中证网讯 ①据新华社报道，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，明年经济工作 在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期 调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策。 ②12月11日，卫星、标普消费、港股等多个主题ETF涨幅明显，其中，卫星ETF易方达（563530）以 1.48%的涨幅领涨市场。值得注意的是，12月11日也是本周以来，A股卫星产业板块及相关ETF品种第 二次领涨市场。 ③进入12月以来，债券、科创、A500是资金流入ETF市场的三大重要方向。截至12月10日，嘉实中证 AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、华夏中证A500ETF、华夏上证科创板50ETF等多只 ETF，本月以来净流入额超20亿元。此外，虽然多只恒生科技ETF在12月上旬的回报率告负，但相关品 种同期的区间净流入额依旧显著。（王辉） ...

文章核心观点 - SpaceX计划最快于2026年中后期进行首次公开募股，预计募资超300亿美元，估值约1.5万亿美元，此事件可能重塑卫星行业资本格局，并催生“太空算力”新赛道，推动行业竞争升级为“发射+连接+计算” [1] 市场表现与事件驱动 - 12月11日，卫星板块大幅高开后继续走强，中证卫星产业指数上涨1.9%，再次创下年内新高 [1] - 成分股中，臻镭科技领涨，西部超导、中国卫星涨幅超过5% [1] - 市场走强的直接驱动因素是SpaceX的IPO计划及其对未来业务的规划 [1] SpaceX业务与财务规划 - SpaceX计划将IPO募集的资金用于太空数据中心建设及芯片采购 [1] - 公司预计2025年收入为150亿美元，2026年收入将增长至220亿至240亿美元 [1] - 公司创始人马斯克近期多次强调卫星运营、星舰火箭及太空数据中心三大发展方向 [1] 对卫星产业链的潜在影响 - SpaceX高达1.5万亿美元的估值可能成为商业航天领域的估值天花板，倒逼全球运营商加速低轨星座部署 [1] - “太空数据中心”概念首次进入资本叙事，有望打开卫星组网与太空算力的想象空间 [1] - 这可能催生“太空算力”新赛道，推动卫星向高算力服务器转型，并带动激光通信等需求 [1] - 行业竞争维度将从传统的发射服务，升级为涵盖“发射+连接+计算”的综合能力竞争 [1] - 高轨卫星与低轨卫星的协同价值有望得到市场重估 [1] 相关投资工具 - 中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为样本，具有应用端占比高、龙头集中度高、产业链覆盖全面的特点 [2] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，为投资者提供布局卫星产业的投资工具 [2]

市场表现与事件驱动 - A股早盘震荡分化，卫星板块开盘冲高回落后再度反弹，截至11:17，新雷能、火炬电子、天银机电等部分个股表现活跃，但中证卫星产业指数下跌0.4% [1] - 长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心成功发射卫星互联网低轨15组卫星 [1] 技术突破与产业意义 - 本次发射的火箭采用固液捆绑设计，太阳同步轨道运载能力达6.5吨，并成功验证了在零下30℃低温条件下的中高纬度地区全天候发射能力 [1] - 单箭15星的高集成能力标志着我国低轨卫星互联网组网进入高密度部署阶段，此举将显著降低星座建设成本与时间 [1] - 发射模式推动卫星制造从“定制化”向“工业化”转型 [1] 行业需求与成本趋势 - 短期看，2026-2027年低轨卫星发射需求有望迎来峰值 [1] - 中长期而言，15星/箭的批量化模式将使单星发射成本下降，有利于遥感、物联网卫星等应用落地 [1] 指数特征与投资工具 - 中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本 [1] - 该指数具有应用端占比高、龙头集中度高、产业链覆盖更全面等特点，符合产业长期发展趋势，有望充分享受行业上行贝塔 [1] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，可作为投资者布局卫星产业的工具 [1]

市场表现与板块动态 - 大盘午前震荡反弹，卫星互联网、商业航天等板块再度领涨 [1] - 截至11:00，中证卫星产业指数上涨1.3% [1] - 指数成份股中，铂力特涨超10%，光库科技涨超7%，奥普光电涨超5% [1] 行业进展与测试成果 - 在2025卫星互联网产业生态大会上，有关人士表示“千帆星座”通信在轨业务测试结果符合预期 [1] - “千帆星座”已全面开展国外应用场景测试，例如与客户在哈萨克斯坦完成网页浏览、微信视频通话等业务演示，实测业务体验良好 [1] 行业前景与市场空间 - 中金公司表示，当前中国商业火箭发射占比较全球相比仍有较大提升空间 [1] - 随着巨型星座时代发射需求持续扩张，商业发射服务市场有望持续受益，市场空间有望进一步打开 [1] - 随着各国商业星座建设的进一步加速，全球卫星发射数量仍将保持较快增长的态势 [1] 指数构成与投资工具 - 中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本，对产业链覆盖全面 [1] - 该指数在应用层的暴露更充分，一方面应用相关环节盈利能力上限更高，另一方面也更适应当前制造与应用共同推进的卫星产业发展背景 [1] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，可助力投资者一键布局卫星产业发展机遇 [1]

卫星产业投资逻辑 - 卫星板块同时满足“位置低”、“有催化”、“空间大”三重投资逻辑 [1] - “位置低”指军工板块年内涨幅16%左右，在成长行业中排名靠后，近三个月表现位列倒数第4，具备补涨安全边际 [4] - “有催化”指政策、运力、星座组网、应用端近期均有重大进展，事件催化密集 [4] - “空间大”指国内卫星市场预计从2024年约560亿元增长至2030年1260亿元，年复合增速高达15% [9] 产业链结构 - 产业链上游为卫星制造，核心是载荷制造与卫星平台搭建，上市企业主要为零部件制造商 [1] - 产业链中游涉及卫星发射与地面接收设备，上市企业集中在配套电子元器件环节 [1] - 产业链下游包含运营与应用，直接使用卫星为客户提供数据或位置等服务 [1] 政策催化 - 国家航天局于11月末正式设立商业航天司作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理 [5][6] - 新司局统一对接发射审批、频轨申请、运营牌照等环节，有望从“九龙治水”变为“专司专管”，显著提高监管效率 [6] 运力催化 - 火箭运力有限是当前最大制约瓶颈 [2] - 2025年底，蓝箭航天“朱雀三号”、天兵科技“天龙三号”、中科宇航“力箭二号”有望先后首飞，实现民营火箭从0到1的突破 [7] - 发射成功将补充火箭运力，降低发射成本，解决产业瓶颈 [7] 星座组网催化 - 星网集团在2025年7月完成人事调整后，GW星座发射频率明显提高 [7] - 千帆G60星座在暂停7个月后于10月17日重启发射，11月上海垣信开启新一轮50亿元融资 [7] - 两大星座近期加速发射组网，供给端边际改善明显 [7] 应用端催化与发展空间 - 工信部2025年8月指导意见提出到2030年手机直连卫星等业态规模应用，发展卫星通信用户超千万 [7] - 华为Mate 80手机发布支持双卫星通信，应用场景可覆盖5G难以布网的高山、海洋、沙漠等地貌，并在手机、新能源车、飞机端落地 [8] - 应用端占比预计从10%提高到50% [9] 发展必要性与紧迫性 - “航天强国”首次作为独立目标写入五年规划，成为国家认证的战略发展方向 [11] - 卫星是实现万物互联的必选项，为智能驾驶、机器人、人工智能等前沿应用提供全球无死角高质量信号覆盖 [12] - 地球低轨卫星总容量仅6万颗，常用频段趋于饱和，频轨资源分配遵循“先申报先使用”原则，申报后需14年内完成部署 [13] - 中国GW星座2020年9月申报，需在2029年前完成1300颗卫星部署，2032年前完成6500颗，2035年完成12992颗全部组网，时间紧迫 [13] - 中国在轨卫星数量、发射进度和速度均显著落后于美国，追赶紧迫性突出 [13] 市场投资标的 - 中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券作为样本 [14] - 指数全面覆盖产业链各环节，对卫星应用暴露更加充分，收入与净利润预期增速领先同类可比指数 [15] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，是捕捉卫星产业成长机会的重要产品 [15]

市场表现与政策驱动 - 市场早盘震荡上行，卫星导航、商业航天等板块涨幅居前，截至10:20，中证卫星产业指数上涨1.2%、冲击三连阳，成份股中，航宇微涨超14%，国科微涨超6%，移远通信、华力创通涨超4% [1] - 国家航天局宣布已设立“商业航天司”作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理，统一对接发射审批、频轨申请、运营牌照等关键环节 [1] - 同步发布的《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出，将商业航天纳入国家航天总体布局，到2027年基本建成生态高效、规模显著、治理完善的商业航天体系 [1] 产业发展与前景 - 商业航天司牵头推进“卫星互联网”等重大基础设施，2027年前将形成大规模星座组网，上游卫星制造、中游发射订单有望增长 [1] - 统一监管有望缩短审批周期，使批量生产、批次发射成为常态，卫星单颗成本预有望下降 [1] - 商业航天司的成立提供了政策确定性，有望触发产业链“需求-成本-应用”的正向循环，卫星板块有望迎来业绩与估值的双升 [1] 指数与投资工具 - 中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本，对产业链覆盖全面，且在应用层的暴露更充分 [2] - 该指数一方面应用相关环节盈利能力上限更高，另一方面也更适应当前制造与应用共同推进的卫星产业发展背景 [2] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，可助力投资者一键布局卫星产业发展机遇 [2]

市场行情与板块表现 - 市场早盘整体上行，但商业航天板块出现震荡，相关个股涨跌不一 [1] - 此前连续两天大涨的中证卫星产业指数迎来调整，截至上午10:27，该指数下跌0.6% [1] 政策支持与行业定位 - 近期各部门密集发布商业航天卫星相关支持政策 [1] - 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出到2027年基本实现商业航天高质量发展 [1] - 工信部发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》，大力推进卫星应用的发展 [1] - 分析认为卫星产业是数字经济万物互联时代的重要基础设施，能实现全球无死角覆盖和高质量、高通量信息传输 [1] - 当前政策端同时发力供给和需求两侧，旨在加快卫星发射组网、推进应用出圈发展 [1] 行业催化与市场关注 - 临近年底，卫星发射组网速度显著提高 [1] - 民营商业火箭密集首飞等事件对卫星板块形成了有效催化 [1] - 卫星有望成为资金高度关注的重要板块 [1] 相关投资产品 - 卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数 [1] - 该指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本，对产业链覆盖全面 [1] - 该指数在应用层的暴露更充分，可助力投资者一键布局中国太空基建发展机会 [1]

市场表现 - A股早盘高开震荡，军工、商业航天、卫星导航等板块涨幅居前 [1] - 截至10:25，中证卫星产业指数上涨2.1% [1] - 成分股中，光库科技涨超14%，新雷能、国机精工涨超6%，海格通信涨超5% [1] 政策与行业动态 - 11月22日，工信部宣布我国卫星物联网业务商用试验正式启动，试验期两年 [1] - 试验旨在通过卫星为海洋、山区、低空等无地面网区域提供低速数据连接，覆盖数据采集终端、车船飞机及穿戴设备 [1] - 试验将同步建立安全监管体系，形成可复制的商业模式，为商业航天和低空经济提供配套 [1] 行业影响与前景 - 本次商用试验启动是卫星互联网继“星座组网”后的又一拐点，标志需求由政府单点采购转向市场规模化落地 [1] - 产业链订单与估值有望同步抬升，利好卫星制造、发射服务、终端芯片及运营等核心环节 [1] 相关投资工具 - 卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数 [1] - 该指数选取50只业务涉及卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的股票作为指数样本 [1] - 该指数对产业链覆盖全面，且在应用层的暴露更充分，可助力投资者一键布局卫星产业发展机遇 [1]