公司核心动态与信号 - 星海图完成股份制改造，更名为“星海图（北京）人工智能科技股份有限公司”，成为具身智能赛道2025年首个完成此动作的公司，其工商属性变更为“股份有限公司（外商投资、未上市）”[2] - 股改释放出公司向二级市场过渡的信号，被视为进入“上市窗口期”的准备动作，但不能直接等同于已具备上市条件[2][3] 融资与资本背景 - 公司自2023年9月成立以来，在短短一年多时间内完成近10轮融资，估值已近百亿元[2] - 出资方阵容强大，包括蚂蚁、美团、高瓴、IDG、联想创投、今日资本等，覆盖战略投资、产业资本和财务投资三类主流玩家[2] - 资本押注的核心在于公司能否基于“模型+本体+数据”的全栈能力，建立规模化部署和商业场景闭环[2] 技术与产品进展 - 公司研发体系具备“自研一体”特征，先后推出端到端双系统VLA模型G0及升级版G0 Plus[3] - 其开放世界数据集（Galaxea Open-World Dataset）发布后下载量超50万次，开源平台机器人真机数据下载量排名全球前列[3] - 轮式双臂机器人全球部署规模靠前，覆盖90%以上开发者，并被斯坦福李飞飞团队、Physical Intelligence（PI）等机构采用[3] - 已获得国内头部车企、物流企业千台级订单[3] 团队背景与能力 - 创始人兼CEO高继扬拥有清华大学本科及南加州大学计算机视觉博士学位，联合创始团队兼具清华学术背景[5] - 团队核心成员拥有在Waymo、Momenta等自动驾驶头部企业的工程实践经验，其“清华+海外博士+一线工程实战”的组合在具身智能领域被视为罕见的资源整合能力[5] 行业现状与挑战 - 具身智能赛道整体进入“兑现期”，一级市场可容忍技术不成熟，但二级市场需要工程实绩支撑[5] - 产业链中游的整机厂商目前仍处于烧现金的高成本高风险阶段，财务压力比上游零部件厂商更大[4] - 行业关注点正从单一大模型性能转向“软硬一体”、“工程可交付”和“行业赋能能力”[5] - 对于中游企业，商业化能力是关键，需聚焦产品整合与迭代、软硬件供应链协同以及与下游客户的场景协同[4] 公司面临的关键考验 - 公司虽在融资、模型、本体部署和客户获取上具备向IPO叙事过渡的条件，但IPO的可交付性仍是问题[3] - 公司需要证明其能够形成标准化的规模交付能力，并具备稳定的软硬件迭代路径[4] - 公司的技术路径是否可复制、能否适配更多异构行业，尚未被大规模验证[5] - 在具身智能行业，工程能力是穿透不确定性的关键，公司虽处前列，但真正的考验刚开始[6]