核心观点："国产数据库第一股"高管接连被立案调查背后是否涉嫌行贿？值得注意的是，在《周纪童犯 受贿罪二审刑事裁定书》的裁判文书细节中，达梦数据销售高管出现行贿情形，时间履历与姓氏与立案 高管高度重合。需要警惕的是，达梦数据下游客户主要面向大中型公司、企事业单位、党政机关等，其 科创板上市期间又可能是否涉嫌重大违规？科创板上市有没有可能埋雷？ 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 出品：新浪上市公司研究院 文/夏虫工作室 "国产数据库第一股"高管接连被立案调查引发市场关注。 8月21日晚间，达梦数据公告，近日收到湖北省应城市监察委员会下发的《立案通知书》和《管护通知 书》，对公司董事兼高级副总经理陈文立案调查并实施管护措施。 事实上，公司相对客户话语权较弱，应收款增速也显著高于营收。鹰眼预警显示，2024年报告期内，公 司应收票据较期初增长179.73%，营业收入同比增长31.49%，应收票据增速大幅高于营业收入增速。 值得注意的是，公司此前曾被曝出过行贿情形。 据裁判文书网披露的《周纪童犯受贿罪二审刑事裁定书》（2015）鄂十堰中刑终字第00046号显示， 2012年9月，武汉达梦公司中标十堰市多 ...

公司高管被立案调查事件 - 达梦数据董事兼高级副总经理陈文被湖北省应城市监察委员会立案调查并实施管护措施 [2] - 陈文在达梦数据工作超20年，现任董事、高级副总经理及北京达梦总经理 [4] - 2024年陈文薪酬为304.41万元，未持有公司股份 [5] - 公司表示日常经营正常，业务稳步推进，但尚未知悉调查进展及结论 [5] - 根据《中华人民共和国监察法》，陈文被立案调查应与涉嫌严重职务违法或职务犯罪有关 [6][8] - 此前8月19日公司董事兼总经理皮宇也被立案调查并实施留置措施 [8] 公司基本面情况 - 达梦数据是数据库产品开发服务商，主要面向大中型公司、企事业单位、党政机关提供数据库软件及相关技术服务 [8] - 2024年6月在科创板上市 [8] - 2024年营收10.44亿元（同比增长31.49%），归母净利润3.62亿元（同比增长22.22%） [8] - 2025年一季度营收2.58亿元（同比增长55.61%），归母净利润0.98亿元（同比增长76.39%） [8][12] - 毛利率96.92%，净利率38.03%，负债率8.31% [12] - 截至8月21日收盘价236.86元/股，总市值268亿元 [11] 市场反应 - 8月19日公告总经理被立案调查后，次日股价大跌8.44% [10] - 截至8月21日股东户数0.62万，较上期减少5.87% [13] - 十大流通股东中公募基金6家，私募0家，社保基金2家，QFII 0家 [13]

公司高管变动 - 公司董事兼总经理皮宇被湖北省应城市监察委员会立案调查并实施留置措施 [1] - 皮宇近期未亲自出席董事会会议，委托董事冯裕才代为表决 [1] - 皮宇2024年税前报酬为337.33万元，为公司高管中第三高，无持股 [2] 公司经营情况 - 公司预计2025年上半年营收4.95亿元~5.13亿元，同比增长40.63%~45.74% [6] - 2024年公司营收同比增长31.49%至10.44亿元，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22% [6] - 公司表示该事项预计不会对生产经营产生重大影响，日常经营正常 [1] 公司业务发展 - 公司是数据库产品开发服务商，客户包括建设银行、中国人保、国家电网等 [5] - 子公司四川蜀天梦图数据科技成为国内首家通过新国标的图数据库厂商 [5] - 公司上市后完善市场营销体系，金融客户应用范围持续扩大 [5] 高管背景 - 皮宇拥有武汉理工大学计算机学士和华中科技大学软件工程硕士学位 [1] - 皮宇2010年加入公司，历任多个管理职位，2020年起任董事、总经理 [1] - 皮宇曾表示国产软硬件厂商需抓住"核心技术""生态建设""跨界融合"三大机遇 [2]

公司高管事件 - 公司董事兼总经理皮宇被湖北省应城市监察委员会立案调查并实施留置措施 [2] - 皮宇出生于1981年8月，拥有武汉理工大学计算机科学与应用学士学位和华中科技大学软件工程硕士学位 [4] - 皮宇自2020年11月起担任公司董事、总经理，2024年薪酬为337.33万元 [4][5] 公司财务表现 - 2025年一季度净利润为9816万元，同比增长76.39% [6] - 2024年全年净利润为3.62亿元，同比增长22.22% [6] - 2023年净利润为2.96亿元，同比增长10.07% [6] - 2022年净利润为2.69亿元，同比下降39.35% [6] - 2025年一季度营业总收入为2.58亿元，同比增长55.61% [6] - 2024年营业总收入为10.44亿元，同比增长31.49% [6] 公司业务概况 - 主营业务为向大中型企业、机关单位提供数据库软件、云计算与大数据产品及相关技术服务 [5] - 主要客户包括建设银行、交通银行、国家电网、中国移动、证监会、上交所、深交所等知名机构 [6] - 公司于2024年6月12日在科创板上市 [2] 高管履历 - 皮宇曾任职于武汉天喻信息产业股份有限公司和武汉华大博菲特科技有限公司 [4] - 2010年3月加入公司，历任销售经理、市场部经理、副总经理等职 [4]

公司高管变动 - 达梦数据董事兼总经理皮宇被湖北省应城市监察委员会立案调查并实施留置措施 [2][10] - 皮宇自2010年加入公司，历任销售经理至总经理职务，2020年11月起担任董事兼总经理 [12] - 董事会表决暂由董事长冯裕才代为行使，冯裕才为公司创始人及实控人，直接持股7.64%，合计控制30.41%表决权 [9][13][14] 公司经营与财务表现 - 2025年第一季度归母净利润9816.17万元，同比大幅增长76.39%，扣非净利润增长87.92%至9561.66万元 [18][19] - 营业收入达2.58亿元，同比增长55.61%，但经营活动现金流净额恶化至-1.02亿元（上年同期为-5481.26万元） [18][19] - 业绩增长主要受益于党政、能源、交通等领域信息化建设加速，软件授权业务收入提升 [21] 市场反应与公司背景 - 事件公告后股价下跌0.68%，收盘报248.80元/股，总市值281.70亿元 [6] - 公司为科创板上市企业，主营数据库软件及集群、云计算与大数据产品，客户涵盖大中型企业及党政机关 [5][17] - 公司称高管被留置事项预计不会对生产经营产生重大影响 [16][17]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入达到104,44313万元，同比增长3149% [1] - 扣非归母净利润攀升至34,05075万元，同比增长2414% [1] - 主营业务收入达104,27635万元，同比增长3164% [2] 业务板块分析 - 软件产品使用授权业务实现年度营收89,38955万元，占总收入比重达8559%，同比增幅2279%，毛利率维持9969% [2] - 数据及行业解决方案业务收入9,80510万元，同比增长20451% [3] - 运维服务业务实现3,77640万元营收，同比增长3850% [3] - 数据库一体机销售业务收入1,30531万元，同比增长17959%，营收占比从上年度的059%跃升至125% [3] 行业背景与市场格局 - 2023年全球数据库市场规模首次突破千亿美金，约为1010亿美元，中国数据库市场规模为741亿美元（约合5224亿元人民币），占全球734% [4] - 国产数据库在金融、电信、能源等重点行业市场份额持续提升，国际厂商份额收窄 [4] - 我国数据库市场规模将以1223%的年复合增长率持续扩张，预计2028年突破930亿元 [5] 技术优势与研发投入 - 公司是全球唯二掌握共享存储集群等核心技术的厂商 [2][4] - 2024年研发投入达到20,66831万元，同比增长2516%，占总营收比例达1979% [6] - 累计获得345项发明专利及402项软件著作权，当年新增发明专利55项、软件著作权37项 [6] - 正在研发具备多模数据处理能力的分布式原生数据库，在图数据、向量计算等前沿领域取得突破 [7] 客户与生态布局 - 产品已完成12,577份兼容适配认证，实现从芯片、操作系统到应用软件的全栈兼容 [5] - 服务版图覆盖建设银行、国家电网、中国移动、中国烟草等头部客户 [5] - 在金融行业服务场景从OA系统运营向生产系统纵深拓展 [5] 信创行业渗透率 - 党政领域数据库国产化率已达80% [6] - 金融行业非核心系统国产化率40%，核心系统替换比例仅15% [6] - 能源、医疗等民生重点领域替代率不足15% [6]

烽火通信 - 2024年营收285.49亿元，同比增长39.05%，第四季度净利润同比增长74.06% [2] - 光通信和算力业务表现突出，FTTR项目合同规模增长800%，算力业务收入近60亿元，两年复合增长率超100% [4] - 2025年一季度归母净利润同比增长33.08%，计划开拓计算与海洋网络、卫星光通信等新应用领域 [4] 人福医药 - 2024年营收254.35亿元，归属上市公司股东净利润13.30亿元 [5] - 研发投入14.71亿元，拥有565个药品生产批文，30余款在研1类创新药，近20个新产品获批 [7] - 美国仿制药业务收入约20亿元，非洲子公司累计获得190多个药品注册文号 [7] - 2025年一季度净利润同比增长11.09% [7] 长飞光纤 - 2024年营收121.97亿元，归母净利润6.76亿元，光通信行业相关收入119.17亿元，毛利率提升至27.78% [8] - 在800G超高速光传输领域实现多项传输验证，空芯光纤技术使光信号传播速度提升47%，传输时延降低30% [10] - 2025年一季度归母净利润同比增长161.91% [10] 华工科技 - 2024年营收117.09亿元，归母净利润12.21亿元，同比分别增长13.57%和21.17% [12] - 感知业务渗透光伏储能及动力电池领域，智能制造业务在新能源汽车等行业订单占比87%，船舶业务订单同比增长134% [12] - 2025年一季度营收33.55亿元，同比增长52.28%，归母净利润4.1亿元，同比增长40.88% [14] 达梦数据 - 2024年营收10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润增长22.22%，软件产品使用授权收入8.94亿元，毛利率达99.69% [15] - 研发团队500人，同比增长9.11%，研发投入2.07亿元，同比增长25.16%，获研发成果800个 [17] - 2025年一季度营收同比增长55.61%，扣非净利润同比增长87.92% [17]

财务表现 - 2024年营业收入10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22% [1] - 2025年一季度营业收入2.58亿元，同比增长55.61%，归母净利润0.98亿元，同比增长76.39% [2] - 软件产品使用授权收入8.94亿元，同比增长22.79%，运维服务收入0.38亿元，同比增长38.50% [2] - 数据及行业解决方案收入0.98亿元，同比增长204.51%，数据库一体机销售收入0.13亿元，同比增长179.59% [2] 业务增长驱动因素 - 能源、交通等领域信息化建设加速推进，相关采购增长显著 [2] - 公司推进在实施项目的交付与验收，带动解决方案和一体机业务高速增长 [2] - 数据库国产化替代快速发展，客户逐步加大国产化产品采购比例 [3] 技术研发与创新 - 2024年研发投入占营业收入比例为19.79%，2025年Q1提升至21.21% [3] - 公司在数据库管理系统技术、数据库集群技术、云计算与大数据技术等领域拥有多项国际先进技术 [3] - 布局数据库与人工智能融合应用，成都市全民健康信息平台部署DeepSeek大模型，跨医院数据调阅效率提升10倍 [3] 生态合作与市场拓展 - 与产业链上下游厂商完成11,000余款产品兼容适配，与千余家TOP级ISV及渠道伙伴达成深度合作 [4] - 聚焦金融领域客户覆盖，基于行业特性、客户规模及应用场景实施精细化运营 [4] - 与头部级ISV开展技术适配、联合解决方案合作，形成深度绑定的联合解决方案 [3]

公司概况 - 达梦数据成立于2000年，2024年在上交所科创板上市 [5] - 截至2024年末，公司总资产达37.87亿元，较期初增长107.52% [5] - 归属于母公司的所有者权益攀升至32.38亿元，增幅达到129.42% [5] 技术研发 - 公司始终坚持自主研发技术路线，核心技术100%自主原创 [6] - 产品线涵盖集中式数据库、分布式数据库、云计算、数据库一体机及生态工具 [6] - 正在加速构建中国数据库创新生态圈，深化产学研合作 [6] - 积极推进原生多模态数据库研发进程 [6] - 40余年坚持原始创新，在产品性能、稳定性、安全性等核心指标实现突破 [6] 经营情况 - 2024年上市后紧跟政策动向，完善市场营销体系 [7] - 金融客户应用范围持续扩大，国产化产品采购比例提升 [7] - 业务场景从传统OA办公延伸至运营和生产领域 [7] - 与头部ISV开展技术适配和联合解决方案合作 [7] 发展战略 - 将持续深化市场拓展，提升创新驱动效能 [7] - 突出品牌渠道影响力，培育合作共赢新生态 [7] - 稳步推进各项工作，引领公司实现高质量发展 [7] 投资者关系 - 召开2025年第一次投资者交流会，75名机构及个人投资者参与 [5] - 管理团队就经营业绩、市场拓展、产品研发等问题进行解答 [7] - 秉持公开、透明、诚信原则，及时准确披露公司信息 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长31.49%，受益于行业信创推进，各业务均有增长，2025年成长加速可期；核心业务毛利率稳健，2024年Q4盈利能力大幅回升；信创有望再加速，公司作为国产数据库龙头，在稳健增长基础上有望提速 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 达梦数据2024年年报显示，营业总收入10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%；2024年第四季度营业总收入4.15亿元，同比增长19.34%，第四季度归母净利润1.88亿元，同比增长5.43% [4] 事件评论 - 行业信创稳步推进，公司营收快速增长：2024年软件产品使用授权业务收入达8.94亿元，增长22.79%；数据及行业解决方案业务收入达0.98亿元，增长204.51%；数据库一体机销售业务达0.13亿，增长179.59%；金融等客户信创推进力度大，应用范围扩大；2025年新一轮信创推广期公司成长或加速 [9] - 核心业务毛利率稳健，2024年Q4季度盈利能力大幅回升：2024年销售毛利率降至89.63%，因低毛利率业务收入占比提升；2024Q4销售毛利率环比提升22.06pct至94.65%，单季度净利率达45.51%；核心软件产品和授权业务2024年销售毛利率与2023年持平，后续有望控制低毛利率业务营收占比 [9] - 维持买入评级：信创有望再加速，或迎2025 - 2027年新一轮推广期，公司业务拓展和系统替代有望提速；数据库行业空间大、增速快、国产份额提升，公司具备综合优势且强化合作；预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.7亿元、5.8亿元和7.1亿元，对应PE分别为59、47和38倍 [9] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2025 - 2027年营业总收入分别为13.15亿元、16.55亿元、20.55亿元，归母净利润分别为4.66亿元、5.76亿元、7.09亿元 [14] - 资产负债表预测：2025 - 2027年资产总计分别为38.88亿元、43.09亿元、48.15亿元，负债合计分别为3.16亿元、3.54亿元、3.89亿元 [14] - 现金流量表预测：2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为2.28亿元、5.65亿元、6.79亿元，投资活动现金流净额分别为 - 0.14亿元、 - 0.14亿元、 - 0.14亿元，筹资活动现金流净额分别为 - 1.60亿元、 - 1.94亿元、 - 2.39亿元 [14] - 基本指标预测：2025 - 2027年每股收益分别为6.13元、7.58元、9.33元，市盈率分别为58.53、47.36、38.46，市净率分别为7.69、6.94、6.20 [14]