投资要点： Smart beta 组合跟踪周报 （2026.04.13-2026.04.17） 成长 50 组合、成长优选组合获得较优表现 本报告导读： 上周，成长 50 组合、成长优选组合获得较优表现。 | | | | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 郑雅斌(分析师) | | | 021-23219395 | | | zhengyabin@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 罗蕾(分析师) | | | 021-23185653 | | | luolei@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040014 | | | 卓洢萱(分析师) | | | 021-23183938 | | | zhuoyixuan@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040128 | [Table_Report] 相关报告 量化择时和拥挤度预警周报（20260417） 2026.04.19 高频选股因子周报（20260413-20260417） 2026.04.19 低频选股因子周报（2026.04.10-2 ...

Smart beta 组合跟踪周报 （2026.04.13-2026.04.17） 成长 50 组合、成长优选组合获得较优表现 本报告导读： 上周，成长 50 组合、成长优选组合获得较优表现。 投资要点： | | | | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 郑雅斌(分析师) | | | 021-23219395 | | | zhengyabin@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 罗蕾(分析师) | | | 021-23185653 | | | luolei@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040014 | | | 卓洢萱(分析师) | | | 021-23183938 | | | zhuoyixuan@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040128 | [Table_Report] 相关报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金 融 工 程 金 融 工 量化择时和拥挤度预警周报（20260417） 2026.04.19 高频选股因子周报（20260413-20260417） 2 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：风格Smart beta组合[6] **模型构建思路**：根据历史相关性低的价值、成长、小盘风格对个股进行分类，并基于高beta弹性和长期稳健超额收益两个不同投资目标，构建各风格的选股组合[6]。 **模型具体构建过程**：报告未详细描述各风格组合的具体因子构成和加权方式，但指出其构建方法参考了专题报告《基于投资目标的基础Smart beta组合构建与配置》[6]。 **模型评价**：旨在通过风格暴露获取系统性风险溢价，并针对不同风险收益目标（高弹性 vs 稳健超额）进行差异化构建[6]。 2. **模型名称**：生命周期优选组合[6] **模型构建思路**：以现金流为基础，将A股上市公司所处生命周期阶段系统性地划分为初创、成长、成熟、整合四个阶段，并基于不同阶段的投资逻辑构建优选组合[6]。 **模型具体构建过程**：报告未详细描述各生命周期组合的具体因子构成和加权方式，但指出其构建方法参考了专题报告《解码企业生命周期：股票投资的新范式探索》[6]。 **模型评价**：旨在通过识别企业所处的不同发展阶段，捕捉生命周期特定阶段的投资机会和风险特征[6]。 模型的回测效果 （数据统计期间：上周为2026年04月06日至04月10日，今年以来为2026年01月01日至04月10日，基准指数及最大相对回撤数据来源为表1[9]） 1. **价值50组合**，周收益率0.93%[9]，月收益率-0.19%[9]，年收益率-0.84%[9]，周超额收益（vs 国证价值）-0.73%[9]，月超额收益-1.53%[9]，年超额收益-1.33%[9]，最大相对回撤（vs 国证价值）3.17%[9] 2. **价值均衡50组合**，周收益率3.04%[9]，月收益率1.51%[9]，年收益率2.29%[9]，周超额收益（vs 国证价值）1.38%[9]，月超额收益0.17%[9]，年超额收益1.80%[9]，最大相对回撤（vs 国证价值）6.07%[9] 3. **成长50组合**，周收益率7.53%[9]，月收益率6.87%[9]，年收益率3.04%[9]，周超额收益（vs 国证成长）1.48%[9]，月超额收益1.59%[9]，年超额收益-2.11%[9]，最大相对回撤（vs 国证成长）4.21%[9] 4. **成长均衡50组合**，周收益率6.49%[9]，月收益率6.47%[9]，年收益率9.24%[9]，周超额收益（vs 国证成长）0.44%[9]，月超额收益1.19%[9]，年超额收益4.09%[9]，最大相对回撤（vs 国证成长）5.82%[9] 5. **小盘50组合**，周收益率5.08%[9]，月收益率0.82%[9]，年收益率6.42%[9]，周超额收益（vs 国证2000）-0.95%[9]，月超额收益-4.10%[9]，年超额收益0.79%[9]，最大相对回撤（vs 国证2000）5.52%[9] 6. **小盘均衡50组合**，周收益率6.99%[9]，月收益率5.27%[9]，年收益率4.27%[9]，周超额收益（vs 国证2000）0.97%[9]，月超额收益0.34%[9]，年超额收益-1.36%[9]，最大相对回撤（vs 国证2000）8.33%[9] 7. **成长优选组合**，周收益率7.64%[9]，月收益率5.89%[9]，年收益率11.98%[9]，周超额收益（vs 偏股混基金指数）2.55%[9]，月超额收益0.09%[9]，年超额收益7.14%[9]，最大相对回撤（vs 偏股混基金指数）4.03%[9] 8. **成熟稳健组合**，周收益率5.00%[9]，月收益率4.45%[9]，年收益率1.94%[9]，周超额收益（vs 中证800）0.20%[9]，月超额收益0.13%[9]，年超额收益0.01%[9]，最大相对回撤（vs 中证800）5.80%[9] 9. **初创优选组合**，周收益率6.72%[9]，月收益率7.45%[9]，年收益率4.71%[9]，周超额收益（vs 中证全指）1.56%[9]，月超额收益3.21%[9]，年超额收益1.82%[9]，最大相对回撤（vs 中证全指）11.22%[9] 10. **困境反转组合**，周收益率3.61%[9]，月收益率1.17%[9]，年收益率2.65%[9]，周超额收益（vs 中证全指）-1.54%[9]，月超额收益-3.07%[9]，年超额收益-0.24%[9]，最大相对回撤（vs 中证全指）3.30%[9]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：风格Smart Beta组合（价值50、价值均衡50、成长50、成长均衡50、小盘50、小盘均衡50）[6] **模型构建思路**：选取历史相关性低的价值、成长、小盘三种风格，根据不同的投资目标（高beta弹性和长期稳健超额收益）构建选股组合[6]。 **模型具体构建过程**：报告未详细描述具体构建过程，但指出其基于2024年10月5日发布的专题报告《基于投资目标的基础Smart beta组合构建与配置》[6]。通常此类模型会先定义风格因子（如价值、成长、规模），然后根据因子得分筛选股票并加权构建组合。 2. **模型名称**：生命周期优选组合（初创优选、成长优选、成熟稳健、困境反转）[6] **模型构建思路**：以现金流为基础，将A股上市公司系统性地划分为初创、成长、成熟、整合四个生命周期阶段，并基于不同阶段的投资逻辑构建优选组合[6]。 **模型具体构建过程**：报告未详细描述具体构建过程，但指出其基于2025年6月6日发布的专题报告《解码企业生命周期：股票投资的新范式探索》[6]。通常此类模型会通过财务指标（如经营、投资、融资现金流）的模式来划分公司生命周期阶段，然后针对每个阶段构建特定的选股策略。 模型的回测效果 1. **价值50模型**，周绝对收益-0.63%[10]，周超额收益（相对国证价值）-0.02%[10]，月绝对收益-1.11%[10]，月超额收益-0.79%[10]，年（今年以来）绝对收益-1.75%[10]，年（今年以来）超额收益-0.60%[10]，最大相对回撤3.17%[10]。 2. **价值均衡50模型**，周绝对收益-2.16%[10]，周超额收益（相对国证价值）-1.55%[10]，月绝对收益-1.49%[10]，月超额收益-1.17%[10]，年（今年以来）绝对收益-0.73%[10]，年（今年以来）超额收益0.42%[10]，最大相对回撤6.07%[10]。 3. **成长50模型**，周绝对收益-2.37%[10]，周超额收益（相对国证成长）0.36%[10]，月绝对收益-0.62%[10]，月超额收益0.11%[10]，年（今年以来）绝对收益-4.18%[10]，年（今年以来）超额收益-3.32%[10]，最大相对回撤4.21%[10]。 4. **成长均衡50模型**，周绝对收益-2.34%[10]，周超额收益（相对国证成长）0.39%[10]，月绝对收益-0.02%[10]，月超额收益0.71%[10]，年（今年以来）绝对收益2.58%[10]，年（今年以来）超额收益3.44%[10]，最大相对回撤5.82%[10]。 5. **小盘50模型**，周绝对收益-3.93%[10]，周超额收益（相对国证2000）-1.43%[10]，月绝对收益-4.05%[10]，月超额收益-3.01%[10]，年（今年以来）绝对收益1.28%[10]，年（今年以来）超额收益1.65%[10]，最大相对回撤5.52%[10]。 6. **小盘均衡50模型**，周绝对收益-1.70%[10]，周超额收益（相对国证2000）0.79%[10][4]，月绝对收益-1.61%[10]，月超额收益-0.57%[10]，年（今年以来）绝对收益-2.54%[10]，年（今年以来）超额收益-2.17%[10]，最大相对回撤8.33%[10]。 7. **成长优选模型**，周绝对收益-2.54%[10]，周超额收益（相对偏股混基金指数）-1.73%[10]，月绝对收益-1.63%[10]，月超额收益-2.30%[10]，年（今年以来）绝对收益4.03%[10]，年（今年以来）超额收益4.27%[10]，最大相对回撤4.03%[10]。 8. **成熟稳健模型**，周绝对收益-1.68%[10]，周超额收益（相对中证800）0.05%[10]，月绝对收益-0.52%[10]，月超额收益-0.07%[10]，年（今年以来）绝对收益-2.91%[10]，年（今年以来）超额收益-0.18%[10]，最大相对回撤5.80%[10]。 9. **初创优选模型**，周绝对收益-1.37%[10]，周超额收益（相对中证全指）0.84%[10][4]，月绝对收益0.69%[10]，月超额收益1.56%[10]，年（今年以来）绝对收益-1.88%[10]，年（今年以来）超额收益0.28%[10]，最大相对回撤11.22%[10]。 10. **困境反转模型**，周绝对收益-2.16%[10]，周超额收益（相对中证全指）0.04%[10]，月绝对收益-2.36%[10]，月超额收益-1.49%[10]，年（今年以来）绝对收益-0.93%[10]，年（今年以来）超额收益1.23%[10]，最大相对回撤2.67%[10]。

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：风格Smart Beta组合（价值50、成长50、小盘50）[6] **模型构建思路**：根据历史相关性低的价值、成长、小盘风格，基于高beta弹性的投资目标，在各风格内选股构建组合[6]。 **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程，仅说明其构建基于2024年10月5日发布的专题报告《基于投资目标的基础Smart beta组合构建与配置》[6]。 2. **模型名称**：风格Smart Beta均衡组合（价值均衡50、成长均衡50、小盘均衡50）[6] **模型构建思路**：根据历史相关性低的价值、成长、小盘风格，基于长期稳健超额收益的投资目标，在各风格内选股构建组合[6]。 **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程，仅说明其构建基于2024年10月5日发布的专题报告《基于投资目标的基础Smart beta组合构建与配置》[6]。 3. **模型名称**：生命周期优选组合（成长优选、成熟稳健、初创优选、困境反转）[6] **模型构建思路**：以现金流为基础，将A股上市公司所处生命周期阶段系统性地划分为初创、成长、成熟、整合四个阶段，并基于不同的投资逻辑，构建相应阶段的优选组合[6]。 **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程，仅说明其构建基于2025年6月6日发布的专题报告《解码企业生命周期：股票投资的新范式探索》[6]。 模型的回测效果 1. **价值50模型**，周绝对收益率-2.28%[4][8]，周超额收益率（相对国证价值）1.44%[4][8]，月绝对收益率-1.67%[8]，月超额收益率（相对国证价值）1.37%[8]，年绝对收益率-0.13%[4][8]，年超额收益率（相对国证价值）-0.62%[8]，最大相对回撤3.17%[8] 2. **价值均衡50模型**，周绝对收益率-5.23%[4][8]，周超额收益率（相对国证价值）-1.51%[8]，月绝对收益率-7.24%[8]，月超额收益率（相对国证价值）-4.19%[8]，年绝对收益率2.95%[4][8]，年超额收益率（相对国证价值）2.46%[8]，最大相对回撤4.33%[8] 3. **成长50模型**，周绝对收益率-2.86%[4][8]，周超额收益率（相对国证成长）-0.08%[8]，月绝对收益率-4.75%[8]，月超额收益率（相对国证成长）-0.26%[8]，年绝对收益率-0.51%[4][8]，年超额收益率（相对国证成长）-2.51%[8]，最大相对回撤2.84%[8] 4. **成长均衡50模型**，周绝对收益率-5.11%[4][8]，周超额收益率（相对国证成长）-2.33%[8]，月绝对收益率-8.00%[8]，月超额收益率（相对国证成长）-3.52%[8]，年绝对收益率5.32%[4][8]，年超额收益率（相对国证成长）3.32%[8]，最大相对回撤5.30%[8] 5. **小盘50模型**，周绝对收益率-4.63%[4][8]，周超额收益率（相对国证2000）0.82%[8]，月绝对收益率-9.74%[8]，月超额收益率（相对国证2000）0.07%[8]，年绝对收益率3.92%[4][8]，年超额收益率（相对国证2000）1.50%[8]，最大相对回撤5.52%[8] 6. **小盘均衡50模型**，周绝对收益率-6.18%[4][8]，周超额收益率（相对国证2000）-0.73%[8]，月绝对收益率-13.11%[8]，月超额收益率（相对国证2000）-3.29%[8]，年绝对收益率-1.91%[4][8]，年超额收益率（相对国证2000）-4.33%[8]，最大相对回撤8.33%[8] 7. **成长优选模型**，周绝对收益率-3.10%[4][8]，周超额收益率（相对偏股混基金指数）0.37%[8]，月绝对收益率-7.64%[8]，月超额收益率（相对偏股混基金指数）-0.69%[8]，年绝对收益率7.05%[4][8]，年超额收益率（相对偏股混基金指数）6.15%[8]，最大相对回撤4.03%[8] 8. **成熟稳健模型**，周绝对收益率-5.18%[4][8]，周超额收益率（相对中证800）-1.94%[8]，月绝对收益率-8.93%[8]，月超额收益率（相对中证800）-3.70%[8]，年绝对收益率0.94%[4][8]，年超额收益率（相对中证800）0.86%[8]，最大相对回撤4.87%[8] 9. **初创优选模型**，周绝对收益率-2.82%[4][8]，周超额收益率（相对中证全指）1.28%[4][8]，月绝对收益率-10.99%[8]，月超额收益率（相对中证全指）-4.23%[8]，年绝对收益率-0.68%[4][8]，年超额收益率（相对中证全指）-1.47%[8]，最大相对回撤11.22%[8] 10. **困境反转模型**，周绝对收益率-5.10%[4][8]，周超额收益率（相对中证全指）-1.01%[8]，月绝对收益率-7.50%[8]，月超额收益率（相对中证全指）-0.74%[8]，年绝对收益率1.68%[4][8]，年超额收益率（相对中证全指）0.89%[8]，最大相对回撤2.11%[8]