纪要涉及的公司 视源股份及其旗下希沃品牌 纪要提到的核心观点和论据 各业务板块表现 - **教育业务**：2024年收入50亿元同比下降，2025年一季度两位数恢复性增长，由传统产品稳定及教育PC、录播设备、软件、学习机等增长驱动[2][5] - **家用电器控制器业务**：2023年收入10亿元，2024年增至18亿元，预计2025年达28 - 30亿元，毛利率超液晶显示主控板卡，一季度增长趋势支持该预测[2][3] - **企业服务业务**：2024年收入约16亿元，因数字标牌大客户需求降低，2025年收入面临压力[6] - **海外ODM业务**：需求承压，尤其美国市场，但新产品线初步起量，有望对冲部分下行压力[2][6] - **海外自主品牌MAXHUB会议产品**：出海取得进展，完成本地化团队部署和Teams Rooms认证，形成完整产品矩阵，预计2025年快速增长，一季度数据已显现该趋势[2][6] AI教育相关 - **希沃AI备课系统**：2025年3月发布独立收费软件，每位老师每年费用100元，目标转化900万活跃教师用户，毛利率80% - 90%，净利润可观[4][12][23] - **希沃课堂智能反馈系统**：已覆盖国内2000多所学校的3000多间教室，2025年一季度新增2600多间教室，每间教室价值提升约7000 - 8000元，总价值提升约1780万元[2][10] 智能控制部件业务 - **液晶显示主控板卡**：2024年同比增长约10%，因韩国大客户增加订单份额，2025年预计与去年持平，一季度表现符合预期[3] - **家用电器控制器**：近年来亮点业务，2023 - 2024年快速增长，预计2025年继续高速增长，目标收入28 - 30亿元，毛利率超液晶显示主控板卡[3] - **汽车电子和电力电子等小型业务**：2025年一季度表现良好，电力电子显著增长[3] 学习机业务 今年进展良好，与高斯合作新产品2月上市，两三周内销量达约2万台，提升平均出货单价，整体销量和收入增长[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **希沃AI技术架构**：依托自研希沃教学大模型，基于希沃白板超10亿份课件和教案及教室音视频数据训练，还接入第三方大模型增强推理能力[13] - **希沃教学大模型功能**：可根据课程类型生成内容，内置提示词和知识库，能自动生成教学目标、设计课堂活动并优化内容[14][15] - **希沃AI备课系统提升效率情况**：据上海徐汇区教育局副局长介绍，帮助教师提高50%备课效率，课堂智能反馈系统使多项教育指标达75%以上[16] - **教育信息化资金到位情况**：2025年比2024年好转，设备采购经费增加，去年被推迟或抑制的采购需求今年无法延后[20] - **希沃AI教育产品推广和商业化策略目标**：依托国家政策，将范式应用接入国家中小学智慧教育平台，建立示范区、示范校合作推广；长期市场空间大，280万间教室算力升级是几百亿规模市场，900万活跃教师用户付费可带来9亿元软件收入[21][22] - **各业务板块毛利率**：智能控制部件中液晶显示主控板卡毛利率12% - 13%，新兴领域增速快且毛利率高；智能终端与应用中部分产品毛利率有差异；企业服务板块预计毛利率上升；海外ODM受影响或略降，自有品牌海外销售毛利率50% - 60%[25]

纪要涉及的公司 视源股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业务增长情况** - 2025 年一季度收入同比增长 11%，毛利额增加约 6400 万元[3] - 2025 年收入增长目标 10%-15%，家电控制器预计增长 10 - 12 亿，教育业务预计贡献 5 亿，海外自主品牌预计增长 50%[2][13] - **各业务板块表现** - **家用电器控制器业务**：2023 年收入 10 亿，2024 年 18 亿，2025 年预计达 28 - 30 亿；与德 BSH、土 SDK 合作，海外客户占比提升，增速远超家电行业整体[2][3][14] - **教育业务**：一季度收入增长 17%，交互智能平板等产品线恢复增长；希沃教学大模型落地西沃课堂智能反馈系统和 AI 备课系统[2][3] - **海外自有品牌业务**：max hub 会议产品一季度同比增长 50 - 60%；完成本地化人才团队建设，获微软 Team Rooms 认证[2][6] - **教育 AI 产品** - **希沃教学大模型**：2023 年 10 月推出，基于超十亿份课件教案及教室音视频数据训练，落地西沃课堂智能反馈系统和西沃 AI 备课系统[5] - **西沃课堂智能反馈系统**：2024 年三季度灰度发布，截至 2025 年一季度末覆盖 2000 多所学校、超 5600 间教室[5] - **西沃 AI 备课系统**：2025 年 3 月开通个人付费订阅，目标转化 300 万希沃白板 5 活跃教师用户；提供教学目标、活动、互动组件、图片 PPT 等备课支持[2][5][7][8] - **毛利率情况**：毛利率回升企稳；家用电器控制器毛利率超液晶显示主控板卡，预计 2027 - 2028 年业务收入达 60 多亿时，毛利率达 20%左右；海外自有品牌 Maxhub 会议产品毛利率超 50%[4][18] - **费用管控**：一季度有拖累因素，全年影响有限；研发费用与收入增幅匹配，管理和销售费用严格控制；2025 年政府补贴同比或降，但拖累有限[19] - **公司战略与规划** - **港股上市**：目的是服务海外品牌推广和搭建国际化资本平台，2025 年底或 2026 年初拿批文，12 个月内择机发行，暂不拆分教育或视源股份品牌[4][20] - **资金使用**：倾向并购；2025 年分红比例预计与过去两年 40%左右持平；除非逆势下跌，否则不回购[21][22] - **其他业务进展** - **TV 主板业务**：2025 年预期持平，去年韩客户拓展有增长但份额少；产品用于高端显示设备，在多领域领先，涉足 LED 和 Mini LED 技术[15] - **外骨骼机器人业务**：有控制方法和装置专利授权；2024 年开始出货成熟产品，投入研发、有专利，孵化员工创业项目[16][17] - **汽车电子和电力电子业务**：2024 年汽车电子收入约 4 亿多，电力电子 1.6 - 1.8 亿；2025 年一季度增速快，汽车电子至少两年才有显著贡献[23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 教育信息化及数字化转型推动，如浙 2025 年一季度投 6000 万专项资金，宁设副校长负责转型工作，带来新商业增值空间[9][10] - 希沃智能平板及配套软件推广与交互智能平板终端出货量相关，全国超 280 万间中小学教室使用，未来发展空间大[11] - 教育领域市场潜力来自 280 万间教室算力升级，每间增值约七八千元；目标 2025 年完成 300 万教师用户注册开通 AI 备课系统[12] - 2025 年家用电器控制器业务订单份额分散，海外客户占比提升，虽家电更新补贴收紧但影响不大[14] - 2025 年美国市场需求疲软，4 月关税政策变化有影响，交互智能平板税率 27.5%，自有品牌增长依赖美市场有风险[23] - 一季度 ODM 新品类如数字标牌、PC 音视频产品表现良好，但美市场传统教育领域 ODM 需求不乐观[24]