证券日报网讯福斯达（603173）11月24日在互动平台回答投资者提问时表示，公司管理层紧紧围绕"成 为全球领先的深冷系统解决方案提供商"战略目标，秉持"180艰苦创业"的奋斗者精神，在销售攻坚、创 新突破和管理强化等方面重点发力，稳步推进国际化布局。业务层面，公司持续深化在天然气、氢气及 合成气等装备与工业气体领域的战略布局，积极培育第二增长曲线，为长期发展奠定坚实基础。关于公 司订单的具体情况，请关注公司后续披露的相关公告。 ...

产业投资基金设立 - 公司拟作为有限合伙人以自有资金出资20,000万元参与设立杭州国岭源起创业投资合伙企业，占投资基金认缴出资总额的20% [2] - 投资基金认缴出资总额为100,000万元，各合伙人均以现金方式出资，其中公司认缴20,000万元，杭氧股份认缴20,000万元，国佑资产认缴19,900万元，新能源投发认缴19,900万元，资向未来认缴20,000万元，普通合伙人国佑慧通和岭光科创各认缴100万元 [5][6] - 本次交易占公司最近一期经审计净资产的8.58%，尚需提交公司股东大会审议 [6] 投资基金治理结构 - 投资基金的管理人为杭州国舜股权投资有限公司，普通合伙人为杭州国佑慧通企业管理有限公司（执行事务合伙人）和杭州岭上之光科创发展有限公司 [2] - 投资决策委员会由5名委员组成，管理人委派2名，国佑慧通委派1名，岭光科创委派2名，所有审议事项须经4名及以上委员同意方可通过 [15] - 执行事务合伙人负责合伙企业工商、银行账户设立维护等日常运营事务，若因故意或重大过失致使合伙企业遭受损失，应承担赔偿责任 [10] 投资基金运营安排 - 出资进度安排为合伙企业成立后1个月内首期实缴出资总额20,160万元，普通合伙人全额实缴100万元，有限合伙人首期实缴其认缴出资额的20% [9] - 投资期内管理费费率为0.6%/年，执行事务费费率为0.2%/年，岭光科创作为普通合伙人协助工作收取的合伙人报酬费率为0.2%/年 [12][13][14] - 收益分配顺序为先返还各合伙人实缴出资额，再向有限合伙人分配门槛收益率6%/年的门槛收益，剩余部分20%分配给普通合伙人，80%按有限合伙人实缴出资比例分配 [17] 投资基金投资策略 - 投资基金以气体产业和能源产业为核心，围绕产业链延链拓链寻找投资机会，主要投资于成长期及中后期阶段项目 [15] - 具体投资领域包括工业气体、低温深冷技术、可控核聚变、创新型能源动力装备等 [15] - 闲置资金可投资于银行活期存款、国债、结构性存款等保本型现金管理工具 [15] 公司战略规划 - 公司以"综合能源服务商"为战略定位，加速推进现有产业绿色低碳转型，探索智慧能源布局，提升全链条服务能力 [28] - 公司拥有超过40年的热电联产经营历史，是国内首批引进循环流化床技术的供热企业，发电煤耗、供热煤耗等技术指标处于行业领先水平 [29] - 公司持续推进热电联产绿色转型，完成安吉天子湖热电燃煤耦合一般工业固废热电联产技改项目，持续推进临江环保资源综合利用项目 [30] 公司治理与股东情况 - 公司第三届董事会第十六次会议以5票同意、0票反对、0票弃权审议通过产业投资基金设立议案，关联董事回避表决 [20][42][43] - 截至第三季度报告期末普通股股东总数为28,942户 [32] - 公司制定了《未来三年（2024年-2026年）股东分红回报规划》，进一步健全利润分配及现金分红机制 [31]

二级市场表现 - 本周新材料指数上涨1.11%，跑赢创业板指0.46个百分点 [1] - 近五个交易日，电池化学品板块表现最佳，上涨8.24% [1] - 合成生物指数与可降解塑料板块分别上涨3.07%和3.46% [1] - 半导体材料、电子化学品和工业气体板块表现疲软，分别下跌4.58%、2.53%和1.29% [1] 产业链周度价格跟踪 - 氨基酸方面，缬氨酸价格12550元/吨，周环比上涨1.21%，而精氨酸和蛋氨酸价格分别下跌0.69%和2.64% [2] - 可降解材料中，PBS和PBAT价格分别为17500元/吨和9800元/吨，周环比分别下跌1.69%和0.51%，PLA价格维持不变 [2] - 维生素A、E、D3、泛酸钙及肌醇价格本周均无变化 [2] - 塑料及纤维方面，芳纶价格周环比大幅下跌13.44%至8.18万元/吨，PA66价格下跌2.00%至14700元/吨，癸二酸9月出口均价环比上涨1.44%至28495元/吨 [2] 风电行业投资机遇 - 国务院发布白皮书强调将继续大力发展风电等可再生能源，以支持实现“双碳”目标 [3] - 根据《风能北京宣言2.0》目标，2030年中国风电累计装机容量目标为13亿千瓦，2035年目标不少于20亿千瓦，2060年目标达到50亿千瓦 [3] - 风电行业高景气格局有望维持，风电上游材料迎来广阔发展机遇，建议关注相关公司 [3] 六氟磷酸锂行业分析 - 六氟磷酸锂价格从2022年2月历史高点59万元/吨持续回落，至2025年7月一度跌破5万元/吨，随后强势反弹至2025年11月7日的12.15万元/吨 [4] - 需求端受新能源汽车与储能产业爆发带动，电解液厂家采购量显著增长 [4] - 供给端因前期产能过剩导致行业出清，大量中小企业产能难以快速复产，行业整体供应紧张 [4] - 预计六氟磷酸锂价格仍有上行空间，产业链盈利能力有望持续修复，建议关注相关产业链公司 [4]

股东会安排 - 公司将于2025年11月20日14点00分召开2025年第六次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 现场会议地点为辽宁省大连长兴岛经济区兴港路315号办公大楼会议室 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为股东会召开当日的9:15至15:00 [2] 股东会议案 - 本次股东会议案共三项 其中议案1、2、3需对中小投资者单独计票 议案3涉及关联股东回避表决 [3][4] - 关联股东苏州中坤投资有限公司、苏州恒能供应链管理有限公司等需对议案3回避表决 [5] - 公司委托上证信息通过智能短信等形式主动提醒股东参会投票 [8] 关联交易调整 - 公司董事会审议通过调整2025年度日常性关联交易预计额度 该议案以6票同意、0票反对、0票弃权通过 关联董事陈建华、陈汉伦、王月回避表决 [21][32] - 本次调整涉及金额超过3000万元 且占公司2024年度经审计合并会计报表净资产的5%以上 需提交股东会审议 [21] - 交易内容包括向关联方采购柴油、工业气体、蒸汽及接受服务 以及销售设备、电力、提供船舶修理服务等 定价遵循市场化原则 [25] 子公司增资 - 全资子公司恒力重工集团有限公司拟以自有及自筹资金20亿元向全资孙公司恒力造船（大连）有限公司增资 [28][36] - 增资完成后 恒力造船的注册资本由100亿元增至120亿元 恒力重工仍持有其100%股权 [36][40] - 增资资金主要用于补充恒力造船日常经营流动资金及绿色高端装备制造项目的资本金缺口 [40] 码头工程投资 - 下属公司恒力海洋工程（大连）有限公司拟投资45,753.54万元建设8号舾装码头工程 [30][48] - 项目建设内容包括舾装码头、起重设备、登船塔及配套工程等 建设周期约12个月 [48] - 项目建成后可满足10-40万吨级船舶舾装作业 承接高端船舶、海洋钻井平台等大型海洋工程装备的建造任务 [49][50]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入7.97亿元，同比增长8.75%，实现归母净利润1.81亿元，同比增长40.54% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入2.67亿元，同比增长5.57%，环比下降2.18%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长16.88%，环比增长2.34% [1] - 2025年前三季度公司销售毛利率为36.23%，同比增加5.1个百分点，各项费用率同比均有下降 [1] 产能布局与扩张 - 公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，基地覆盖都江堰、汶川、眉山、金堂，德阳基地在建 [2] - 在福建地区拥有两套空分气体生产线，生产能力分别为25,000Nm³/h和40,000Nm³/h [2] - 公司正积极推进金堂、彭州等地的基地建设与产能扩张，重点布局高纯电子特气、医用气体及稀有气体等高端产品 [2] 客户结构与市场定位 - 客户行业覆盖冶金、化工、军工、医疗、食品、机械等传统行业以及光伏、半导体、电子、生物医药、新材料、新能源等新兴产业 [3] - 核心客户包括三钢闽光、通威股份、东方电气、利尔化学、士兰微、宁德时代、华友钴业等上市公司及攀钢集团、宝钢德盛等知名企业 [3] - 军工客户包括中国工程物理研究院、核工业西南物理研究院、中国航空工业集团公司等，医用客户包括四川大学华西医院、四川省人民医院等大型医疗机构 [3] 未来展望与盈利预测 - 公司持续优化产品结构、拓展市场并有效控制成本，盈利预测获上调，预计2025-2027年归母净利润分别为2.52亿元、3.00亿元、3.74亿元 [3] - 产能建设稳步推进将为公司长期成长提供充足动力 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长79%至1061亿美元，主要受78%的价格上涨、17%的收购贡献以及06%的有利外汇折算推动，但被22%的销量下降部分抵消 [12] - 毛利润增长约11%至389亿美元，毛利率提升90个基点至367%，主要得益于节约行动带来的250万美元收益以及严格的成本管理 [12] - 调整后营业利润增长约9%至185亿美元，调整后营业利润率提升10个基点至174%，反映出19%的增量利润率 [13] - 第三季度摊薄后每股收益为221美元，调整后每股收益增长15%至247美元，其中包括007美元的股票回购收益和001美元的不利外汇影响 [14] - 有效税率为261%，较上年同期上升250个基点，主要由于一项约900万美元的特殊项目税收支出，但排除特殊项目后的实际税率为211%，改善了250个基点 [13] - 本季度产生了创纪录的运营现金流，现金转换率达到149% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲焊接部门销售额增长约9%，其中价格贡献96%，Vanar收购贡献14%，销量下降收窄至约2% [14]；该部门调整后息税前利润增长5%至132亿美元，但利润率下降60个基点至182% [15] - 国际焊接部门销售额增长16%，其中Alloy Steel收购贡献约4%，有利外汇贡献2%，但销量下降4% [16]；该部门调整后息税前利润增长约29%至26亿美元，利润率提升230个基点至更正常的113% [17] - Harris产品集团销售额增长15%，其中销量增长2%，价格增长近12% [17]；该部门调整后息税前利润增长约28%至28亿美元，利润率提升190个基点至创纪录的183% [18] - 全球自动化销售额本季度约为2亿美元，略低于预期，主要由于项目时间安排问题 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 有机销售额增长56%，得益于价格上涨和销量降幅收窄，其中美洲焊接、Harris产品集团以及北美工业气体分销渠道的短周期耗材需求呈现稳定态势 [7] - 在五个终端市场中，占收入约60%的三个市场（通用工业、HVAC行业以及中游能源建筑基础设施）实现了稳定或更高的有机销售增长，尽管主要由价格驱动，但在这些领域实现了销量增长 [9] - 汽车行业仍然面临挑战，但美洲地区的耗材销量增长超过了国内生产率，10月份的新车型发布调查显示直至2029年的新车型发布计划将重新加速，这与10月份获得的长周期自动化订单增加相符 [10] - 欧洲需求趋势仍然疲软，但亚太地区出现增长点，包括中国的高个位数百分比增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于五年"更高标准2025"战略的最后一个季度，自2020年基准年以来，营业利润率提升了500个基点，平均达到16%，盈利以高 teens 的年度复合增长率翻了一番多，并通过第三季度实现了超过165%的总股东回报 [11] - 战略投资和运营模式持续带来盈利增长，实现了顶尖的四分位数的投资资本回报率，并支持平衡的资本配置策略，即在长期增长中进行投资，同时通过周期向股东返还现金 [6] - 公司通过商业和运营敏捷性有效抵消通胀和销量阻力，实现了目标的中性价格-成本地位，本季度产生了800万美元的永久性节约 [6] - 制造业足迹和供应链战略在当前运营环境中被证明定位良好且具有韧性 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对短周期产品组合的弹性需求感到鼓舞，特别是美洲和Harris产品集团领域，尽管自动化产品组合仍面临资本支出推迟的挑战，但9月下旬至10月自动化订单率广泛增长，如果趋势持续，预计第四季度自动化销售额将环比增长15%至20%，但仍低于去年同期水平 [8] - 公司维持全年的顶线和利润率假设，考虑到迄今的表现、订单趋势、有效的成本管理以及节约计划的收益，预计随着从第三季度进入第四季度，销售将呈现传统季节性，营业利润率将略有 sequential 改善 [19] - 对于2026年，管理层认为公司已为市场扩张做好准备，但需要看到订单活动更具一致性后才能对增长模式更有信心，预计资本支出的拐点可能出现在2026年早中期 [10] 其他重要信息 - 公司在资本配置方面执行良好，本季度投资了136亿美元用于增长（包括资本支出和对Alloy Steel的最终投资），并通过股息和5300万美元的股票回购向股东返还了9400万美元 [19] - 公司宣布第30次连续年度股息支付率上调，增幅为53%，将于明年初开始 [19] - 平均运营营运资本较上年同期可比期间改善了50个基点至186% [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度初的需求趋势，特别是建筑和基础设施领域 - 管理层指出，第三季度末至第四季度初持续走强，自动化业务订单开始广泛加速，对资本投资增长持乐观态度，美洲核心业务也呈现渐进式趋势 [23] - 预计Harris产品集团内的HVAC业务将出现传统季节性疲软，约有10%至15%的业务面临此风险，预计HVAC市场将有额外的疲软 [24] - 在建筑基础设施方面，美洲焊接板块表现强劲，但国际整体面临挑战，呈现区域性差异 [26] 问题: 自动化订单增长对利润率的影响 - 自动化业务具有较高的固定成本，因此增量利润和减量利润都较高，该业务多为长周期项目，订单增加带来的收入和利润影响更多将在明年体现，而非第四季度 [28] - 自动化业务中有短周期部分（如协作机器人和预工程系统），从第三季度到第四季度可能会略有环比增长，但资本支出复苏的主要益处将在明年显现 [29] - 自动化业务80%在美洲板块，预计第四季度自动化销售额将比第三季度水平提高15%至20%，这将改善自动化板块内的利润率结构 [30] 问题: 对2026年周期定位和需求复苏潜力的看法 - 公司为市场扩张做好了准备，耗材作为短周期活动的关键指标呈现积极趋势，自动化设备方面活动良好且一致，预计将恢复增长，但需要看到更一致的订单活动才能对扩张形态更有信心 [36] - 公司通过控制可自由支配支出和寻求结构性成本节约来加强业务，以提高效率和生产效率，在不影响上行周期中捕获需求能力的前提下降低成本 [37] - 自动化订单的广泛加速不仅限于汽车行业，10月份的项目发布活动较4月份有中 teens 的整体提升，公司在自动化解决方案方面的差异化优势使得报价活动广泛且水平仍高 [39] - 重型工业投资组合开始对其未来生产率更有信心，因此更愿意支出资本，这也会对通用工业产生涓滴效应，公司开始看到一些企业因回流或近岸生产而进行投资 [40] 问题: 定价对需求的影响以及复苏轨迹 - 最初担心价格会完全抵消销量，但需求（销量）比预期更具韧性，价格增长后销量并未同比例下降，目前销量开始由负转正，部分原因是去年同期基数较低，客户普遍对需求出现拐点持乐观态度 [43] - 复苏轨迹难以预测，短周期活动（如耗材）是周期增长的开始，会引致投资，当看到重工业稳定并出现适度增长，通用工业耗材活动转正，工业生产活动持续一致时，会预期资本投资加速，目前正开始看到这一点，需要更多一致性才能对市场趋势更乐观 [44] - 预计销量增长将是缓慢积累的过程，而非突然全面爆发 [46] 问题: 增量利润率展望以及欧洲销量增长拐点 - 在当前销量略有下降的环境中，增量利润率在 high teens，当销量增长接近中个位数时，增量利润率将达到 mid-20% 范围，随着自动化业务改善和国际板块调整，增量利润率有上行空间，可达 low to mid-30% 范围，增长加速时会看到更快的增量利润率提升 [50] - 对于欧洲，尽管政府关于增加国防开支等评论令人鼓舞，但尚未转化为公司的订单收入，对欧洲改善持谨慎乐观态度，但并未依赖或计划于此 [52] 问题: 第四季度美洲销量预期和国际利润率 - 国际板块利润率预计在11%至12%范围内，考虑到传统季节性和收购带来的增量销售，预计可能处于该范围的高端 [55] - 美洲板块方面，预计自动化业务将环比增长，但同比仍可能低两位数下降，因为2024年第四季度自动化销售额和利润率创下纪录，综合来看，预计第四季度营业利润率将较第三季度环比提升100至200个基点，美洲板块利润率预计处于18%至19%范围的高端 [55] 问题: LIFO 会计和临时成本节约对2026年增量利润率的影响 - LIFO会计每年重置，取决于库存估值和相关成本，第四季度LIFO费用趋势预计与最近几个季度相似，2026年的情况将取决于通胀趋势 [59] - 临时成本节约已纳入模型，随着销量改善，临时成本将重新回到业务中，这已包含在公司的增量利润率框架内 [59] 问题: 自动化业务表现及第四季度展望 - 第三季度自动化销售额低于预期主要由于汽车和重工业领域的压缩，以及收入确认的时间问题，预计部分将在第四季度收回，目前趋势略好于第二季度电话会议时的沟通，但仍意味着全年中个位数下降，订单活动更多指向2026年的业务状况 [63] 问题: Harris产品集团的定价能力动态 - Harris业务部分与商品银和铜挂钩，拥有根据市场变化（特别是银和铜）调整的机械定价模型，价格变动主要反映了商品和广泛市场的变动 [67]

产量与销量 - 2025年1 - 9月酚酮相关产品产量935,827.04吨，外销量537,539.43吨，销售金额321,675.54万元[2] - 2025年1 - 9月新能源新材料相关产品产量273,314.19吨，外销量191,523.42吨，销售金额148,311.96万元[2] - 2025年1 - 9月专用化学品产量938,741.33吨，外销量349,178.07吨，销售金额163,292.81万元[2] - 2025年1 - 9月工业气体产量780,836.19吨，外销量544,451.77吨，销售金额28,582.84万元[2] 价格变动 - 2025年1 - 9月苯酚均价6,323.26元/吨，同比下降10.55%[4] - 2025年1 - 9月丙酮均价4,947.74元/吨，同比下降23.46%[4] - 2025年1 - 9月双酚A均价7,388.29元/吨，同比下降11.67%[4] - 2025年1 - 9月聚碳酸酯均价9,888.26元/吨，同比下降14.93%[4] - 2025年1 - 9月纯苯均价5,741.57元/吨，同比下降23.23%[4] - 2025年1 - 9月丙烷均价4,713.98元/吨，同比下降4.07%[4]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入约11.22亿元，同比下降7.16% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约5531万元，同比大幅增长303.86% [1] - 净利润增长得益于内部挖掘潜力和控制综合费用 [1] 业务运营 - 公司主营业务为电力、供水、污水处理和工业气体 [1] - 公司具备多年电站投资、开发、建设及运营经验及丰富的行业资源储备 [1] - 为应对电价波动风险，公司加强前期成本管控，通过优化设备采购方案、规范非技术成本支出等方式控制电站建设及运营前期成本 [1] 新兴业务布局 - 公司积极布局光伏发电、新型储能、虚拟电网等新兴业务，以形成多元化电力产品矩阵并提升抗风险能力 [2] - 公司控股子公司拟与赞比亚公司共同设立合资公司，投资约4342.53万元人民币在赞比亚建设10兆瓦光伏发电项目 [2] 行业环境 - 国内电力市场化改革持续深化，电力市场化交易比例逐步提升 [1]

产品售价 - 2025年1 - 9月甲醇、醋酸及酯平均售价2357.99元/吨[1] - 2025年1 - 9月工业气体平均售价1032.37元/千立方米[1] - 2025年1 - 9月丙烯及下游产品平均售价6707.40元/吨[1] - 2025年1 - 9月涂料及树脂平均售价25142.97元/吨[1] - 2025年1 - 9月轮胎平均售价644.58元/条[1] - 2025年1 - 9月含氟材料平均售价36101.36元/吨[1] 产销数据 - 2025年1 - 9月甲醇、醋酸及酯生产量1767668.98吨，销售量1262233.14吨，销售金额2976333988.58元[3] - 2025年1 - 9月工业气体生产量802592.39千立方米，销售量802592.39千立方米，销售金额828568601.40元[3] - 2025年1 - 9月丙烯及下游产品生产量2781670.32吨，销售量1290756.12吨，销售金额8657620993.22元[3] 煤炭价格 - 2025年化工煤价格608 - 969元/吨，动力煤价格578 - 745元/吨[4]

公司基本信息 - 空气化工产品运输（北京）有限公司是空气化工产品（中国）投资有限公司的全资子公司 [6][7] - 公司成立于2006年3月29日，法定代表人为李曙胜，注册资本为100万美元 [7] - 公司登记状态为存续，营业期限至2030年3月28日 [7] - 公司经营范围包括危险货物运输、道路危险货物运输及相关技术服务等 [7] 母公司及集团背景 - 母公司空气化工产品（中国）投资有限公司成立于1997年，由美国气体产品有限公司全资持股 [7] - 母公司服务于炼油、化工、金属、电子等广泛产业，提供工业气体和技术 [6] - 集团市值超过600亿美元，销售额达121亿美元，全球员工超过两万名 [6] 近期行政处罚 - 公司于2025年10月11日因“未按照规定制作危险货物运单”被天津市交通运输委员会罚款人民币2000元 [1] - 该违法行为依据《危险货物道路运输安全管理办法》第六十条第（二）项进行处罚 [1] - 此次处罚是公司年内第5次因同一案由被罚，其余4次罚款金额均为人民币3500元 [4] 合规管理问题 - 公司年内多次因危险货物运单制作不合规受到行政处罚，显示其在合规管理上存在系统性缺陷 [4] - 多次罚款金额在2000元至3500元之间，违法行为具有重复性 [1][4]