格隆汇11月19日丨伯特利(603596.SH)在互动平台表示，公司主营业务涵盖了制动系统、转向系统、悬 架系统、轻量化业务以及智能驾驶系统，同时布局新的赛道人形机器人领域，目前已完成丝杠及电机的 布局。2025年1-9月公司收入同比增长27.04%，新增定点项目数为413项，同比增长37.21%，新定点项目 预计年化收入为71.03亿元。 ...

11月17日下午，窗外寒风呼啸，中共中央对外联络部友谊厅内却热度正酣。一场面向在华外国工商界的中共二十届四中全会精神专题宣介会 在这里举行，160多名与会人士交流互动踊跃。 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，对中国未来5年发展作出顶层设计和战略擘 画。 一个月来，不少在华外国商协会、跨国企业代表和驻华使馆经贸官员都已经深入研读了"十五五"规划建议。在他们眼中，"高水平对外开 放""贸易创新""现代化产业体系""绿色转型"等一系列"十五五"热词，意味着所在行业、企业与中方合作的新机遇、新动能。 带着热切的期待，会场问答之间，推进合作的路径愈发清晰。 11月17日，中共中央对外联络部面向在华外国工商界举办二十届四中全会精神专题宣介会。（中联部供图） "十五五"规划建议对扩大高水平对外开放作了专章部署，释放了中国坚持开放合作、互利共赢的强烈信号。 中国美国商会副会长马琼娜就"十五五"时期中国服务业开放提问；北京韩半岛科技有限公司的金峻范关注"推动贸易创新发展"将为外资企业 带来哪些机遇；尼泊尔经济中心研究员尼拉詹·杜甘纳询问如何推动共建"一带一路"迈向更高质量…… ...

公司业务现状 - 公司制动系统目前不能应用于灵巧手领域 [1] - 公司制动系统现阶段主要运用于机动车主动安全与汽车智能驾驶领域 [1] 技术能力与潜力 - 公司在电子控制单元（ECU）、执行器和传感器等核心电控制动部件方面有技术积累 [1] - 公司技术积累具备了在执行和精密控制等领域进行技术拓展的潜力 [1] - 公司会对灵巧手等相关领域保持持续性关注 [1]

公司股权变更 - 北京安鹏智行汽车产业股权投资基金合伙企业成为张家口京西智行科技集团有限公司新增股东 [1] - 公司注册资本为24.6亿人民币 [1] - 股东包括张家口睿投股权投资基金合伙企业 深圳市投控基石新能源汽车产业私募股权投资基金合伙企业 张家口慧投股权投资基金合伙企业及新增股东 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2022年7月 法定代表人为刘喜合 [1] - 经营范围涵盖汽车零部件及配件制造 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 公司为汽车底盘系统研发与制造供应商 主要产品包括磁流变主动悬架系统和制动系统 [1]

股价表现 - 9月17日盘中上涨2%至13.76元/股 成交额4983.85万元 换手率0.66% 总市值76.10亿元 [1] - 主力资金净流入53.55万元 大单买入占比11.82%(589.15万元) 卖出占比10.75%(535.60万元) [1] - 今年以来股价累计上涨34.9% 近5日涨2.76% 近20日跌2.13% 近60日涨4.32% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近为2月11日 [1] 公司基本情况 - 位于上海市闵行区浦江镇 成立于1998年4月29日 1997年7月3日上市 [2] - 主营业务涵盖汽车仪表系统、饰件系统、制动系统、供油系统及汽车电子系统产品 [2] - 收入构成：汽车制动系/供油系/压铸件/内饰件/电气产品/新能源产品等占比73.2% 其他补充业务7.04% 调温器系统6.84% 组合仪表/传感器及软轴6.34% 摩托车供油系统3.51% 排气系统3.07% [2] - 所属申万行业：汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 概念板块包括央企改革、长安汽车概念、小盘、国资改革、汽车热管理等 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入31.03亿元 同比减少6.34% 归母净利润4305.92万元 同比微降0.46% [2] - 截至6月30日股东户数3.71万户 较上期减少16.19% 人均流通股14914股 较上期增加19.32% [2] - A股上市后累计派现7.47亿元 近三年累计派现1.01亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股175.05万股 较上期减少59.25万股 [3]

股价表现 - 8月26日股价报14.16元 较前一交易日下跌1.39% [1] - 盘中最高触及14.46元 最低下探至14.12元 [1] - 成交量为13.58万手 成交金额1.94亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为汽车零部件研发、制造及销售 [1] - 产品涵盖汽车仪表系统、电子电器系统、制动系统等 [1] - 为东风汽车集团旗下核心零部件企业 为国内外多家整车厂商提供配套服务 [1] 股权变动 - 东风汽车集团（武汉）投资有限公司拟吸收合并东风汽车集团股份有限公司 [1] - 吸收合并完成后东风投资将成为公司间接股东 [1] - 股东变更不会导致控股股东和实际控制人变化 不会对正常生产经营活动构成重大影响 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出3530.08万元 占流通市值的0.45% [1] - 近五日主力资金累计净流入3021.26万元 占流通市值的0.39% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于机器人行业空间广阔 公司技术实力优秀 产能布局深入 [1][8] 核心观点 - 2025年半年报业绩符合市场预期 25H1营收3.91亿元同比+8.75% 归母净利润0.99亿元同比+4.95% [8] - 客户结构变化推动利润率提升 25H1毛利率34.82%同比+1.94pct 25Q2毛利率36.56%同比+4.17pct [8] - 机器人业务取得实质性进展 谐波减速器核心设备2024年底到位 25H1已达小批量生产阶段 第一条产线已投产 计划25年投资第二条产线 [8] - 全球化布局持续深化 拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地 泰国工厂第三期投资建设顺利推进 [8] - 盈利预测维持25-27年归母净利润2.21/2.57/3.38亿元 同比增速16%/16%/31% 对应现价PE为78x/67x/51x [1][8] 财务表现 - 25H1分产品收入结构：制动系统3.14亿元同比+13.54% 传统系统0.50亿元同比+13.47% 动力类轴承0.21亿元同比-27.71% [8] - 25H1分地区收入：海外2.72亿元同比+14.61%毛利率36.49% 国内1.20亿元同比-2.58%毛利率31.02% [8] - 期间费用率上升：25H1期间费用率5.71%同比+2.04pct 主要因财务费用率-5.00%同比+1.45pct（利息收入下降） [8] - 现金流表现：25H1经营性现金流0.73亿元同比-34.43% 25Q2经营性现金流0.52亿元同比-39.55% [8] 业务进展 - 制动系统与传统系统轴承保持双位数增长 动力类轴承收入下滑但毛利率仍保持31.52% [8] - 泰国生产基地建设推进 为新增市场需求做储备 海外收入占比达69.6%且毛利率高于国内 [8] - 机器人零部件业务聚焦谐波减速器 正积极推进技术储备与客户对接 有望成为新增长极 [8] 盈利预测明细 - 2025-2027年营收预测：9.50/11.72/17.32亿元 同比增速22.71%/23.29%/47.84% [1][9] - 2025-2027年毛利率预测：33.29%/33.15%/31.85% 归母净利率23.30%/21.97%/19.51% [9] - 2025-2027年ROE预测：11.25%/11.56%/13.18% ROIC预测：10.86%/11.19%/14.10% [9] - 2025-2027年每股收益预测：1.39/1.61/2.12元 [1][9]

公司专利技术 - 深圳引望智能技术有限公司申请一项控制方法、制动器、制动系统、车辆、存储介质及产品专利 公开号CN120513189A 申请日期2023年03月 [1] - 专利涉及制动器结构包括摩擦片、活塞缸、活塞、第一传动件和第二传动件 通过驱动单元控制传动件运动 在行车制动结束后减小摩擦片与制动盘间隙 [1] - 制动液推动活塞移动时 驱动单元通过第二传动件带动第一传动件远离活塞运动 使两者相对间距增加 [1] 公司基本情况 - 深圳引望智能技术有限公司成立于2024年 位于深圳市 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 企业注册资本100000万人民币 对外投资5家企业 参与招投标项目3次 [2] - 公司拥有商标信息492条 专利信息1072条 行政许可3个 [2]

投资评级 - 建邦科技投资评级为买入 从持有上调[5] 核心观点 - 公司正从汽车零部件向泳池游艇等产品拓展 平台型公司雏形初现[5] - 2025H1营收3.75亿元同比增长21% 归母净利润4941万元同比增长27%[6] - 电子电气系统业务营收同比增长61% 电商客户采购占比达45.36%[6] - 非汽车零部件产品销售收入6499万元同比增长183% 其中家庭庭院用产品收入4522万元同比增长379%[6] - 泰国子公司完成厂房建设并开始送样 青岛子公司加速汽车电子研发[6] 财务表现 - 2025H1营收3.75亿元(yoy+21%) 归母净利润4941万元(yoy+27%)[6] - 2025Q2营收2.00亿元(yoy+19%/qoq+14%) 归母净利润3072万元(yoy+17%/qoq+64%)[6] - 预计2025-2027年归母净利润1.29/1.47/1.77亿元 对应EPS 1.95/2.24/2.69元/股[6] - 当前股价对应PE分别为19.1/16.7/13.9倍[6] - 2025E营收8.83亿元(yoy+17.38%) 2026E营收10.09亿元(yoy+14.28%) 2027E营收11.95亿元(yoy+18.46%)[8] 业务结构 - 电子电气系统业务营收8547万元同比增长61%[6] - 其他类业务营收5117万元同比增长70%[6] - 境内业务营收2.16亿元(yoy+34%) 境外业务营收1.59亿元(yoy+7%)[6] - 电商客户采购金额1.70亿元(yoy+19%) 占比45.36%[6] - 非汽车零部件收入占比17% 家庭庭院用产品占比12%[6] 战略布局 - 新增4项发明专利 加大软硬件结合产品研发投入[6] - 布局游艇 摩托艇 ATV/UTV 辅助类智能机器人等新产品方向[6] - 泰国控股子公司完成厂房建设并开始产品送样[6] - 设立青岛迅研汽车科技公司加快汽车电子类产品研发[6] 市场数据 - 收盘价37.24元 总市值2451.28百万元[3] - 一年股价区间42.50-12.52元 每股净资产9.82元[3] - 资产负债率23.86% 总股本65.82百万股[3]

股价表现 - 最新股价报6 17元 较前一交易日上涨0 01元 [1] - 盘中最高触及6 19元 最低下探6 13元 [1] - 成交量91432手 成交金额0 56亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为汽车零部件制造 [1] - 产品涵盖转向系统 制动系统 底盘系统等多个领域 [1] - 形成完整的汽车零部件配套体系 为多家整车厂商提供配套服务 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出315 29万元 [1] - 近五个交易日累计净流出3285 30万元 [1] 估值指标 - 市盈率16 25倍 市净率1 35倍 [1] - 总市值106 11亿元 [1] 公司地位 - 吉林省重点企业 [1]