公司概况与历史 - 公司由张捷、刘有辉和潘锐祥三位创始股东创立，目前张捷和刘友辉合计控制公司70.95%的表决权，潘锐祥持股16.24% [1] - 公司成立初衷是为遥控模型爱好者开发制造无刷动力系统，名称"Hobbywing"意为"为自己的爱好飞翔" [1] - 公司发展历程从2005年主要做代工开始，2012年大力推广自主品牌，至今成为国际一线品牌，历时约20年 [2] - 公司科创板IPO已进入问询阶段，拟募资19.6亿元 [1] 财务表现 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为4.68亿元、5.46亿元、7.38亿元、5.8亿元，今年上半年同比增速达76.57% [2] - 同期，公司归母净利润分别为8188.85万元、9418.07万元、1.52亿元、1.39亿元 [3] - 公司毛利率维持在45%左右，报告期内变化不大 [4] - 截至2025年6月底，公司账上货币资金达4.91亿元，报告期内曾进行3次现金分红，合计7000万元 [1][6] 主营业务与市场地位 - 公司主要业务领域为无人机动力系统和竞技车（船）模动力系统，其中无人机赛道是主攻方向 [3] - 2024年度，公司无人机动力系统全球市场占有率为4.12%，相关收入达4.25亿元，占总营收58.18%；2025年上半年该业务营收占比提升至75.57% [4] - 2024年度，公司竞技车模动力系统全球市场占有率为23.09%，排名世界第一，该业务毛利率维持在50%左右 [5] - 公司是第三方无人机动力系统供应商第一梯队，合作伙伴包括极飞科技、极目机器人、纵横股份等国内外无人机公司 [4] 产品与技术发展 - 公司早期以"速龙(XeRun)、海王(SeaKing)"等系列竞赛级无刷电机和电子调速器获得市场认可 [2] - 2015年切入无人机动力系统市场，研发出一体化动力系统；2020年自研FOC驱动算法；2024年实现无人机动力系统全国产化 [2] - 2023年以来，公司无人机动力系统产品售价有不同程度调整，其中2024年无人机电机平均售价同比下降44.58%至150.56元 [4][5] - 公司未来将布局重载无人机、大型eVTOL、机器人等前沿领域的动力系统 [6] 产能与募投项目 - 公司现有产能已趋于饱和，产能利用率维持在较高水平 [5] - 本次IPO募资19.6亿元，其中13.2亿元用于高端动力系统智能产业园项目（一期），4.8亿元用于研发中心升级建设，1.6亿元补充流动资金 [5] - 智能产业园项目旨在扩大生产能力、缓解产能瓶颈；研发中心项目将提升研发基础设施和改善办公环境 [6]

公司IPO进展 - 好盈科技科创板IPO进入问询阶段 [1] - 公司IPO申请于2025年10月23日获得受理 [1] 公司业务与募资用途 - 公司主要从事无人机动力系统的研发、生产和销售 [1] - 公司大力布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统 [1] - 本次拟募集资金约19.6亿元 [1] - 募集资金净额将投资于高端动力系统智能产业园项目（一期）、好盈研发中心升级建设项目及补充流动资金 [1]

公司概况 - 好盈科技是一家无人机动力系统供应商，向科创板提交上市申请，计划募资19.6亿元 [3] - 公司2005年成立，从竞技车模动力起家，后进化为无人机动力关键供应商，产品覆盖120多国 [3] - 2024年公司营收7.38亿元、净利润1.52亿元，无人机动力收入占比超五成，全球市占率跻身第一梯队 [3] - 公司掌舵人张捷毕业于南京邮电大学，是一位遥控模型发烧友，创业灵感源于海外动力设备垄断且体验不佳 [3] 公司发展历程与业务转型 - 公司经历三次重要转型：第一阶段（2005-2014）以车模动力系统为主，在全球模型竞技圈建立口碑并累计获得64次冠军 [11] - 第二阶段（2015-2020）切入无人机动力系统市场，研发出电控、电机、螺旋桨协同设计的一体化动力系统 [11] - 第三阶段（2020至今）聚焦重载无人机和eVTOL动力系统，推动核心技术国产化 [11] - 2024年实现无人机动力系统全国产化，相关收入达4.25亿元，占总营收58.18% [11] - 公司无人机动力系统收入占比从2022年的39.94%跃升至2025年上半年的75.57% [12] 行业市场前景 - 无人机动力系统被称为无人机的"心脏"，是低空经济的核心机遇之一 [2] - 全球民用无人机市场从2019年的309亿元增长到2024年的1108亿元，年均复合增长率达24.14% [13] - 行业级无人机增速更快，达33.33%，中国市场占据全球57.19%的份额 [13] - 无人机动力系统市场规模从2019年的43亿元增至2024年的103亿元，年复合增长率达19.05% [13] 行业驱动因素与机遇 - 场景需求爆发：物流、应急、电力巡检等领域对大载重、长航时动力系统需求激增，例如物流无人机需承载50kg以上货物、续航超2小时，这类需求未来三年年增速超45% [5][15] - 核心技术突破："AI + 自适应动力系统"成关键方向，通过AI实时调整电机功率与能耗分配，可提升续航20%-30%，当前该技术转化率不足30% [6][15] - 政策红利释放：国家逐步放开空域管制，简化飞行审批、扩大空域开放范围，直接推动行业级无人机应用普及 [7][15] 市场竞争格局 - 全球无人机动力市场集中度低，2024年好盈科技市占率仅4.12%，头部效应尚未形成 [8][14] - 市场主要由两类企业构成：整机厂商自研自产（如大疆创新）和第三方专业供应商（如好盈科技、三瑞智能、瑞士Maxon公司） [14] - 好盈科技与三瑞智能并列第一梯队，新进者面临较高的准入门槛 [14]

公司IPO与市场地位 - 深圳市好盈科技股份有限公司于10月23日科创板IPO获受理 [1] - 公司是全球无人机动力系统第三方供应商第一梯队，2024年全球市场占有率为4.12% [3][6] - 公司拥有306项专利，其中86项为发明专利 [7] 行业市场规模与增长 - 全球无人机动力系统市场规模从2019年的43.11亿元增长至2024年的103.08亿元，复合年均增长率19.05% [3] - 预计到2029年市场规模将达215.93亿元，2025年至2029年复合年均增长率预计为16.26% [3] - 行业增长受低空经济政策支持，如《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》等 [4] 行业竞争格局 - 行业竞争呈现两大阵营：以大疆创新为代表的整机厂商自研派，以及以好盈科技为代表的专业第三方供应商 [4][6] - 市场集中度低，参与企业众多，存在价格战、技术战、专利战 [4] - 下游整机厂商对动力系统有定制化需求，带来较高客户粘性，但存在大客户依赖和客户自研风险 [7] 公司财务与运营表现 - 公司营业收入从2022年的46,801.82万元增长至2024年的73,797.37万元，2024年较2023年增长35.3% [8] - 2025年上半年营业收入为57,988.06万元，主营业务收入占比达98.97% [9] - 员工规模从报告期初的859人增长至1407人，增幅达63.8% [9] 公司治理与人才战略 - 控股股东及实际控制人张捷、刘友辉二人合计拥有公司70.95%的表决权 [11] - 通过员工持股平台授予员工5.31%及2.19%的股份作为股权激励 [10] - 公司面临来自同行及大型科技企业的人才竞争，需建立有吸引力的人才激励机制 [9][10] 公司发展战略 - 公司寻求从技术供应商向生态构建者转型，与整机厂商建立更深层次的合作关系 [12] - 技术应用多元化，已拓展至竞技车船模型等领域，并计划应用于新能源汽车、智能机器人等更广泛领域 [12] - 公司选择适用科创板上市标准，预计市值不低于10亿元 [13]

公司概况与上市进展 - 深圳市好盈科技股份有限公司向上交所科创板提交招股书申报稿，保荐人为国联民生证券[1] - 公司是无人机动力系统制造商，产品包括一体化动力系统、电控、电机和螺旋桨等，也应用于竞技车（船）模领域[4] - 公司注册地位于深圳市龙岗区，截至2025年6月末共有员工1407人，实际控制人为张捷、刘友辉，两人合计控制公司70.95%的表决权[19] - 本次IPO拟募集资金19.6亿元，用于高端动力系统智能产业园项目（一期）、研发中心升级及补充流动资金[20] 财务表现与业务构成 - 报告期内营业收入持续增长，2022年至2025年上半年分别为约4.68亿元、5.46亿元、7.38亿元、5.8亿元，对应净利润分别为0.82亿元、0.94亿元、1.52亿元、1.39亿元[15] - 无人机动力系统业务收入占比快速提升，从2022年的39.94%上升至2025年上半年的75.57%，成为核心业务[4][5] - 竞技车（船）模动力系统收入占比相应下降，从2022年的43.19%降至2025年上半年的19.71%[4][5] - 公司综合毛利率存在波动，报告期内分别为44.88%、45.68%、47.41%和44.85%，高于行业平均水平[15][16] 市场地位与竞争格局 - 以2024年销售金额测算，公司无人机动力产品全球市场占有率为4.12%，在第三方供应商中属第一梯队[17] - 公司竞技车模动力系统全球市场占有率为23.09%，排名世界第一[17] - 消费级无人机市场已成熟，呈现大疆创新一家独大格局；行业级无人机处于快速发展期，呈现多元竞争格局[17] - 公司面临来自无人机整机厂商自研动力系统的潜在竞争压力[8] 行业背景与市场规模 - 无人机动力系统是无人机的核心部件，决定其安全可靠性、载重能力、续航能力等关键性能[1] - 2024年全球民用无人机市场规模中，中国占比57.19%，达到1108.49亿元[11] - 2024年全球无人机动力系统（不含电池）市场规模达到103.08亿元，2019年至2024年复合增长率为19.05%[15] - 行业级无人机增速远超消费级无人机，广泛应用于农林植保、低空物流、应急救援等领域[11] 产业链与运营 - 产业链上游为电子元器件、PCB、结构件等原材料生产行业[6] - 中游为动力系统组件制造，参与者包括好盈科技、大疆创新、Maxon International Ltd等[6] - 下游为无人机整机制造和终端应用，客户包括大疆创新、纵横股份、亿航智能等[7] - 公司境外销售收入占比呈下降趋势，从2022年的30.10%降至2025年上半年的21.90%，欧美是主要境外销售区域[8]

公司概况与市场地位 - 公司是领先的无人机动力系统制造商 产品涵盖一体化动力系统 电控 电机和螺旋桨四大核心品类 也应用于竞技车船模型领域 [1] - 公司长期坚持自研无人机动力系统全栈技术 以实现技术自主可控 [1] - 在第三方供应商中属于第一梯队 市场地位领先 2024年无人机动力产品全球市场占有率为4.12% [2] - 2024年度竞技车模动力系统全球市场占有率高达23.09% 位居世界第一 [2] - 公司持续加码重载无人机和大型电动垂直起降飞行器动力系统等前沿高端技术 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2025年上半年 营业收入分别为4.68亿元 5.46亿元 7.38亿元 5.8亿元人民币 [2] - 2022年至2025年上半年 净利润分别为8188.85万元 9418.07万元 1.52亿元 1.39亿元人民币 [2] 业务结构分析 - 无人机动力系统收入占主营业务收入比重从2022年的39.94%急剧上升至2025年上半年的75.57% [3] - 传统的竞技车船模型动力系统收入占比从2022年的43.19%下降至2025年上半年的不足20% [3] - 公司整体业绩对无人机行业景气度 产业政策和技术变化具有高度敏感性 [3] 盈利能力与竞争格局 - 报告期内综合毛利率在44.85%到47.41%之间浮动 [4] - 2025年上半年无人机动力系统毛利率为43.31% 显著低于可比公司三瑞智能的60.53% [4] - 毛利率差距主要源于市场布局差异 公司无人机动力业务主要聚焦于境内客户 2025年上半年境内收入占比达85.59% [4] - 行业市场集中度较低 竞争激烈 面临下游无人机整机厂商自研自产动力系统的潜在风险 [4] 国际市场与风险因素 - 产品销售遍布全球 欧美地区是主要境外销售区域 运营暴露于国际贸易政策变动风险之下 [5] - 近期关税政策不确定性上升 以及出口管制商品政策收紧 可能对经营业绩产生不利影响 [5] - 2025年上半年竞技车船模动力系统销售收入出现小幅下滑 主因是受关税政策影响导致出口收入下降 [5] - 公司在境外无人机动力市场布局起步较晚 境外无人机动力业务收入占比较低 [5] - 公司自2024年初起已大力加强境外市场拓展 [5]

A股市场新股上市表现 - 超颖电子于上交所主板上市，主营业务为印制电路板研发、生产和销售，产品以汽车电子PCB为主，是国内少数具备多阶及任意层互连HDI汽车电子板量产能力的公司之一，上市首日股价收涨397.60%，截至10月27日股价较发行价17.08元/股上涨386.01%，总市值约363亿元 [3] - 马可波罗于深交所主板上市，主要从事建筑陶瓷的研发、生产和销售，上市首日股价收涨128.80%，截至10月27日股价较发行价13.75元/股上涨100.15%，总市值约329亿元 [4] A股市场上市审核进展 - 上交所科创板有2家公司通过上市委员会审议会议，分别为健信超导（主营医用磁共振成像设备核心部件）和沐曦股份（主营全栈高性能GPU芯片及计算平台） [5][6] - 深交所主板有1家公司通过上市委员会审议会议，为双欣环保（主营聚乙烯醇全产业链产品） [5][7] - 上交所科创板有1家公司递交上市申请，为好盈科技（主营无人机动力系统） [9][10] - 报告期内A股市场无公司被暂缓审议，也无公司终止上市审核 [8][12] 港股市场新股上市表现 - 港交所主板有2家公司上市，聚水潭为中国最大的电商SaaS ERP提供商，2024年市场份额为24.4%，上市首日收涨23.86%，截至10月27日总市值约149亿港元 [13][14] - 广和通为无线通信模组提供商，上市首日收跌11.72%，截至10月27日总市值约260亿港元 [13][14] 港股市场上市准备与申请 - 港交所有6家公司进行新股招股，其中4家已完成招股，包括三一重工（工程机械）、滴普科技（企业级大模型解决方案）、八马茶业（茶叶供应商）、剑桥科技（光通信及无线技术解决方案）、明略科技（数据智能应用软件）及赛力斯（新能源汽车） [15][16] - 港交所主板有4家公司通过上市聆讯，包括旺山旺水（神经精神及生殖健康领域小分子药物）、天域半导体（碳化硅外延片制造商）、百利天恒（肿瘤大分子治疗领域）及乐舒适（新兴市场卫生用品公司） [17][18][19] - 港交所有8家公司递交主板上市申请，包括禹王生物（全球最大食品级精制鱼油供应商，2024年市场份额8.1%）、滨化股份（A股综合型化工集团，中国最大粒状烧碱等产品生产商）、协创数据（A股智慧存储设备及智能摄像机制造商，2024年全球市场为第二大国内智慧存储设备制造商）、智汇矿业（西藏锌铅铜矿业公司）、中伟股份（A股新能源材料公司）、和辉光电（A股AMOLED半导体显示面板制造商，2024年全球中大尺寸AMOLED显示面板出货量位列第三）、江西生物（中国最大的人用破伤风抗毒素提供商，2024年市场份额65.8%）及海辰储能（全球新能源科技公司，2024年全球储能电池出货量排名第三，达35.1GWh） [20][21][22][23][24][26][29][31][33][35][36][39][42]

IPO审核与注册进展 - 上周4家企业IPO上会全部通过，包括拟登陆科创板的健信超导和沐曦股份，拟登陆深市主板的双欣环保，以及拟登陆北交所的爱舍伦 [3] - 健信超导2022年至2024年营收分别为3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元，归母净利润分别为0.35亿元、0.49亿元、0.56亿元，上市委关注其作为MRI设备独立供应商的业务模式稳定性和成长性 [3] - 沐曦股份主营高性能GPU芯片，此次IPO拟募资39.04亿元，上市委问询重点为其兼容CUDA生态的竞争优劣势及应收账款大幅增长的合理性 [3][4] - 双欣环保受产业链景气度影响业绩下滑，2023年及2024年营收分别同比下滑25.25%、7.85%，归母净利润分别同比下滑30.91%、6.65%，公司预测2025年营收增长6.66%至37.18亿元 [4] - 爱舍伦2024年营收6.92亿元，归母净利润0.81亿元，境外收入占比超9成，上市委重点关注其与第一大客户Medline集团销售的真实性及境外市场风险 [5] - 本周有3家企业计划上会，包括北交所的江天科技、科创板的泰金新能以及沪市主板的红板科技 [6] - 江天科技2024年营收5.38亿元，归母净利润1.02亿元，对第一大客户养生堂/农夫山泉的销售占比报告期内达29.40%至42.02% [6] - 泰金新能2024年营收21.94亿元，归母净利润1.95亿元，但电解成套装备新签订单金额从2022年的26.3亿元大幅下滑至2024年的1.56亿元，公司披露2025年以来新签订单已回升至8.62亿元 [7] - 红板科技2025年前三季度营收27.26亿元，同比增长43.48%，归母净利润4.13亿元，同比增长306.91%，增长主要源于HDI板收入占比超过60%及新增客户比亚迪等 [8] - 上周新增受理泓毅股份和好盈科技2家IPO申请，泓毅股份2025年上半年营收15.49亿元，同比增长46.11%，好盈科技2024年营收7.38亿元，归母净利润1.52亿元 [9][10] - 上周昂瑞微和优迅股份2家IPO注册获同意，两家公司分别专注于射频前端芯片和光通信芯片领域 [11] 新股申购与上市动态 - 本周A股市场将迎来4只新股上市，包括科创板的禾元生物、西安奕材、必贝特以及北交所的泰凯英 [12] - 泰凯英发行价7.50元/股，市盈率11.02倍，预计募资3.32亿元，2025年前三季度营收19.39亿元，同比增长14.39% [12] - 禾元生物发行价29.06元/股，适用科创板第五套上市标准，公司尚无营收，主要产品重组人白蛋白注射液已获批上市 [12] - 西安奕材发行价8.62元/股，预计募资约46.36亿元，2025年前三季度营收19.33亿元，同比增长34.8%，但归母净利润亏损5.58亿元 [13] - 必贝特发行价17.78元/股，募资总额约16亿元，公司暂无营收，2025年前三季度归母净利润亏损1.07亿元 [13] - 上周上市新股马可波罗首日收盘报31.46元/股，较发行价13.75元/股上涨128.8% [13] - 上周上市新股超颖电子首日收盘报84.99元/股，较发行价17.08元/股上涨397.6% [14] - 本周有3只新股安排申购，包括沪市主板的丰倍生物（发行价24.49元/股）、德力佳（发行价46.68元/股）和中诚咨询（发行价14.27元/股） [15] - 德力佳拟募资18.81亿元投资大型风电齿轮箱项目，丰倍生物主营生物柴油，现有年产能约10.5万吨 [15] - 中诚咨询预计2025年前三季度归母净利润7000万元至7200万元，同比下滑3.89%至1.14% [16]

公司上市进展 - 好盈科技科创板IPO于10月23日获得上交所受理 [1] - 公司计划募集资金约19.6亿元 [1] 公司业务与募资用途 - 公司主营业务为无人机动力系统的研发、生产和销售 [1] - 公司正大力布局电动垂直起降飞行器动力系统 [1] - 募集资金净额将投资于高端动力系统智能产业园项目一期、研发中心升级建设项目及补充流动资金 [1]