较为单一 营收主要由肝素制剂和肝素原料药构成 2023年有六成收入来源于国内肝素制剂产品销售 [7] - 公司近三年业绩下滑严重 2023年和2024年扣非净利润持续亏损 2025年前三季度营收为6.81亿元 同比下降超10% 扣非归母净利润亏损超4500万元 同比下降近70% [9] - 公司曾在2023年3月第八批全国药品集采中 那屈肝素钙注射液拟中选 依诺肝素钠注射液未中选 前述两款产品合计销售收入在2021年和2022年前三季度业绩占比约10% [6] 公司产品与市场状况 - 涉事产品“万脉宁”为达肝素钠注射液 属于抗凝药物 国内至少有10条境内产的达肝素钠注射液批准文号 除常山药业外 辰欣药业、健友股份、齐鲁制药也拥有该产品 [7] - 据摩熵医药数据库 2022年-2024年期间 常山药业与健友股份的达肝素钠注射液年销售额约在3-4亿元区间 是国内销售业绩领先的公司 [7] - 公司旗下依诺肝素钠注射液于2025年1月9日获得美国FDA批准 标志着其肝素制剂产品首次获得美国FDA批准 [7] 公司市场表现 - 截至2025年1月12日收盘 常山药业股价报57.79元/股 下跌2.02% 最新市值531亿元 [5] - 公司在资本市场上近年因各种概念被多次爆炒 [9]

核心观点 - 多家机构认为A股春季行情有望延续，市场仍有上行空间，短期热度可能持续，关注科技成长、周期及商业航天等主题 [7][8] - 政策层面聚焦提振消费、扩大服务业开放，同时调整光伏产品出口退税，为相关行业带来结构性影响 [4][5] - 无人机、稀土、卫星互联网等新兴产业呈现高增长潜力或格局优化，受到市场关注 [10][12][21][23] 政策与宏观 - 全国商务工作会议提出深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌，并发展数字、绿色、健康消费 [4] - 商务部支持大连、宁波、厦门等9个城市开展服务业扩大开放综合试点，一体化推进103项原有及3项新增试点任务 [4] - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [4] - 证监会修订举报奖励规定，将奖金比例由案件罚没款金额1%提升为3%，重大线索奖金上限从10万元提至50万元 [5] - 广期所决定自2026年1月13日起将铂、钯期货合约涨跌停板幅度调至16%，交易保证金标准调至18% [5] 市场观点与展望 - 申万宏源证券认为春季有利于做多，1月风险扰动少，2月春节前反弹胜率高，3月政策催化丰富，当前赚钱效应指标仅略高于历史中位数，行情仍有演绎空间 [7] - 中信证券预计主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续到3月，之后市场有望回到基本面驱动 [7] - 光大证券认为政策有望持续发力夯实市场基础，政策红利将提振信心吸引资金流入，建议关注电子、电力设备、有色金属及商业航天概念 [7][8] - 方正证券表示春节前是春季攻势顺风期，指数有望更进一步，配置关注科技成长扩散、“反内卷”政策提振的周期板块及商业航天、机器人主题 [8] 产业与行业动态 - 中国民用无人机市场高速增长，2024年市场规模约1468亿元，预计2030年超4000亿元，2024-2030年复合增长率达18.3% [10] - 稀土价格指数正式上线，1月9日氧化镨钕均价62.49万元/吨，金属镨钕76.07万元/吨，较2026年首交易日小幅上涨，机构看好2026年供需抬升价格中枢 [12] - 卫星互联网产业受关注，机构认为国内低轨卫星互联网加速组网将推动核心网扩容及终端放量 [21][23] 公司新闻与公告 - **内蒙一机**持有无人机研发公司西安爱生技术集团4.2484%股权 [11] - **航发动力**着力打造通航动力品牌，助力W5000大型货运无人机计划在2025年下半年首飞 [11] - **北方稀土**为集稀土冶炼分离、功能材料、应用产品等一体化的集团化上市公司 [14] - **中国稀土**为中国稀土集团控股子公司，旗下湖南稀土拥有湖南省唯一离子型稀土矿采矿权，资源优势明显 [14] - **天普股份**2025年涨幅超16倍，因交易异常波动公告涉嫌重大遗漏被证监会立案 [17] - **国晟科技**预计2025年度净利润为负，业绩将出现亏损 [17] - **嘉美包装**控股股东拟变更，收购方逐越鸿智已存入2.08亿元保证金，但部分收购资金尚在申请中 [17] - **中化装备**拟发行股份购买益阳橡机100%股权及蓝星北化机100%股权，交易价格12.02亿元，以加强在橡胶机械及化工装备行业实力 [17] - **回盛生物**预计2025年净利润2.35亿元至2.71亿元，同比扭亏为盈，因营收增长、产能利用率提升及原料药价格上涨 [18] - **中船防务**预计2025年归母净利润9.40亿元到11.20亿元，同比增加149.61%到196.88%，因船舶产品毛利改善及投资收益大增 [18] - **通富微电**拟定增募资不超过44亿元，用于存储芯片、汽车、晶圆级、高性能计算等领域封测产能提升及补流还贷 [18] - **常山药业**药品依诺肝素钠注射液获得美国FDA批准 [18] - **视觉中国**参股公司MiniMax在港上市，其持股公允价值变动损益约6735万元，约占公司2024年归母净利润的56.53% [19] - **掌趣科技**间接参股MiniMax，所持份额预计对2026年净利润影响金额约2326.06万元，约占2024年净利润的20.98% [19] 资金与机构动向 - 1月9日机构席位净买入**震有科技**1.98亿元，占总成交10.12%，公司为天通卫星地面核心网独家供应商，并推出星载核心网方案 [21] - 1月9日机构席位净买入**臻镭科技**4.22亿元，占总成交6.89%，公司受益于卫星互联网等高景气需求 [22][23] 机构调研信息 - **壹网壹创**预计2026年AI垂类应用收入规模和客户数量较2025年有较大增长，AI工具效果获验证，并与国内脑机接口品牌合作线上市场服务 [25] - **荣旗科技**2025年加大了在Meta智能眼镜精密组装设备的布局并陆续交付，锂电检测订单收入将逐步释放，来自苹果的VC检测等业务稳定且有持续性 [25]

公司核心事件 - 公司药品依诺肝素钠注射液在美国的新药简略申请获得美国食品药品监督管理局的批准 [1] 获批药品详情 - 获批药品为依诺肝素钠注射液 [1] - 该药品为美国仿制药申请 [1] - 药品用于预防静脉血栓栓塞性疾病，特别是与骨科或普外手术有关的血栓形成 [1] - 药品用于治疗已形成的深静脉栓塞，伴或不伴有肺栓塞，临床症状不严重，不包括需要外科手术或溶栓剂治疗的肺栓塞 [1] - 药品与阿司匹林合用，治疗不稳定性心绞痛及非Q波心肌梗死 [1] - 药品用于血液透析体外循环中，防止血栓形成 [1]

公司核心事件 - 公司药品依诺肝素钠注射液的美国仿制药申请获得美国食品药品监督管理局批准 [1] 药品信息 - 依诺肝素钠注射液用于预防静脉血栓栓塞性疾病，特别是与骨科或普外手术有关的血栓形成 [1] - 该药品用于治疗已形成的深静脉栓塞，伴或不伴有肺栓塞，临床症状不严重，不包括需要外科手术或溶栓剂治疗的肺栓塞 [1] - 该药品与阿司匹林合用，治疗不稳定性心绞痛及非Q波心肌梗死 [1] - 该药品用于血液透析体外循环中，防止血栓形成 [1]