核心观点 - 中银国际维持布鲁可买入评级 但下调目标价至132.7港元 并降低2025至2027财年盈利预测[1] - 公司需要时间证明稳定交付盈利的能力 但强大IP组合使其在国内外市场具备高度竞争力[1] 财务表现 - 上半年收入同比增长28% 但经调整净利润仅增长10% 逊于市场较高预期[1] - 2025至2027财年盈利预测分别下调24% 20%和17%[1] 运营状况 - 产品发布延迟拖累期内收入 提前支出影响短期盈利能力[1] - 预计下半年收入同比增长将加快至70%至80% 因准备推出更多产品[1]

评级与目标价调整 - 维持布鲁可跑赢行业评级 目标价下调29%至135港元 [1] - 目标价对应2024年和2025年预测经调整市盈率分别为39倍和30倍 [1] - 当前股价较目标价存在15%上行空间 [1] 财务表现 - 上半年营收达13.4亿元人民币 同比增长27.9% [1] - 上半年经调整净利润为3.2亿元人民币 同比增长10% [1] - 净利润增速低于预期 主要受新品上新节奏及推广投放增加影响 [1] 盈利预测调整 - 下调2025年经调整净利润预测27%至8亿元人民币 [1] - 下调2026年经调整净利润预测28%至10.5亿元人民币 [1] - 预测调整基于后续新品节奏 IP波动及推广投放等因素 [1]

评级与目标价调整 - 维持布鲁可"跑赢行业"评级但下调目标价29%至135港元 [1] - 新目标价对应2024年及2025年预测经调整市盈率分别为39倍及30倍 [1] - 目标价较当前股价存在15%上行空间 [1] 财务表现 - 2024年上半年营收13.4亿元人民币同比增长27.9% [1] - 上半年经调整净利润3.2亿元人民币同比增长10%但低于预期 [1] - 净利润增长低于预期主因新品上新节奏及推广投放增加 [1] 盈利预测调整 - 下调2025年经调整净利润预测27%至8亿元人民币 [1] - 下调2026年经调整净利润预测28%至10.5亿元人民币 [1] - 盈利预测调整考虑因素包括后续上新节奏、IP波动及推广投放影响 [1]

财务表现 - 中期收入13.38亿元 同比增长27.89% [1] - 实现盈利2.97亿元 去年同期亏损2.58亿元 [1] - 每股盈利1.22元 不派发中期股息 [1]