报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - PX供需双降，预计去库力度加大对价格形成支撑，油价在成本端形成扰动，但PX价格将维持相对偏强运行；中长期，中东局势预计逐步缓和，PX价格重心或震荡回落，需关注中东局势演变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、5月、9月合约前日收盘价分别为8530、9542、9074元，前2日收盘价分别为8494、9628、9054元，涨跌分别为36、 - 86、20元，涨跌幅分别为0.42%、 - 0.89%、0.22%，成交量分别为1807、173935、65926，持仓量分别为2832、83238、114457，持仓量增减分别为12、 - 7468、3608 [2] - 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 1012、468、544，前值分别为 - 1134、574、560 [2] 原料与现货市场 - 石脑油原料新加坡FOB现值1087.89美元/桶，前值1134.88美元/桶；日本C&F现值118.87美元/桶，前值124.09美元/桶 [2] - 混二甲苯原料美国FOB现值6575.75美元/吨，前值6575.75美元/吨；中国现值1148.95元/吨，前值1194.55元/吨 [2] - 国内现货华北、华东出厂现值均为9675元/吨，前值也均为9675元/吨 [2] - 海外现货韩国现值1215.33美元/吨，前值1219美元/吨；美湾现值1396.22美元/吨，前值1400美元/吨 [2] 消息与点评 - 消息包括美军向伊朗商船开火，各方表态，也门胡塞武装威胁要关闭曼德海峡 [2] - 周五夜盘主力合约跌2.74%，现货商谈价格较弱，纸货5月有成交和卖盘，5/6换月有商谈，金陵石化70万吨4月14日停车 [2]

核心观点 - 全球风险偏好因美伊谈判预期升温而快速回暖，推动全球主要股市上涨，资产定价逻辑有望从地缘冲突冲击回归常态 [1][9] - A股市场情绪积极，指数延续强势，本轮反弹以创业板为核心，由高辨识度个股引领，并带动增量资金入市 [2][3] - 债市呈现“半独立”定价状态，超长债供给安排是近期焦点，其具体结构将影响未来久期策略的选择 [4][5][6] - 商品市场风险偏好边际修复，资金从能源板块流向贵金属及工业金属，地缘局势缓和预期是主要驱动因素 [8][9] - 随着地缘冲击最大阶段度过，黄金波动率快速回落，但资金流向显示市场仍存分歧，建议波段操作并等待右侧信号 [10] 市场表现与情绪 - **全球股市普涨**：4月14日，受美伊谈判预期升温影响，全球风险偏好回暖，美股提前定价，亚太市场中、日、韩股市齐涨 [1] - **A股放量上涨**：万得全A上涨1.28%，全天成交额达2.40万亿元，较前一日放量2337亿元 [1] - **港股温和反弹**：恒生指数上涨0.82%，恒生科技指数上涨0.62%，南向资金净流出20.17亿港元 [1] - **日内走势震荡向上**：市场高开后震荡，午后经历调整后显著反弹，呈现“上涨-回落-上涨”的走势 [2][3] - **创业板引领反弹**：创成长指数和创业板指分别上涨2.92%和2.36%，在宽基指数中表现领先，显示市场偏好业绩优良的创新创业企业 [2] 板块与个股动态 - **板块接力上涨**：上午科技板块（光通信、PCB、存储芯片、储能电池）领涨，午后商业航天、地产、大金融及新能源产业链（锂矿、电解液、储能电池）接力，支撑指数走强 [2] - **高辨识度个股成为市场锚点**：宁德时代、中际旭创和新易盛自4月8日反弹以来，每日成交额基本处于全市场前五，这三只个股亦是创业板指权重前三（占比分别为20%、9%和7.5%），其表现对指数和市场情绪有显著影响 [2][3] - **港股互联网与创新药现反弹迹象**：恒生互联网科技业指数上涨0.91%，但仍在2025年4月以来的低位震荡；恒生创新药指数上涨0.14%，在长期均线处获得支撑 [3] 债券市场分析 - **债市“半独立”行情**：尽管股市高开，但债市延续强势，早盘30年国债收益率一度下行超2bp至2.26%，午后随权益市场上涨走出V型反转，全天30年国债收益率仅下行0.1bp至2.28% [4] - **期限利差交易活跃**：7-10年期品种表现相对占优，7年国债收益率下行1.0bp至1.66%，10年国开债收益率下行1.8bp至1.89% [4] - **关注超长债供给计划**：财政部或在4月中旬发布全年国债发行安排，市场关注点在于：1）是否会新增15年期国债；2）30年与50年特别国债发行期数是否明显减少。这将决定30年国债是否仍有超额下行空间 [5][6] - **资金面保持宽松**：尽管央行4月通过买断式回购净回笼4000亿元，但资金利率维持稳定，R001、R007分别持稳于1.30%、1.41%附近，DR001持续运行在1.2%-1.25%之间 [7] 商品市场动态 - **金属板块领涨，能化分化**：贵金属中沪银、沪金分别上涨2.9%和0.4%；工业金属中沪镍、沪锡领涨3.9%和2.5%，沪铜、沪铝上涨2.0%和0.7%。能源板块中原油收涨0.3%，化工品走势分化 [8] - **资金流向切换**：贵金属与有色板块分别大幅流入76亿元和36亿元，沪金、沪银、沪铜为资金流入前三。而石油板块单日净流出14亿元，资金获利了结意愿强烈 [8] - **“反内卷”品种涨幅收敛**：碳酸锂上涨3.1%，多晶硅微涨0.6%，焦煤、焦炭微涨0.2-0.3% [8] - **地缘风险趋于收敛**：美伊有望重启谈判，伊朗考虑暂停在霍尔木兹海峡的活动，冲突降温概率上升，这推动金属价格上涨、原油低开后震荡 [9] 资产配置策略观点 - **风险资产回归常态化定价**：若美伊能在5月上旬前达成协议，地缘冲击或在5月中旬前全面出清，原油定价中枢有望向80-90美元/桶的合理区间回归 [9] - **黄金波动率快速回落**：黄金隐含波动率已从3月26日的45.5快速回落至30附近，正逼近25-30的配置安全区间，但SPDR黄金ETF在4月13日仍录得5.2吨（占比0.5%）的流出 [10] - **操作建议**：对贵金属保持波段操作思维，并密切跟踪黄金波动率的进一步收敛情况和ETF资金流向，以捕捉右侧布局窗口 [10] - **债市策略选择**：若超长债供给减少，30年国债仍具超额下行空间，否则近期抢跑的“老券”可能回吐收益，当前7-10年国开债或是更安全的博弈品种 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG短期企稳，中期趋势仍偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9234，涨跌224，涨跌幅2.49%；PTA主力昨日收盘价6524，涨跌142，涨跌幅2.23%；MEG主力昨日收盘价5152，涨跌81，涨跌幅1.60%；PF主力昨日收盘价8106，涨跌148，涨跌幅1.86%；SC主力昨日收盘价640，涨跌19，涨跌幅3.06% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价270，前日收盘价198，涨跌72；PTA5 - 9月差昨日收盘价182，前日收盘价138，涨跌44；MEG5 - 9月差昨日收盘价146，前日收盘价109，涨跌37；PF3 - 4月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌22；SC2 - 3月差昨日收盘价13.7，前日收盘价 - 4.4，涨跌18.1 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1188美元/吨，前日价格1165.33美元/吨，涨跌22.67美元/吨；PTA华东昨日价格6470元/吨，前日价格6540元/吨，涨跌 - 70元/吨；MEG现货昨日价格5185元/吨，前日价格5175元/吨，涨跌10元/吨；石脑油MOPJ昨日价格1056.5美元/吨，前日价格1002.5美元/吨，涨跌54美元/吨；Dated布伦特昨日价格131.97美元/桶，前日价格124.67美元/桶，涨跌7.29美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格100.25，前日价格121.5，涨跌 - 21.25；PTA加工费昨日价格229.85，前日价格253.38，涨跌 - 23.52；短纤加工费昨日价格 - 178.44，前日价格 - 58.92，涨跌 - 119.52；瓶片加工费昨日价格788.24，前日价格801.32，涨跌 - 13.08；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - 4月9日尾盘石脑油价格反弹，5月MOPJ目前估价在897美元/吨CFR，4月9日PX价格反弹，三单6月亚洲现货均在1188成交，尾盘实货5月在1196有卖盘，6月在1183/1203商谈，4月9日PX估价在1190美元/吨，较昨日上涨25美元 [3] - 本周PTA装置变动，恒力石化250万吨装置停车检修，个别装置负荷小幅调整，至周四国内PTA负荷下降至76.6% [3] - 截至4月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.08%（环比上期上升3.23%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.73%（环比上期上升4.97%） [3] - 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.4%附近 [3] - 本周，涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73%左右（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5] 观点及建议 - PX预计短期企稳，中期趋势仍偏强，金陵石化70万吨4月中检修，中海油惠州、中化泉州、广东石化降负荷，本周国内装置开工率81.9%（ + 0.9%），韩国SKGC/JX100万吨装置检修，台塑197万吨装置降负，亚洲开工率69.8%（ + 0.3%），PX供需双减，4月份预计进入去库阶段，成本端原油价格居高不下，估值仍偏强，4月初，PX04合约交割，仓单持续增加目前超过1万张，达到历史最高，对盘面或有一定的压制，短期震荡市，中期趋势仍偏强看待，建议9 - 1正套 [6] - PTA预计短期企稳，中期趋势仍偏强，PTA方面负荷降至76.6%（ - 2.4%），恒力石化大连250万吨装置检修，PTA供需双减，4月份预计进入去库阶段，聚酯环节当前开工86.4%（ - 0.1%）、库存上行，预计4月降至85.5%、5月回升至87%，战事持续则可能进一步下调，下游坯布出货回升，涨幅分化，综合坯布库存降至15天（多年低位），原料 + 成品双低，3月23/28日产销放量但现买现做多亏损，加弹、织机、印染开工率分别为69%、60%、79%，处于中等偏低水平，短期大量的仓单对PTA近月合约形成交割压力，短期震荡市，但中期而言，原油成本端支撑偏强，未来产业链减产概率仍较大，建议回调做多为主，月差9 - 1正套，多PX空PTA持有 [7] - MEG短期震荡市，中期仍偏强，沙特朱拜勒工业园区受袭，但乙二醇装置尚未受到影响，开工恢复，MEG国产开工率67%（ + 3.2%），煤制装置方面检修与重启并存，整体负荷小幅回升至79%（ + 5%），海外南亚336万吨、韩国KPIC18.5万吨、沙特55 + 70万吨，马油38万吨停车检修，美国南亚36万吨重启，亚洲地区乙二醇检修损失量持续扩大，中东地区货源4月份到港量预计降至10万吨以内，主要来自于沙特西海岸，未来进口下降是趋势，并且4月出口装船预计超10 + 万吨，国内乙二醇库存将快速去化，需求端，聚酯环节当前开工86.4%（ - 0.1%），坯布环节现做现亏，采购积极性较低，导致产销持续低迷，库存累积，策略建议单边在4800 - 6000区间操作、9 - 1月差正套 [8]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG短期均为震荡市 [1] 报告的核心观点 - PX成本与需求博弈，短期震荡市，建议多SC空PX、多BZ空PX，回调做多 [8] - PTA成本与需求博弈，不追高，回调多，月差5 - 9低于50元/吨附近正套操作，关注多EB空PTA对冲 [8][9] - MEG短期高位震荡市，单边价格偏强，5 - 9月差维持正套操作 [9] 相关目录总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9700元，跌140元，跌幅1.42%；PTA主力昨日收盘价6684元，跌84元，跌幅1.24%；MEG主力昨日收盘价5218元，跌141元，跌幅2.63%；PF主力昨日收盘价8246元，跌96元，跌幅1.15%；SC主力昨日收盘价740.6元，跌22.9元，跌幅3.00% [1] - PX5 - 9昨日收盘价200，前日242，跌42；PTA5 - 9昨日收盘价96，前日88，涨8；MEG5 - 9昨日收盘价118，前日125，跌7；PF3 - 4昨日收盘价 - 166，前日 - 188，涨22；SC2 - 3昨日收盘价6，前日6.8，跌0.8 [1] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1251.67美元/吨，前日1275.67美元/吨，跌24美元；PTA华东昨日价格6660元/吨，前日6830元/吨，跌170元；MEG现货昨日价格5275元/吨，前日5429元/吨，跌154元；石脑油MOPJ昨日价格1207.5美元/吨，前日1206.5美元/吨，涨1美元；Dated布伦特昨日价格123.48美元/桶，前日120.51美元/桶，涨2.98美元 [1] - PX - 石脑油价差昨日120.67美元，前日135.17美元，跌14.5美元；PTA加工费昨日133.46元，前日122.34元，涨11.12元；短纤加工费昨日 - 133.31元，前日58.68元，跌192元；瓶片加工费昨日570.09元，前日645.63元，跌75.54元；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日 - 4.34美元，前日 - 4.34美元，持平 [1] 各品种情况 - PX尾盘石脑油价格反弹，3月31日价格下跌，估价1252美元/吨，较3月30日跌24美元 [1] - PTA华南一套250万吨装置降负至6 - 7成，前期维持9成 [4] - MEG受清明假期影响统计周期延长至4月6日，3月30日至4月6日主港计划到货约7.8万吨，河南一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启，计划节后出产品 [5] - 聚酯萧山一10万吨装置停车检修20天，江浙涤丝3月31日产销整体偏弱，直纺涤短工厂销售清淡 [5] - 纺服2026年1 - 2月网上商品和服务零售额32545.8亿元，同比增长9.2%，穿类商品网上零售额增长18% [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为 - 1 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA短期震荡市，中期仍偏强；MEG供应偏紧，中期趋势偏强 [2] - PX成本与需求博弈，单边价格震荡偏强，月差5 - 9低于100元/吨可逢低正套，关注多SC空PX、多BZ空PX对冲头寸 [8] - PTA成本与需求博弈，不追高、回调多，单边价格震荡偏强，月差5 - 9低于50元/吨维持正套操作，关注多EB空PTA对冲 [9] - MEG供应端缺失明显，趋势相对偏强，单边价格仍偏强，5 - 9月差维持正套操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面：PX主力昨日收盘价9840，涨跌 - 76，涨跌幅 - 0.77%；PTA主力昨日收盘价6768，涨跌 - 108，涨跌幅 - 1.57%；MEG主力昨日收盘价5359，涨跌80，涨跌幅1.52%；PF主力昨日收盘价8342，涨跌 - 50，涨跌幅 - 0.60%；SC主力昨日收盘价763.5，涨跌22.7，涨跌幅3.06% [4] - 月差方面：PX5 - 9昨日收盘价242，涨跌32；PTA5 - 9昨日收盘价88，涨跌 - 32；MEG5 - 9昨日收盘价125，涨跌 - 21；PF3 - 4昨日收盘价 - 166，涨跌22；SC2 - 3昨日收盘价6.8，涨跌17.7 [4] - 现货方面：PX CFR中国昨日价格1275.67美元/吨，涨跌12；PTA华东昨日价格6830元/吨，涨跌100；MEG现货昨日价格5429元/吨，涨跌259；石脑油MOPJ昨日价格1206.5美元/吨，涨跌63.5；Dated布伦特昨日价格123.48美元/桶，涨跌2.98 [4] - 现货加工费方面：PX - 石脑油价差昨日价格120.67，涨跌 - 14.5；PTA加工费昨日价格133.46，涨跌11.12；短纤加工费昨日价格 - 133.31，涨跌 - 192；瓶片加工费昨日价格570.09，涨跌 - 75.54；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [4] 装置动态 - PX：华东一套100万吨装置预计明日按计划停车检修至5月初重启，另一套70万吨装置原计划3月初检修，推迟至4月初，现继续推迟，时间待跟进 [5] - PTA：中国台湾一套70万吨装置于上周末重启 [5] - MEG：陕西一180万吨/年合成气制乙二醇装置第一套60万吨近日重启出料，第二套60万吨计划4月15日起停车检修约20天 [6] - 聚酯：福建一工厂30万吨聚酯装置原计划4月3日停车检修，现取消计划 [6] 库存与产销情况 - MEG：3月30日华东部分主港地区库存约107.5万吨，环比增加3.6万吨，其中上海、常熟及南通12.5万吨，较上期下降0.8万吨；张家港57.6万吨，较上期上升2.4万吨；太仓30.2万吨，较上期上升3.4万吨；江阴及常州7.2万吨，较上期下降1.4万吨 [5][6] - 聚酯产销：3月30日江浙涤丝产销清淡，平均产销约2成；直纺涤短工厂销售清淡，平均产销43%；周末江浙涤丝产销放量，两天平均约200% [6][7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为1 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端宽幅震荡 关注后续成本端及上下游降负情况 [5] - MEG后续港口将加速去化 市场仍将延续偏强格局 后续关注海外供应恢复进度以及聚酯负荷变化 [6] 各目录内容总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货跌后反弹 市场商谈氛围一般 现货基差走强 今日主流现货基差在05 - 68 基差方面现货6465 05合约基差 -127 盘面升水 库存方面PTA工厂库存5.92天 环比减少0.02天 盘面20日均线向上 收盘价收于20日均线之上 主力持仓净多 空翻多 [5] - MEG基本面周三价格大幅下挫后回升 市场商谈尚可 早间盘面大幅下挫 现货低位成交至4710 - 4720元/吨附近 随后盘面低位回升上行 午后现货商谈多在05合约贴水35 - 50元/吨附近 基差方面现货4863 05合约基差 -173 盘面升水 库存方面华东地区合计库存91.7万吨 环比减少5.8万吨 盘面20日均线向上 收盘价收于20日均线之上 主力持仓净空 空减 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PX供需平衡表展示了2025年9月 - 2026年6月的产能基数、产量、进口量、需求、库存变化等数据 [10] - PTA供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、出口、总消费、过剩量等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、总消费、过剩量等数据 [12] - 价格及基差数据展示了2026年3月25日和24日石脑油、PX、PTA、MEG等现货价 期货价及基差变化 还有PTA加工费、MEG内盘利润等数据 [13] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存 PTA月间价差、基差 MEG月间价差、基差 现货价差 库存分析 聚酯上下游开工率 各产品利润等多组数据的历史走势 [15][24][37][40][51][55][58] 影响因素总结 - 利多因素逸盛新材料360万吨开始降负 威廉化学250万吨降负至9成 嘉兴石化150万吨因故停车 逸盛新材料720万PTA装置计划4月1日起降负荷30%运行 [9] - 利空因素未提及 当前主要逻辑和风险点 - 短期商品市场受宏观面影响较大 关注成本端 盘面反弹需关注上方阻力位 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅震荡，关注后续成本端及装置变动；预计本周初乙二醇港口库存持稳或小增，3月底起主港到货降至低位，后期港口将加速去化，市场仍将延续偏强格局，后续关注海外供应恢复进度以及聚酯负荷变化；短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][7][10] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，周五下周在05贴水75 - 80附近商谈成交，个别略高在05贴水60 - 70成交，价格商谈区间在6340 - 6770，下周仓单在05贴水45 - 55有成交，今日主流现货基差在05 - 74；现货6550，05合约基差 - 100，盘面升水；PTA工厂库存5.92天，环比减少0.02天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空减 [5][6] - MEG方面，周五乙二醇价格重心呈“V”型走势，现货基差走强，上午价格重心弱势下行，现货低位成交至4860 - 4870元/吨附近，临近中午盘面坚挺上行，至尾盘现货高位成交至5350元/吨偏上，场内买盘跟进尚可；现货5080，05合约基差 - 273，盘面升水；华东地区合计库存91.7万吨，环比减少5.8万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空增 [7][8] 今日关注 - 利多因素为霍尔木兹海峡严重中断，承担约20%的全球石油和液化天然气贸易，3月预计全球石油供应骤降800万桶/日，中东国家削减至少1000万桶/日产量，每关闭一天油价可能上涨3 - 5美元，布伦特原油从2月底的73美元/桶飙升至3月中旬的103美元/桶；中东地缘政治冲突升级，美以对伊联合空袭进入第三周，打击伊朗霍尔格岛石油出口枢纽及燃料库等基础设施，引发“战争风险溢价”，推高油价15 - 20美元/桶 [9] - 利空因素为IEA协调释放战略石油储备，3月11日成员国一致同意投放4亿桶紧急石油储备，全球观测石油库存超82亿桶，处于2021年2月以来最高水平；需求前景恶化和高油价抑制消费，IEA下调2026年全球石油需求增长预测，从85万桶/日降至64万桶/日，中东大规模航班取消和LPG供应中断预计3 - 4月削减全球石油需求约100万桶/日 [9][10] 基本面数据 - PX供需平衡表展示了2025年9月 - 2026年6月的产能基数、产量、进口量、需求、库存变、国内开工率等数据 [11] - PTA供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总代量、进口、出口、总消费、蒸馏消费、其他消费、过剩量、产量同比、消费量同比、产量累积同比、消费累积同比等数据 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、进口同比、供给同比、消费同比、供应累积同比、消费累积同比等数据 [13] - 价格数据展示了石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及基差、利润的变动情况 [14] - 还展示了PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，各产品的库存分析、开工率情况以及各产品的利润情况等图表 [15][17][27][34][41][44][55][59][62][65][68]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG 短期均为震荡市 [1] 报告的核心观点 - PX 短期震荡市，中期偏强，不追高回调多，供应端韩国 SK PX100 万吨装置计划外检修，需求端聚酯利润扩张顺畅，估值上芳烃调油经济性回升，策略建议单边关注 9000 - 12000 区间、多 PX 空 PTA [9] - PTA 短期震荡市，中期偏强，不追高回调多，供应端部分装置降负荷，需求端坯布库存去化但下游下单谨慎，聚酯负荷回升，估值方面盘面和现货加工费有波动 [9] - MEG 短期震荡市，中期偏强，不追高，供应端国内外装置降负、进口到港量锐减，需求端坯布库存去化但下游接单谨慎，聚酯负荷回升，后期走稳，多工艺利润分化，价格随成本走强 [10][11] 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 10180，涨跌 162，涨跌幅 1.62%；PTA 主力昨日收盘价 6982，涨跌 48，涨跌幅 0.69%；MEG 主力昨日收盘价 4897，涨跌 168，涨跌幅 3.55%；PF 主力昨日收盘价 8368，涨跌 92，涨跌幅 1.11%；SC 主力昨日收盘价 770.5，涨跌 19.7，涨跌幅 2.62% [2] - PX5 - 9 月差昨日收盘价 578，前日收盘价 536，涨跌 42；PTA5 - 9 月差昨日收盘价 292，前日收盘价 288，涨跌 4；MEG5 - 9 月差昨日收盘价 82，前日收盘价 65，涨跌 17；PF3 - 4 月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌 22；SC2 - 3 月差昨日收盘价 - 2.5，前日收盘价 - 0.5，涨跌 - 2 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 1294.67 美元/吨，前日价格 1273.67 美元/吨，涨跌 21 美元/吨；PTA 华东昨日价格 6960 元/吨，前日价格 6920 元/吨，涨跌 40 元/吨；MEG 现货昨日价格 4855 元/吨，前日价格 4672 元/吨，涨跌 183 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日价格 1052.5 美元/吨，前日价格 1059.75 美元/吨，涨跌 - 7.25 美元/吨；Dated 布伦特昨日价格 103.69 美元/桶，前日价格 103.47 美元/桶，涨跌 0.23 美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格 214.58，前日价格 328.08，涨跌 - 113.5；PTA 加工费昨日价格 280.7，前日价格 243.92，涨跌 36.78；短纤加工费昨日价格 5.4，前日价格 - 10.18，涨跌 15.57；瓶片加工费昨日价格 1022.41，前日价格 506.97，涨跌 515.44；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌 0 [2] 各品种基本面情况 - PX 尾盘石脑油价格上涨，3 月 16 日 PX 价格上涨，亚洲二甲苯价格跟随中国期货市场上涨，上游 ICE 布伦特期货合约上涨，石脑油 C + F 日本指数下跌，韩国一套 100 万吨 PX 装置计划本月底停车检修 [3][5] - PTA 中国 PTA 期货收高，实物市场较强，部分 PTA 装置降负，华南一套 450 万吨 PTA 装置降负至 5 成，一套 250 万吨 PTA 装置降负至 9 成 [5] - MEG 伊朗两套 MEG 装置分别已恢复重启和计划本周复产，内蒙古一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置计划二季度前后重启 [6] - 聚酯绍兴一套 20 万吨聚酯装置 15 日开始停车检修，3 月 16 日直纺涤短工厂销售高低分化，平均产销 47%，江浙涤丝 3 月 16 日产销清淡，平均产销 2 成左右，周末江浙涤丝产销整体清淡，平均产销 1 成偏上 [6][7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 - 1 [8]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG 单边趋势均偏强 [1] 报告的核心观点 - PX 单边趋势偏强，供应端本周宁波大榭短停、中化泉州降负荷，未来或进一步降负荷，海外日本 ENEOS 宣布不可抗力，4 - 5 月去库预计加速，成本端原油价格回升，成本支撑偏强 [6] - PTA 单边趋势偏强，成本上 PX 价格上涨使 PTA 估值上行，原料供应减量致 PTA 装置减产，需求端聚酯开工回升，4 - 5 月进入去库格局 [6] - MEG 单边价格震荡偏强，国内裂解单元减产致开工率大幅下降，下游聚酯开工回升，本周开始加速去库，但现货端成交疲软，基差走弱，月差冲高回落 [7] 各品种相关情况总结 期货价格表现 - PX 主力昨日收盘价 10218，涨跌 686，涨跌幅 7.20%，月差 PX5 - 9 昨日收盘价 736，涨跌 174 [2] - PTA 主力昨日收盘价 6998，涨跌 338，涨跌幅 5.08%，月差 PTA5 - 9 昨日收盘价 392，涨跌 26 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4653，涨跌 76，涨跌幅 1.66%，月差 MEG5 - 9 昨日收盘价 117，涨跌 - 26 [2] - PF 主力昨日收盘价 8322，涨跌 332，涨跌幅 4.16%，月差 PF3 - 4 昨日收盘价 - 166，涨跌 22 [2] - SC 主力昨日收盘价 722.3，涨跌 60.3，涨跌幅 9.11%，月差 SC2 - 3 昨日收盘价 9.1，涨跌 3.7 [2] 现货价格表现 - PX CFR 中国昨日价格 1305.33 美元/吨，涨跌 89 美元/吨 [2] - PTA 华东昨日价格 7040 元/吨，涨跌 720 元/吨 [2] - MEG 现货昨日价格 4733 元/吨，涨跌 258 元/吨 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 977.25 美元/吨，涨跌 102 美元/吨 [2] - Dated 布伦特昨日价格 100.66 美元/桶，涨跌 9.2 美元/桶 [2] 现货加工费表现 - PX - 石脑油价差昨日价格 297.3，涨跌 17 [2] - PTA 加工费昨日价格 274.69，涨跌 - 35.45 [2] - 短纤加工费昨日价格 30.98，涨跌 39.2 [2] - 瓶片加工费昨日价格 207.78，涨跌 - 25.39 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌 0 [2] 各品种基本面情况 PX - 上游 ICE 布伦特期货合约上涨，Platts 评估石脑油 C + F 日本标志同期上涨 [3] - 3 月 12 日亚洲交易时段原油期货上涨，因中东冲突和船舶袭击报道 [3] - 中国 PTA 和 PX 期货大幅上涨，PX2605 合约收于日均限价 [3] - 中国对二甲苯减产成事实，中国 PX 运营率环比下降 5.5% 至 84.7%，亚洲 PX 开工率 76.9% [3][4] - 因航运路线受阻，亚洲买家考虑替代供应 [4] - 3 月 12 日 PX 价格上涨，有多单成交和商谈 [4] PTA - 本周逸盛新材料 360 万吨、威廉化学 250 万吨装置降负，国内 PTA 负荷调整至 80.1% [4] - 华东一 360 万吨 PTA 装置 3 月 12 日起降负荷运行，恢复时间待定 [4] MEG - 截至 3 月 12 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 66.77%（环比降 7.18%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 74.67%（环比降 8.37%） [5] - 陕西一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置 3 月 12 日起停车检修，预计时长 40 天 [5] 聚酯 - 截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在 87.2% 附近 [5] - 本周涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，总体理论开工负荷在 74% 左右 [5] - 桐乡一 25 万吨聚酯装置计划明日重启，配套生产涤纶长丝 [5] - 华东一套年产 20 万吨聚酯瓶片装置提前一周停车 [5] - 江浙涤丝 3 月 12 日产销清淡，平均产销估算 1 - 2 成 [5] - 3 月 12 日直纺涤短工厂销售清淡，平均产销 54% [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 2 [6] - PTA 趋势强度 2 [6] - MEG 趋势强度 1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA市场在成本支撑与需求预期间寻求平衡 预计价格将区间震荡运行 需密切关注原油价格走势、PX装置开工情况以及下游聚酯产销数据 若下游需求恢复不及预期 价格可能面临回调压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州商品交易所PTA期货主力合约收盘价6660元/吨 结算价6336元/吨 较前一日上涨4.42% 成交量284万手 持仓量123万手 基差为 -480元/吨 期货价格相对现货存在较大贴水 [2] 影响因素 - 上游原料方面 PX期货主力合约涨为PTA成本端提供支撑 PTA - PX价差维持在相对合理区间 但PX价格高位运行对PTA成本形成压力 [4] - 当日主要影响因素包括成本端支撑与供需基本面博弈 上游原油价格波动通过PX传导至PTA成本端 下游聚酯需求恢复情况成为市场关注焦点 市场普遍关注春季传统旺季需求能否如期启动 [4] 行情展望 - PTA市场在成本支撑与需求预期间寻求平衡 PX价格高位运行对PTA成本形成刚性支撑 下游聚酯需求恢复进度将决定价格上行空间 [7] - 预计PTA价格将区间震荡运行 需密切关注原油价格走势、PX装置开工情况以及下游聚酯产销数据 若下游需求恢复不及预期 PTA价格可能面临回调压力 [7]