行业趋势逆转 - 2026年初，亚马逊云科技与谷歌云相继官宣上调服务价格，部分项目最高涨幅达100% [1] - 此举标志着云计算行业持续多年的降价趋势出现逆转，算力基础设施已转变为稀缺的核心战略资源 [1] - 云计算基础设施产业正迎来需求驱动、价值重估的新周期 [1] 数据中心环节业绩 - 润泽科技预计2025年净利润为50亿元至53亿元，同比增长179.28%至196.03% [4] - 润泽科技业绩增长的核心动力来自AIDC业务增长，下游智算需求爆发式增长 [5] - 润泽科技已从区域性算力服务商进阶为全国性算力服务商，2025年新增算力中心交付约220MW，交付规模创历史新高 [6] - 2025年8月8日，南方润泽科技数据中心REIT在深交所成功上市，发行规模45亿元，是公司净利润大幅增长的主要原因之一 [6] - 截至2月5日午盘，润泽科技年内股价涨超48.64% [5] 服务器环节业绩 - 工业富联预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元，同比增长51%到54% [6] - 工业富联预计第四季度归母净利润126亿元到132亿元，同比增长56%到63% [6] - 2025年，公司云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍，AI服务器营业收入同比增长超3倍 [7] - 第四季度，云服务商服务器营业收入同比增长超2.5倍，AI服务器营业收入同比增长超5.5倍 [7] - 2025年，公司800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍 [7] - 工业富联是全球AI服务器OEM核心厂商，市场份额领先，主要客户涵盖全球算力龙头及核心云服务厂商 [8] 配套设备环节业绩 - 申菱环境预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元至2.46亿元，同比增长77.39%至112.87% [11] - 申菱环境数据中心业务订单增长，前8个月订单增长同比翻番 [12] - 高澜股份2025年净利润预增146.7%至160.61%，同比实现扭亏为盈 [12] - 博杰股份预计2025年净利润同比增长50%以上 [12] 行业需求与前景 - AI行业高速发展带动智算需求爆发，直接推动数据中心规模扩张和性能升级 [4] - 全球数据中心建设热潮持续，2025年全球数据中心设备市场规模预计增长25%~30% [8] - 全球数据中心总容量预计2026年将同比增长近25%，目前全球约有105吉瓦运营容量，另有25吉瓦在建 [8] - 冷却设备市场表现亮眼，整体冷却市场将以20%左右的复合增速增长至2030年，其中液冷技术增速高达45% [13] - AI芯片功耗急剧上升，液冷正从可选方案变为必选配置 [13] - 算力与算法是实现人工智能应用的基础，预计在2026年仍然是资金关注的一个重要方向 [1]

行业趋势逆转与高景气周期开启 - 2026年初亚马逊云科技与谷歌云相继上调服务价格，部分项目最高涨幅达100%，标志着云计算行业持续多年的降价趋势出现逆转，算力基础设施转变为稀缺的核心战略资源 [1] - A股云计算基础设施相关上市公司2025年度业绩预告印证行业步入新阶段，从数据中心、服务器到冷却设备各环节表现强劲，凸显产业正迎来需求驱动、价值重估的新周期 [1] - 前海开源基金首席经济学家表示，算力与算法是实现人工智能应用的基础，包括大数据中心、大模型训练等相关的基础设施建设需求量大，预计在2026年仍是资金关注的重要方向 [1] 数据中心（算力底座）龙头业绩验证 - 润泽科技预计2025年净利润为50亿元至53亿元，同比增长179.28%至196.03% [4] - 润泽科技业绩增长核心动力来自AIDC业务增长，受益于AI行业高速发展、下游智算需求爆发式增长 [6] - 润泽科技已从区域性算力服务商进阶为全国性算力服务商，2025年新增算力中心交付约220MW，交付规模创历史新高 [6] - 2025年8月8日，南方润泽科技数据中心REIT在深交所成功上市，发行规模45亿元，其产生的非经常性损益是公司净利润大幅增长的主要原因 [6] - 截至2月5日午盘，润泽科技年内股价涨超48.64% [5] AI服务器领军企业业绩高速增长 - 工业富联预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元，同比增长51%到54% [7] - 工业富联业绩增长得益于云计算业务强劲表现，2025年云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍 [7] - 公司产品结构持续优化，AI服务器增长势头强劲，2025年云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍，第四季度同比增长超5.5倍 [7] - 2025年，工业富联800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍 [8] - 工业富联是全球AI服务器OEM核心厂商，市场份额领先，主要客户涵盖全球算力龙头及核心云服务厂商 [8] 配套产业链同步受益 - 申菱环境预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元至2.46亿元，同比增长77.39%至112.87% [10] - 申菱环境业绩增长主因数据服务业务较快增长，数据中心建设加快带来订单大幅增长，前8个月订单增长同比翻番 [10][12] - 高澜股份2025年净利润预增146.7%至160.61%，同比实现扭亏为盈 [10] - 博杰股份预计2025年净利润同比增长50%以上，主因深度服务海外大客户，主营业务销售收入持续增长 [12] 全球需求与技术升级驱动 - 瑞银研报显示，2025年全球数据中心设备市场规模预计增长25%~30% [8] - 全球数据中心总容量预计2026年将同比增长近25%，目前全球约有105吉瓦运营容量，另有25吉瓦在建，仅现有在建项目就能支撑2026年约24%的增长 [8] - AI芯片功耗急剧上升推动配套设备技术升级，液冷等新技术应用加速 [10] - 整体冷却市场将以20%左右的复合增速增长至2030年，其中液冷技术增速高达45% [12]

行业趋势逆转与高景气周期开启 - 2026年初，亚马逊云科技与谷歌云相继官宣上调服务价格，部分项目最高涨幅达100%，标志着云计算行业持续多年的降价趋势出现逆转，算力基础设施已转变为稀缺的核心战略资源 [1] - A股云计算基础设施相关上市公司2025年度业绩预告印证行业正步入需求驱动、价值重估的新周期，从数据中心、服务器到冷却设备各环节表现强劲 [1] - 前海开源基金首席经济学家表示，算力与算法是实现人工智能应用的基础，包括大数据中心、大模型训练等相关的基础设施建设需求量大，预计在2026年仍是资金关注的重要方向 [1] 数据中心（算力底座）龙头业绩验证 - **润泽科技**：预计2025年净利润为50亿元至53亿元，同比增长179.28%至196.03%，扣非后净利润为18.80亿元至19.8亿元，同比增长5.71%至11.33% [2] - 润泽科技业绩增长核心动力来自AIDC业务增长，受益于AI行业高速发展、头部企业token消耗量高速增长及下游智算需求爆发 [2] - 润泽科技已从区域性算力服务商进阶为全国性算力服务商，2025年新增算力中心交付约220MW，交付规模创历史新高 [2] - 2025年8月8日，南方润泽科技数据中心REIT在深交所成功上市，发行规模45亿元，其产生的非经常性损益是公司净利润大幅增长的主要原因 [3] 服务器与网络设备领军企业表现 - **工业富联**：预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元，同比增长119亿元到125亿元，同比上升51%到54% [3] - 工业富联2025年第四季度预计实现归母净利润126亿元到132亿元，同比增长45亿元到51亿元，同比上升56%到63% [3] - 公司业绩增长得益于云计算业务强劲表现，2025年云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍，第四季度同比增长超2.5倍，环比增长超30% [3] - 公司产品结构持续优化，2025年云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍，第四季度同比增长超5.5倍，环比增长超50% [4] - 工业富联800G以上高速交换机业务2025年营业收入同比增幅高达13倍，第四季度同比增长超4.5倍 [4] - 国联民生证券研报认为，工业富联作为全球AI服务器OEM核心厂商，市场份额领先，主要客户涵盖全球算力龙头及核心云服务厂商，有望充分受益AI服务器放量 [5] 全球数据中心建设热潮与市场预测 - 瑞银研报显示，2025年全球数据中心设备市场规模预计增长25-30% [5] - 从装机容量看，全球数据中心总容量预计2026年将同比增长近25%，目前全球约有105吉瓦运营容量，另有25吉瓦在建，仅现有在建项目就能支撑2026年约24%的增长 [5] 配套设备产业链受益于需求与技术升级 - **申菱环境**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元至2.46亿元，同比增长77.39%至112.87% [5] - 申菱环境业绩增长主因之一是数据服务业务较快增长，数据中心建设持续加快，公司凭借契合市场需求的产品与头部客户深化合作并拓展海外市场，带来订单大幅增长 [6] - **高澜股份**：2025年净利润预增146.7%至160.61%，同比实现扭亏为盈，主要系电力行业景气度向好带动水冷产品交付量提升、大功率电力电子热管理产品收入及毛利率增长，以及联营企业投资收益增加 [6] - **博杰股份**：预计2025年净利润同比增长50%以上，主因深度服务海外大客户，拓展产业链需求新增长点，主营业务销售收入持续增长，且增长性业务拥有较高的技术附加值 [7] 冷却设备成为高增长细分领域 - 瑞银研报显示，在所有细分领域中，冷却设备表现最为亮眼，整体冷却市场将以20%左右的复合增速增长至2030年，其中液冷技术增速高达45% [7] - AI芯片功耗急剧上升，传统风冷已难以应对高密度机柜散热挑战，液冷正从可选方案变为必选配置 [7] - 申菱环境透露，其数据中心业务面向大客户，产品标准化程度高、批量大，销售及售后费用较低，前8个月订单增长同比翻番，未来节能降本和效率提升空间更大 [6]

数据中心碳排放与投资机遇 - 全球数据中心碳排放占总排放的2%到5%，且增长率预测惊人，促使投资者高度关注其碳排放来源[1] - 数据中心60%的碳排放来自服务器、存储设备等核心设备耗电，约40%来自冷却相关设备耗电[1] - 在冷却设备以及更高效的服务器和存储设备方面，国内许多企业正积极布局并纳入绿色技术战略规划，成为投资人重点关注的领域[1] 可持续投资市场规模 - 2025年全球可持续投资相关的资产管理规模持续攀升[1] - 跟踪MSCI可持续和气候指数的资金规模已突破1万亿美元[1]

行业评级与核心观点 - 招商证券国际维持机械行业“增持”评级 [1] - 人工智慧数据中心行业是机械行业的核心增长引擎，受益于全球AI发展和算力扩张的强劲势头 [1] - 建议关注燃气涡轮机、柴油发电机和冷却设备板块 [1] 细分领域市场趋势 - 燃气涡轮机受益于北美能源瓶颈和订单量增长，其数量和价格均呈现明显增长趋势 [1] - 市场对柴油引擎、液冷和燃气涡轮机的信心自今年年初以来有所增强 [1]

公司战略与观点 - 阿波罗全球管理公司对欧洲市场的看好程度达到前所未有的高度[1] - 公司认为德国政府的态度转变体现了帮助私人资本取得进展的意愿[1] - 公司计划在欧洲大陆开设更多办事处 其中法兰克福办事处将很快开设 已在苏黎世开设新办事处 欧洲主要总部设在伦敦[2] - 作为价值投资者 公司未涉足人工智能及国防领域的股票投资 而是专注于服务这些领域的公司[2] 欧洲市场机遇 - 国防 基础设施以及绿色能源转型方面的支出将推动欧洲下一波投资浪潮[1] - 与美国相比 欧洲资本市场规模相对较小 大型投资公司有更大空间介入并提供融资[1] - 欧元区私营部门以16个月以来的最快速度扩张 德国服务业的出色表现抵消了法国服务业的收缩[1] - 欧洲国防企业股价大幅上涨 因德国政府承诺在四年内将年度国防预算翻一番[2] 公司投资活动 - 公司在欧洲对大型企业的投资总额接近500亿美元[1] - 近期重大交易包括向德国能源公司RWE AG投资32亿欧元（约合38亿美元）以扩建德国电网[1] - 公司今年6月同意协助法国电力公司为Hinkley Point C核电站建设及其他投资项目提供资金支持[1] - 公司近期收购冷却设备公司Kelvion 该公司在2019年进行重大债务重组 如今在为数据中心提供制冷服务方面拥有广阔发展空间[2]

公司业务布局 - 公司目前暂无液冷服务器产品 [1] - 公司可为液冷服务器提供配套冷却设备 [1]

公司业务布局 - 公司目前暂无液冷服务器产品 [1] - 公司可为液冷服务器提供配套冷却设备 [1]