财务表现 - 营业收入4.92亿元 受行业阶段性环境影响同比有所调整[2] - 归属于上市公司股东的净利润-2908.90万元 同比大幅收窄37.98%[2] - 扣除非经常性损益的净利润-3025.89万元 同比改善43.62%[2] - 销售费用同比下降65.43%至1043.82万元 源于主动适配集采常态化趋势、精准优化营销策略[2] - 管理费用同比下降14.43%至5198.69万元 内部运营效率持续精进[2] - 经营活动产生的现金流量净额达1.73亿元 同比小幅下降13.95%[2] - 资产负债率稳定在67% 长期借款降至43.58亿元 债务结构持续优化[2] 创新药研发进展 - 核心产品艾本那肽采用DAC技术实现每周一次给药 降糖效果与国际同类产品相当[3] - 艾本那肽治疗Ⅱ型糖尿病的上市许可申请获国家药监局受理 正处于补充资料阶段[3] - 艾本那肽用于减重的临床试验于2025年6月获药监局批准 瞄准全球超百亿美元市场[3] - GLP-1类减重药物市场规模至2030年预计突破1000亿美元[3] - CSCJC3456片于2025年2月完成首例受试者入组 正在开展针对晚期恶性实体瘤的Ⅰ期临床[3] - 研发投入3768.83万元 同比下降30.13% 研发费用率维持在7.67%[4] 传统肝素业务 - 肝素粗品自供率达65% 向母公司供货占比超60% 单吨成本较外购降12%[5] - 肝素钠注射液等制剂获坦桑尼亚、白俄罗斯等国注册证 制剂出口收入同比增21%至4482.93万元[5] - 依诺肝素钠注射液通过欧盟GMP认证 为进入欧美市场奠基[5] - 累计发明专利108项 2025年新增12项授权专利[5] - 肝素无酸化提取工艺使产品纯度达99.5% 成本降20%[5] 战略转型成效 - 战略转型成效初显 通过精益化管理实现销售与管理费用大幅下降[1] - 核心创新药艾本那肽在糖尿病与减重适应症上接连突破[1] - 传统肝素业务靠原料自供与国际化巩固现金流[1] - 创新药+传统业务双轮驱动格局清晰[1]

深圳各区2025年上半年经济表现 - 南山区GDP达4980.06亿元居首，占全市总量超1/4，软件和互联网行业营收近8000亿元占全市7成，规模以上企业超1500家[1][4] - 福田区GDP 2953.15亿元增速7.9%，金融业增加值占全市44.8%，资本市场服务增速比一季度提升8.8个百分点[1][6][7] - 龙岗区GDP 2809.67亿元增速1.8%，宝安区GDP 2560.22亿元增速4.7%，两区工业增速均低于全市平均[1][7] - 坪山区GDP 651.31亿元增速5.6%，规上工业增加值增长6.5%高出全市2.2个百分点，生物医药企业超1296家居全市第一[3][10][11] - 大鹏新区GDP 229.17亿元增速8.7%居首，新设经营主体增长21.4%全市第一，招引项目46个意向投资56.7亿元[3][12][13] 产业结构与转型升级 - 南山区第二产业增速5.3%超全市平均，规模以上工业增加值增长6.5%在百强区前五中最高，西门子医疗投资超10亿元建研发制造基地[4][5] - 宝安区现代服务业占服务业比重67.1%，数字创意产业跻身千亿级，腾讯"企鹅岛"建成后将带动300万平方米高附加值服务业[8] - 龙岗区第二产业增加值1781.64亿元但增速-0.1%，第三产业1027.58亿元，显示工业强区面临转型压力[7] 新兴产业发展动态 - 深汕特别合作区一季度GDP增长40%，规上工业增加值增长77.3%，比亚迪基地车型通过小漠港实现"出厂即出港"[9][10] - 光明区跨境电商进出口增长834.16%全市第一，推进首个跨境电商产业园建设，联合亚马逊等平台拓展全球市场[2][12] - 坪山区推动"智能车、创新药、中国芯"三大产业，海普瑞依诺肝素钠注射液获欧洲商业化资格[11] 特色经济与招商引资 - 大鹏新区落地中旅森泊度假区项目，预计年吸引50万游客带动收入19.88亿元，引进德国途易酒店集团开发湾区旅游产品[13] - 福田区金融业增加值同比增长16%，资本市场服务增速显著提升，显示金融中心地位巩固[6][7] - 南山区软件和互联网企业超1500家，腾讯、中兴通讯等龙头企业集聚形成产业生态[4]

深圳各区2025年上半年GDP总量与结构 - 南山区GDP达4980.06亿元居全市第一 占全市GDP超1/4 [1][5] - 福田区GDP2953.15亿元位列第二 龙岗区2809.67亿元和宝安区2560.22亿元分列三四位 [1] - 四区GDP合计占全市72.6% [1] 区域经济增长表现 - 福田区GDP同比增长7.9% 增速排名全市第二 [6] - 大鹏新区GDP同比增长8.7% 增速居已公布数据9区之首 [16] - 深汕特别合作区一季度GDP增长40% 上半年预计维持高增长 [1] 产业结构与转型升级 - 南山区第二产业增加值1057.66亿元 同比增长5.3% 规模以上工业增加值增长6.5% [5] - 福田区金融业增加值同比增长16.0% 占全市金融业增加值比重达44.8% [7] - 宝安区现代服务业增加值占服务业比重67.1% 数字创意产业跻身千亿级集群 [8] 新兴区域发展动态 - 光明区跨境电商进出口增长834.16% 增速全市第一 [2][15] - 大鹏新区新设经营主体增长21.4% 招引项目46个意向投资额56.7亿元 [2][17] - 坪山区第二产业增加值增长5.9% 规上工业增加值增长6.5% [14] 重点企业与项目进展 - 西门子医疗在南山区投资超10亿元建设研发制造基地 [6] - 腾讯"企鹅岛"项目在宝安区建成30% 10月启动试运营 [8] - 比亚迪深汕基地实现"出厂即出港" 一季度规上工业增加值增长77.3% [10][12] 产业国际化与出海战略 - 比亚迪上半年海外销量47万辆 同比大涨132% [11] - 坪山区生物医药企业超1296家 海普瑞依诺肝素钠注射液获欧洲商业化资格 [14][15] - 光明区建设跨境电商产业园 联合亚马逊等平台拓展全球市场 [15] 海洋经济与文旅产业 - 大鹏新区落地中旅森泊度假区项目 预计年吸引50万游客 [17] - 与德国途易酒店集团合作开发湾区旅游产品 [17] - 社会消费品零售总额增长10.1% 反映文旅产业强劲表现 [16]

公司信用评级 - 联合资信维持南京健友生化制药股份有限公司主体长期信用等级为AA，维持"健友转债"信用等级为AA，评级展望为稳定[1] - 公司信用风险低，主要基于其研发能力、产品种类优势以及财务状况改善[3] - 评级考虑因素包括公司制剂业务增长、原料药价格压力、存货管理及债务负担减轻[3] 经营表现 - 2024年公司营业收入39.24亿元，同比基本持平，利润总额扭亏为盈至9.92亿元[3] - 制剂收入同比增长10.04%至30.50亿元，占比提升至77.86%，原料药收入同比下降21.05%至7.87亿元[3] - 综合毛利率从48.45%下降至43.28%，主要受制剂业务毛利率下滑影响[3] - 经营活动现金净流入15.01亿元，现金收入比102.79%[3] 财务状况 - 截至2024年底公司总资产95.10亿元，资产负债率31.78%，较上年下降7.34个百分点[3] - 全部债务20.79亿元，同比下降20.68%，现金短期债务比1.67倍[3] - 存货规模36.75亿元，计提减值准备7.55亿元，主要原材料为肝素粗品[3] - 研发投入5.32亿元，占营业收入13.57%，在研项目49项[4] 行业分析 - 全球肝素市场规模约66.4亿美元，低分子肝素占超90%份额[3] - 行业受老龄化、心血管疾病发病率上升驱动，预计未来五年复合增长率5%-7%[3] - 中国肝素出口价格波动反映行业供需变化，新兴市场渗透率提升带来增长机会[3] - 行业面临新型口服抗凝药替代和原料药价格波动挑战[3] 风险因素 - 原材料成本占主营业务成本90.84%，肝素粗品价格波动影响盈利能力[5] - 海外收入占比76.75%，受人民币汇率波动和美国加征关税影响[5] - 存货规模较大，需关注肝素原料价格波动带来的跌价风险[5] - 制剂销售价格下降可能导致毛利率进一步下滑[3] 竞争优势 - 拥有100多项境外药品注册批件和30多项国内批件，产品线覆盖抗凝血、抗肿瘤等领域[4] - 通过美国FDA认证，研发管线涵盖抗感染、抗肿瘤等多个治疗领域[3] - 债务负担持续减轻，2024年偿还债务导致筹资活动现金净流出7.31亿元[3] - 现金类资产充裕，期末达20.91亿元，对短期债务保障程度高[3]

陆家嘴论坛与金融新政 - 2025陆家嘴论坛召开 中央金融管理部门将发布若干重大金融政策 [1] - 中国人民银行加快推进支持上海国际金融中心建设的政策储备 [1] - 上海与香港将签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》 [1] 国际市场动态 - 美股三大指数下跌 道指跌0.70%至42215.80点 纳指跌0.91%至19521.09点 标普500跌0.84%至5982.72点 [2] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.77% 恒生指数ADR跌0.87%至23771.19点 [2] - 国际油价显著上涨 纽约原油期货涨4.28%至74.84美元/桶 布伦特原油涨4.40%至76.45美元/桶 [2] 加密货币监管进展 - 美国参议院通过里程碑式稳定币法案 投票结果为68票赞成、30票反对 [3] - 法案首次为与美元挂钩的稳定币建立美国监管框架 [3] 资金流动与黄金储备 - 南下资金年内买卖总额达11.52万亿港元 已超2024年全年11.23万亿港元 [4] - 沪股通成交净买额4931亿港元 深股通成交净买额1939亿港元 [4] - 世界黄金协会调查显示 近43%央行计划未来一年增加黄金储备 比例创2019年以来新高 [5] 煤炭行业动态 - 1-5月煤炭累计产量198537万吨 同比增速6.0% 较1-4月下降0.6个百分点 [6] - 环渤海主要港口煤炭库存2868万吨 较前期高点下降13.5%（448万吨） [7] - 晋陕蒙样本煤矿产能利用率80.7% 低于5月平均水平及去年同期1.5个百分点 [7] 公司动态与资本市场 - 达达集团完成私有化 将自愿退市 [8] - 金山云完成配发6937.5万股 净筹资约4.04亿港元 [9] - 荣昌生物泰它西普获欧盟孤儿药资格认定 用于治疗重症肌无力 [10] - 腾讯元宝上线AI编程模式 支持代码生成与实时预览 [11] - 海普瑞依诺肝素钠注射液获EMA新增生产商批准 [12] - 阿里开源千问3量化模型 全系适配苹果MLX框架 [13] - 位元堂预计年度股东应占溢利不多于1500万港元 同比扭亏 [14] - 海天味业H股发行价定为每股36.3港元 额外发行1579.42万股 [15][16] - 雅迪控股预期上半年纯利增至不少于16.0亿元 同比增55% [17]

公司动态 - 海普瑞收到欧洲药品管理局(EMA)关于依诺肝素钠注射液新增生产商的批准通知 [1] - 获批药品为依诺肝素钠注射液 商品名为Inhixa 剂型为注射液 规格包括20mg/0 2ml至150mg/1ml共7种 [1] - 新增生产商为深圳市海普瑞药业集团股份有限公司 生产场地位于中国深圳市坪山区坑梓街道荣田路1号 [1] - 批准文号为EMA/VR/26 25万 [1] 战略影响 - 本次获批将为公司进一步推进制剂国际化战略提供更加充足的产能保障 [1] - 获批将切实提高公司市场竞争力 [1]

财务表现 - 2024年公司营业收入57.83亿元，同比下降5.34% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2146.73万元，同比大幅下降95.76% [2] - 扣非净亏损760万元，同比下降102% [2] - 基本每股收益0.01元/股，加权平均净资产收益率0.25% [2] - 毛利率52.76%，同比下降1.35个百分点 [5] - 经营活动现金流量净额8.52亿元，同比下降44.3% [5] - 投资活动现金流量金额-1.7亿元，同比下降57.74% [5] - 筹资活动现金流量净额-9.61亿元，同比下降25% [5] 利润下降原因 - 中药配方颗粒价格降幅超50%，叠加生产成本上升导致毛利率收缩 [5] - 计提资产减值准备同比增加83.34% [5] - 政府补助同比减少79.42%，非主业贡献骤降 [5] 业务结构 - 中药配方颗粒及饮片收入26.68亿元，同比下降8.7%，营收占比46.15% [6] - 成品药收入14.29亿元，同比微降0.74%，营收占比24.72% [6] - 医疗器械板块收入11.21亿元，同比增长2.11%，营收占比19.29% [6] - 辅料及原料药收入4.8亿元，同比下降6.07%，营收占比8.33% [6] 产品表现 - 血必净注射液收入贡献显著 [6] - 低分子量肝素钙注射液收入下降38.7% [6] - 依诺肝素钠注射液收入增长83.5% [6] 研发投入 - 研发投入2.55亿元，占营收4.41% [6] - 研发重点包括中药配方颗粒"数智化"和生产工艺标准化 [6] - 子公司湖北亿诺瑞完成技术升级，强化肝素产业链布局 [6] - 创新融合AI与大数据技术开发便携式健康监测产品 [6] 资产负债情况 - 总资产111.65亿元，总负债23.67亿元 [5] - 资产负债率21.2% [5]

公司财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] - 公司不存在非经常性损益项目界定为经常性损益的情形 [4] 股东信息 - 香港中央结算（代理人）有限公司代表多个客户持有股份 [6] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务 [6] 董事会决议 - 董事会审议通过2025年第一季度报告及业绩公告 [9] - 董事会调整向全资子公司天道医药（香港）有限公司增资方案，将原增资金额1.05亿美元调整为3,192万美元 [11] 监事会决议 - 监事会审议通过2025年第一季度报告及业绩公告 [14] - 监事会同意调整向全资子公司天道医药（香港）有限公司增资方案 [15] 子公司增资调整 - 增资方案调整后，增资金额为3,192万美元，用于欧盟及其他全球市场拓展销售及营销网络建设 [17][18] - 增资标的包括深圳市多普乐实业发展有限公司、深圳市天道医药有限公司及天道医药（香港）有限公司 [19][20][21] - 增资完成后，三家子公司仍为公司全资子公司 [18] 产品获批情况 - 全资孙公司天道医药的依诺肝素钠注射液获得南非药品注册批件，商品名为IVENOXIN [25][27] - 该产品适应症包括预防血栓形成、治疗深静脉血栓等 [25] - 依诺肝素钠制剂已在全球超过50个国家及地区获批上市 [28] 市场拓展 - 南非获批将提升公司依诺肝素钠制剂全球市场占有率 [26] - 公司将持续拓展全球市场及销售渠道建设 [26]

产品获批 - 全资孙公司天道医药收到南非卫生产品管理局签发的依诺肝素钠注射液批准通知 产品商品名为IVENOXIN [1] - 产品剂型为注射液 规格包括0.2ml:20mg 0.4ml:40mg 0.6ml:60mg 0.8ml:80mg 1.0ml:100mg [1] - 适应症涉及手术前后血栓预防 急性疾病血栓风险降低 深静脉血栓治疗 [1] 许可期限 - 许可有效期为五年 [1] 市场影响 - 本次获批将提升公司依诺肝素钠制剂在南非市场的销售 [1] - 本次获批将增强公司依诺肝素钠制剂的全球市场占有率 [1]

文章核心观点 中国生物制药企业凭借创新实力加速拓展全球市场，出口回暖稳定医药外贸基本盘，但产业国际化进程面临挑战，可通过优化布局和政策支持来把握发展机遇 [1][2][4][5][6] 企业出海动态 - 甘李药业与马来西亚企业合作的胰岛素产品获注册批件，首次进入马来西亚市场，已与20多个国家和地区建立合作关系 [1] - 海普瑞旗下公司依诺肝素钠注射液获阿根廷批准通知，制剂已在逾40个国家和地区获批上市 [1] 出口数据情况 - 2024年中国西药制剂产品出口到185个国家和地区，出口金额69.47亿美元，同比增长10.04%，出口量同比增长16.87% [2] - 2024年中国生化药品出口覆盖179个国家和地区，出口金额40.17亿美元，同比增长4.58%，出口量同比增长24.94% [2] 行业创新与出海方式 - 中国生物制药行业创新能力提升，涌现本土产品，出海方式更趋多元，包括自主出海、BD和NewCo等 [3] - 2024年中国公司的BD在全球交易数量、金额和早期管线比重增加，显示海外认可研发能力 [3] 行业表现与机遇 - 2024年中国人用疫苗出口金额恢复增长、出口单价比疫情前大幅上升，西药制剂对出口增长贡献率突破10% [4] - 跨国药企和全球投资者对中国创新药物分子感兴趣，未来5年跨国药企专利到期或掀起并购热潮，优秀中国生物制药公司可能成并购标的 [4] 行业挑战与应对 - 中国生物制药产业国际化面临困难，美国政策调整给出口和国际合作带来压力 [4] - 企业可通过加强研发创新、拓展新兴市场、重视供应链安全管理优化布局 [5] 金融与政策支持 - 摩根大通可为生物制药行业提供多元化金融服务，助力中国企业国际化和跨国企业把握中国机遇 [6] - 2024 - 2025年多项政策出台，协同发力促进医药创新和产业国际化 [6]