11月17日，孚日股份在集合竞价阶段即封住涨停，该股已连续拉出8个涨停板，股价飙升至12.72元/股的历史新高，总市值突破120亿元，近一个月累计涨 幅高达106.43%。 值得注意的是，网传截图中后半段关于风险的表述，与公司真实公告的原文也并不一致，甚至有添油加醋的嫌疑。真实公告的原文为"可能存在非理性炒 作"和"存在短期下跌的风险"；而网传截图则将其篡改为"资本存在恶意炒作情况"和"散户存在短期下跌的风险"，用词更为严厉，指向也更明确。 就在市场亢奋之际，一张"7连板孚日股份：目前没有俘虏日军计划"的截图在刚刚过去的周末迅速发酵。 记者查证：官方渠道查无此文 网传截图 这张在网上流传的截图中，孚日股份于"11月16日电"发布公告称，"公司目前没有俘虏日军计划"，并罕见提示"资本存在恶意炒作情况"及"散户存在短期 下跌的风险"。 但记者通过所有法定信息披露渠道，均未查到孚日股份发布过上述内容的公告。 记者发现，网传截图日期"11月16日电"，与孚日股份当晚真实发布的《关于公司股价异常波动的公告》(临2025-065.落款11月17日)时间相近。 在这份真实公告中，与网传截图对应的原文是："孚日新能源目前暂无 ...

17日，孚日股份在集合竞价阶段即封住涨停，走出8连板，股价也飙涨至12.72元/股的历史新高，总市值突破120亿元。 在投资者社区，记者注意到，11月16日上午，一名投资者将孚日股份的上涨归因于"好名字"："孚日股份(俘获小日子)好名字+VC+军工"。 在深交所互动易平台上，近两日(11月16日)有投资者提问"公司产品每年对日本出口占比是多少?"11月13日，已有投资者询问"贵司军工4证办理进度如何?" 事实上，市场对"军工"概念的联想并非完全凭空捏造。根据孚日股份2025年半年度报告，其"功能性涂层材料业务"的产品"可应用于军工装备等领域"， 其"热屏蔽功能涂料"具有"可见光、近红外隐身性能"，曾获"全军科技进步二等奖"。 对于股价上涨，17日，记者以投资者身份致电孚日股份董秘办，一位接线人员表示，近期公司股价上涨与电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）价格上涨有 关。 值得关注的是，一张"7连板孚日股份：目前没有俘虏日军计划"的截图在周末发酵。这张截图的背后，是市场对公司锂电池电解液添加剂(VC)概念的爆 炒。 网传截图 截至目前，VC价格已从底部4.5万元/吨涨至超10万元/吨，涨幅达150％。 对于是否关注 ...

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入38.41亿元，归母净利润2.96亿元 [1] - 剔除一次性补缴税款及滞纳金影响后，前三季度归母净利润为3.38亿元，呈现稳健发展态势 [1] - 第三季度因可转债利息费用税会差异补缴企业所得税2920.73万元，并缴纳滞纳金1261.52万元，合计影响当期归母净利润4182.26万元 [1] 家纺主业经营策略 - 公司作为全球棉纺行业龙头企业，通过优化客户结构与升级产品品质应对全球贸易摩擦挑战 [1] - 今年五月份美国市场税率调整下降，部分订单出现回流，海外家纺业务整体保持稳定 [1] - 面向国内市场，公司聚焦需求挖掘与品牌升级，通过精细化运营与高端化推广激活增长潜力 [2] - 9月份公司"洁玉大师系列"签约代言人，传递高端品质理念，旨在吸引更具消费潜力的年轻群体 [2] 新材料业务进展 - 功能性涂层材料业务进入订单快速增加的放量阶段，成为重要新业绩增长引擎 [2] - 在汽车涂料领域，公司通过IATF 16949认证，中标某知名新能源汽车品牌10万辆商用车涂料项目 [2] - 在船舶涂料领域，公司6月取得《中国船级社工厂认可证书》，并通过7款船舶涂料产品认证，当月即获得订单 [2] 电解液添加剂业务 - VC产品价格持续反弹，截至10月22日电池级VC日均价为5.48万元/吨，较10月初上涨近10% [3] - 公司通过优化工艺将VC日产量提升至25吨以上，提高生产线稳定性与效率，降低原料消耗，单季度生产成本持续下降 [3] - 随着VC价格持续回升及公司全产业链成本优势凸显，将进一步打开盈利向上空间 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入38.41亿元，实现归母净利润2.96亿元 [1] - 剔除一次性补缴税款及滞纳金影响4182.26万元后，前三季度归母净利润为3.38亿元 [1] - 一次性影响源于第三季度补缴企业所得税2920.73万元及缴纳滞纳金1261.52万元 [1] 家纺核心业务 - 公司通过优化客户结构与升级产品品质来应对外部挑战，家纺核心业务根基稳固 [1] - 2025年5月美国市场税率调整后部分订单回流，海外家纺业务保持稳定发展 [1] - 国内市场通过签约代言人进行品牌高端化推广，旨在吸引年轻消费群体 [2] 新材料业务进展 - 功能性涂层材料业务在汽车领域取得突破，通过IATF16949认证并中标某知名新能源品牌10万辆商用车涂料项目 [2] - 船舶涂料业务于6月取得中国船级社工厂认可证书，一次性通过7款产品认证并已获得订单 [2] - 新材料业务已进入订单快速增加的放量阶段，成为公司重要新业绩增长引擎 [2] 电解液添加剂业务 - VC产品日产量通过工艺优化提升至25吨以上，生产线稳定性及生产效率提高，原料消耗降低，单季度生产成本持续下降 [3] - 截至10月22日，电池级VC日均价为5.48万元/吨，较10月初上涨近10% [3] - VC价格持续反弹叠加公司全产业链成本优势，有望进一步打开盈利向上空间 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入38.41亿元，归母净利润2.96亿元 [1] - 剔除一次性补缴税款及滞纳金影响后，前三季度归母净利润为3.38亿元，呈现稳健发展态势 [1] - 2025年第三季度因可转债利息费用税会差异补缴企业所得税2920.73万元，并缴纳滞纳金1261.52万元，合计影响当期归母净利润4182.26万元 [1] 家纺核心业务 - 作为全球棉纺行业龙头企业，公司通过优化客户结构与升级产品品质应对外部挑战 [1] - 2025年5月美国市场税率调整下降，部分订单出现回流，海外家纺业务整体保持稳定 [1] - 面向国内市场，公司聚焦需求挖掘与品牌升级，通过精细化运营激活增长潜力 [2] - 2025年9月公司“洁玉大师系列”签约代言人，传递高端品牌理念，旨在吸引年轻消费群体 [2] 新材料业务进展 - 功能性涂层材料业务进入订单快速增加的放量阶段，成为重要新业绩增长引擎 [2] - 汽车涂料领域通过IATF 16949认证，中标某知名新能源汽车品牌10万辆商用车涂料项目 [2] - 船舶涂料领域于2025年6月取得中国船级社工厂认可证书，一次性通过7款产品认证并当月获得订单 [2] 电解液添加剂业务 - VC产品价格持续反弹，截至10月22日电池级VC日均价5.48万元/吨，较10月初上涨近10% [3] - 2025年一季度通过工艺优化将VC日产量提升至25吨以上，生产成本持续下降 [3] - VC价格回升叠加公司全产业链成本优势，有望进一步打开盈利向上空间 [3] 经营策略与展望 - 公司利润稳定增长得益于经营策略深度调整，通过优化市场布局和双主业协同对冲外部不确定性 [1] - 优化工艺参数提高生产线稳定性和生产效率，降低原料消耗 [3]

行业概述与定义 - 涂层材料是通过特定工艺覆盖在基材表面形成薄膜的功能性物质，核心作用是保护基材、改善表面性能或赋予新功能 [2] - 行业产品类别繁多，按溶剂种类可分为油性、水性和无溶剂涂层材料，按应用领域可分为工业涂层材料、建筑涂层材料等，其中工业涂层材料可进一步细分 [4] - 涂层材料是国民经济重要的配套工业，广泛应用于建筑、汽车、航空航天、电子等多个行业 [1][14] 市场规模与构成 - 2024年中国涂层材料行业市场规模达4637.1亿元，同比增长2.62% [1][14] - 工业涂层材料是市场主要构成部分，占比达58.90% [1][14] - 汽车领域是工业涂层材料最大的消费市场，在工业领域需求结构中占比达16.8% [13] 产业链与下游需求 - 行业上游为树脂、溶剂、助剂、颜料等原材料及设备供应商，中游为研发生产环节，下游应用市场涵盖汽车、船舶、新能源、电子、建筑等诸多领域 [11] - 汽车、船舶、海洋工程、机械设备、新能源、3C、包装等工业领域是涂层材料最大需求市场，占比超50% [13] - 2025年1-8月中国汽车产销量分别为2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%，其中新能源汽车产销分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量渗透率达45.5% [13] 行业竞争格局 - 全球涂层材料市场集中度高，2024年全球销售额前十名均为外资企业，宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔分别以184亿美元、182亿美元和116亿美元的销售额位居前三 [15] - 中国市场呈现“大行业、小企业”格局，外资品牌在高端市场优势明显，本土品牌数量多但集中于中低端，建筑涂层材料已实现进口替代，但工业涂层材料国产替代仍任重道远 [16] - 代表企业松井股份2025年上半年营业总收入3.48亿元，涂料产品占比90.98% [16] 东来技术2025年上半年营业总收入2.99亿元，汽车新车涂料与售后修补涂料合计占比超90% [18] 行业发展趋势 - 在新能源汽车、显示面板等高端产业自主可控需求驱动下，涂层材料将向功能多样化、性能高性能化方向发展 [1][20] - 随着环保政策推进，水性涂料、粉末涂料、辐射固化涂料等低VOCs环境友好型产品将成主流，高污染传统溶剂型涂料将逐渐被淘汰 [20] - 涂层材料行业是技术密集型产业，存在较高的技术壁垒，需要多学科知识背景和长期的技术工艺积累 [6][7]

**松井股份电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 行业涉及新能源汽车产业链 特别是固态电池领域 以及3C 汽车玻璃 PCB等应用领域[3][4][26] * 公司为松井股份 主营业务为功能性涂层材料的生产 产品线包括涂料 油墨和胶粘剂[3] **核心财务表现与运营** * 公司2025年上半年营业收入为3.48亿元 同比增长7.5%[3] * 第二季度营业收入约2亿元 环比增长27%[2][3] * 汽车领域业务表现突出 上半年营收接近1亿元 同比增长109.6% 占总营收比例从13.71%提升至28.15%[2][3] * 第二季度汽车业务营收约6000万元 同比增长136%[2][3] * 2025年上半年研发费用约5000万元 同比增长6.73% 占营收比重约14%[2][7] * 通过阿米巴经营理念提高效率 上半年管理费用率（剔除折旧和无形资产摊销影响）同比下降0.9个百分点[2][7] **固态电池业务进展与技术优势** * 公司在固态电池领域提供包括打印设备和UV绝缘胶的整体解决方案 已进入下游领先厂商的中试阶段[2][5] * 解决方案通过数字喷墨设备精准填充胶框并光固化 实现工艺革新和效率提升[2][5] * 涂胶环节是固态电池标准工艺的必要步骤 用于解决极片接触后的绝缘问题并提供支撑[2][8] * 解决方案集成了工艺 设备和材料 形成一体化系统 具有一定的技术壁垒[2][10] * 实现难点在于高度精度定位打印需要卷对卷技术与打印工艺完全贴合 涉及定制开发的控制系统 材料也需高度适配[10] * 当前主要配合硫化物电解质路线 对于氧化物和聚合物产品暂未应用该工艺[9] **客户需求 设备与量产规划** * 客户对设备优化主要关注线速度和精度[4][12] * 当前量产线规划为20兆瓦时月产量 单条线速度比之前提高了一倍[4][13] * 新设备价值量显著提升 几百万起步 价值量翻倍左右[4][18] * 打印工艺对材料利用率非常友好 利用率基本保持100%[16] * 新版本材料仅为微调 对成本影响有限[17] **产业化节奏与未来展望** * 预计全固态电池将在2027年进入量产阶段[4][23] * 有望近期在重要客户中试用成品 2026年将进入小批量试产线建设阶段[4][23][24] * 基于铺线体节奏判断 全固态电池近期会有样式车投入使用[4][23] * 预计到2027年 大部分拿到国家补贴的企业会交付正式产品[24] * 预计在2026年底至2027年初 有机会看到吉瓦时级别的量产线[25] * 春节前后可能会有一些招标需求[27] **其他业务拓展** * 公司与福耀合作在汽车玻璃打印方面已进入批量量产阶段[4][26] * PCB领域主焊墨水已进入小批量验证阶段 设备同步开发[4][26] **其他重要信息** * 固态电池工艺的前工序是激光蚀刻 后工序包括裁切及其他叠片工艺[6] * 行业内探讨免激光蚀刻技术路线但挑战较大 成本较高 现阶段仍采用激光蚀刻工艺[19] * 与行业平均水平相比 C公司可能领先一个季度至半年左右[20][21] * 已接触韩国客户 对方处于实验室阶段并表示感兴趣[22] * 材料研发周期较长 目前无法批量获取 成本下降需看产业化进程[28] * 全固态电池产业化达到100GWh需求时 目前无法准确评估胶价格下降空间[29]

公司IPO及募资计划 - 公司正在冲刺创业板IPO 拟募资额达9亿元 其中2.5亿元拟用于补充流动资金 [1][3] - 截至2024年末货币资金为2.75亿元 财务费用从2022年315.39万元降至2024年-338.35万元 利息收入达309.73万元 [3] - 公司表示补充流动资金有助于满足业务发展资金需求 提高抗风险能力 [3] 财务业绩表现 - 报告期营业收入分别为6.64亿元 7.17亿元及8.17亿元 呈持续增长态势 [2] - 扣非后归母净利润分别为2683.66万元 9601.14万元及1.42亿元 实现大幅提升 [2] - 毛利率从29.56%提升至40.68% 主要因原材料价格下降及业务结构调整 [2] 资产结构及运营数据 - 应收账款账面价值从1.84亿元增至2.89亿元 占资产总额比重由18.02%升至22.93% [2] - 应收票据及应收款项融资合计维持在2亿元以上 占资产总额比重由19.87%降至16.18% [2] - 2024年赎回全部理财产品 新增7000万元一年以上大额存单 [6] 关联交易及股东结构 - 公司与新莱福存在共同股东渊源 易上投资同时为两家公司第二大股东 分别持股28.33%和13.72% [1][6] - 2024年从新莱福受让5178.83万元大额存单 公司称为市场化行为 [1][7] - 两家公司实控人存在交叉持股 但否认存在一致行动关系 [6] 资金运作及资产配置 - 2024年花费6190.48万元从关联方购入不动产 [6] - 新莱福于2025年4月披露重大资产重组计划 拟收购实控人旗下磁性材料公司 [7] - 公司明确否认通过存单转让向新莱福提供资金支持 [7]

公司业务与财务表现 - 公司专注于高分子材料领域 是一家基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业 主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [2] - 2022年至2024年报告期内 公司营收持续增长 分别实现6.64亿元、7.17亿元及8.17亿元 [2] - 同期扣非归母净利润分别为2683.66万元、9601.14万元及1.42亿元 三年内利润增长超过4倍 利润增速远超营收增速 [2] 股权结构与控制权 - 实际控制人唐靖直接持有公司11.8%股份 并通过尚能德、慧广宏分别控制30.69%和16.53%的表决权 合计控制59.02%表决权 [2] - 唐靖另通过持有易上投资3.33%股份间接持有公司0.94%股份 [2] - 唐靖妻子黄光燕担任董事兼副总经理 通过尚能德间接持有0.31%股份 通过慧广宏间接持有1.94%股份 通过易上投资间接持有0.47%股份 [3] 管理层持股与亲属关系 - 董事长兼总经理唐靖直接持股558.75万股 间接持股1627.12万股 合计持股2185.87万股 占比46.18% 无股份质押或冻结 [4] - 董事兼副总经理黄光燕（唐靖配偶）间接持股128.51万股 占比2.72% [4] - 供应链总监黄光明（黄光燕兄弟）间接持股27.94万股 占比0.59% [4] - 董事会秘书杨海朋（唐靖侄女婿）直接持股8万股 占比0.17% [4][5] 外部投资者持股 - 外部投资者包括中信证券投资有限公司持股3.12% 广州穗开艾科新材料股权投资合伙企业持股1.7% 嘉兴丰全医疗产业股权投资合伙企业持股0.76% [5]

IPO申报与募资计划 - 慧谷新材创业板IPO获受理 保荐机构为中信证券 会计师事务所为致同会计师事务所[2] - 计划募集资金9亿元 其中4.05亿元用于年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目 2亿元用于研发中心项目 4500万元用于生产线技术改造 2.5亿元用于补充流动资金[7][9] - 补充流动资金占募资总额约30% 同时报告期内累计实施4764.79万元现金分红[9] 关联交易与资产收购 - 2023年底以6500万元向关联方广州恒辉购买不动产 该交易以评估价值为基础确定[2] - 广州恒辉为实际控制人唐靖通过恒创国际间接持股85%的企业[2] - 2024年7月恒创国际将所持广州恒辉全部股权转让给自然人邓仕刚[3] 财务与租赁情况 - 2022-2024年向广州恒辉支付租赁金额分别为628.65万元 653.83万元 226.77万元 占营业成本比例分别为1.34% 1.48% 0.47%[4][5] - 2022年末和2023年末对广州恒辉未结清租赁款项分别为2839.07万元和2943.17万元[5][6] - 资产负债率持续下降 2022-2024年分别为30.29% 22.88% 19.85% 低于行业平均水平[9][11] - 截至2024年末现金及现金等价物余额约2.31亿元 无到期未偿还借款[11] 公司业务定位 - 专注于高分子材料领域的平台型功能性涂层材料企业 主营业务为功能性树脂和涂层材料的研发、生产和销售[2]