调研基本信息 - 调研对象为富安娜，所属行业是纺织服装，接待时间为2025年10月27日，上市公司接待人员是副总经理、董事会秘书李艳 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括东吴证券、东方证券、长盛、长江证券(上海)、兴业证券等多家证券公司、基金管理公司、资产管理公司、保险资产管理公司、投资公司、寿险公司及其他类型机构 [17][18][19] 公司2025年三季度经营情况 - 2025年第三季度，公司实现营业收入5.35亿元，同比下降7.58%；归属于上市公司股东的净利润为5357万元，同比下降28.74%；归属于上市公司股东的扣非后净利润为5254万元，同比下降22.77% [25] - 三季度业绩虽下滑，但公司不断调整，积极应对，聚焦核心问题，优化内部管理流程，加大产品创新与市场开拓力度，且经营情况环比二季度持续改善，符合公司预期 [25] 投资者问答交流 - 三季度单季毛利率环比二季度提升但同比下降，原因是库存清理对毛利率产生影响，各渠道进行库存结构性调整和清理致与去年同期相比毛利率下降 [25] - 三季度单季管理费用下降幅度大，一是公司严格控制低效费用支出，二是积极思考降本增效措施，且水电费下降多是因此前一工业园区地下水管渗水产生大额水电费 [25][26] - 前三季度其他收益累计少于去年，是因先进制造业增值税加计抵减到期，公司不能继续享受相关优惠政策；四季度公司会持续关注符合条件的政府补助项目并积极申报 [27] - 三季度经营性现金流净额大幅增长是因本期减少原辅料储备，支付的货款减少 [25] - 国庆节以来，终端零售整体稳健，呈现“线下承压，线上与创新渠道发力”特征，线下渠道主动优化调整，线上及团购渠道增长强劲；今年双十一电商渠道开局不错，传统平台与直播有增长，退货率远低于去年同期，主要增长来自直播 [27] - 9月份订货会，公司除传统艺术家纺套件外，在凉感、针织等新型材料上开发更多新品 [27] - 未出现大的市场变化或不可抗力因素时，公司秉持稳定且持续的分红政策，按分红率执行 [27]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入5.35亿元，同比下降7.58% [3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5,357万元，同比下降28.74% [3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣非后净利润为5,254万元，同比下降22.77% [3] - 三季度经营情况环比二季度持续改善 [3] - 三季度单季管理费用下降幅度较大，水电费下降较多 [3][4] - 三季度经营性现金流净额大幅增长，主要因减少原辅料储备导致支付的货款减少 [6] - 前三季度其他收益（政府补贴）累计少于去年，主要因先进制造业增值税加计抵减政策到期 [5] 盈利能力与成本 - 三季度单季毛利率环比二季度提升，但同比下降，主要受各渠道库存结构性调整和清理影响 [3] - 直营渠道和电商渠道毛利率环比二季度有所改善 [3] - 公司严格控制低效费用支出并实施降本增效措施 [3] 销售与渠道表现 - 国庆以来终端零售整体稳健，呈现“线下承压，线上与创新渠道发力”特征 [7] - 线下渠道面临阶段性压力，仍在主动优化调整 [7] - 线上及团购渠道增长动能强劲 [7] - 双十一电商渠道开局良好，传统平台与直播均有增长，退货率远低于去年同期 [7] - 直播是双十一主要增长来源 [7] 产品与战略 - 9月订货会除传统艺术家纺套件外，在凉感、针织等新型材料上开发更多新品 [8] - 公司持续优化内部管理流程，加大产品创新与市场开拓力度 [3] 公司政策 - 公司秉持稳定持续的分红政策，按照分红率执行以回报股东 [9] - 四季度将持续关注并积极参与符合条件的政府补助项目申报 [5]