南华商品指数：能化板块领涨，贵金属板块下跌 王怡琳 2026-03-09 16:26:27 摘要：依照相邻交易日的收盘价计算，今日南华综合指数上涨3.89%。板块指数中，只有南华贵金属指数，下 跌-0.01%，其余板块均是上涨，涨幅最大的板块是南华能化指数，涨幅为7.04%，涨幅最小的板块是南华有色金属 指数，涨幅为0.18%。 主题指数中，所有主题指数均有所上涨，其中涨幅最大的主题指数是能源指数，涨幅为 12.08%；涨幅最小的主题指数是经济作物指数，涨幅为0.24%。 商品期货单品种指数中，涨幅最大的单品种指数是 欧线，上涨15.39%，跌幅最大的商品期货单品种指数是锡，跌幅为-2.47%。 > 南华期货 gger mind, Bigger fortur 智慧创造财富 南华商品指数日报 2026年3月9日 投资咨询业务资格： 证监许可【 2011 】1290号 南华商品指数市场数据 | 指数名称 | 今收盘 | 昨收费 | 点数 | 日 時間 | 年化收益率 | 年化渡动率 | Sharpe | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | T ...

地缘政治核心观点 - 短期地缘政治（中东冲突）是影响全球资产价格波动的关键变量，前景高度不明朗[1][4][7][11] - 伊朗最高领袖选举（热门候选人穆杰塔巴·哈梅内伊）结果将决定战争走向更激进或更缓和[4][7][8] - 美国特朗普政府有充足动力在2026年11月中期选举前推动战争结束以塑造外交成果[4][7][9] - 根据过去10次中期选举数据，执政党平均净失去众议院约21席、参议院约3席，特朗普政府处于相对不利位置[4][9] - 伊朗的非中心化作战体系（31个独立战区）和伊斯兰革命卫队的独立性可能拉长战争时间[8] - 双方战力储备显示最激烈交锋时期或已过去，但后续拉锯时间和不确定性仍大[4][10] 市场与经济数据表现 - 2026年3月2日至8日，全球股票市场悉数下跌：新兴市场股票指数跌5.57%，日经225跌5.33%，恒生指数跌3.28%，发达市场指数跌2.95%，标普500跌2.02%，上证综指跌0.93%[4][12] - 同期大宗商品涨跌分化：IPE布油期货价格暴涨28.68%，南华商品指数涨6.43%，伦敦金现跌2.09%，COMEX铜跌3.69%[4][12] - 2026年2月美国新增非农就业人数大幅转负至-9.2万人，失业率升至4.4%，但ISM制造业PMI（52.4%）和非制造业PMI（56.1%）显示经济景气度仍高[4][13] - 2026年2月欧元区制造业PMI为50.8%（前值49.5%），服务业PMI为51.8%（前值51.6%），经济处于温和修复通道但面临地缘冲突冲击[4][14] 风险提示 - 主要风险包括中东地缘风险短期面临高度不确定性，以及特朗普对等关税判决不合法后可能面临的新增关税风险[4][19]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数上涨0.46% [1][4] 各板块及指数表现 板块指数 - 只有南华能化指数下跌-0.1%，其余板块均上涨 [1][4] - 涨幅最大的板块是南华有色金属指数，涨幅为0.97% [1][4] - 涨幅最小的板块是南华黑色指数，涨幅为0.2% [1][4] 主题指数 - 涨幅最大的主题指数是迷你综合指数，上涨0.48% [1][4] - 涨幅最小的主题指数是经济作物指数，涨幅为0.1% [1][4] - 跌幅最大的主题指数是煤制化工指数，跌幅为-0.83% [1][4] - 跌幅最小的主题指数是建材指数，跌幅为-0.09% [1][4] 商品期货单品种指数 - 涨幅最大的单品种指数是锡，上涨9.07% [1] - 跌幅最大的商品期货单品种指数是氧化铝，跌幅为-2.7% [4] 南华商品指数市场数据 |今收盘|昨收盘|点数|日期|年化收益率|年化波动率|Sharpe Ratio| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2820.27|2807.29|12.98|0.46%|10.01%|13.92%|0.72| [3] 部分品种产业链及单品种指数当日涨跌幅 能化板块 - 石脂油-0.62%，苯乙烯-0.03%，芳烃类-0.66%，PTA -0.19%，送料油-0.90%，任磁燃油未提及具体跌幅 [11] - 合成氨0.25%，煤炭-1.30%，乙烯-1.40% [4] 黑色板块 有部分品种产业链示意图及单品种指数当日涨跌幅，但未提及具体数据 [5] 农产品板块 - 综铜油0.76%，菜籽油0.00%，油菜籽1.66%，菜籽粕 -0.39%，玉米0.77% [8] - 淀粉未提及具体涨幅 [8]

核心观点 - 2026年1月，国内大类资产中黄金再度领涨，商品与权益资产均录得正收益，其中SHFE黄金月度涨幅高达18.48% [4][7] - 报告跟踪了多种量化资产配置策略在2026年1月的表现，其中国内资产BL策略2收益最高，为1.65%，基于宏观因子的策略收益为1.4%，风险平价策略收益为0.94% [1][4][20] - 宏观观点方面，报告认为经济弱复苏态势延续，通胀预计在春节效应下小幅上行，政策重心转向“适度宽松”，人民币汇率表现强势，并据此将六大宏观因子的暴露偏离值调整为：增长0、通胀+1、利率-1、信用0、汇率+1、流动性+1 [4][43][46] 大类资产走势回顾 - **资产收益表现**：2026年1月，SHFE黄金上涨18.48%，中证1000上涨8.68%，南华商品指数上涨8.61%，中证转债上涨5.82%，恒生指数上涨5.6%，沪深300上涨1.65%，中债-国债总财富指数上涨0.39%，中债-企业债总财富指数上涨0.29% [4][7][8] - **资产相关性**：近一个月内，中债-国债总财富指数与南华商品指数的相关性绝对值较低，仅为3.49% [13][15] - **长期相关性趋势**：过去一年，沪深300与中债-国债总财富指数的走势相关性为-32.28%，中债-国债总财富指数与南华商品指数的相关性为47.08%，沪深300与南华商品指数的相关性为-18.12% [4][15] 大类资产配置策略跟踪 - **策略表现汇总**：截至2026年1月，国内资产BL策略1收益1.55%，最大回撤0.23%，年化波动2.54%；国内资产BL策略2收益1.65%，最大回撤0.35%，年化波动2.64%；国内资产风险平价策略收益0.94%，最大回撤0.24%，年化波动1.43%；基于宏观因子的资产配置策略收益1.4%，最大回撤0.5%，年化波动2.73% [4][20][30][39][47] - **策略持仓配置**：报告提供了下月（2026年2月）各策略的持仓权重，例如国内资产BL策略1配置为：中证1000（10.00%）、中债-企业债总财富指数（85.00%）、SHFE黄金（5.00%）；国内资产风险平价策略则相对均衡地配置了八大类国内资产 [21] - **全球资产策略**：全球资产BL策略1的1月收益为1.26%，全球资产BL策略2收益为0.84%，全球资产风险平价策略收益为0.7% [20][49][51] 模型策略详解与对比 - **BL模型策略**：该模型是传统均值-方差模型的改进，通过贝叶斯理论将主观观点与量化模型结合 [27][33]。作为对比的固定权重均衡配置策略（股:债:转债:商品:黄金=10:80:5:2.5:2.5）在2026年以来收益为1.77%，高于BL策略但波动和回撤也更大 [29][30] - **风险平价模型**：该模型核心是使每类资产对投资组合的整体风险贡献相等 [35]。2026年以来，国内资产风险平价策略的收益（0.94%）低于均衡配置策略（1.77%），但其年化波动（1.43%）和最大回撤（0.24%）显著更低，风险调整后收益更优 [39][40] - **基于宏观因子的策略**：该策略通过增长、通胀、利率、信用、汇率、流动性六大宏观因子构建配置框架，将宏观主观观点落地为资产配置权重 [40][41]。最新一期（2026年1月底）对各类资产（如沪深300、中证1000、黄金等）的因子暴露水平进行了测算 [41][45] 历史表现附录 - **国内资产策略历史表现**：国内资产BL策略1自2013年至2026年1月的累计年化收益为6.73%，最大回撤4.82% [58]。国内资产风险平价策略同期累计年化收益为5.54%，最大回撤4.21% [60] - **全球资产策略历史表现**：全球资产BL策略1自2011年至2026年1月的累计年化收益为6.42%，最大回撤3.18% [66]。全球资产风险平价策略同期累计年化收益为5.91%，最大回撤3.91% [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，2026年2月3日南华综合指数上涨0.93%；板块指数中仅南华贵金属指数下跌-0.36%，南华有色金属指数涨幅最大为4.38%，南华农产品指数涨幅最小为0.08%；主题指数中仅油脂油料指数下跌-0.01%，迷你综合指数涨幅最大为1.43%，黑色原材料指数涨幅最小为0.27%；商品期货单品种指数中碳酸锂涨幅最大为11.82%，白银跌幅最大为-13.64% [1][3] 各指数表现情况总结 综合指数 - 南华综合指数今收盘2758.41，昨收盘2733.02，点数涨25.38，涨幅0.93%，年化收益率7.28%，年化波动率13.21%，Sharpe比率0.55 [3] 板块指数 - 南华贵金属指数今收盘2174.24，昨收盘2182.21，点数跌7.96，跌幅-0.36% [3] - 南华工业品指数今收盘3644.59，昨收盘3594.36，点数涨50.23，涨幅1.40% [3] - 南华金属指数今收盘7150.53，昨收盘6982.18，点数涨168.35，涨幅2.41% [3] - 南华能化指数今收盘2059.19，昨收盘2015.83，点数涨43.36，涨幅2.15% [3] - 南华有色金属指数今收盘1972.76，昨收盘1890.56，点数涨82.20，涨幅4.38% [3] - 南华黑色指数今收盘2519.61，昨收盘2512.72，点数涨6.89，涨幅0.27% [3] - 南华农产品指数今收盘1057.60，昨收盘1056.80，点数涨0.80，涨幅0.08% [3] 主题指数 - 迷你综合指数今收盘1204.34，昨收盘1187.38，点数涨16.96，涨幅1.43% [3] - 南华能源指数今收盘1004.87，昨收盘996.23，点数涨8.64，涨幅0.87% [3] - 石油化工指数今收盘940.37，昨收盘932.44，点数涨7.93，涨幅0.85% [3] - 燃制化工提额今收盘956.65，昨收盘951.80，点数涨4.85，涨幅0.51% [3] - 黑色原材料指数今收盘1056.06，昨收盘1053.23，点数涨2.83，涨幅0.27% [3] - 建材指数今收盘694.45，昨收盘690.97，点数涨3.48，涨幅0.50% [3] - 油脂油料指数今收盘1234.61，昨收盘1234.79，点数跌0.18，跌幅-0.01% [3] - 经济作物指数今收盘927.58，昨收盘924.28，点数涨3.30，涨幅0.36% [3] 单品种指数 - 碳酸锂涨幅最大为11.82%，白银跌幅最大为-13.64% [1][3] 各品种对指数涨跌幅的贡献程度 南华迷你综合指数 - 贡献度为正的品种有棕榈油5.11%、碳酸锂11.82%等；贡献度为负的品种有铁矿石-6.08%等 [3] 南华综合指数 - 贡献度为正的品种有黄金22.26%、原油10.79%等；贡献度为负的品种有乙二醇-7.23%等 [3] 南华工业品指数 - 贡献度为正的品种有焦炭6.99%、螺纹钢0.30%等；贡献度为负的品种有聚乙烯-7.70%等 [3] 南华金属指数 - 贡献度为正的品种有原海13.82%、不锈钢1.46%等；贡献度为负的品种有纯矿-9.21%等 [3] 南华能化指数 - 贡献度为正的品种有原油17.51%、PTA2.98%等；贡献度为负的品种有PVC -3.16%等 [3] 南华农产品指数 - 贡献度为正的品种有棉花8.48%、菜籽油13.31%等；贡献度为负的品种有棉花-29.67%等 [3]

文章核心观点 - 美联储本周（2026.1.26-2026.2.1）的“不动”（暂停降息且表态偏鹰）与“动”（任命凯文·沃什为新主席）共同影响了全球资产价格，但“沃什时刻”引发的贵金属市场调整被视为短期过快上涨后的技术性调整导火索，而非根本原因，黄金等价格调整后或仍有支撑 [1][2][3] 美联储政策与人事影响 - **“不动” - 暂停降息与偏鹰表态**：1月28日美联储议息会议如期暂停降息，对经济、就业和通胀态度更乐观，为重启降息增加了很大不确定性，导致美元指数震荡向上，美股震荡下跌 [2] - **“动” - 新主席任命超预期**：特朗普提名凯文·沃什为下一届美联储主席，时间点比市场预期略提前，且沃什是相对更坚持美联储独立性的候选人，主张“降息+缩表”，但市场认为其政策短期落地可能性不大 [2] - **市场对沃什政策的解读**：沃什反对QE，主张通过缩表控制通胀为降息铺路，但市场认为美联储从2025年12月开启技术性扩表后，迅速转为缩表的可能性不大，受制于美元流动性和就业压力，联邦基金利率期货市场对全年降息次数预期仍为2次，未大幅上升 [3] - **对资产价格的催化作用**：沃什当选后，美元指数上行，美债利率上行，美股受冲击下跌，金银等贵金属出现大幅调整，但此事件主要是贵金属短期过快上行后调整的触发剂，对美联储政策方向的改变并非本质性 [3] 全球大类资产表现 - **全球股票市场涨跌分化**：本周（2026.1.26-2026.2.1），恒生指数上涨2.38%，新兴市场股票指数上涨1.38%，标普500上涨0.34%，发达市场股票指数上涨0.04%，上证综指下跌0.44%，日经225下跌0.97% [4] - **大宗商品价格涨跌分化**：IPE布油期货价格上涨6.65%，南华商品指数上涨2.60%，COMEX铜上涨0.51%，伦敦金现下跌2.03% [4] 经济数据表现 - **美国经济数据偏强**：2026年1月24日当周初领失业金人数保持在相对低位，WEI指数有所上升 [4] - **欧洲经济保持韧性**：欧洲经济仍处温和复苏通道，四季度经济数据保持韧性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周南华综合指数上涨72.31点涨幅为2.6%，各板块指数表现不一，工业品、能化、农产品指数上涨，金属、有色金属、黑色指数下跌，各指数中不同品种影响力和贡献度不同 [1][2] 各部分内容总结 周度数据综述 - 综合指数NHCl本周收盘2858.00，较上周涨72.31点涨幅2.60% [3] - 贵金属指数NHPMI本周收盘2489.62，较上周涨167.85点涨幅7.23% [3] - 工业品指数NHII本周收盘3710.33，较上周涨49.50点涨幅1.35% [3] - 全国指数NHMI本周收盘7258.81，较上周跌59.45点跌幅0.81% [3] - 能化指数NHECI本周收盘1609.51，较上周涨36.54点涨幅2.32% [3] - 有色金属指数NHNFI本周收盘2091.14，较上周跌18.83点跌幅0.89% [3] - 黑色指数NHFI本周收盘2552.37，较上周跌13.64点跌幅0.53% [3] - 农产品指数NHAI本周收盘1069.77，较上周涨8.66点涨幅0.82% [3] 南华各板块指数周度数据 南华工业品指数 - 本周收盘3710.33，涨跌幅1.35%，贡献度最大的品种为原油、铜、燃料油等 [13] 南华金属指数 - 本周收盘7258.81，涨跌幅 -0.81%，贡献度最大的品种为碳酸锂、镍、锡 [13] 南华能化指数 - 本周收盘1609.51，涨跌幅2.32%，贡献度最大的品种为原油、燃料油、石油沥青 [13] 南华农产品指数 - 本周收盘1069.77，涨跌幅0.82%，贡献度最大的品种为棕榈油、菜籽油、原 [13] 南华黑色指数 - 本周收盘2552.37，涨跌幅 -0.53%，贡献度较大的品种为不锈钢、螺纹钢、铁矿石 [14] 南华有色指数 - 本周收盘2091.14，涨跌幅 -0.89%，贡献度较大的品种为碳酸锂、镍、锡 [16] 各品种当日涨跌幅对指数涨跌幅的贡献程度 - 豆粕本周平均持仓量3867049手，环比增幅1.72%，持仓量占比9.45% [18] - 白银本周平均持仓量701864手，环比增幅0.60%，持仓量占比5.69% [18] - 螺纹钢本周平均持仓量673716手，环比增幅14.48%，持仓量占比5.65% [18] - 燃料油本周平均持仓量2311452手，环比增幅8.23%，持仓量占比5.65% [18] - 铜本周平均持仓量663480手，环比增幅3.23%，持仓量占比1.62% [18] - 氧化铝本周平均持仓量649648手，环比增幅 -8.71%，持仓量占比1.59% [18] - 热券本周平均持仓量1881664手，环比增幅0.10%，持仓量占比4.60% [18] - 自糖本周平均持仓量648561手，环比增幅 -2.39%，持仓量占比1.59% [18] - 苯乙烯本周平均持仓量632415手，环比增幅2.39%，持仓量占比1.55% [18] - 纯碱本周平均持仓量1575138手，环比增幅3.85%，持仓量占比3.80% [18] - PVC本周平均持仓量1555388手，环比增幅0.66%，持仓量占比3.80% [18] - 焦煤本周平均持仓量625567手，环比增幅 -3.45%，持仓量占比1.53% [18] - 玻璃本周平均持仓量1534332手，环比增幅 -2.47%，持仓量占比3.75% [18] - 棕榈油本周平均持仓量620629手，环比增幅14.69%，持仓量占比1.52% [18] - 荥籽粕本周平均持仓量1257248手，环比增幅 -7.08%，持仓量占比1.37% [18] - 锯硅本周平均持仓量1107687手，环比增幅 -2.37%，持仓量占比2.71% [18] - 对二甲苯本周平均持仓量493964手，环比增幅6.92%，持仓量占比1.21% [18] - 甲醇本周平均持仓量1575138手，环比增幅3.85%，持仓量占比3.80% [18] - 棉花本周平均持仓量1098351手，环比增幅 -4.93%，持仓量占比2.68% [18] - 乙二醇本周平均持仓量455994手，环比增幅2.41%，持仓量占比1.11% [18] - 豆油本周平均持仓量1095813手，环比增幅14.34%，持仓量占比2.68% [18] - 沥青本周平均持仓量431914手，环比增幅3.12%，持仓量占比1.06% [18] - 铁矿石本周平均持仓量915071手，环比增幅 -2.06%，持仓量占比2.24% [18] - 烧碱本周平均持仓量397339手，环比增幅 -0.66%，持仓量占比0.97% [18] - 聚丙烯本周平均持仓量848176手，环比增幅13.83%，持仓量占比2.07% [18] - 铁本周平均持仓量395913手，环比增幅0.29%，持仓量占比0.97% [18] - 碳酸锂本周平均持仓量777318手，环比增幅 -7.96%，持仓量占比1.90% [18] - 菜籽油本周平均持仓量391879手，环比增幅5.20%，持仓量占比0.96% [18] - 铝本周平均持仓量761242手，环比增幅7.31%，持仓量占比1.86% [18] - 尿素本周平均持仓量381027手，环比增幅0.58%，持仓量占比0.93% [18] - 鸡蛋本周平均持仓量749114手，环比增幅1.83%，持仓量占比1.83% [18] - 豆一本周平均持仓量377611手，环比增幅 -1.32%，持仓量占比0.92% [18] - 聚乙烯本周平均持仓量703009手，环比增幅4.56%，持仓量占比1.72% [18] - 工业硅本周平均持仓量375789手，环比增幅1.74%，持仓量占比0.92% [18]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][4][6][7][10][12][14][15][17][18][19][20][21][22][24][25][26][28][29] 报告核心观点 * 上周（2026-01-12至2026-01-16）大类资产中，SHFE黄金以**2.57%**的涨幅领涨，而沪深300和标普500分别下跌**0.57%**和**0.45%** [4][7] * 报告跟踪的七大类资产配置量化模型上周均录得正收益，其中**国内资产BL模型2**表现最佳，上周收益为**0.28%** [1][4] * 报告认为，在当前地缘政治环境波动加剧的背景下，基于动量的BL策略可能获得超额收益 [4] 大类资产表现跟踪 * 上周表现最佳的大类资产是**SHFE黄金**，涨幅为**2.57%** [4][7] * **恒生指数**上周涨幅为**2.23%**，**中证1000**上涨**1.27%**，**南华商品指数**上涨**1.13%**，**中证转债**上涨**1.08%** [4][7] * 固定收益类资产中，**国债总财富指数**上涨**0.22%**，**企业债总财富指数**微涨**0.07%** [4][7] * 下跌的资产中，**沪深300**下跌**0.57%**，**标普500**下跌**0.45%** [4][7] 大类资产配置策略跟踪 * 报告团队针对全球与国内市场，开发了**Black-Litterman模型**、**风险平价模型**和**基于宏观因子的资产配置模型**三类基础配置模型 [10] BL模型策略跟踪 * **国内资产BL模型1**上周收益为**0.26%**，1月份收益为**1.13%**，2026年以来收益**1.13%**，年化波动**2.85%**，最大回撤**0.2%** [4][17] * **国内资产BL模型2**上周收益为**0.28%**，1月份收益为**1.1%**，2026年以来收益**1.1%**，年化波动**2.6%**，最大回撤**0.18%** [4][17] * **全球资产BL模型1**上周收益为**0.12%**，1月份收益为**0.69%**，2026年以来收益**0.69%**，年化波动**2.9%**，最大回撤**0.23%** [4][17] * **全球资产BL模型2**上周收益为**0.14%**，1月份收益为**0.37%**，2026年以来收益**0.37%**，年化波动**1.19%**，最大回撤**0.1%** [4][17] * 国内资产BL模型1当前持仓主要集中在**企业债总财富指数（84.15%）**和**中证1000（10.72%）** [11] * 国内资产BL模型2当前持仓主要集中在**企业债总财富指数（84.18%）**，并配置了少量**中证1000（8.20%）**、**中证转债（2.45%）**和**南华商品指数（3.34%）** [11] 风险平价模型策略跟踪 * **国内资产风险平价模型**上周收益为**0.2%**，1月份收益为**0.49%**，2026年以来收益**0.49%**，年化波动**1.16%**，最大回撤**0.05%** [4][21][22] * **全球资产风险平价模型**上周收益为**0.13%**，1月份收益为**0.38%**，2026年以来收益**0.38%**，年化波动**1.09%**，最大回撤**0.07%** [4][21][22] * 国内资产风险平价模型持仓较为分散，权重最高的资产为**企业债总财富指数（74.38%）**和**国债总财富指数（17.11%）** [11] 基于宏观因子的资产配置策略 * **基于宏观因子的资产配置模型**上周收益为**0.23%**，1月份收益为**0.61%**，2026年以来收益**0.61%**，年化波动**1.73%**，最大回撤**0.1%** [4][29] * 该策略通过涵盖增长、通胀、利率、信用、汇率和流动性六大风险的宏观因子体系，将宏观主观观点落地为资产配置 [24] * 在2025年12月底，报告对增长、信用、汇率因子的主观偏离值设为**1**，对通胀、利率、流动性因子的偏离值设为**0** [25] * 该模型当前持仓以**企业债总财富指数（60.97%）**和**国债总财富指数（26.31%）**为主，并配置了**沪深300（4.81%）**及**南华商品指数（4.37%）** [11]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.73%，板块指数中仅南华农产品指数上涨 0.17%，其余板块均下跌，跌幅最大的是南华有色金属指数，为 -2.98%，跌幅最小的是南华黑色指数，为 -0.44% [1][3] - 主题指数中，涨幅最大的是油脂油料指数，上涨 0.65%，涨幅最小的是建材指数，涨幅为 0.09%，跌幅最大的是能源指数，跌幅为 -1.85%，跌幅最小的是迷你综合指数，跌幅为 -0.38% [1] - 商品期货单品种指数中，涨幅最大的是菜籽油，上涨 2.66%，跌幅最大的是碳酸锂，跌幅为 -10.43% [3] 根据相关目录分别进行总结 南华商品指数市场数据 - 综合指数 NHCI 今收盘 2723.27，昨收盘 2725.69，点数 -2.43，日涨跌幅 -0.09%，年化收益率 9.90%，年化波动率 12.00%，Sharpe 比率 0.82 [3] - 贵金属指数 NHPMI 今收盘 2180.86，昨收盘 2175.22，点数 5.64，日涨跌幅 0.26%，年化收益率 110.22%，年化波动率 21.49%，Sharpe 比率 5.13 [3] - 工业品指数 NHII 今收盘 3586.63，昨收盘 3604.80，点数 -18.17，日涨跌幅 -0.50%，年化收益率 -3.89%，年化波动率 14.16%，Sharpe 比率 -0.28 [3] - 全屋指数 NHMI 今收盘 7170.98，昨收盘 7179.57，点数 -8.59，日涨跌幅 -0.12%，年化收益率 15.85%，年化波动率 12.79%，Sharpe 比率 1.24 [3] - 能化指数 NHECI 今收盘 1528.77，昨收盘 1537.37，点数 -8.60，日涨跌幅 -0.56%，年化收益率 -15.12%，年化波动率 16.84%，Sharpe 比率 -0.90 [3] - 有色金属指数 NHNF 今收盘 2053.38，昨收盘 2048.38，点数 5.00，日涨跌幅 0.24%，年化收益率 26.48%，年化波动率 14.64%，Sharpe 比率 1.81 [3] - 黑色指数 NHFI 今收盘 2530.10，昨收盘 2556.49，点数 -26.38，日涨跌幅 -1.03%，年化收益率 -0.47%，年化波动率 16.37%，Sharpe 比率 -0.03 [3] - 农产品指数 NHAI 今收盘 1052.92，昨收盘 1052.34，点数 0.57，日涨跌幅 0.05%，年化收益率 2.61%，年化波动率 7.89%，Sharpe 比率 0.33 [3] - 迷你综合指数 NHCIMi 今收盘 1181.00，昨收盘 1181.80，点数 -0.80，日涨跌幅 -0.07%，年化收益率 -0.32%，年化波动率 9.13%，Sharpe 比率 -0.04 [3] - 能源指数 NHEI 今收盘 968.59，昨收盘 976.03，点数 -7.44，日涨跌幅 -0.76%，年化收益率 -2.68%，年化波动率 17.50%，Sharpe 比率 -0.15 [3] - 石油化工指数 NHPCI 今收盘 907.89，昨收盘 906.36，点数 1.53，日涨跌幅 0.17%，年化收益率 1.21%，年化波动率 10.55%，Sharpe 比率 0.12 [3] - 煤制化工指数 NHCCI 今收盘 923.88，昨收盘 928.79，点数 -4.92，日涨跌幅 -0.53%，年化收益率 -0.01%，年化波动率 12.24%，Sharpe 比率 0.00 [3] - 黑色原材料指数 NHFM 今收盘 1054.74，昨收盘 1068.05，点数 -13.31，日涨跌幅 -1.25%，年化收益率 -0.02%，年化波动率 16.82%，Sharpe 比率 0.00 [3] - 建材指数 NHBMI 今收盘 687.09，昨收盘 692.59，点数 -5.51，日涨跌幅 -0.79%，年化收益率 -0.51%，年化波动率 12.88%，Sharpe 比率 -0.04 [3] - 油脂油料指数 NHOOl 今收盘 1216.05，昨收盘 1209.21，点数 6.84，日涨跌幅 0.57%，年化收益率 -1.09%，年化波动率 8.42%，Sharpe 比率 -0.13 [3] - 经济作物指数 NHAECI 今收盘 921.65，昨收盘 925.12，点数 -3.47，日涨跌幅 -0.37%，年化收益率 0.54%，年化波动率 9.10%，Sharpe 比率 0.06 [3] 各品种当日涨跌幅对指数涨跌幅的贡献程度 - 未提及具体贡献程度数据，但提到南华综合指数贡献度为负 [6] 主要单品种指数当日持仓额变化比例 - 未提及具体变化比例数据 [4] 各板块部分品种产业链示意图及单品种指数当日涨跌幅 - 能化板块中，合成氨 -1.34%，石脑油 -1.36%，LPG -0.93%，芳烃类 -0.10%，燃料油 -1.02% [13] - 黑色板块部分品种未提及具体涨跌幅数据 [13] - 农产品板块部分品种未提及具体涨跌幅数据 [15] - 部分单品种涨跌幅：菜油 1.16%，菜籽粕 0.52%，油菜籽 1.48%，豆粕 0.33%，菜籽 0.36%，生猪 -1.32% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月12日 - 1月16日当周，美国12月CPI同比增速符合预期，全球地缘风险持续影响市场，美元指数周度续涨；中国12月新增社融和新增人民币贷款同比少增，M2与M1剪刀差走扩，出口及进口同比增速上行；全球股市商品偏强运行、债市回落，国内股市分化、债市商品偏强运行；综合来看，全球以美元计价商品＞股＞债，国内商品＞债＞股；短期需关注地缘因素变化情况 [5][8][19] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市概况：当周市场情绪谨慎，特朗普呼吁设定信用卡利率上限致美股承压，全球主要股票市场多数上涨，亚太地区涨幅居前，新兴市场表现好于发达市场，VIX指数周度收涨 [10] - 全球债市概况：当周美联储官员表态偏鹰，市场降息预期降温，中长期美债收益率普遍抬升，10年期美债收益率周度抬升6BP至4.24%，债市偏弱运行，高收益债＞信用债＞国债 [16] - 全球汇市概况：当周美国11月零售销售环比增速等数据表现好，美元指数周度收涨，主要非美货币兑美元多数贬值，人民币汇率震荡偏强，美元指数周涨幅0.23% [16][17] - 全球商品市场概况：地缘因素支撑国际油价周度收涨，贵金属价格收涨，有色金属及农产品价格多数回落 [17] 国内大类资产表现情况 - 国内股市概况：当周市场风险偏好回落，A股主要宽基指数多数收涨，两市日均成交额较上一周抬升，大盘蓝筹表现偏弱，计算机、电子等板块涨幅居前，军工、农林牧渔表现不佳，上证综指周跌幅0.45% [20] - 国内债市概况：当周央行公开市场操作净投放11128亿元，资金面有波动，债市周度偏强运行，国债＞信用债＞企业债 [23] - 国内商品市场概况：当周国内商品市场周度收涨，主要商品板块中贵金属涨幅居前 [24] 大类资产价格展望 地缘风险因素短期或仍有变化，对大类资产价格影响较大，需关注后续变化情况 [4][26]