点击小程序查看报告原文 图表1：家电板块年度现金分红率 摘要 Abstract 我们建议2026年家电配置思路采用哑铃策略：红利家电资产凭借高股息、韧性业绩增长有望持续吸引中长线增量资金入局；同时积极挖掘家电 成长品类的投资机会，新兴赛道或凭借技术创新和产品领先加速全球市场拓展，实现份额、收入和利润突破。 家电红利资产的配置增量在哪儿？ 以白电龙头为代表的家电红利资产有着较高股息率水平，现金分红及股份回购注销力度仍有提升空间。保 险提升权益配置/白电龙头纳入更多红利指数将为家电红利资产配置获得增量资金，而业绩增长的确定性和持续性成为配置白电龙头的根本保 障。我们认为中长期资金对白电资产红利属性认知的提升和增量资金的配置是家电龙头估值提升的关键因素，对标海外暖通空调及消费电器龙 头，治理优秀、经营高效、业绩韧性的家电龙头在中长期有着估值中枢上移的空间。 如何看后国补时代家电增长动能？ 展望2026年，无论国补政策是否接续，内销都渐入后国补时代。复盘上轮家电补贴，国补退坡对家电核心 品类内销影响时间和幅度都有限，而龙头收入表现好于行业出货。节奏上我们预计2026年家电整体内销增速或为前低后高。龙头壁垒依旧稳 固， ...

新股市场概况 - 2025年7月共上市7只新股，其中科创板1只、创业板2只、主板4只，市场活跃度下降，近6个月上市新股中仅41.46%录得正涨幅（前值71.74%）[1][9] - 科创板屹唐股份首日涨幅210.06%，首日开板估值51.55倍，但月跌幅超9%；影石创新、汉邦科技月涨幅为正[1][14][15] - 创业板同宇新材、山大电力上市，新恒汇月涨幅超10%，山大电力月跌幅超20%[1][22][23] - 主板信通电子、华电新能等4只新股上市，江南新材月涨幅超10%，信通电子等3只月跌幅超20%[1][30][31] 板块估值与表现 - **科创板**：7月首发PE中位数51.55倍（环比提升），首日涨幅210.06%（环比下降），开板估值117.99倍TTM-PE（环比提升）[16][20] - **创业板**：首发PE中位数19.57倍（环比提升），首日涨幅306.26%（环比提升），开板估值80.75倍TTM-PE（环比提升）[23][25][29] - **主板**：首发PE中位数18.25倍（环比提升），首日涨幅227.95%（环比提升），开板估值59.47倍TTM-PE（环比提升）[32][35][36] - Wind近端次新股指数估值环比提升，与创业板估值比值为0.74（前值0.71）[37][39] 重点新股分析 近端已上市新股 - **屹唐股份**：全球干法去胶设备市占率34.6%排名第二，快速热处理设备市占率13.05%排名第二[47][48] - **影石创新**：全景相机全球市占率67.2%第一，运动相机全球排名第二[51][52] - **矽电股份**：中国大陆探针台设备市占率23.3%，国产厂商第一[53][55] - **胜科纳米**：半导体第三方检测实验室，2024H1失效分析收入占比66.1%[56][58] - **弘景光电**：车载光学镜头全球市占率3.7%排名第七，智能家居摄像头市占率超10%[59][61] 待上市及批复新股 - **北芯生命**：血管内超声（IVUS）诊断系统，近三年收入CAGR 82.88%[40][41] - **超颖电子**：汽车电子PCB，近三年利润CAGR 23.62%[40][41] - **禾元生物**：重组人血清白蛋白，已获证监会注册[40][41] 远端覆盖新股 - **珂玛科技**：先进陶瓷零部件，近三年利润CAGR 66.73%，2025年预测净利润4.29亿元[82] - **广合科技**：服务器PCB，近三年利润CAGR 88.41%，2025年预测营收49.61亿元[82] - **芯动联科**：MEMS惯性传感器，2025年预测净利润3.26亿元[82] - **龙迅股份**：高清视频桥接芯片，2025年预测营收6.93亿元[82]