公司股权变动 - 青岛海控集团将直接持有的青岛海控投控100%股权无偿划转给全资子公司董家口集团 [1] - 董家口集团间接收购诚志科融持有的上市公司30 83%股份 [1] - 收购前董家口集团未持有上市公司股份 诚志科融为控股股东持股3 75亿股(占总股本30 83%) [1][2] - 实际控制人仍为青岛西海岸新区国有资产管理局 [2] - 收购目的为推动海控集团内部战略整合 [1] 收购方背景 - 董家口集团为青岛市西海岸新区基础设施建设主体之一 [1] - 主要从事董家口经济区范围内的基础设施建设业务 [1] - 同时开展贸易和商品房销售业务 [1] 公司业务情况 - 主营业务包括工业气体及基础化工原料综合运营 [2] - 半导体显示材料生产 [2] - 生命科技产品生产和销售 [2] - 工业大麻种植 研究 加工及产品销售 [2] - 2024年实现营业收入110 66亿元 [2] - 归属净利润2 31亿元 同比上升29 98% [2] 子公司发展 - 诚志永华为半导体显示材料业务管理平台 [2] - 2021年引入15家战略投资者 [2] - 2022年完成股份制改制和更名 [2] - 已启动分拆上市前期筹备工作 [2] - 持续开展IPO尽调规范工作 [2] 同业竞争情况 - 收购方及其关联方业务与上市公司不存在同业竞争或潜在同业竞争 [3]

公司评级与信用状况 - 主体信用等级维持AA-/稳定，债项"博22转债"评级维持AA [3] - 评级维持基于行业地位高、生产基地多元化、产品竞争力强、财务杠杆低等优势 [3] - 关注点包括主要产品销售下滑、盈利能力下降及应收款项规模较大对资金的占用 [3] - 信用水平预计未来12-18个月内保持稳定 [3] 行业地位与竞争优势 - 混凝土外加剂行业龙头企业，研发实力强，拥有国家级重点实验室和多项专利 [13] - 产品应用于港珠澳大桥等国内外重点工程，竞争力较强 [13] - 产能持续提升，高性能减水剂产能达78.9万吨/年 [10] - 与可比企业相比财务杠杆水平较低 [5] 财务表现 - 2024年营业总收入35.55亿元，净利润1.74亿元，同比下降 [5][14] - 营业毛利率32.79%，较2023年下降2.33个百分点 [14] - 资产负债率38.98%，总资本化比率30.98%，财务杠杆维持行业较低水平 [5][14] - 2024年经营活动现金流净额5.81亿元，同比改善 [14] 产品与市场 - 高性能减水剂2024年销量105.34万吨，均价1765.36元/吨，同比下降11.5% [10] - 功能性材料销量31.35万吨，均价2148.55元/吨，同比上涨11.2% [10] - 下游客户分散，前五大客户销售占比21.89%，工程客户占比60.78% [9] - 受房地产行业低迷影响，产能利用率仅37% [10] 研发与投资 - 2024年研发投入1.84亿元，占营收5.16% [13] - 拥有1038件国家授权专利和40件国际发明专利 [13] - 主要在建项目总投资7.67亿元，资本支出压力较小 [13] 原材料与供应链 - 主要原材料环氧乙烷2024年采购价上涨2.66%，采购量5.64万吨 [12] - 上游供应商以大型央企为主，集中度高，议价能力弱 [11] - 通过调整采购结构（增加聚醚采购）控制成本 [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入 - A”，首次评级，6 个月目标价 11.88 元，2025 年 6 月 17 日股价为 9.78 元 [7] 报告的核心观点 - 广钢气体是国内 ppb 级高纯电子大宗气体龙头，受益于国产替代红利，业务以大宗气体为核心，在手订单充沛，通用工业气体业务稳健，随着氦价回升，盈利能力有望修复，具有较高成长性，首次覆盖给予“买入 - A”评级 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 广钢气体：电子大宗气体国产替代领军企业 - 深耕气体产业五十载，2020 - 2024 年营收 CAGR 24.8%，利润受氦价波动影响，业务分电子大宗与通用工业气体，2024 年大宗气体市占率 15.3%，与三大国际巨头形成“1 + 3”格局 [1][16][20] - 2020 - 2024 年 EBITDA CAGR 6.6%，期间费用率下降，盈利能力待修复，经营性现金流优异，新项目投产后自由现金流有望释放 [33][35][38] - 国资控股，股权结构稳定，2020 年收购林德港氧资产推动收入增长，整合 4 大合资企业构建区域协同网络 [40][43] 电子大宗气体：行业高景气 + 国产替代加速，公司在手订单充沛 - 2024 年大宗气体业务收入 14.87 亿元，同比 +22.9%，占比 70.7%，采用“长期协议 + 配套投资”模式，固定收费覆盖初始成本 [46][50] - 中国半导体产业供需矛盾突出，晶圆厂产能建设加速，带动配套气站需求，2024 年电子大宗气体市场规模 97 亿元，预计 2030 年突破 148 亿元，国产替代加速，广钢气体 2024 年新增中标率 41% [60][64][69] - 客户覆盖与技术实力强，2018 - 2024 年中标多个头部客户订单，2025 年新项目投产 + 成熟项目放量，预计 2025/2027 年收入达 7.8/20.2 亿元，6 种电子大宗气体纯度达 9N 级，自研制氮装置关键指标比肩国际龙头 [74][76][83] 通用工业气体：公司传统主业保持稳健，区域深耕战略谋发展 - 2024 年通用工业气体收入 4.84 亿元，同比 -6.0%，5 年复合增长率 17.6%，毛利率中枢 25.85%，聚焦重点区域，加强与大宗气体业务协同 [85][87] - 2024 年中国通用工业气体市场规模 1775 亿元，预计 2030 年突破 2327 亿元，市场以终端用户自建为主，外包渗透率有提升空间 [91][94] 氦价周期拐点显现，公司盈利能力有望修复 - 中国氦气供需矛盾突出，资源匮乏，2023 年对外依存度近 90%，全球资源集中，产量趋于平稳，中国需求增长，9 成依赖进口 [97][98][104] - 氦气对公司业绩影响大，当前氦价处于低位，后续回升将提振利润率，公司是国内最大氦气供应商，依托气源和储运体系构建壁垒 [110]

公司业绩与项目进展 - 公司预计电子大宗现场制气重大项目二阶段装置投产后将带来新增营收与利润贡献 [1][2] - 2023年公司实现营业收入21亿元，同比增长14.6%，归属净利润2.48亿元，同比下降22.42% [1] - 2024年一季度归属净利润5644万元，同比下降近16% [1] - 电子大宗气体营业收入2023年同比增长约20%，通用工业气体营业收入同比下降近6%，毛利率均同比下降近10个百分点 [2] 行业与市场动态 - 2023年中国电子气体市场规模187亿元，增速放缓，2024年预计增速恢复至4.28%，市场规模达195亿元 [2] - 集成电路市场热度高，上游设备和材料厂商投资热情高涨，行业资本支出可能持续增加 [1] - 公司在国内集成电路制造和半导体显示领域新建现场制气项目中标产能占比达41%，排名第一 [1] 业务布局与战略 - 公司在合肥、北京、青岛、武汉等地布局电子大宗现场制气重大项目二阶段装置 [2] - 氦气业务销售收入及毛利同比下降，对公司盈利造成压力 [1]

公司业绩与财务表现 - 2023年公司实现营业收入21亿元，同比增长14.6%，归属净利润2.48亿元，同比下降22.42% [1] - 2024年一季度归属净利润5644万元，同比下降近16% [1] - 电子大宗气体营业收入同比增长约20%，通用工业气体同比下降近6%，毛利率均同比下降近10个百分点 [2] 行业发展趋势 - 集成电路市场热度高，上游设备和材料厂商投资热情高涨，行业资本支出可能持续增加 [1] - 2023年中国电子气体市场规模187亿元，增速放缓，2024年预计增长4.28%至195亿元 [2] - 公司在国内集成电路制造和半导体显示领域新建现场制气项目中标产能占比达41%，排名第一 [2] 业务与技术优势 - 公司产品涵盖电子大宗气体全部六大品种及主要通用工业气体品种，应用于集成电路制造、半导体显示等多个领域 [2] - 自主研发"Super-N"系列超高纯制氮装置，可稳定供应ppb级超高纯氮气，满足集成电路制造严苛要求 [3] - 氦气进口量占全国总进口量13.4%，是国内最大内资氦气供应商，支撑半导体与集成电路等关键需求 [3] 未来发展计划 - 预计合肥、北京、青岛、武汉等地电子大宗现场制气重大项目二阶段装置投产后将带来新增营收与利润贡献 [1][2] - 形成氦气完整供应链自主可控技术能力，成为全球氦气供应链第一家内资气体公司 [3]

报告行业投资评级 - 领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - 全球首个人形机器人格斗大赛开赛，产业落地应用或加速，推动轻量化材料 PEEK 高速发展，2023 - 2029 年全球人形机器人市场预计从 21.6 亿美元增至 206 亿美元，年复合增长率 57%，PEEK 材料性能优异，有望依托人形机器人产业增长实现集中催化 [5] - 预计国内 2025 年 PEEK 材料市场规模达 21 亿元，同比增长 10.53%，建议关注 DFBP（PEEK 合成单体）公司【中欣氟材】，PEEK 材料制造及改性厂商【中研股份】、【普利特】及 PEEK 零部件企业【肯特股份】[8] 各部分总结 二级市场表现 - 本周基础化工、新材料均下跌，沪深 300 涨跌幅为 - 0.18%，上证指数涨跌幅为 - 0.57%，创业板指涨跌幅为 - 0.88%，涨幅前三行业分别是医药生物（1.78%）、综合（1.41%）、有色金属（1.26%）[16] - 近五个交易日，合成生物指数下跌 0.05%，半导体材料下跌 1.45%，电子化学品下跌 0.98%，可降解塑料下跌 0.95%，工业气体下跌 2.12%，电池化学品下跌 2.25%[20] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为 30.34%，表现占优个股有恒神股份(21.62%)等，表现较弱个股包括台华新材(-7.83%)等；机构净流入个股占比为 14.41%，净流入较多个股有强力新材(1.44 亿)等，净流出较多个股包括吉林化纤(-6.45 亿)等 [26] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的前十个股为和远气体(99.28 分位)等 [27] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止 5 月 23 日，缬氨酸价格为 13450 元/吨，价格不变；赖氨酸(98.5%)价格为 8350 元/吨，价格不变；赖氨酸(70%)价格为 5450 元/吨，环比上涨 0.93%；蛋氨酸价格为 22200 元/吨，价格不变；色氨酸价格为 45500 元/吨，价格不变；精氨酸单价为 25500 元/吨，价格不变；苏氨酸价格为 10250 元/吨，价格不变 [29] 可降解塑料 - 截至 2025 年 5 月 24 日，聚乳酸(FY201 注塑级)价格为 17500 元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201 吹膜级)价格为 16700 元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110 透明挤出级)价格为 17100 元/吨，较上周不变；玉米均价为 2376.08 元/吨，较上周上涨 0.05%，环比上月价格增加 63 元 [32] - 2025 年 4 月，聚乳酸进口均价为 2238.94 美元/吨，环比下降 8.14%；出口均价为 2477.27 美元/吨，较上月上升 3.69%；聚乳酸进口 6538 吨，较上月上升 23.97%；出口 2549 吨，较上月下降 2.15% [32] - 截至 2025 年 5 月 24 日，PBS 均价为 17800 元/吨，较上周不变；较 2025 年 4 月 23 日下降 1.11%；截至 2025 年 5 月 23 日，PBAT 的价格为 9850 元/吨，较上周不变，较上月同期降低 150 元；若原材料均外采，当前 PBAT 成本价为 9017 元 [32] 工业气体 - 2025 年 5 月 24 日，氧气单价为 416 元/吨，较上月上涨 2.72%；氮气单价为 485 元/吨，较上月上涨 16.03%；二氧化碳单价为 305 元/吨，较上月下降 0.33%；氢气单价为 2.5 元/立方米，较上月不变；四川氩气单价为 700 元/吨，较上月上涨 12.00%；氖气单价为 130 元/立方米，较上月不变；氪气单价为 300 元/立方米，较上月不变；氙气单价为 28000 元/立方米，较上月不变 [38] - 2025 年 4 月，国内氮气开工率为 55%，氩气开工率为 56%，二氧化碳开工率为 44% [38] 电子化学品 - 截至 2025 年 5 月 24 日，电子级(双氧水 G2 级)市场价格为 1000 元/吨，较上月下降 9.09%；电子级(双氧水 G5 级)市场价格为 3750 元/吨，较上月下降 1.32%；截至 2025 年 5 月 24 日，国内 G5 级氨水价格为 3500 元/吨，较上月下降 12.50% [41] - 2025 年 4 月，中国电子级氢氟酸出口均价为 1171.16 美元/吨，环比下降 6.42%，同比上升 6.44%；进口均价为 2930.64 美元/吨，环比下降 6.84%，同比上升 9.12%；出口量为 2600.99 吨，环比上升 45.69%，同比上升 12.42%；进口量为 639.51 吨，环比下降 13.85%，同比下降 42.70% [41] 维生素 - 2025 年 5 月 23 日，维生素 A(50 万 IU/g，国产)价格为 69000 元/吨，周环比 - 1.4%；维生素 E(50%，国产)价格为 105000 元/吨，周环比 - 2.8%；维生素 D3(50 万 IU/g，国产)价格为 242500 元/吨，周环比 0.0%等多种维生素价格及环比情况 [44] 高性能纤维 - 2025 年 4 月，芳纶进口单价为 11.44 美元/千克，环比下降 13.02%；出口单价为 12.63 美元/千克，环比下降 0.72%；2025 年 4 月进口 254 吨，环比下降 31.12%；出口 389 吨，环比下降 7.68% [45] - 2025 年 5 月 24 日，江苏地区 T700/12K 碳纤维价格为 105 元/千克，较上月不变；吉林地区 T300/25K 碳纤维价格为 85 元/千克，较上月不变；吉林地区 T300/12K 碳纤维价格为 95 元/千克，较上月不变 [45] - 2025 年 5 月 23 日，碳纤维毛利为 - 9280 元/吨；碳纤维成本为 107357.08 元/吨，较上月上涨 0.81%；市场碳纤维总库存为 14950 吨，较上月减少 1.32% [45] - 2025 年 4 月，国内碳纤维产量为 6963 吨，环比上升 18.04%；碳纤维产能利用率为 55.89%，环比上升 3.65% [45] 重要基础化学品 - 2025 年 5 月 23 日，布伦特原油价格为 64.8 美元/桶，周环比 - 1.0%；动力末煤(Q5500，山西产)价格为 611 元/吨，周环比 - 0.5%等多种基础化学品价格及环比情况 [52] 行业要闻 - 5 月 22 日，霍尼韦尔宣布以 18 亿英镑（约合人民币 174 亿元）全现金交易收购庄信万丰旗下催化剂技术业务部门，能扩大其在炼油和石化催化剂领域安装基础，提供全面低排放关键燃料生产解决方案 [53] - 5 月 18 日，中国石化特种纤维项目和新材料化学品项目在宁东基地开工，总投资近 60 亿元，对拉长建强高性能纤维材料产业链有重要意义 [54] - 5 月 19 日晚，华恒生物发布公告拟投资 3.2 亿元建设“人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目”，结合 AI 精准控制发酵过程 [54] - 5 月 23 日，沃特股份全资子公司重庆沃特智成新材料科技有限公司获《安全生产许可证》，年产 20,000 吨 LCP 树脂材料项目（一期、二期）及年产 1,000 吨 PAEK 树脂材料项目（一期）进入正式生产期 [55] 投资建议 - 关注 DFBP（PEEK 合成单体）公司【中欣氟材】，PEEK 材料制造及改性厂商【中研股份】、【普利特】及 PEEK 零部件企业【肯特股份】[8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][3][5][103] 报告的核心观点 - 广钢气体是中国领先的电子大宗气体服务商，凭借技术、原料供应、客户资源优势积极推进中国电子大宗气体市场的国产替代 [3] - 预计广钢气体2025/2026/2027年EPS分别为0.26/0.34/0.43元，截至2025年5月22日收盘，对应PE分别为38.4/29.4/22.9倍，首次覆盖给予“增持”评级 [5] 各目录总结 国内领先的电子大宗气体综合服务商 - 广钢气体前身为气体有限，2014年成立，2018年股份制改革，2020年收购氦气业务，2023年科创板上市，产品涵盖电子大宗气体和通用工业气体，应用于电子半导体和通用工业领域 [17] - 2020 - 2024年营业收入从8.67亿元增长至21.03亿元，CAGR约25%，2024年毛利率26.9%，YoY - 8.1pcts，净利率基本维持在10.0%以上 [18] - 电子大宗气体驱动营收增长，2020 - 2024年电子大宗气体营收CAGR约35%，通用工业气体约5%，且电子大宗气体毛利率整体更高 [21] - 现场制气营收增速更快、盈利能力更强，2020 - 2024年现场制气营收CAGR约29%，零售供气约17%，且现场制气毛利率整体更高 [22] - 下游应用覆盖广泛，电子大宗气体收入增长来自半导体显示等领域，通用工业气体应用于机械制造等领域 [26] - 2020 - 2024年研发费用CAGR约38%，经营活动现金净流量均高于归母净利润，盈利质量优秀 [28] - 国资控股彰显稳定性，广州市国资委是实控人，持股36.19%；员工持股平台激发活力，员工持股人数占比约9.19%，数量占比约6.68% [33][34] 中国电子气体百亿级市场，国产替代正当时 - 工业气体是现代工业基础原材料，全球市场欧美日起步早但增速放缓，亚太成增长引擎，中国起步晚但发展快，2024年市场规模1970亿元，预计2030年达2625亿元 [38][39][40][41] - 电子气体是集成电路等制造关键材料，占集成电路制造材料成本14%，全球市场增长快，2010 - 2021年CAGR约12.3%，预计2025年达150亿美元 [44] - 中国电子气体市场受半导体产业发展推动，2016 - 2022年CAGR约11.8%，2024年规模195亿元，预计2024 - 2030年CAGR约7.3% [48] - 电子气体分大宗和特种气体，大宗气体品种少、用量大、应用广、供应要求高，全球市场被三大外资垄断，中国市场海外厂商份额下降，广钢气体中标产能占比上升 [49][50][55][60] 三重核心壁垒构筑护城河 - 自主化技术对标外资，“Super - N”、“Fast - N”制氮技术达国际先进，产品参数超国标，形成核心技术体系 [67][73][75] - 氦气采购多元化，氦气是关键不可再生资源，全球资源被少数国家垄断，中国依赖进口，广钢气体是内资第一大进口商，与卡塔尔签长协，气源多样 [79][80][84][88] - 长协锁定行业客户，广钢气体能大规模供应高纯电子大宗气体，服务集成电路和半导体显示龙头企业，中标多个项目，扩大市场份额，拓展电子特气业务 [93][94][97] 盈利预测与估值 - 盈利预测：电子大宗气体业务预计2025 - 2027年保持较快增长，毛利率上升；通用工业气体业务预计保持稳健增长，毛利率上升；其他业务预计保持稳健增长 [98][99] - 估值：选取金宏气体、华特气体、杭氧股份为可比对象，广钢气体2025/2026/2027年PE分别为38.4/29.4/22.9倍，可比公司平均值为24.5/19.5/16.4倍，给予一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级 [102][103]

投资项目规模与进展 - 2025年咸阳市安排市级重点建设项目356个，总投资2156.9亿元，年度投资728.5亿元，截至4月底完成投资294.18亿元，占年度计划的40.38% [1] - 谋划储备项目累计2133个，资金需求1283.2亿元，申报项目697个，资金需求521.05亿元，包括中央预算内投资项目154个（53.9亿元）和专项债券项目401个（405.7亿元）[3] - 纳入市级"四个一批"清单项目1785个，总投资9370.17亿元，其中10亿元以上重大项目243个，如地铁11号线、"引泾上塬"供水工程 [6] 重点产业项目与技术突破 - 永寿县年产1500吨高能效耦合制氢及10万吨工业气体示范项目推动能源绿色转型 [2] - 高新区年产5.8万套专用轮胎建设项目实现智能芯片与轮胎制造工艺融合 [2] - 彬州市薄膜封装关键材料及核心装备生产项目解决显示面板领域国外"卡脖子"问题 [2] - 秦都区正泰输配电产业数智化改造项目预计年产值12.6亿元，带动上下游产业聚集 [2] - 陕西金灃科技建设国内首条5层以下石墨烯示范线，年产40吨高品质石墨烯，2025年产值目标5000万元 [8] 数字化与智能化转型 - 中国西部AI创新港开放后5天接待游客3万多人次，成为数字产业化重要载体 [5] - 计划到2027年工业领域设备投资较2023年增长25%，规上企业数字化研发设计工具普及率超90%，关键工序数控化率超75% [9] - "咸企通"智慧服务平台集成2600余条政策，AI智能匹配使政策解析准确率提升45%，响应速度加快70% [10] 要素保障与政务服务 - 省级重点项目用地保障80/88个，市级重点项目用地保障256/286个，环评手续完成177/231个 [11] - "咸企通"平台实现政策直达、诉求响应等功能，通过DeepSeek技术升级提升服务效率 [10] - 推行"清单化管理、数字化赋能、人性化服务"，涉企执法检查执行"有需必应、无事不扰"25条 [12] 城市基建与民生工程 - 世纪大道综合改造工程2026年完工，雨污分流改造2025年底完成 [5] - 文兴路体育公园、咸平路智慧停车场等项目优化城市功能 [5] - 咸阳博物院（新馆）、法士特高端智慧农机装备等123个重大项目计划二季度开工 [6]

长江商报消息 ●长江商报记者 张璐 杭氧股份（002430.SZ）正加速国际化进程。 5月20日，杭氧股份公告，公司拟与中国化学工程第六建设有限公司（下称"中化六建"）共同设立宁波 杭氧重型装备有限公司（暂定名），在宁波象山投资建设大型模块化深冷装备智能制造基地一期项目， 项目总投资额预计为5.57亿元。 此次投资是杭氧股份深化深冷装备领域布局的重要举措，旨在提升产能和市场竞争力。据悉，新设控股 子公司注册资本金为1.7亿元，杭氧股份持股65%，中化六建持股35%。 杭氧股份的前身是成立于1950年的浙江铁工厂，2010年，公司在深交所上市。在上市之初，空分设备是 公司的主打产品，但随着公司业务逐渐调整，目前工业气体业务已经成为公司的支柱性业务。目前，杭 氧股份的控股股东为杭氧控股，持股比例为53.33%，实控人为杭州市国资委。 长江商报记者注意到，作为国内领先的空分设备供应商，杭氧股份在技术上引领着国内空分设备行业的 发展，并且在空分设备、乙烯冷箱等低温石化产品市场的市占率保持领先。财报显示，2020年—2024 年，公司研发费用累计达20.09亿元。 业绩方面，2024年，杭氧股份盈利短期承压，实现净利润 ...

湖北和远气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 ☑ 业绩说明会 □新闻发布会 | | 活动类别 | □路演活动 □现场参观 | | | □其他(请文字说明其他活动内容) | | 活动参与人员 | 2024 年度及 2025 年一季度业绩说明会，投资者线上文字交流 | | 上市公司 | 董事长兼总经理：杨涛 董事会秘书：李吉鹏 | | | 财务总监：赵晓风 独立董事：王小宁 | | 参与人员 | 证券事务代表：崔若晴（主持人） | | 时间 | 2025 年 5 月 8 日 下午 3：00-5：00 | | 地点 | 同花顺路演平台（https://board.10jqka.com.cn/ir） | | 形式 | 投资者线上文字交流 | | 交流内容及具体 | 公司董事长兼总经理杨涛、董事/董事会秘书李吉鹏、财务 总监赵晓风、独立董事王小宁参加了本次业绩说明会，并就投 | | | 资者关注的问题进行了回答。具体如下： | | | 问题 1:公司在 2024 年主要产品市场价格下滑的情况下 ...