浙江夜光明光电科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 证券代码：873527 证券简称：夜光明 公告编号：2025-046 活动时间：2025 年 5 月 16 日 活动地点：中证路演中心（https://www.cs.com.cn/roadshow/） 参会单位及人员：通过网络方式参加公司 2024 年年度报告业绩说明会的投 资者 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 上市公司接待人员：公司董事长陈国顺先生；公司董事、总经理王增友先生； 公司副总经理、董事会秘书王中东先生；公司财务总监李鹏飞先生；公司保荐代 表人吴彦栋先生。 三、 投资者关系活动主要内容 公司在 2024 年年度业绩说明会上就投资者普遍关注的问题进行了沟通与交 流，主要问题及回复情况如下： 问题 1：未来三到五年在反光材料国内和国际市场的目标？目前公司的产品 和技术能平替国 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 受益下游大客户光学创新，2024年公司营收和归母显著增长，2025Q1利润超预期，调整盈利预测后维持“买入”评级 [4] - 公司紧扣大客户光学创新，强化全球产能布局，2025年持续精进，内部管理精益化期间费用率有望下降 [4] - 看好AI+AR等消费终端新趋势为公司带来机会，有望成新一轮增长引擎 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营收62.78亿元，同增23.67%；归母净利润10.30亿元，同增71.57%；全年毛利率31.10%，同增3.29pct [4] - 2025Q1公司实现营收14.8亿元，同增10%；归母净利润2.2亿元，同增24%，单季度净利率达15.11%，同增1.32pct，环增4.6pct [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为12.16/15.55/18.28亿元，对应当前股价PE分别为22/17/14倍 [4] - 2023 - 2027E营业收入分别为50.76/62.78/74.04/93.95/100.82亿元，YOY分别为16.0%/23.7%/17.9%/26.9%/7.3% [6] - 2023 - 2027E归母净利润分别为6.00/10.30/12.16/15.55/18.28亿元，YOY分别为4.2%/71.6%/18.0%/27.9%/17.6% [6] 业务板块 - 2024年光学元器件、薄膜光学面板、汽车电子（AR+）、反光材料和半导体光学营收分别为28.84/24.72/3.00/3.94/1.29亿元，同比增长分别为17.92%/33.69%/3.04%/37.17%/19.50% [4] - 光学元器件稳步推进与北美、韩系大客户合作，越南产品线获认证，2024年微棱镜迭代项目量产，涂布滤光片份额攀升 [4] - 手机端薄膜光学面板市场份额提升且实现终端品类全覆盖 [4] - 半导体光学窄带产品抓住国内安卓系大客户量产机会，销售业绩翻倍 [4] - 车载光学全年HUD出货量逼近30万台 [4] 新兴领域布局 - 公司在AR领域布局全面且前瞻，反射光波导与头部企业深度合作，打通核心工艺，建设初步NPI产线 [5] - 衍射光波导深化与Digilens合作，实现小批量商业级应用出货 [5] - 启动光机中大量光学零组件产品的布局和研发 [5]

报告公司投资评级 - 给予道明光学“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 道明光学是国内反光材料龙头企业，形成以反光材料为主、微纳光学显示材料及电子功能材料为两翼的产业格局，有望依靠反光材料国产替代和新材料持续放量实现增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本6.25亿股，流通股本5.81亿股；总市值51.9亿元，流通市值48.26亿元；12个月内最高价10.99元，最低价6.36元 [3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入14.41亿元，同比增长8.96%；归母净利润1.70亿元，同比增长8.44%；拟每10股派现1.3元（含税）；2025年一季度归母净利润5145.07万元，同比增长13.28% [4] 核心业务情况 - 2024年反光材料板块销量同比增长25%，营收占比提高到74.27%，国内车牌膜市占率提升至35%；微棱镜反光膜技术打破3M垄断，应用于重大项目，海外市场实现突破；完成道钉用反光片、微棱镜型车牌膜等项目研发 [5] 业务发展趋势 - 国内行车安全领域市占率约40%，打破3M垄断格局，是道路安全领域唯一突破高速公路冷静技术的本土企业；3M产能受限有望推动公司加速替代；越南基地反光膜产线满产后海外营收占比将提高；年产2000万平方米微棱镜型反光膜项目预计2025年投产 [6] 新材料业务情况 - 2024年新材料业务收入1.40亿元，同比增长8.36%；石墨烯散热膜进入旗舰机型供应链，超厚石墨烯膜及相变复合材料完成开发；光学膜业务2024年亏损收窄，车载偏光反射膜2025年有望放量 [5][6] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,441|1,561|1,705|1,863| |营业收入增长率(%)|8.96%|8.34%|9.18%|9.30%| |归母净利（百万元）|170|206|231|250| |净利润增长率(%)|8.44%|21.45%|11.99%|8.28%| |摊薄每股收益（元）|0.27|0.33|0.37|0.40| |市盈率（PE）|32.96|25.15|22.46|20.74| [9] 资产负债表、利润表、现金流量表等指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金（百万）|521|257|208|196|96| |应收和预付款项（百万）|321|333|360|394|430| |存货（百万）|460|427|471|510|557| |流动资产合计（百万）|1,389|1,678|1,843|2,123|2,422| |资产总计（百万）|2,615|2,914|3,123|3,384|3,654| |负债合计（百万）|393|789|963|1,184|1,474| |股东权益合计（百万）|2,222|2,125|2,161|2,200|2,180| |营业收入（百万）|1,323|1,441|1,561|1,705|1,863| |营业成本（百万）|877|951|1,049|1,136|1,241| |净利润（百万）|156|169|205|230|249| |归母股东净利润（百万）|157|170|206|231|250| |经营性现金流（百万）|239|262|355|397|427| |投资性现金流（百万）|-106|-479|-351|-376|-466| |融资性现金流（百万）|-285|102|-83|-64|-30| |现金增加额（百万）|-144|-115|-77|-43|-70| [11]