报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数上涨0.76%，板块指数中仅南华贵金属指数下跌-0.15%，其余板块均上涨，涨幅最大的是南华农产品指数为1.2%，涨幅最小的是南华黑色指数为0.33%；主题指数均上涨，涨幅最大的是油脂油料指数为1.2%，涨幅最小的是黑色原材料指数为0.33%；商品期货单品种指数中，涨幅最大的是多晶硅为6.15%，跌幅最大的是铅为-0.92% [1] 相关目录总结 南华商品指数市场数据 - 南华综合指数今日上涨0.76% [1] - 板块指数中，南华贵金属指数下跌-0.15%，其余板块上涨，南华农产品指数涨幅最大为1.2%，南华黑色指数涨幅最小为0.33% [1] - 主题指数均上涨，油脂油料指数涨幅最大为1.2%，黑色原材料指数涨幅最小为0.33% [1] - 商品期货单品种指数中，多晶硅涨幅最大为6.15%，铅跌幅最大为-0.92% [1] 能化板块部分品种产业链及涨跌幅 - 合成氨、聚乙烯、甲醇涨幅0.85%，LPG、原油涨幅1.33% [7][8] 农产品板块部分品种产业链及涨跌幅 - 菜籽油涨幅0.95%、油菜籽涨幅0.86%、玉米涨幅0.08%等 [11] 黑色板块部分品种产业链及涨跌幅 未提及具体涨跌幅数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.03%，各板块和主题指数有不同涨跌情况，部分商品期货单品也有相应涨跌幅 [1] 各板块及主题指数表现总结 板块指数 - 涨幅最大的是南华农产品指数，上涨 0.27%；涨幅最小的是南华工业品指数，涨幅 0.04% [1] - 跌幅最大的是南华贵金属指数，跌幅 -1.13%；跌幅最小的是南华黑色指数，跌幅 -0.23% [1] 主题指数 - 涨幅最大的是建材指数，上涨 0.21%；涨幅最小的是煤制化工指数，涨幅 0.01% [1] - 跌幅最大的是黑色原材料指数，跌幅 -0.63%；跌幅最小的是油脂油料指数，跌幅 -0.03% [1] 商品期货单品 - 涨幅最大的商品期货单品种指数涨幅 4.28%，跌幅最大的是纤维板，跌幅 -1.94% [4] 各品种对指数涨跌幅贡献度 - 部分品种贡献度为正，部分为负，如金属指数贡献度相关数据有 -0.61%等 [4] 各板块部分品种产业链及单品种指数当日涨跌幅 能化板块 - 合成餐、煤炭、聚乙烯、石脑油等品种有不同涨跌幅，如聚乙烯涨 0.71% [3][4][11] 黑色板块 - 煤炭涨幅 1.38% [6] 农产品板块 - 菜籽油、菜籽、生猪、玉米等有不同涨跌幅，如菜籽油 0.61%，生猪 1.39% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数点位较上个交易日不变，各板块及主题指数有不同涨跌情况，商品期货单品种指数中生猪涨幅最大、原油跌幅最大 [1][3] 各指数表现总结 板块指数 - 涨幅最大的是南华贵金属指数，上涨1.03%；涨幅最小的是南华金属指数，涨幅为0.52%；跌幅最大的是南华能化指数，跌幅为 -0.26%；跌幅最小的是南华工业品指数，跌幅为 -0.03% [1][3] 主题指数 - 涨幅最大的是黑色原材料指数，上涨1.14%；涨幅最小的是建材指数，涨幅为0.46%；跌幅最大的是能源指数，跌幅为 -1.32%；跌幅最小的是油脂油料指数，跌幅为 -0.22% [1][3] 商品期货单品种指数 - 涨幅最大的是生猪，上涨5.00%；跌幅最大的是原油，跌幅为 -2.77% [3] 各指数数据详情 |指数名称|今收盘|昨收盘|点数|涨跌幅|年化收益率|年化波动率|Sharpe Ratio| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |综合指数NHCl|3016.60|3016.65|-0.05|0.00%|17.64%|15.51%|1.14| |资金属营费NHPMI|2077.70|2056.43|21.27|1.03%|77.19%|36.50%|2.12| |工业品智数NHII|4047.58|4048.72|-1.14|-0.03%|7.30%|17.76%|0.41| |金属指数NHMI|7243.21|7205.54|37.67|0.52%|13.03%|14.41%|0.90| |能化指数NHECI|1892.17|1897.13|-4.97|-0.26%|5.52%|25.44%|0.22| |有色金属指数NHNF|2079.15|2068.45|10.71|0.52%|22.25%|18.69%|1.19| |黑色指数NHFI|2548.78|2527.36|21.42|0.85%|-0.75%|15.64%|-0.05| |农产品指数NHAI|1066.20|1058.13|8.08|0.76%|-1.64%|8.04%|-0.20| |迷你綜合指數NHCIMi|1358.77|1367.34|-8.57|-0.63%|4.79%|29.47%|0.16| |能源指数NHEl|1344.14|1362.09|-17.94|-1.32%|9.65%|71.88%|0.13| |石油化工指数NHPCI|1181.29|1173.02|8.27|0.71%|7.40%|46.12%|0.16| |製制化工指数NHCCI|1172.38|1165.81|6.56|0.56%|6.89%|45.72%|0.15| |墨色原材料指数NHFM|1070.49|1058.46|12.04|1.14%|-0.16%|15.80%|-0.01| |建材指数NHBMI|675.22|672.12|3.11|0.46%|-1.28%|14.25%|-0.09| |油脂油料指数NHOOI|1294.17|1296.97|-2.80|-0.22%|0.68%|15.69%|0.04| |经济作物指数NHAECI|943.56|938.78|4.79|0.51%|0.03%|11.03%|0.00| [3] 农产品板块部分品种单品种指数当日涨跌幅 - 桐油 -0.23%、 -0.80%、 -0.80%；交籽油0.00%、 -0.38%；油菜籽1.24%；救材粗 -0.30%；生猪5.00% [10] 能化板块部分品种单品种指数当日涨跌幅 - 合成餐0.57%；芳橙类未提及涨跌幅；低破燃油 -2.12% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，2026年4月13日南华综合指数上涨0.7%；板块指数中，南华有色金属指数涨幅最大为1.35%，南华黑色指数涨幅最小为0.6%，南华贵金属指数跌幅最大为 -0.62%，南华农产品指数跌幅最小为 -0.58%；主题指数中，能源指数涨幅最大为2.74%，石油化工指数涨幅最小为0.45%，经济作物指数跌幅最大为 -1.25%，建材指数跌幅最小为 -0.04% [1] 根据相关目录分别进行总结 综合及板块指数表现 - 南华综合指数上涨0.7% [1] - 板块中涨幅最大的是南华有色金属指数，涨1.35%；涨幅最小的是南华黑色指数，涨0.6%；跌幅最大的是南华贵金属指数，跌 -0.62%；跌幅最小的是南华农产品指数，跌 -0.58% [1] 主题指数表现 - 涨幅最大的主题指数是能源指数，涨2.74%；涨幅最小的是石油化工指数，涨0.45%；跌幅最大的是经济作物指数，跌 -1.25%；跌幅最小的是建材指数，跌 -0.04% [1] 部分板块及品种涨跌幅 - 能化板块部分品种：LPG涨2.71%，原油涨3.23% [10] - 农产品板块部分品种：综桐油 -0.78%、-0.35%、-0.35%，菜籽油 -0.26%、-0.25%、 -0.22%，菜籽0.07%，原材料0.17%，生猪 -1.59%，玉米 -0.13% [7] - 黑色板块部分品种数据未完整呈现 [4]

投资评级与核心观点 - 报告给予南华期货“强烈推荐”评级 [1] - 目标股价区间为23.70元至26.50元，较当前股价（19.31元）有23%至37%的上涨空间 [3][11] - 核心观点：伴随港股上市募资到位打开境外业务空间，以及境内“十五五”规划对期货及衍生品发展的政策支持，公司有望筑牢“境外突破、境内筑基”的双轮驱动格局，盈利能力有望提升 [1][11] 公司概况与股权结构 - 南华期货成立于1996年，于2019年和2025年先后登陆上交所和香港联交所，实现“A+H”双平台布局 [8][17] - 股权结构集中且稳定，第一大股东横店集团及其一致行动人合计持股65.42%，为绝对控股股东，未见减持操作 [3][18] - 管理层经验丰富，平均从业年限超过10年，团队稳定，为公司长期战略执行奠定基础 [8][21] - 公司定位为“以衍生品业务为核心的金融服务公司”，构建了期货现货、境内境外协同的综合金融服务平台 [23] 财务与业绩表现 - 2018-2025年，公司归母净利润从1.2亿元增至4.9亿元，复合年增长率（CAGR）为22%，显著高于行业同期8%的增速 [8] - 2025年，公司营业总收入为13.88亿元，同比增长2.5%；归母净利润为4.86亿元，同比增长6.2% [10] - 净资产收益率（ROE）稳定在10%以上，2025年为10.0%，同比下滑1.7个百分点 [8][37] - 资产规模稳步扩张，2018-2025年总资产从113亿元增至655亿元，CAGR为29%；净资产从20亿元增至56亿元，CAGR为15% [26] - 客户权益持续增长，2025年末境内期货经纪客户权益为390亿元，2022-2025年CAGR为27%；境外客户权益为233亿港元，同期CAGR为25% [26] 境外业务：核心驱动与先发优势 - 境外金融服务业务已成为公司利润主要支撑，其营业利润贡献占比从2021年的45%快速提升至2025年的91% [8][40] - 境外子公司横华国际2025年净利润为4.60亿元，对合并报表净利润贡献达95% [44] - 横华国际拥有高度稀缺的境外牌照体系，在全球拥有19家交易会员资格和15家清算会员资质，完成了“东西半球、昼夜衔接”的全球化网络铺设 [8][52] - 2025年H股上市募资净额12.03亿港元，其中90%将用于增资境外子公司，资本金的补充有望进一步撬动客户权益，打开境外业务成长空间 [61][72] - 在中国企业出海深化的背景下，公司有望优先受益于中资企业大规模的跨境套保和对冲需求 [8][57] 境内业务：基本盘与创新业务 - **期货经纪业务**：聚焦机构化、产业化，2025年市占率稳步提升至1.4%，超过永安期货；2025年期货经纪营业利润为0.55亿元，同比增长56% [2][75] - **风险管理业务**：坚持“合规先行”，2025年营业利润为0.06亿元，同比下降33%。场外衍生品新增名义本金达749亿元，同比增长16%；做市交易额2006亿元，同比增长139% [2][85] - **财富管理业务**：仍处战略投入阶段，2025年营业亏损0.24亿元。但各子板块规模取得突破：资产管理规模达11亿元，逼近2023年峰值；公募基金规模达191亿元，同比增长29%；基金代销金额3.37亿元，同比转正 [2][9][89] 行业前景与公司战略 - 境内“十五五”规划明确“稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，期货市场将迎来政策支持红利期 [80] - 短期看，保证金利率和交易手续费的主要利空政策已落地，期货行业“反内卷”或缓解手续费下滑速度 [2][79] - 中长期看，在期货品种扩容、市场对外开放推进的预期下，境内期货业务有望实现“以量补价” [2][80] - 公司战略清晰，依托境外牌照先发优势和境内经纪基本盘，打造“境外突破、境内筑基”的双轮驱动格局 [1][100] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.8亿元、7.8亿元、8.7亿元，同比增长率分别为40%、14%、12% [11][98] - 预计同期每股收益（EPS）分别为0.95元、1.08元、1.21元 [10] - 基于公司境外牌照稀缺性和业绩确定性，给予25-28倍市盈率（PE）进行估值 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月美国CPI同比数据较好、非农就业人口超预期、美伊冲突推升国际能源价格至高位，美联储降息周期或将延后至2026年下半年较晚时间；美CPI同比较上月抬升主要受国际能源价格影响，3月美国核心CPI环比仅上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，短期降息押注有所上升；TACO交易或将持续，国际能源冲击或影响美国核心CPI，引发通胀担忧，全球风险偏好短期内或仍维持较低位置，国内纯债基金规模或迎来阶段性增长 [2][95] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 美国3月CPI环比上涨0.9%，为2022年6月以来最大单月涨幅，同比上涨3.3%，为2024年4月以来最高，较2月回升0.90pct，通胀数据或主要受伊朗冲突影响，能源价格同比上涨12.5%，较2月大幅提升12.0pct [10] - 美国3月季调后非农就业人口增加17.8万人，远超市场预期，创2024年12月以来最高水平，较上月就业“负增长”的情况大幅改善；2月非农就业人口修正为减少13.3万人，初值为减少9.2万人；1月非农就业人口修正为增加16万人，初值为增加12.6万人 [13] - 2026年清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%；每人次花费较25年略有下降至454.57元 [15] 中观高频 消费 - 截至4月6日，当周乘用车厂家日均零售数量为2.5万辆，同比-29.0%，当周乘用车厂家日均批发数量为2.5万辆，同比-28.0% [19] - 截至4月9日，近7天全国电影票房收入合计为41087.9万元，同比-14.9% [19] - 截至3月27日，当周三大家电零售总量为127.7万台，同比-22.2%，当周三大家电零售总额为32.4亿元，同比-18.5% [20] 交运 - 截至4月6日，近7天迁徙规模指数平均为678.5，同比+18.3% [24] - 截至4月5日，当周民航保障航班数为11.9万班，同比+0.8% [24] - 截至4月10日，近7天一线城市地铁客运量平均为3851.4万人次，同比+2.8% [24] - 截至4月5日，当周邮政快递揽收量为37.2亿件，同比+8.0%，当周邮政快递投递量为37.9亿件，同比+7.8%，当周铁路货运量为7722.3万吨，同比+1.5%，当周高速公路货车通行量为5086.9万辆，同比+5.4% [26] 工业 - 截至4月10日，当周铁矿石库存为17693.5万吨，同比+19.3%，当周螺纹钢库存为619.7万吨，同比+10.0%，当周浮法玻璃企业库存为7533.7万吨，同比+15.5% [32] - 截至3月26日，当周重点电厂煤炭日耗量为468.0万吨，同比+18.2% [36] - 截至4月10日，当周钢材表观消费量为896.0万吨，同比-0.5%，当周螺纹钢表观消费量为229.1万吨，同比-9.3%，当周线材表观消费量为90.1万吨，同比+1.7% [36] - 截至4月8日，当周全国主要钢企高炉开工率为75.2%，同比-2.0pct [44] - 截至4月9日，当周沥青平均开工率为14.0%，同比-10.0pct，当周纯碱开工率为78.3%，同比-7.9pct，当周PVC开工率为75.9%，同比-3.4pct [44] 地产 - 截至4月10日，近7天30大中城市商品房成交面积合计为123.4万平方米，同比-5.5% [49] - 截至4月5日，当周100大中城市成交土地占地面积为661.0万平方米，同比-49.2%，当周100大中城市成交土地总价为109.3亿元，同比-71.6% [53] 价格 - 截至4月11日，当周猪肉批发价平均为14.9元/公斤，同比-28.4%，较4周前-6.8% [56] - 截至4月10日，当周蔬菜批发价平均为4.5元/公斤，同比-7.3%，较4周前-9.8%，当周6种重点水果批发价平均为7.7元/公斤，同比+2.2%，较4周前-3.6% [56] - 截至4月10日，当周北方港口动力煤平均价为759.0元/吨，同比+12.4%，较4周前+1.5%，当周WTI原油现货价平均为105.8美元/桶，同比+73.7%，较4周前+17.1% [56] - 截至4月10日，当周螺纹钢现货价平均为3147.3元/吨，同比+0.9%，较4周前-0.7%，当周铁矿石现货价平均为781.1元/吨，同比+1.0%，较4周前-0.9%，当周玻璃现货价平均为13.5元/平方米，同比-12.3%，较4周前+0.1% [65] 债市及外汇市场 - 4月10日，隔夜Shibor为1.22%，较4月3日下行1.60BP，较3月27日下行9.50BP；R001为1.29%，较4月3日下行0.23BP，较3月27日下行10.02BP；R007为1.40%，较4月3日上行0.60BP，较3月27日下行10.78BP；DR001为1.23%，较4月3日下行0.83BP，较3月27日下行9.22BP；DR007为1.32%，较4月3日下行1.39BP，较3月27日下行11.65BP；IBO001为1.28%，较4月3日下行0.85BP，较3月27日下行9.22BP；IBO007为1.36%，较4月3日下行2.69BP，较3月27日下行11.39BP [68] - 4月10日，1年期/5年期/10年期/30年期国债收益率分别为1.21%/1.55%/1.81%/2.31%，较4月2日分别-3.2BP/+0.6BP/-0.9BP/-6.4BP，较3月26日分别-4.8BP/-1.0BP/-0.7BP/-4.1BP；国开债1年期/5年期/10年期/30年期到期收益率分别为1.43%/1.69%/1.91%/2.44%，较4月2日分别-0.1BP/-0.2BP/-4.1BP/-6.4BP，较3月26日分别-3.8BP/-1.3BP/-4.9BP/-4.1BP [75] - 4月10日，地方政府债1年期/5年期/10年期到期收益率分别为1.32%/1.65%/1.97%，较4月2日分别-5.1BP/-0.7BP/-2.3BP，较3月26日分别-1.1BP/-2.2BP/-3.9BP；同业存单AAA1月期/1年期、AA+1月期/1年期到期收益率分别为1.38%/1.48%/1.40%/1.50%，较4月2日分别-3.1BP/-1.8BP/-3.1BP/-1.8BP，较3月26日分别-8.1BP/-5.3BP/-8.1BP/-5.3BP [79] - 截至2026年4月10日，美国、日本、英国和德国的十年期国债收益率分别为4.31%、2.44%、4.84%和3.11%，较3月27日分别-13BP/+6.1BP/-5.5BP/-7BP [84] - 4月10日美元兑人民币中间价和即期汇率分别为6.87/6.83，较4月2日分别-226/-603pips，较3月26日分别-402/-708pips [87] 机构行为 - 2025年初以来，利率债中长期纯债券型基金久期上半年整体呈现上升的趋势，25年7月中旬后有所回落，10月中下旬短暂回升后，自11月上旬起，利率债基久期整体快速下降，26年2月以来维持较低位置，2026-04-10测算的久期中位数在3.6年左右，相较3月27日上升了0.87年左右 [90] - 2025年初以来，信用债中长期纯债券型基金久期前三个季度呈现震荡上升的趋势，四季度久期快速下降至1.6年左右的低点后在11月有所回升，26年以来整体呈下降趋势，26年2月以来维持较低位置，3月上升后有所下降，2026-04-10测算的久期中位数在2.1年左右，相较3月27日上升了0.36年左右 [91] 投资建议 - 2026年债市总供给预计平稳，负债成本较快下行提升银行买债动力，债市供求关系有望改善；未来半年，债券收益率曲线有望适度走平，长债机会或较突出；当前交易盘长债持仓仍较少，PPI同比回升为市场普遍预期，长债风险或较低；3月美国CPI同比数据较好，非农就业人口超市场预期，叠加美伊冲突，国际能源价格持续位于高位，美联储降息可能延后至2026H2较晚的时间，国内出口韧性较强，国内政策利率下调或较晚；建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会；预计二季度10Y国债及10Y国开收益率走向1.70%及1.80%，30Y国债收益率或重回2.2%以下，下半年30Y国债活跃券收益率低点或到2.0% [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.18%，各板块和主题指数有不同涨跌情况，商品期货单品也有不同表现 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 板块指数 - 涨幅最大的是南华贵金属指数，上涨 1.19% [1] - 涨幅最小的是南华黑色指数，涨幅为 0.07% [1] - 跌幅最大的是南华能化指数，跌幅为 -1.54% [1] - 跌幅最小的是南华工业品指数，跌幅为 -0.63% [1] 主题指数 - 涨幅最大的是经济作物指数，上涨 1.06% [1] - 涨幅最小的是油脂油料指数，涨幅为 0.1% [1] - 跌幅最大的是石油化工指数，跌幅为 -2.86% [1] - 跌幅最小的是黑色原材料指数，跌幅为 -0.08% [1] 商品期货单品 - 涨幅最大的是碳酸锂，上涨 2.63% [4] - 跌幅最大的是丁二烯橡胶，跌幅为 -8.11% [4] 部分板块品种产业链单品种指数当日涨跌幅 - 能化板块：合成氨 -0.83%，聚乙烯 -2.82%，甲醇 -2.71%，石脑油 -1.29%，PTA -1.29%，原油 -1.24% [4][11] - 黑色板块：煤炭 -0.22% [6] - 农产品板块：综桐油 -0.30%，菜籽油 0.74%，油菜籽 -1.10%，生猪 -0.43%，玉米 1.10% [8]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -2.31% [1][4] 根据相关目录分别进行总结 板块指数表现 - 涨幅最大的板块是南华贵金属指数，上涨 4.02%；涨幅最小的板块是南华金属指数，涨幅为 0.48%；跌幅最大的板块是南华能化指数，跌幅为 -6.41%；跌幅最小的板块是南华黑色指数，跌幅为 -0.16% [1] 主题指数表现 - 所有主题指数均下跌，跌幅最大的主题指数是能源指数，跌幅为 -9.77%；跌幅最小的主题指数是黑色原材料指数，跌幅为 -0.41% [1] 商品期货单品种指数表现 - 涨幅最大的单品种指数是白银，上涨 6.03%；跌幅最大的商品期货单品种是低硫燃油，跌幅为 -14.11% [1][11] 农产品板块部分品种表现 - 油菜籽涨幅 1.65%，菜籽粕涨幅 0.17%，生猪涨幅 2.69%，玉米涨幅 0.13%，淀粉跌幅 -0.22%，菜籽油跌幅 -2.99% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -2.01%；板块指数中，南华贵金属指数涨幅最大为 3.69%，南华金属指数涨幅最小为 0.26%，南华能化指数跌幅最大为 -5.66%，南华黑色指数跌幅最小为 -0.16%；主题指数均下跌，能源指数跌幅最大为 -9.47%，黑色原材料指数跌幅最小为 -0.34%；商品期货单品种指数中，白银涨幅最大为 4.37%，原油跌幅最大为 -12.47% [1][3] 各指数情况总结 南华商品指数市场数据 - 综合指数 NHCl 今收盘 3012.73，昨收盘 3074.62，点数 -61.89，日涨跌幅 -2.01%，年化收益率 19.11%，年化波动率 15.34%，Sharpe 1.25 [3] - 贵金属指数 NHPMI 今收盘 2043.21，昨收盘 1970.45，点数 72.76，日涨跌幅 3.69%，年化收益率 78.05%，Sharpe 2.18 [3] - 工业品指数 MHII 点数 -131.98，日涨跌幅 -3.16%，年化收益率 8.76%，年化波动率 17.47%，Sharpe 0.50 [3] - 金属指数 MHWI 今收盘 7176.09，昨收盘 7157.68，点数 18.41，日涨跌幅 0.26%，年化收益率 12.22%，年化波动率 14.46%，Sharpe 0.84 [3] - 能化指数 NHECI 今收盘 2018.86，昨收盘 2010.96，点数 7.90，日涨跌幅 0.39%，年化收益率 17.50%，年化波动率 18.62%，Sharpe 0.94 [3] - 有色金属指数 NHNF 今收盘 1070.33，昨收盘 1079.70，点数 -9.36，日涨跌幅 -0.88% [3] - 黑色指数 NHFI 今收盘 2578.70，昨收盘 2582.79，点数 -4.09，日涨跌幅 -0.16%，年化收益率 2.56%，年化波动率 15.93%，Sharpe 0.16 [3] - 农产品指数 NHAI 日涨跌幅 -0.87%，年化收益率 7.96% [3] - 迷你综合指数 NHCIMi 今收盘 1379.74，日涨跌幅 -3.36%，年化收益率 6.37%，年化波动率 27.81%，Sharpe 0.23 [3] - 能源指数 NHEI 今收盘 1357.33，昨收盘 1499.31，点数 -141.97，日涨跌幅 -9.47%，年化收益率 12.86%，年化波动率 66.16%，Sharpe 0.19 [3] - 石油化工指数 NHPCI 今收盘 1182.51，昨收盘 1246.36，点数 -63.86，日涨跌幅 -5.12%，年化收益率 10.28%，年化波动率 40.50%，Sharpe 0.25 [3] - 煤制化工指数 NHCCI 今收盘 1173.26，昨收盘 1231.37，点数 -58.11，日涨跌幅 -4.72%，年化收益率 8.84%，Sharpe 0.22 [3] - 黑色原材料指数 NHFM 今收盘 1090.14，昨收盘 1093.83，点数 -3.69，日涨跌幅 -0.34%，年化收益率 0.32%，年化波动率 16.43%，Sharpe 0.02 [3] - 建材指数 NHBMI 今收盘 694.50，昨收盘 698.40，点数 -3.91，日涨跌幅 -0.56%，年化收益率 -0.27%，年化波动率 14.65%，Sharpe -0.02 [3] - 油脂油料指数 NHOOI 今收盘 1311.39，昨收盘 1322.69，点数 -11.30，日涨跌幅 -0.85%，年化收益率 2.83%，年化波动率 15.45%，Sharpe 0.18 [3] - 经济作物指数 NHAECI 今收盘 954.78，昨收盘 967.25，点数 -12.47，日涨跌幅 -1.29%，年化收益率 0.86%，年化波动率 10.53%，Sharpe 0.08 [3] 各品种对指数涨跌幅贡献程度 - 南华综合指数：贡献度为正的品种有棉花 7.76%、黄金 6.98%等；贡献度为负的品种有原油 -0.26%、棕榈油 -2.40%等 [3] - 南华工业品指数：贡献度为正的品种有铁矿石 4.16%等；贡献度为负的品种有纯碳 -2.65%、硅保 -0.61%等 [3] - 南华迷你综合指数：贡献度为正的品种有天然橡胶 3.98%等；贡献度为负的品种有纸浆 -2.61%等 [3] - 南华金属指数：贡献度为正的品种有锌 1.27%等；贡献度为负的品种有螺纹钢 -1.45%等 [3] - 南华能化指数：贡献度为正的品种有天然橡胶 0.78%等；贡献度为负的品种有氧化铝 -12.97%等 [3] - 南华农产品指数：贡献度为正的品种有豆油 0.73%等；贡献度为负的品种有焦炭 -5.51%、甲醇 -1.39%等 [3] 各板块部分品种产业链单品种指数当日涨跌幅 - 能化板块：玻璃 0.96%、合成氨 1.74%、煤炭 -4.76%、石脑油 -7.12%等 [3] - 黑色板块：煤炭 -0.19% [4] - 农产品板块：棕榈油 -0.65%、菜籽油 -1.60%、油菜籽 -0.88%等 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日的收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.91%，板块指数中仅南华贵金属指数上涨 1.25%，其余板块均下跌，跌幅最大的是南华能化指数，为 -2.36%，跌幅最小的是南华农产品指数，为 -0.69%；主题指数均下跌，跌幅最大的是能源指数，为 -3.00%，跌幅最小的是油脂油料指数，为 -0.23%；商品期货单品种指数中，涨幅最大的是白银，上涨 2.37%，跌幅最大的是碳酸锂，跌幅为 -8.57% [1][3] 根据相关目录分别进行总结 南华商品指数市场数据 - 综合指数 NHCI 今收盘 3074.62，昨收盘 3102.90，点数 -28.28，日常 -0.91%，年化收益率 22.26%，年化波动率 15.20%，Sharpe 1.46 [3] - 贵金属指数 NHPMI 今收盘 1970.45，昨收盘 1946.06，点数 24.39，日常 1.25%，年化收益率 71.72%，年化波动率 35.67%，Sharpe 2.01 [3] - 工业品指数 NHII 今收盘 4182.83，昨收盘 4255.04，点数 -72.21，日常 -1.70%，年化收益率 13.05%，年化波动率 17.18%，Sharpe 0.76 [3] - 金属指数 NHMI 今收盘 7157.68，昨收盘 7243.02，点数 -85.34，日常 -1.18%，年化收益率 12.09%，年化波动率 14.46%，Sharpe 0.84 [3] - 能化指数 NHECI 今收盘 2027.57，昨收盘 2076.60，点数 -49.03，日常 -2.36%，年化收益率 16.41%，年化波动率 23.54%，Sharpe 0.70 [3] - 有色金属指数 NHNF 今收盘 2010.96，昨收盘 2039.13，点数 -28.17，日常 -1.38%，年化收益率 17.06%，年化波动率 18.62%，Sharpe 0.92 [3] - 黑色指数 NHFI 今收盘 2582.79，昨收盘 2616.42，点数 -33.63，日常 -1.29%，年化收益率 2.90%，年化波动率 15.93%，Sharpe 0.18 [3] - 农产品指数 NHAI 今收盘 1079.70，昨收盘 1087.19，点数 -7.49，日常 -0.69%，年化收益率 -0.32%，年化波动率 7.92%，Sharpe -0.04 [3] - 迷你综合指数 NHCIMi 今收盘 1427.78，昨收盘 1445.12，点数 -17.39，日常 -1.20%，年化收益率 7.58%，年化波动率 26.81%，Sharpe 0.28 [3] - 能源指数 NHEI 今收盘 1499.31，昨收盘 1545.62，点数 -46.32，日常 -3.00%，年化收益率 16.30%，年化波动率 62.04%，Sharpe 0.26 [3] - 石油化工指数 NHPCI 今收盘 1246.36，昨收盘 1269.31，点数 -22.95，日常 -1.81%，年化收益率 12.09%，年化波动率 38.42%，Sharpe 0.31 [3] - 制造化工指数 NHCCI 今收盘 1231.37，昨收盘 1262.64，点数 -31.27，日常 -2.48%，年化收益率 10.42%，年化波动率 39.06%，Sharpe 0.27 [3] - 黑色原材料指数 NHFM 今收盘 1093.83，昨收盘 1111.75，点数 -17.92，日常 -1.61%，年化收益率 0.19%，年化波动率 16.49%，Sharpe 0.01 [3] - 建材指数 NHBMI 今收盘 698.40，昨收盘 709.56，点数 -11.15，日常 -1.57%，年化收益率 -0.03%，年化波动率 14.60%，Sharpe 0.00 [3] - 油脂油料指数 NHOOI 今收盘 1322.69，昨收盘 1325.78，点数 -3.09，日常 -0.23%，年化收益率 3.41%，年化波动率 15.30%，Sharpe 0.22 [3] - 经济作物指数 NHAECI 今收盘 967.25，昨收盘 972.06，点数 -4.80，日常 -0.49%，年化收益率 0.88%，年化波动率 10.49%，Sharpe 0.08 [3] 农产品板块部分品种单品种指数当日涨跌幅 - 棕榈油 -0.12%，菜籽油 -0.09%，五油 -0.53%，油菜籽 -0.62%，救材粕 -0.71%，生猪 -3.03%，玉米 0.08% [9] 能化板块部分品种单品种指数当日涨跌幅 - 合成氨 -2.62%，吸气乙烯 -3.53%，煤炭 -1.62%，甲醇 -2.60%，苯乙烯 -2.08%，LPG -3.67%，芳橙类 -1.38%，格纱 -0.16%，燃料油 -3.79%，低磁燃油 -4.64% [7][12]