核心观点 - 报告基于锚定比率和动量加速度两个指标构建ETF行业轮动策略，旨在通过量化方法捕捉行业动量趋势和短期情绪变化，以优化投资组合表现 [14][15][18] - 该策略历史表现显示，自2021年7月1日至2025年11月30日，指数组合总收益率为4.04%，年化收益率为0.90%，相对于沪深300的年化收益超额为4.12% [19][24] - 2025年12月的ETF行业轮动组合包括五只国泰基金旗下ETF，分别为国泰上证综合ETF、国泰MSCI中国A股ESG通用ETF、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF、国泰中证全指家用电器ETF和国泰中证2000ETF [3][22] 国内ETF市场发展概况 - 截至2025年三季度，全市场2823只非货币指数基金资产规模共计6.72万亿元，较上季度增加1.11万亿元，呈现快速增长态势 [3][5] - 分产品形式看，三季度ETF增长约1.24万亿元，占比快速提升超过6个百分点，主要为场内直接贡献 [3][5] - 截至2025年11月28日，全市场共有1369只ETF，总规模为56886.98亿元，较前一周增加850.44亿元，其中A股类ETF规模为36057.20亿元，跨境类ETF规模为9385.70亿元 [3][6] 国泰基金ETF布局 - 国泰基金自2011年3月31日推出首只ETF以来持续深耕该领域，截至2025年11月30日，旗下非货币ETF共计73只，规模合计2657.25亿元 [3][10] - 公司产品线覆盖多个行业和主题，规模前五的ETF包括国泰中证全指证券公司ETF（594.92亿元）、国泰黄金ETF（284.54亿元）、国泰中证A500ETF（214.42亿元）、国泰纳斯达克100ETF（170.30亿元）和国泰上证10年期国债ETF（154.23亿元） [11][13] ETF行业轮动策略构建 - 锚定比率因子以过去一年区间最高价为锚定价格，衡量当前价格相对高低，用于刻画行业中长期价格趋势 [14] - 动量加速度因子在价格趋势基础上衡量趋势边际变化，反映投资者短期交易情绪，避免交易行为造成的价格波动影响 [15] - 两个指标标准化后按过去12个月ICIR数值加权合成轮动因子，每月选择因子值最高的五个指数构建组合 [18] 组合历史表现 - 策略回溯期间（2021/7/1-2025/11/30）指数组合年化波动率为26.94%，最大回撤为55.59%，夏普比率为0.03 [19][24] - 分年度看，组合在上涨行情中进攻能力突出，2025年以来累计收益率达35.38%，显著高于沪深300的15.04% [21][25] - 组合在2022年和2024年表现相对稳健，收益率分别为-25.41%和-3.54%，均优于同期沪深300的-30.00%和-11.38% [25] 本月组合名单 - 2025年12月组合包括五只ETF，权重分布为：国泰上证综合ETF（20.85%）、国泰MSCI中国A股ESG通用ETF（18.95%）、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF（19.91%）、国泰中证全指家用电器ETF（19.00%）和国泰中证2000ETF（21.29%） [22][23] - 组合覆盖宽基指数、ESG主题、现金流因子行业和中小盘风格，体现多维度配置思路 [22][23]

机构持股情况 - 截至2025年10月30日，共有6个机构投资者持有松霖科技A股股份，合计持股量达2.29亿股，占公司总股本的52.80% [1] - 机构投资者包括松霖集团投资有限公司、厦门松霖投资管理有限公司、深圳市上古投资管理有限公司-上古投资瑞喜3号私募证券投资基金、全国社保基金六零四组合、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、深圳红荔湾投资管理有限公司-红荔湾山海策略价值成长1号私募证券投资基金 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.86个百分点 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计25个 [1] - 主要涉及的基金包括鹏华盛世创新混合(LOF)A、鹏华优选价值股票A、上证综指ETF、招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)A、国泰上证综合ETF等 [1] 社保基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金六零四组合，其持股增加占比达0.12% [1] 保险资金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的险资共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-自有资金 [2]

公司股东结构 - 截至2025年10月30日，机构投资者合计持有广电电气A股股份2.14亿股，占公司总股本比例为25.06% [1] - 机构投资者持股比例相较于上一季度下跌0.32个百分点 [1] - 主要机构投资者包括新余旻杰投资管理有限公司 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季度未再披露持仓的公募基金共计34个 [1] - 未再披露持仓的公募基金主要包括国泰上证综合ETF、人保中证A500指数增强A、泓德优质治理混合、万家沪深300指数增强A、人保中证800指数增强A等 [1]

公司机构持股情况 - 截至2025年10月29日，机构投资者合计持有公司A股股份4262.72万股，占公司总股本的4.13% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计下跌1.74个百分点 [1] - 主要机构投资者为上海赤钥投资有限公司-赤钥10号私募证券投资基金 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度未再披露持仓的公募基金共计31个 [1] - 未再披露持仓的公募基金主要包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF、富国中证1000ETF、国泰上证综合ETF等 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有8个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量为8434.11万股，占公司总股本的32.57% [1] - 机构投资者包括天津深瞳智数科技中心等6家有限合伙、深圳市高新投集团、2只中国建设银行托管的ETF以及公司回购专用证券账户 [1] - 相较于上一季度，机构合计持股比例下跌了1.44个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，分别为易方达国证机器人产业ETF和华宝中证金融科技主题ETF，持股增加占比达1.77% [1] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计64个，主要包括易方达新常态混合、上证综指ETF、华安品质甄选混合A等产品 [1]

机构持股情况 - 截至2025年10月27日，共有5个机构投资者持有和元生物A股股份，合计持股量达7372.86万股，占公司总股本的11.36% [1] - 机构投资者包括上海张江科技创业投资有限公司、浙江华睿盛银创业投资有限公司、上海檀英投资合伙企业(有限合伙)、上海张江火炬创业投资有限公司、上海讴立投资管理中心(有限合伙) [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.53个百分点 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计67个 [1] - 主要涉及的基金包括汇添富中证精准医疗指数(LOF)A、上证综指ETF、国泰上证综合ETF、建信上证智选科创板创新价值ETF、易方达中证万得生物科技指数(LOF)A等 [1]

公司机构持股情况 - 截至2025年10月24日，共有7个机构投资者合计持有菲沃泰A股2.33亿股，占总股本的69.41% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计下跌了3.22个百分点 [1] - 主要机构投资者包括Favored Tech Corporation Limited、无锡菲纳企业管理合伙企业等7家机构 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计89个 [1] - 未再披露的公募基金主要包括南方智弘混合A、国泰上证综合ETF、建信上证智选科创板创新价值ETF等 [1]