公司股价与交易表现 - 12月2日公司股价上涨5.11%，报收11.73元/股，成交金额达9.92亿元，换手率为25.09%，总市值为40.94亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为石灰石，占收入比重86.66%，其他业务包括物流装卸运输仓储（7.41%）、氧化钙（3.16%）、租金收入（1.43%）、商品混凝土及水泥稳定碎石（1.41%）以及IT设备信息服务（0.02%） [1] 主要流通股东动态 - 国泰中证全指建筑材料ETF（159745）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有119.34万股，占流通股比例0.34% [2] - 该基金在12月2日因公司股价上涨实现浮盈约68.02万元 [2] 相关基金产品表现 - 国泰中证全指建筑材料ETF（159745）最新规模为11.02亿元，今年以来收益率为13.06%，近一年收益率为7.28%，但成立以来累计亏损34.14% [2] - 该基金基金经理黄岳现任基金资产总规模为357.8亿元，其任职期间最佳基金回报为45.39%，最差基金回报为-60.06% [3]

证券市场回顾 - 上证综指下跌0.4%，收于3931.05点，最高3967.97点 [1] - 深证成指下跌0.76%，收于12980.72点，最高13226.04点 [1] - 创业板指下跌1.12%，收于3042.34点，最高3137.07点 [1] 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.67% [2] - 规模指数ETF中，华安深证100ETF收益率最高，为0.34% [2] - 行业指数ETF中，国泰中证全指建筑材料ETF收益率最高，为2.02% [2] - 策略指数ETF中，华泰柏瑞中证红利低波动ETF收益率最高，为0.74% [2] - 风格指数ETF中，招商中证银行AH价格优选ETF收益率最高，为0.52% [2] - 主题指数ETF中，银华中证内地地产主题ETF收益率最高，为0.84% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三的ETF：国泰中证全指建筑材料ETF（2.02%）、富国中证全指建筑材料ETF（1.56%）、华宝中证800地产ETF（1.52%） [4][5] - 涨幅前十的ETF中，建筑材料与银行板块表现突出，多只银行ETF涨幅在0.87%至0.95%之间 [5] - 跌幅前三的ETF：鹏华上证科创板新能源ETF（-3.01%）、易方达上证科创板新能源ETF（-2.91%）、富国上证科创板新能源ETF（-2.78%） [5] - 跌幅前十的ETF主要集中在新能源与半导体材料设备主题 [5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前三的ETF：南方中证500ETF（流入7.6亿元）、华夏上证科创板50成份ETF（流入7.59亿元）、南方中证1000ETF（流入4.18亿元） [6][7] - 资金流入前十的ETF覆盖中证500、科创板50、中证1000、通信设备、创业板、半导体等主题 [7] - 资金流出前三的ETF：华宝中证银行ETF（流出4.33亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（流出4.07亿元）、华宝中证金融科技主题ETF（流出3.25亿元） [7] - 资金流出前十的ETF涉及银行、沪深300、金融科技、新能源车电池、煤炭、电池等板块 [7] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额前三的ETF：华夏上证科创板50成份ETF（5.56亿元）、国泰中证全指证券公司ETF（4.8亿元）、易方达创业板ETF（4.78亿元） [8][9] - 融资买入额前十的ETF聚焦科创板50、证券公司、创业板、中证500、芯片、医疗、银行等 [9] - 融券卖出额前三的ETF：南方中证500ETF（3788.34万元）、华泰柏瑞沪深300ETF（3787.7万元）、华夏中证A500ETF（2501.82万元） [9] 机构观点 - 华福证券认为，在“反内卷”加速预期下，建材产能周期有望迎来拐点，同时利率下行与城改货币化有望推动地产市场基本面企稳 [9] - 德邦证券指出，短期市场或延续“权重护盘+结构性题材”的震荡格局，保险、银行等低估值金融股具备防御配置价值 [10]

公司股价表现 - 11月18日股价下跌5.43%至1.74元/股 [1] - 当日成交额1.60亿元，换手率1.07% [1] - 公司总市值为185.79亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入大宗商品贸易占比最高，为52.18% [1] - 产品销售为第二大收入来源，占比31.69% [1] - 房屋销售和装饰装修收入分别占7.68%和2.64% [1] 主要流通股东动态 - 国泰中证全指建筑材料ETF三季度新进十大流通股东，持有1425.91万股 [2] - 该基金持股占流通股比例为0.13% [2] - 基于当日股价下跌，该基金持仓单日浮亏约142.59万元 [2] 相关基金产品表现 - 国泰中证全指建筑材料ETF最新规模为11.02亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为13.94%，近一年收益率为8.52% [2] - 自2021年6月9日成立以来，该基金累计亏损33.63% [2]

行业投资评级与核心观点 - 行业轮动模型推荐方向为非银金融、通信、房地产、建筑材料、传媒及银行[1] - 边际增持了传媒和房地产行业[1] - 行业轮动策略过去两周上涨0.25%，相较行业等权的超额收益为0.64%[4] - 今年以来策略上涨34.89%，过去一年夏普率为1.77，Calmar比率为2.88[4] 行业驱动因素分析 - 非银金融、通信、房地产行业主要由基本面驱动[1] - 建筑材料及传媒行业主要受情绪驱动[1] - 银行行业受到量化和基本面双重驱动[1] - 房地产行业情绪边际提升明显，得分增加0.98[1] - 传媒行业量价类因子得分显著提升，边际增加3.24[1] 行业轮动模型构建 - 模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发构建行业轮动策略[1] - 对原有因子进行双周频率的回测，并从动量与趋势、资金流与情绪、市场结构与波动率等维度对量价因子进行拓展[1] - 最终筛选出6个相对有效的因子构建策略[1] 推荐ETF组合标的 - 本期行业ETF组合标的包括6只ETF：易方达沪深300非银ETF、国泰中证全指通信设备ETF、南方中证全指房地产ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、广发中证传媒ETF、华宝中证银行ETF[3] - 每只ETF权重均为16.67%[4] ETF产品表现特征 - 国泰中证全指通信设备ETF今年以来收益率达103.90%，近三年收益率达224.77%[4] - 广发中证传媒ETF今年以来收益率25.95%，近一年收益率32.08%，近三年收益率91.00%[4] - 华宝中证银行ETF近一年收益率17.21%，近三年收益率70.42%[4] - 南方中证全指房地产ETF近三年收益率为-14.06%[4] 因子回测结果 - 成交均价因子IC均值为6.19%，IC>0的频率为59.75%[10] - REVS5Indu1因子IC均值为3.77%，IC>0的频率为58.30%[10] - Consensus因子IC均值为3.18%，IC>0的频率为54.24%[10] - 建仓期ETF资金因子IC均值为4.46%，IC>0的频率为57.63%[10] - 复合因子优化后IC均值为7.05%，IC>0的频率为58.06%[10]

行业投资评级 - 未提及相关内容 核心观点 - 截至2025/10/26，本期模型推荐非银金融、通信、房地产、建筑材料、传媒及银行，边际增持传媒和地产 [1] - 非银金融、通信、房地产由基本面驱动，建筑材料及传媒受情绪驱动，银行受量化和基本面双重驱动 [1] - 房地产行业情绪边际提升明显，得分增加0.98；传媒行业量价类因子得分显著提升，边际增加3.24 [1] - 行业轮动模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发，对原有因子进行双周频率回测，并拓展量价因子，筛选6个有效因子构建策略 [1] 相关目录总结 行业ETF组合标的 - 本期行业ETF组合标的包括易方达沪深300非银ETF、国泰中证全指通信设备ETF、南方中证全指房地产ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、广发中证传媒ETF、华宝中证银行ETF 6只ETF [3] 行业ETF组合标的详情 |证券代码|证券简称|成立日期|权重|二季末规模（亿元）|机构投资者比例(%)|近一年均成交额（亿元）|今年以来收益率|今年以来跟踪误差|近一年收益率|近一年跟踪误差|近三年收益率|近三年跟踪误差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |512070.OF|易方达沪深300非银ETF|2014 - 06 - 26|16.67%|122.47|79.71|4.93|9.74%|1.15%|8.34%|1.04%|65.96%|1.15%| |515880.OF|国泰中证全指通信设备ETF|2019 - 08 - 16|16.67%|115.52|60.26|14.58|103.90%|0.55%|99.68%|0.50%|224.77%|0.53%| |512200.OF|南方中证全指房地产ETF|2017 - 08 - 25|16.67%|74.18|57.32|2.62|10.67%|0.34%|6.19%|0.31%|-14.06%|0.66%| |159745.OF|国泰中证全指建筑材料ETF|2021 - 06 - 09|16.67%|11.02|64.43|0.73|11.14%|1.51%|8.62%|1.38%|-7.80%|1.25%| |512980.OF|广发中证传媒ETF|2017 - 12 - 27|16.67%|29.84|67.65|1.11|25.95%|0.46%|32.08%|0.45%|91.00%|0.65%| |512800.OF|华宝中证银行ETF|2017 - 07 - 18|16.67%|139.38|72.50|17.72|11.93%|1.15%|17.21%|1.05%|70.42%|1.56%| [4] 行业轮动策略表现 - 行业轮动策略过去两周上涨0.25%，相较行业等权的超额收益为0.64%，今年以来策略上涨34.89%，过去一年夏普率为1.77，Calmar比率为2.88 [4] - 行业轮动策略过去两周收益0.25%，超额收益0.64%，今年以来收益34.89%，今年至今超额收益11.24%，过去一年收益率37.18%，超额收益11.19%，夏普率1.77，Calmar比率2.88，最大回撤12.91% [6] 策略/复合因子回测结果 |策略|因子|方法|权重|IC均值|IC标准差|ICIR|IC>0的频率|p - Value| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |三价|成交均价因子（基于近一年持仓成本均价的收益）| |50%|6.19%|27.11%|22.83%|59.75%|0.00| | |REVS5Indu1（近5日涨跌幅 - 行业中性）| |20%|3.77%|23.07%|16.36%|58.30%|0.01| |基本面|Consensus（相较25日前的边际变化）| |50%|3.18%|20.94%|15.19%|54.24%|0.02| | |SUE因子（每年盈利同比增加值均值）| | |2.29%|21.27%|10.78%|48.53%|0.13| |情绪|建仓期ETF资（近6月ETF建仓资金流）| |50%|4.46%|20.89%|21.33%|57.63%|0.00| | |vol pct因子（60日平均换手率_pct）| | - 50%|-2.01%|24.40%|-8.25%|43.64%|0.21| |复合因子优化后|大类因子等权、小类因子等权| | |7.05%|24.36%|28.95%|58.06%|0.00| [10]

公司股价与交易表现 - 11月7日公司股价上涨5.65%至10.48元/股，成交金额为3.38亿元，换手率达9.64%，总市值为36.57亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为非金属矿开采、加工及产品销售，石灰石业务收入占比最高，为86.66% [1] - 其他业务收入构成包括物流装卸运输仓储占7.41%、氧化钙占3.16%、租金收入占1.43%、商品混凝土及水泥稳定碎石占1.41%、IT设备信息服务占0.02% [1] 主要流通股东动态 - 国泰中证全指建筑材料ETF（159745）于三季度新进公司十大流通股东，持有119.34万股，占流通股比例0.34% [2] - 该基金在11月7日股价上涨中实现浮盈约66.83万元 [2] 相关基金产品表现 - 国泰中证全指建筑材料ETF最新规模为11.02亿元，今年以来收益率为12.14%，近一年收益率为1.02%，成立以来亏损34.68% [2] - 该基金由基金经理黄岳管理，其累计任职时间4年277天，现任基金资产总规模为357.8亿元 [3]

公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5.04% 报收21.03元/股 成交金额2.02亿元 换手率1.29% 总市值160.55亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为建材生产业务和私募股权基金投资管理业务 [1] - 主营业务收入构成为：私募股权投资基金管理33.36% 水泥32.46% 生物医药23.08% 骨料11.10% [1] 机构持仓情况 - 国泰中证全指建筑材料ETF（159745）三季度增持公司股份63.19万股 持有股数达130.57万股 占基金净值比例2.54% 为公司第九大重仓股 [2] - 该基金于10月31日因公司股价上涨实现浮盈约131.88万元 [2] 持仓基金概况 - 国泰中证全指建筑材料ETF（159745）成立于2021年6月9日 最新规模11.02亿元 [2] - 该基金今年以来收益10.7% 近一年收益3.53% 成立以来亏损35.52% [2] - 该基金基金经理为黄岳 累计任职时间4年270天 现任基金资产总规模357.8亿元 [3]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有19个机构投资者持有四川双马A股股份，合计持股量达5.13亿股，占公司总股本的67.22% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为66.84%，但相较于上一季度，该比例合计下跌了2.99个百分点 [1] 主要机构投资者 - 前十大机构投资者包括北京和谐恒源科技有限公司、LAFARGE CHINA OFFSHORE HOLDING COMPANY (LCOHC) LTD、天津赛克环企业管理中心(有限合伙)等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计4个，包括国泰中证全指建筑材料ETF、广发中证全指建筑材料指数A等，持股增加占比达0.15% [2] - 本期持股减少的公募基金共计2个，包括华夏价值精选混合A、华夏兴夏价值一年持有混合发起式A，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的公募基金共计4个，包括金鹰元和混合A、金鹰转型动力混合等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计102个，主要包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF等 [2] 其他机构投资者持仓变动 - 养老金基金方面，本期持股减少的共计1个，即基本养老保险基金一零零三组合，持股减少占比小幅下跌 [2] - 险资方面，本期持股减少的共计1个，即中融人寿保险股份有限公司-传统产品，持股减少占比达1.0% [2] - 外资方面，本期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.41% [2]

公司股价与基本面 - 10月27日公司股价上涨5.08%至20.28元/股，成交额1.56亿元，换手率1.03%，总市值154.83亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为私募股权投资基金管理33.36%、水泥32.46%、生物医药23.08%、骨料11.10% [1] 基金持仓与表现 - 国泰中证全指建筑材料ETF（159745）二季度重仓持有公司股票67.38万股，占基金净值比例2.45%，为第十大重仓股 [2] - 该基金于当日因公司股价上涨实现浮盈约66.03万元 [2] - 该基金最新规模5.02亿元，今年以来收益11.14%，近一年收益8.62%，成立以来亏损35.26% [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月24日，共有6个机构投资者持有悦心健康A股股份，合计持股量达5.02亿股，占公司总股本的54.55% [1] - 机构投资者包括CIMIC INDUSTRIAL INC、DIGITAL PACIFIC INC、上海金曜斯米克能源科技有限公司、上海斯米克有限公司、上海杜行工业投资发展公司以及国泰中证全指建筑材料ETF [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.03个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，为国泰中证全指建筑材料ETF，其持股增加占比达0.10% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计8个，主要包括广发中证全指建筑材料指数A、易方达中证全指建筑材料ETF、富国中证全指建筑材料ETF等 [1]