报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] - 目标价为67.36元 [5][6] 报告的核心观点 - 公司2026年第一季度业绩展现出较强韧性，营收实现高增长，尽管人民币升值带来汇兑损失和出口毛利率压力，但利润仍实现增长 [1] - 看好公司对于高空作业平台能力的深度复用，以及“高空作业平台+”系列产品（如“太空舱”、自动化设备）较大的市场空间 [1][2][4] - 海外市场需求良好，公司产能接近满产，后续6期工厂的新能源设备产能释放值得期待 [2] - 考虑到人民币升值影响，报告下调了公司未来盈利预测，但基于新业务的成长潜力，给予的估值倍数高于行业平均 [5] 2026年第一季度业绩表现 - **营收**：实现24.57亿元，同比增长29.48%，环比增长29.29% [1][6] - **归母净利润**：实现4.53亿元，同比增长5.66%，环比增长48.66% [1][6] - **扣非净利润**：实现4.38亿元，同比增长1.56% [1] - **毛利率与净利率**：毛利率为33.81%，同比下降6.75个百分点；净利率为18.44%，同比下降4.15个百分点，毛利率下降主要系人民币升值导致 [3] - **费用率**：四项费用率合计10.35%，同比上升1.09个百分点，但销售、管理、研发费用率分别同比下降2.44、3.44、1.27个百分点，显示费用管控较好，财务费用率同比上升8.23个百分点主要受汇兑影响 [3] - **需求与产能**：判断产品台数同比增长约40%，市场需求呈多点开花态势，公司整体产能接近满产 [2] 业务进展与新产品 - **“太空舱”新品**：公司发布面向文旅市场的高空旋转瞭望平台“太空舱”，能够360°旋转，最大离地高度可达16米，舱顶可选配光伏板自主供电，四驱四转底盘适应复杂地形 [4] - **市场切入**：该产品精准切入文旅市场痛点，相比传统木屋可实现更短回报周期和更小生态冲击，已与德清县文旅集团签约，首批将落地莫干山等度假区 [4] - **能力复用与拓展**：“太空舱”体现了公司对高空作业平台能力的深度复用，公司正通过“高空作业平台+”系列产品（如叠加机器人手臂实现自动化）拓展应用场景，以打开增长空间 [1][2][4] - **产能建设**：在建工程中5个多亿元主要用于6期工厂建设，后续2万台新能源设备产能释放值得期待 [2] 盈利预测与估值分析 - **盈利预测调整**：考虑到人民币升值对毛利率和汇兑的影响，将公司2026-2028年归母净利润预测下调至21.30亿元、24.58亿元、28.43亿元（较前值分别调整-14%、-17%、-），三年复合增速为14% [5] - **营收预测**：预测2026-2028年营业收入分别为95.36亿元、108.83亿元、124.36亿元，同比增长11.20%、14.13%、14.27% [8] - **每股收益预测**：预测2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为4.21元、4.85元、5.62元 [8] - **估值**：可比公司2026年一致预测平均PE为11倍，考虑到公司“太空舱”新业务的潜在成长性及“高空作业平台+”产品的市场空间，给予公司2026年16倍PE估值，目标价67.36元 [5] - **当前估值**：报告发布时公司股价58.00元，对应2026年预测PE为13.79倍 [7][8]

营业收入高速增长，新品推出有望拓宽市 场空间 ——浙江鼎力 26Q1 财报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 26Q1 公司营收增速超出市场预期，新品推出有望拓宽市场空间。我们预测 2026- 2028 年 EPS 分别为 4.31、5.05、5.84 元，可比公司 2026 年 PE 平均估值 15 倍， 我们维持浙江鼎力 2026 年 15 倍 PE，目标价 64.65 元，维持买入评级。 风险提示 国际贸易风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险 浙江鼎力 603338.SH 公司研究 | 季报点评 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2026年04月27日） | 51.84 元 | | 目标价格 | 64.65 元 | | 52 周最高价/最低价 | 64.6/41.08 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 50,635/50,635 | | A 股市值（百万元） | 26,249 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 机械设备 | | 报告发布日期 | 2026 年 04 月 28 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | ...