证券代码：000928 证券简称：中钢国际 公告编号：2026-2 中钢国际工程技术股份有限公司 关于2025年第四季度工程业务经营情况的自愿性信息披露公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 3 号——行业信息披露（2025 年修订）》等相关规定，中钢国际工程技 术股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2025 年第四季度工程总承包业务经 营情况简报如下： 注：已生效正在执行项目金额为未完工部分预期收入。 一、2025 年第四季度（10-12 月）订单情况 数量（个） 金额（亿元） 2025 年第四季度新签项目合同 45 97.49 其中：国内项目 36 17.54 国外项目 9 79.95 截至 2025 年 12 月末累计已签约未完工订单 281 433.26 其中：已生效正在执行项目 260 297.16 已签约尚未生效项目 21 136.10 单位：万元 项目名称 项目金额 （不含税 预计收入） 开工日期 工期 完工百 分比 本期确认 收入 累计 确认收入 回款 ...

1月26日，中国海诚（002116）（002116）发布了2025年度业绩快报，2025年全年，公司实现营业总收 入69.69亿元，同比增长2.16%；利润总额为3.91亿元，同比增长4.27%；净利润达到3.43亿元，同比增长 2.21%；新签合同额85.02亿元。公司资产结构持续优化，截至2025年末，公司总资产为61.85亿元，同 比下降1.15%，净资产达到27.72亿元，同比增长8.80%。 中国海诚在过去的一年里紧密围绕"强基""增长""向新"三大主题，以"数智双驱、新质生长"为发展指 引，主动把握行业结构性机遇，在复杂多变的外部环境中实现了经营的稳健增长与企业价值的持续提 升。 同日，根据公司披露的2025年第四季度订单数据及重大项目进展的公告显示，第四季度单季新签29.70 亿元订单，其中新能源新材料业务贡献显著，新签金额达11.88亿元，占单季订单总额的40%。 此外，截至2025年第四季度末公司累计已签约未完工工程总承包项目数量189个，金额人民币约84.70亿 元。 中国海诚在2025年取得了较为稳健的业绩增长，订单储备也为公司未来发展奠定了坚实基础。随着公司 在新能源、新材料等新兴领域 ...

业绩总结 - 截至2025年12月31日止三个月公司重要项目中标约19.08亿元[3] - 勘察、设计及咨询板块中标约2.59亿元[3] - 工程总承包板块中标约16.49亿元[3] 具体项目中标金额 - 北京轨道交通三期线网咨询中标9695.10万元[4] - 合肥水务集团岩土技术服务中标2325.00万元[4] - 铜梁中学扩建项目EPC等中标124847.85万元[5] - 洛阳示范项目二期工程中标19101.02万元[5] - 北京轨道交通M101线一标段中标5150.68万元[5] - 轨道交通1号线通风空调采购项目中标3288.18万元[5] - 长春轨道交通3、4号线改造项目中标3053.20万元[5]

股价与交易表现 - 2025年12月29日收盘价为5.57元，单日下跌7.17% [1][2] - 当日成交额为4.52亿元，换手率为3.18%，成交量为81.29万手 [1] - 前10个交易日内，股价累计上涨12.17%，主力资金累计净流入3837.75万元 [2] 资金流向分析 - 12月29日，主力资金净流入192.86万元，占总成交额0.43% [2][3] - 12月29日，游资资金净流入1239.82万元，占总成交额2.74% [3] - 12月29日，散户资金净流出1432.67万元，占总成交额3.17% [3] - 前10个交易日内，融资余额累计增加2590.05万元，融券余量累计增加2.9万股 [2] 机构观点与目标 - 最近90天内，共有1家机构给出增持评级 [2] - 过去90天内，机构目标均价为5.7元 [2] 重大合同公告 - 公司于2025年12月26日与境外客户签署工程总承包合同，合同总金额约140亿元人民币 [4][5] - 合同履行期限约5年，采用美元结算，除预付款外按进度结算 [4] - 项目收入将根据履约进度分期确认，预计对公司2026年收入不构成重大影响 [4]

公司重大合同公告 - 公司于2025年12月26日与境外客户签署一项工程总承包合同 [1] - 合同总金额约为140亿元人民币 [1] - 合同履行期限约为5年 [1] - 合同付款方式为美元结算，采用浮动汇率 [1] 合同财务与执行影响 - 预计该合同对公司2026年收入不构成重大影响 [1] - 合同执行存在不确定性 [1] - 项目收入和履行收益的确认也存在不确定性 [1]

核心合同公告 - 公司于2025年12月26日与境外客户签署一项工程总承包合同 [1] - 合同总金额约140亿元人民币 [1] - 合同履行期限约为5年 [1] 合同财务与执行细节 - 合同付款方式为美元结算，采用浮动汇率 [1] - 合同执行存在不确定性 [1] - 项目收入和履行收益的确认存在不确定性 [1] - 预计该合同对公司2026年收入不构成重大影响 [1]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖中石化炼化工程（02386.HK），给予“买入”评级 [1] - 基于2026年13倍市盈率，给予目标价9.50港元/股 [1][18] - 核心观点：公司是国内最大的能化工程企业之一，专业技术实力领先，控股股东中石化实力雄厚，集团内业务基本盘有保障，海外业务加速开拓贡献业绩增量，且财务表现良好，分红比例持续较高，股息率超过5% [1][3][18] 行业分析要点 - 石化行业营收稳健但利润承压：2025年上半年石化行业营收同比略下滑2.6%，利润总额同比下滑10.3% [2][44][50] - “两桶油”市场地位稳固：2025年上半年，中国石油和中国石化在石油化工行业的市场份额合计为36.8% [2][45] - “减油增化”趋势明显：政策严控新增炼油产能（目标2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内），同时鼓励向化工产业链高端化延伸 [54][55][57] - 石化产品需求仍有空间：2025年1-11月，中国乙烯表观消费量同比增长9.94%，进口依赖度为7.14%，聚乙烯树脂等产品进口依赖度在10%-30%之间，国产替代需求存在 [2][69] - 煤化工受政策支持，新疆地区潜力大：据不完全统计，新疆煤化工规划项目投资额超9000亿元 [2][17][76] - 全球炼油产能保持增长，中东与亚太为重点区域：2024年国外主要油气公司资本开支合计1533.52亿美元，同比增长4.82% [2][10] 公司层面核心优势 - 技术领先且新签合同持续增长：2025年前三季度公司新签合同同比增长24.35%，截至2025年第三季度末，未完工合同达2154.70亿元，为2024年营收的3.36倍 [3][10] - 控股股东支持有力：2025年中国石化集团计划资本支出1643亿元（其中炼油223亿元、化工449亿元），2025年前三季度公司来自集团内的新签合同同比增长60.63%，占比达53.82% [3][10] - 海外业务加速开拓：2025年上半年公司海外收入同比高增92.0%，2025年前三季度海外新签合同同比增长38.56% [3][10] - 业务结构以炼油和石化为主：2024年，炼油和石油化工行业收入合计占比超过80% [37][38] - 提供全产业链、全生命周期综合服务，旗下拥有多家历史悠久、技术实力雄厚的老牌工程企业 [23][34][35] 财务与分红表现 - 收入利润稳健增长：2025年上半年，公司营收同比增长10.14%，归母净利润同比增长4.83% [3] - 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为706.59亿元、781.02亿元、864.67亿元，归母净利润分别为26.05亿元、29.10亿元、31.62亿元 [4][18] - 现金流健康，负债极低：公司经营现金流较为健康，现金类资产充足，有息负债率极低（2025年上半年为0.18%） [3][21] - 高分红比例与股息率：2021-2024年，公司分红比例持续超过63%，截至2025年12月24日，股息率（TTM）为5.33%，预计2025、2026年股息率仍高于5% [3][21] 区别于市场的观点 - 市场担忧石化行业低景气度，但报告认为：1）“减油增化”趋势下，石化产品仍有需求空间；2）政策支持的煤化工（尤其是新疆）提供增量市场；3）全球炼油产能增长及公司海外加速拓展将持续贡献业绩动力 [17] 股价上涨催化剂 - 化工产品价格回升 [19] - 煤化工项目继续放量 [19] - 海外业务持续取得突破 [19]

南向资金持股动态 - 12月9日南向资金增持中石化炼化工程1.65万股 [1] - 近5个交易日中有2天获南向资金减持累计净减持84.1万股 [1] - 近20个交易日中有13天获南向资金增持累计净增持288.55万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司3.85亿股占公司已发行普通股的26.96% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事工程总承包业务的中国公司 [1] - 公司经营四个业务分部 [1] - 设计、咨询和技术许可业务分部向炼油和化工等行业提供设计、咨询、研发、可行性研究、合规认证服务 [1] - 工程总承包业务分部向炼油和化工等行业提供综合型工程、采购、施工、维护和项目管理服务 [1] - 施工业务分部为炼油和化工等行业的基础设施、油气储罐和运输管道提供新建、改建、扩建、整修及维护服务并提供大型设备的起重与运输服务 [1] - 设备制造业务分部从事设计、研发、制造和销售在炼油和化工等设施中所需的设备和零部件 [1]

公司重大合同公告 - 中国电力的一家非全资间接附属公司天门清洁能源与山东院订立了两份工程总承包合同 [1] - 合同总代价为人民币9.39亿元 约合10.32亿港元 [1] - 合同涉及岳口佛子山项目及干驿皂市项目 [1] 合同具体内容 - 山东院将为上述两个项目提供项目勘察、设计、设备采购、建筑安装服务 [1] - 山东院还将提供其他技术支援服务 [1]

项目签约与投资 - 中国电力的非全资间接附属公司天门清洁能源与山东院签订了两份工程总承包合同，总代价为人民币9.39亿元（约10.32亿港元）[1] - 合同I和合同II分别对应岳口佛子山项目及干驿皂市项目，山东院将提供项目勘察、设计、设备采购、建筑安装及其他技术支援服务[1] 项目战略意义与影响 - 天门风电项目位于风能资源丰富的乡村地区，已被湖北省政府指定为全国两个农村能源革命试点县项目之一[1] - 项目旨在推动清洁低碳能源转型，预计建成后将优化当地能源结构并促进乡村振兴[1] - 项目有助于加深国家实现“双碳”目标（2030年前碳达峰，2060年前碳中和）的承诺，并提升中国电力集团的获利能力[1] - 该投资符合公司绿色可持续发展的战略目标[1] 合同授予流程与条款 - 合同通过中国电力设备信息网及国家电投电子商务平台等采购与招标平台，遵循严谨竞争的公开市场招标过程授予[2] - 每份合同应付的代价与市场可比较项目的现行价格相符或条款更佳[2] - 董事认为，合同的代价及相关条款均不逊于独立第三方可提供的条件[2]