转自：成都日报锦观 在制动控制系统产线，模块化数字工位与全过程数据互联实现节拍化作业与智能防错，助力检修周期进 一步压缩；踏面制动单元产线通过工序重组与智能工具集成，实现物料精准管控、扭矩在线监控与工步 自检，确保产品质量一致性与可追溯性；制动夹钳单元产线集成零部件检测、预组装与总装功能，依托 专用智能装备与质量防错系统，保障装配过程精准可靠。三大核心产线协同发力，形成高效、可靠、可 追溯的智能制造闭环，全面提升制动系统造修整体效能与工艺水平。 本报讯 （石秀 成都日报锦观新闻记者 周鸿） 记者昨日获悉，铁科（成都）轨道装备科技发展有限公司 ［下称"铁科（成都）装备"］制动系统智能造修产线近日建成投运。此举有助于成都轨道交通制动设备 实现就地检修，更将辐射西南地区轨道交通移动装备制造与维保。 据悉，铁科（成都）装备智能造修产线主攻制动系统高端制造与智能化深度检修，年造修能力达100列 列车制动装置，将全面服务成都地铁运营保障。"以往轨道交通列车制动设备需送往北京总部维修，新 产线投运后，直接在成都就能检修，检修周期也从19天缩短至15天。"铁科（成都）装备相关负责人介 绍，产线深度融合数字孪生、物联网与大数据 ...

核心管理层变动 - 大陆集团首席执行官兼执行董事会主席Nikolai Setzer将提前卸任 其任期原定延长至2029年3月31日 现经协商将于2025年12月31日卸任[2][5] - 新任首席执行官兼执行董事会主席为Christian Kötz 现年55岁 自1996年起在集团轮胎业务中担任多项职务 自2019年起担任执行委员会成员[5] - 监事会主席表示 此次交接旨在将轮胎业务、重组和集团职能的剩余任务责任整合到一个职位上 并认为新任CEO是带领公司走向未来的正确选择[11] 公司战略转型与业务重组 - 公司正在进行重大战略转型 目标成为一家纯轮胎公司 此次CEO变动是在重组和转型取得重大进展的基础上按计划进行的[5] - 公司正推进旗下康迪泰克工业部门的出售事宜 这是其业务拆分计划的最后一步 该部门主要生产输送带系统、农用软管等工业产品[9] - 2024年12月公司决定实施汽车子集团拆分计划 预计2025年底完成 2025年9月汽车零部件业务已分拆为独立公司“欧摩威”并在法兰克福证券交易所上市 股票开盘报每股35欧元 对应市值35亿欧元[7] 公司背景与业务结构 - 大陆集团前身是创立于1871年的橡胶制造商 总部位于德国汉诺威 是世界第四大轮胎制造商[5] - 公司拥有汽车、轮胎、康迪泰克、合同制造四大子集团 产品包括轮胎、制动系统、车身稳定控制系统、发动机喷射系统等汽车和运输行业零部件[5] - 汽车部门是公司的核心部门 以汽车电子为主要业务 包括辅助及自动驾驶系统、雷达和摄像头、传感器、抬头显示等[5] - 公司拥有超20万名员工 遍及全球57个国家和地区[5] 新任CEO背景 - 新任CEO Christian Kötz在集团轮胎业务经验丰富 曾领导轮胎集团部门的关键领域 包括乘用车轮胎的更换业务、原始设备和商用车轮胎业务部门以及乘用车轮胎的全球研发[5]

文章核心观点 - 文章通过追踪机构研报和调研信息，挖掘市场中的潜在投资机会，重点关注具备“超预期”、“拐点”、“事件催化”和“价值洼地”特质的公司 [1] - 文章提及两家公司：一家深耕燃气轮机发电系统关键设备，较早进入国际供应链，有望受益于装机落地带来的需求增长 [1]；另一家在内燃机领域做到单品冠军后，完善产业链并切入制动系统，新业务有望带动业绩翻倍增长 [1] 燃气轮机发电系统关键设备公司 - 公司深耕燃气轮机发电系统的关键设备领域 [1] - 公司较早就进入了国际电气装备供应链体系 [1] - 随着相关装机的逐步落地，公司需求有望迎来显著增长 [1] 内燃机及制动系统公司 - 公司在内燃机领域已做到单品冠军 [1] - 公司在完善产业链条后，又切入了制动系统领域 [1] - 分析师看好新业务的成长性，认为其有望带动公司业绩实现翻倍增长 [1]

公司业务布局 - 主营业务涵盖制动系统、转向系统、悬架系统、轻量化业务以及智能驾驶系统 [1] - 布局新赛道人形机器人领域，并已完成丝杠及电机的布局 [1] 公司财务与运营表现 - 2025年1-9月公司收入同比增长27.04% [1] - 新增定点项目数为413项，同比增长37.21% [1] - 新定点项目预计年化收入为71.03亿元 [1]

政策方向与市场机遇 - 规划建议专章部署扩大高水平对外开放 释放坚持开放合作、互利共赢的强烈信号 [3] - 全国版外资准入负面清单已减少至29条 制造业领域已实现清零 [3] - 未来将以服务业为重点扩大市场准入 生产性服务业开放潜力巨大 [3] 贸易与投资发展 - 贸易创新发展中强调推动进出口平衡发展和大力发展服务贸易 [3] - 中国消费市场对进口高品质商品和服务的需求不断增加 为跨国公司来华投资提供更多机遇 [3] - 高质量共建一带一路将统筹推进重大标志性工程和小而美民生项目 未来合作将更加多元和可持续 [3] 产业升级与创新合作 - 规划建议提出优化提升传统产业和培育壮大新兴产业及未来产业 [4] - 外资企业面临领域更宽、层次更深、路径更多的合作机遇 中外企业在产业升级中合作前景广阔 [4] - 中国坚持创新引领高质量发展 为跨国公司来华投资开辟新空间 [4] 绿色转型与可持续发展 - 美丽中国建设取得新进展和绿色生产生活方式基本形成是十五五时期主要目标之一 [4] - 中国将在加速自身绿色发展的同时 积极为全球绿色转型贡献力量 [4] - 中国的绿色产品与技术将有力推动世界特别是南方国家的绿色工业化进程 [4]

公司业务现状 - 公司制动系统目前不能应用于灵巧手领域 [1] - 公司制动系统现阶段主要运用于机动车主动安全与汽车智能驾驶领域 [1] 技术能力与潜力 - 公司在电子控制单元（ECU）、执行器和传感器等核心电控制动部件方面有技术积累 [1] - 公司技术积累具备了在执行和精密控制等领域进行技术拓展的潜力 [1] - 公司会对灵巧手等相关领域保持持续性关注 [1]

公司股权变更 - 北京安鹏智行汽车产业股权投资基金合伙企业成为张家口京西智行科技集团有限公司新增股东 [1] - 公司注册资本为24.6亿人民币 [1] - 股东包括张家口睿投股权投资基金合伙企业 深圳市投控基石新能源汽车产业私募股权投资基金合伙企业 张家口慧投股权投资基金合伙企业及新增股东 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2022年7月 法定代表人为刘喜合 [1] - 经营范围涵盖汽车零部件及配件制造 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 公司为汽车底盘系统研发与制造供应商 主要产品包括磁流变主动悬架系统和制动系统 [1]

股价表现 - 9月17日盘中上涨2%至13.76元/股 成交额4983.85万元 换手率0.66% 总市值76.10亿元 [1] - 主力资金净流入53.55万元 大单买入占比11.82%(589.15万元) 卖出占比10.75%(535.60万元) [1] - 今年以来股价累计上涨34.9% 近5日涨2.76% 近20日跌2.13% 近60日涨4.32% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近为2月11日 [1] 公司基本情况 - 位于上海市闵行区浦江镇 成立于1998年4月29日 1997年7月3日上市 [2] - 主营业务涵盖汽车仪表系统、饰件系统、制动系统、供油系统及汽车电子系统产品 [2] - 收入构成：汽车制动系/供油系/压铸件/内饰件/电气产品/新能源产品等占比73.2% 其他补充业务7.04% 调温器系统6.84% 组合仪表/传感器及软轴6.34% 摩托车供油系统3.51% 排气系统3.07% [2] - 所属申万行业：汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 概念板块包括央企改革、长安汽车概念、小盘、国资改革、汽车热管理等 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入31.03亿元 同比减少6.34% 归母净利润4305.92万元 同比微降0.46% [2] - 截至6月30日股东户数3.71万户 较上期减少16.19% 人均流通股14914股 较上期增加19.32% [2] - A股上市后累计派现7.47亿元 近三年累计派现1.01亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股175.05万股 较上期减少59.25万股 [3]

股价表现 - 8月26日股价报14.16元 较前一交易日下跌1.39% [1] - 盘中最高触及14.46元 最低下探至14.12元 [1] - 成交量为13.58万手 成交金额1.94亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为汽车零部件研发、制造及销售 [1] - 产品涵盖汽车仪表系统、电子电器系统、制动系统等 [1] - 为东风汽车集团旗下核心零部件企业 为国内外多家整车厂商提供配套服务 [1] 股权变动 - 东风汽车集团（武汉）投资有限公司拟吸收合并东风汽车集团股份有限公司 [1] - 吸收合并完成后东风投资将成为公司间接股东 [1] - 股东变更不会导致控股股东和实际控制人变化 不会对正常生产经营活动构成重大影响 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出3530.08万元 占流通市值的0.45% [1] - 近五日主力资金累计净流入3021.26万元 占流通市值的0.39% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于机器人行业空间广阔 公司技术实力优秀 产能布局深入 [1][8] 核心观点 - 2025年半年报业绩符合市场预期 25H1营收3.91亿元同比+8.75% 归母净利润0.99亿元同比+4.95% [8] - 客户结构变化推动利润率提升 25H1毛利率34.82%同比+1.94pct 25Q2毛利率36.56%同比+4.17pct [8] - 机器人业务取得实质性进展 谐波减速器核心设备2024年底到位 25H1已达小批量生产阶段 第一条产线已投产 计划25年投资第二条产线 [8] - 全球化布局持续深化 拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地 泰国工厂第三期投资建设顺利推进 [8] - 盈利预测维持25-27年归母净利润2.21/2.57/3.38亿元 同比增速16%/16%/31% 对应现价PE为78x/67x/51x [1][8] 财务表现 - 25H1分产品收入结构：制动系统3.14亿元同比+13.54% 传统系统0.50亿元同比+13.47% 动力类轴承0.21亿元同比-27.71% [8] - 25H1分地区收入：海外2.72亿元同比+14.61%毛利率36.49% 国内1.20亿元同比-2.58%毛利率31.02% [8] - 期间费用率上升：25H1期间费用率5.71%同比+2.04pct 主要因财务费用率-5.00%同比+1.45pct（利息收入下降） [8] - 现金流表现：25H1经营性现金流0.73亿元同比-34.43% 25Q2经营性现金流0.52亿元同比-39.55% [8] 业务进展 - 制动系统与传统系统轴承保持双位数增长 动力类轴承收入下滑但毛利率仍保持31.52% [8] - 泰国生产基地建设推进 为新增市场需求做储备 海外收入占比达69.6%且毛利率高于国内 [8] - 机器人零部件业务聚焦谐波减速器 正积极推进技术储备与客户对接 有望成为新增长极 [8] 盈利预测明细 - 2025-2027年营收预测：9.50/11.72/17.32亿元 同比增速22.71%/23.29%/47.84% [1][9] - 2025-2027年毛利率预测：33.29%/33.15%/31.85% 归母净利率23.30%/21.97%/19.51% [9] - 2025-2027年ROE预测：11.25%/11.56%/13.18% ROIC预测：10.86%/11.19%/14.10% [9] - 2025-2027年每股收益预测：1.39/1.61/2.12元 [1][9]