高瓴与智元机器人联手的早期基金，浮出水面。 除了三家上市公司的子公司，瓴智新创的LP还包括上海瓴智新创企业管理合伙企业（有限合伙）、武 汉高瓴和钧企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、智元创新（上海）科技股份有限公司（即智元机器 人）、李蓓、嘉兴沃赋致欣股权投资合伙企业（有限合伙）等。 其中，上海瓴智新创企业管理合伙企业（有限合伙）成立于今年6月，由智元机器人与高瓴共同投资。 智元机器人、武汉高瓴和钧企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海高瓴股权投资管理有限公司对该 基金的出资比例依次为50%、40%和10%。 11月24日晚，龙旗科技、宁波韵升、宁波华翔三家上市公司相继公告称，公司或子公司拟参与投资上海 瓴智新创创业投资合伙企业（有限合伙）（下称"瓴智新创"），该基金的管理人为珠海高瓴私募基金管 理有限公司，将主要围绕具身智能产业链相关的创新企业进行投资。 在业内看来，智元机器人之所以与财务资本、产业资本共同投早投小，核心逻辑在于以资本为纽 带，"催熟"整个具身智能产业链。由于该产业仍处早期，供应链生态极不成熟，智元通过直接投资上游 初创企业，可以倒逼供应商迅速成长，从而助推机器人本体的迭代、落地，构建起上下游 ...

公司战略投资 - 全资子公司龙旗智能以自有资金认缴出资3000万元参与认购创业投资基金份额，占认缴出资总额的23.08% [2] - 投资基金主要对具身智能产业链相关的创新企业进行直接或间接的股权投资，旨在借助专业投资机构资源储备优质标的 [2] - 投资基金将重点关注上游关键原材料及零部件、关键软件系统及人工智能算法、中游机器人本体制造与集成以及下游应用解决方案 [2] 业务合作与订单 - 公司与智元机器人就工业场景的具身智能机器人应用开展深度战略合作，下达数亿元金额的智元精灵G2机器人框架订单 [3] - 此次合作将部署近千台机器人，是目前国内工业具身智能机器人领域最大订单之一 [3] - 公司内部已有专项团队研究如何将机器人与AI技术结合应用于工厂产线的智能化升级 [3] 产品布局与市场拓展 - 公司为全球头部消费电子品牌商提供智能产品综合服务，产品布局涵盖智能手机、平板电脑、智能手表/手环、AI PC、汽车电子、TWS耳机和XR产品 [3] - 智能产品市场正由传统消费电子领域向汽车电子、智能机器人等新兴品类拓展，公司持续推进AI与智能终端的融合创新 [3] AI硬件产品进展 - 在AI眼镜方面，首个智能眼镜盒项目进入量产阶段，运动版智能眼镜上市 [4] - 在AI PC领域，两款自主研发新品上市，全球头部客户首个合作项目正式落地 [4] - 2025年第三季度公司AIoT产品收入达22.82亿元，同比增长超过47%，占整体营收比例达20% [4]

◎记者 孙小程 高瓴与智元机器人联手设立的早期基金（VC）浮出水面。 11月24日晚，龙旗科技、宁波韵升、宁波华翔三家上市公司相继公告称，公司或子公司拟参与投资上海 瓴智新创创业投资合伙企业（有限合伙）（下称"瓴智新创"），该基金的管理人为珠海高瓴私募基金管 理有限公司，将主要围绕具身智能产业链相关的创新企业进行投资。 在业内看来，智元机器人之所以与财务资本、产业资本共同投早投小，核心逻辑在于以资本为纽 带，"催熟"整个具身智能产业链。由于该产业仍处早期，供应链生态极不成熟，智元通过直接投资上游 初创企业，可以倒逼供应商迅速成长，从而助推机器人本体的迭代、落地，构建起上下游协同发力的生 态。 根据协议，瓴智新创为创业投资基金，原则上投早、投小，将主要对具身智能产业链相关的创新企业进 行直接或间接股权投资、准股权投资或从事与投资相关活动。投资范围包括但不限于上游关键原材料及 零部件，如伺服系统、电机、控制器、减速器、传感器等；关键软件系统及人工智能算法等；中游机器 人本体制造与集成，及机器人下游应用解决方案等。 瓴智新创的经营期限为10年，自首次交割日起的前5年为合伙企业的投资期。为实现合伙企业投资项目 的有序 ...

投资布局 - 公司全资子公司龙旗智能以自有资金认缴出资3000万元参与认购创业投资基金份额，占认缴出资总额的23.08% [1] - 该基金主要对具身智能产业链相关的创新企业进行直接或间接的股权投资，投资方向包括上游关键原材料及零部件、关键软件系统及人工智能算法、中游机器人本体制造与集成以及下游应用解决方案 [1] - 本次投资旨在借助专业投资机构的资源及投资经验，储备更多优质标的，协议的签署不会对公司2025年经营业绩构成重大影响 [1] 业务合作与订单 - 公司与智元机器人达成深度战略合作，就工业场景的具身智能机器人应用开展合作，并下达数亿元金额的智元精灵G2机器人框架订单 [2] - 此次合作将部署近千台机器人，是目前国内工业具身智能机器人领域最大订单之一 [2] - 公司内部已有专项团队研究如何将机器人与AI技术结合应用于工厂的产线智能化升级，未来将针对自身实际生产场景进行定制化开发与应用落地 [2] AI硬件产品进展 - 在AI眼镜方面，首个智能眼镜盒项目进入量产阶段，运动版智能眼镜上市 [3] - 在AI PC领域，两款自主研发新品上市，全球头部客户首个合作项目正式落地，公司将组建专项团队保障运维 [3] - 2025年第三季度，公司AIoT产品收入达22.82亿元，同比增长超过47%，占整体营收比例达20% [3] 公司业务概况 - 公司为智能产品ODM龙头，为全球头部消费电子品牌商和领先科技企业提供智能产品综合服务，主要客户包括小米、三星、联想、荣耀、OPPO、vivo等 [2] - 公司产品布局体系涵盖智能手机、平板电脑、智能手表/手环、AI PC、汽车电子、TWS耳机和XR产品 [2]

公司技术突破 - 智元机器人研发的真机强化学习技术已在验证产线中落地，标志着该技术首次从学术论文走向工业应用[1] - 具身智能机器人可实现新技能训练与稳定部署从数周缩减至数十分钟[1][2] - 该系统在换线、换型或流线调整时，只需最小的硬件改动和标准化部署流程，显著提升柔性并压缩部署时间与成本[2] 行业应用与影响 - 该技术突破精密制造产线刚性瓶颈，为消费电子等精密制造领域带来“即插即用”的智能升级方案[1] - 传统机械臂依赖复杂夹具设计与场地改造，调试周期长、换型成本高，而“视觉+力控”等柔性方案存在参数敏感、部署复杂问题，难以适配消费电子行业高频产品迭代需求[1] - 真机强化学习方案让机器人可在真实产线中自主学习、持续优化作业策略，破解“产线刚性与产能波动”的行业痛点[2] 战略合作与未来规划 - 智元机器人与上海龙旗科技股份有限公司于10月9日达成战略合作，智元精灵G2机器人落地消费电子精密制造产线[1] - 合作方龙旗科技认为该技术在精密制造复杂场景中展现出巨大潜力，为其构建新一代AI智造体系、巩固行业竞争优势提供重要支撑[2] - 未来，经过验证的智能技能将通过OTA方式实现标准化分发，进一步释放具身智能的产业化价值[2]

行业订单动态 - 多家头部具身智能机器人企业近期披露大额订单，买家以制造业企业为主，产品落地场景多为工业领域[1] - 已有7家人形机器人企业官宣斩获超亿元或千台以上订单，包括优必选、智元机器人、宇树科技等[2] - 优必选Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单，智元精灵G2机器人拿下龙旗科技数亿元订单，原力无限签下2.6亿元订单[2] - 松延动力今年上半年已斩获超2000台商业化订单，合同总额预计突破1亿元[2] - 星尘智能与仙工智能达成人形机器人千台级订单战略合作，订单金额约5亿元，智平方与深圳慧智物联达成接近5亿元合作订单[2] 应用场景分布 - 订单背后的买家多为制造业领域企业，其次为高校、政府单位，产品落地以工业场景为主，高校科研、文娱导览场景其次[2] - 智元精灵G2前期将重点应用于平板产线，实现消费电子组装制造场景的批量落地[3] - 智平方轮式双臂AlphaBot系列机器人将进入惠科全球生产基地，覆盖仓储物流、上下物料、零部件装配到质检测试等全流程[3] - 优必选工业人形机器人Walker S1获车企订单，东风柳汽部署20台于汽车制造工厂[3] - 宇树科技订单以B端为主，包括科研类高校、政府以及传媒、公共安全以及供应链企业等[3] 技术发展路径与行业认知 - 人形机器人被引入工业场景主要目的在于获取真实场景数据，基于数据完成技术迭代与升级[1][4] - 工厂看重机器人的"解决方案"，而非"人形"形态，业界对机器人上半身承担核心操作终端功能争议不大，争议主要集中在下半身移动方式是双足还是轮式[4] - 轮式机器人优势是成本低、稳定性强，但双足人形机器人因资金涌入多、产业链成熟，成本下降幅度更快，部分双足机器人成本已与轮式接近[5] - 足式机器人与轮式机器人在工业场景定位不同，轮式机器人在地面平整工厂有优势，足式人形机器人在通过性差环境中更适配[5] - 未来三年竞争将是"真实场景闭环"竞争，哪家公司机器人能在更多真实商业场景中部署工作并将数据反哺迭代优化，就能构筑护城河[5] 行业挑战与瓶颈 - 人形机器人目前能力尚不足以处理多种通用任务，在量产、技术、场景等方面还有障碍要跨越[6] - 行业存在品控鸿沟、量产瓶颈、人才缺口以及伦理鸿沟等四大堵点，高性能核心零部件规模化供给存在品控鸿沟，系统集成与测试复杂度带来量产挑战[6] - 行业共性瓶颈是场景必要性不够，导致"场景—销量—成本"良性循环无法实现，缺乏场景导致缺乏数据迭代支撑，产品迭代速度慢[6] - 技术层面可靠性不足等问题亟待解决，特斯拉Optimus因手部技术瓶颈可能延期发布，精密装配领域灵巧手需提升精细操作能力，产线对效率要求严苛[6][7] - 当前订单多属于"试点验证"性质，离"商业性价比"仍有距离，试点项目核心目标不是计算ROI，而是共同定义未来规模化产品的技术规范和场景边界[7]

中国AI产业整体发展态势 - “十四五”时期是中国人工智能产业从“跟跑”向“并跑”、“领跑”转变的关键阶段，也是新质生产力概念形成实践成果的重要时期[1] - 中国人工智能正以集群式崛起，展示出中国的AI速度与智能跃迁，叙事主线已从“追赶”被彻底重构[1] - 截至2025年9月，中国人工智能企业数量超过5300家，全球占比达到15%，形成覆盖基础底座、模型框架、行业应用的完整产业体系[6] 技术突破与全球竞争力 - 全球最大AI开源社区Hugging Face今年7月公布的榜单上，排名前十的开源大模型中，中国占据了九席[6] - 中美两国在顶级AI大模型性能上的差距已从2023年的17.5%急剧缩小至2025年的0.3%，几乎实现性能上的“零差距”[9] - DeepSeek-R1推理模型研究论文于2025年9月登上国际权威期刊Nature封面，标志着中国AI技术在国际科学界获得认可[7] - 截至2025年4月，中国人工智能专利申请量达157.6万件，占全球申请量的38.58%，居全球首位[9] 产业规模与增长数据 - 2024年中国人工智能产业规模突破7000亿元，连续多年保持20%以上的增长率[6] - 截至2025年7月，中国大模型数量以1509个位居全球首位，占全球总量（3755个）的40.2%[5] - 工信部数据显示，截至2025年4月，已累计培育400余家人工智能领域国家级专精特新“小巨人”企业，占据全球1/10的人工智能产业规模[6] 应用落地与行业赋能 - 2024年被称为“AI应用落地元年”，AI技术积累开始转化为触手可及的产品，在日常生活、智能终端落地[4] - “十四五”以来，中国已建成超3.5万家基础级、7000余家先进级、230余家卓越级智能工厂[12] - 中央企业“AI+”专项行动取得成效：成立3个行业数据产业共同体，建设行业数据集超过1000个；通信运营商建成4个“万卡集群”，智算规模比实施前增长超过2倍[10] 算力建设与开源生态 - 越来越多的国内大模型厂商使用国产算力，在芯片受限下实现算力突围[4] - 开源模型有力降低了AI的使用和开发成本，促进了AI的普惠发展和生态繁荣[11] - 人工智能发展已从“单打独斗”走向“生态协同”，在开源社区建设、国产芯片适配、安全评测与标准制定方面形成共识与合力[5] 未来发展趋势与前景 - 到2027年，要实现人工智能与科学技术、产业发展等几大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%[13] - 具身智能已迎来商业化爆发，2025年10月诞生两笔亿元级合作，正打开万亿级产业空间[14] - 2025年迎来的巨大技术革命是强推理的大模型，催生出具备任务规划、工具调用、闭环执行能力的智能体[16] - 未来十年人工智能将推动组织形态、商业模式和产业生态的全方位重塑，实现更加智能、协同、安全的新商业文明时代[17]

外卖平台管理变革 - 京东外卖在25个城市试点取消骑手订单超时罚款，改为依据超时区间扣除相应服务分的“服务分”管理机制[4] - 饿了么平台正在试点推广新版服务分，通过扣服务分等方式取代原有的超时扣款[4] - 美团公开表示将在2025年年底前全面取消骑手超时罚款[4] - 市场监管总局起草规定，要求外卖平台为“无堂食”商家加注专属标识，并明确“一证一店”的经营模式，禁止商家使用同一资质开设多家网店[11] 智能网联汽车行业 - 小米集团创始人雷军呼吁智能网联汽车行业共同抵制网络水军、黑公关等网络乱象，需要全行业团结一致共建共享新生态[4][6] - 雷军建议行业以安全为基础，质量为根本，创新为方向，携手围绕重要的底层技术和研发领域，把资源和精力集中到科技创新和技术研发上[6] 公司控制权与高管变动 - 良品铺子宣布控股股东及其一致行动人终止控制权转让，因《股份转让协议》约定的生效条件未能在2025年10月15日前全部达成，公司控制权未发生变更[8] - 福耀玻璃董事长曹德旺因推动公司治理结构战略性优化与可持续发展的需要辞去董事长职务，公司选举其长子曹晖为新任董事长，曹德旺被委任为公司终身荣誉董事长[16] - 丰巢创始人兼CEO徐育斌因身体原因正式辞职，其自2015年4月起担任丰巢CEO[9] 科技与AI行业动态 - 甲骨文推出大型云端AI超级计算机OCI Zettascale10，将跨多个数据中心的数十万NVIDIA GPU连接起来，形成多千兆瓦级集群，峰值性能可达16 zettaFLOPS[23] - 微软为Windows 11推出一系列人工智能升级，全面增强Copilot功能，用户现可通过唤醒词“Hey Copilot”启动AI助手并执行语音指令[24] - 台积电第三季度营收为9899.2亿新台币（约331亿美元），同比增长30.3%，净利润实现4523亿新台币，创下公司纪录新高，同比增长39.1%[24] - 清华大学团队成功研制全球首款亚埃米级快照光谱成像芯片“玉衡”，芯片尺寸约2厘米×2厘米×0.5厘米，在400—1000纳米宽光谱范围内实现亚埃米级光谱分辨率[25] - 智元机器人发布新一代工业级交互式具身作业机器人精灵G2，已获数亿元订单并开启首批商用交付[27][28] - 影目科技发布新一代AI智能眼镜INMO GO3，并宣布打造AI+AR产业生态平台影目世界，携手腾讯、蚂蚁集团等公司共建原生内容生态[29] - 苹果正筹备推出搭载触控屏的Mac电脑，新款MacBook Pro将配备触控显示屏、更轻薄机身以及M6系列芯片，预计2026年末或2027年初发布[30] 互联网与通信 - 星链在三个月内（7月到9月）一跃成为缅甸最大的互联网提供商，美国国会一委员会已开始调查星链公司是否向缅甸诈骗园区提供互联网服务，在“KK园区”的一栋建筑屋顶上发现约80根星链卫星天线[6] 公司业绩与市场表现 - 董宇辉“双十一”3天销售额超3亿元，直播间累计吸引近7000万人[11] - 雀巢公司宣布计划在今后两年内削减约1.6万个工作岗位，相当于其员工总数的6%，同时上调成本节约目标，计划到2027年年底前节约30亿瑞士法郎（约合37.7亿美元）[17] - 蔚来汽车港股报收49.28港元，下跌8.99%，公司高管回应称美国法庭的证券欺诈指控源于2022年6月做空机构的不实指控，公司已于2022年8月完成独立内部调查证实指控无事实依据[14][15] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.65%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.63%，大型科技股多数下跌[19] 加密货币与稳定币 - PayPal的加密产业合作伙伴Paxos在以太坊区块链上错误铸造了300万亿个PayPal稳定币PYUSD，纸面价值对应300万亿美元，公司发现错误后已销毁超额部分，PYUSD的市值规模为26亿美元[15][16] 新产品与技术创新 - 京东汽车释放多个岗位，零售事业部算法岗年薪最高可达123万元，汽车行业采销负责人年薪超过110万元，京东联合宁德时代旗下时代电服和广汽集团在11月9日共同推出一款新车[8] - 安吉尔推出M7 Home 1200净水器，体积缩小且噪音低，全新黄金比矿物质饮水机科学配比钙镁离子，经检测用其矿化水冲咖啡可令风味提升72%[30] 公司上市进展 - 旭宇光电于2025年10月15日在深圳证监局办理辅导备案登记，拟在北交所上市[20] - 重庆千里科技向港交所提交上市申请书[21] - 首创证券向港交所提交上市申请书[22] 商务合作与交流 - 商务部部长王文涛会见美国苹果公司首席执行官库克，双方就中美经贸关系、苹果公司在华业务发展等进行交流，库克表示苹果公司将继续坚定扎根中国、深耕中国[17]

算力基础设施升级 - 中国移动将推进完善云智一体、训推一体算力资源体系，推动云计算向“云智算”升级，并探索十万卡级智算中心及量子科技基础设施建设 [2] - 随着万亿级大模型发展，算力需求爆发，电芯片性能逼近物理极限，算力缺口持续扩大，破解瓶颈有提升多卡协同效率或增强单卡算力两大路径 [3] - 曦智科技推出支持OISA协议的超节点方案，其光跃1024方案是国内首个光互连光交换GPU超节点解决方案，采用全球首创的分布式光交换dOCS芯片，无需专用交换机即可实现多厂商GPU互联 [3][4] 高速互联技术进展 - 未来数据传输是AI基础设施面临的瓶颈之一，产业链正积极推进超级点相关能力，超节点是必然发展方向 [3][4] - 曦智科技的超节点方案采用线性直驱光互连技术，支持8台标准服务器共64张xPU卡的高速互连 [3] - 光交换技术不依赖于特定数据传输协议，能无缝兼容不同厂商使用的互连协议 [4] 具身智能发展与落地 - 具身智能在2025年正加速量产落地，是行业亮点，机器人的“打工”进度表被展示 [1][5] - 智元机器人产品覆盖安防巡检、工业智造等八大领域，其G1机器人可进行分拣作业，G2机器人获龙旗科技数亿元框架订单，将应用于平板产线 [7] - 智元机器人与富临精工达成数千万元项目合作，近百台远征A2-W将落地工厂，是国内首个工业领域具身机器人规模化商业签单案例 [7] 碳硅共生趋势 - AI将推动碳硅融合共生成为重要趋势，硅基生命将以智能终端、网联汽车、机器人等形式群体性涌现，规模远超人类 [6] - 碳基生命与硅基生命将在生理、认知层面融合，催生外骨骼、赛博格等新形态，诞生越来越多AI深度赋能的“增强人类” [6] - 组织形态将向“人机协同”演进，“超级平台”、“一人公司”加快崛起 [6] 机器人应用挑战与前景 - 机器人在消费、娱乐场景落地更快，但在家庭和工业场景面临较大挑战，需克服技术及伦理道德问题 [8] - 工业场景落地需机器人效率与成本综合表现高于传统自动化设备，迈过此临界点后才能大规模铺量 [8] - 行业整体技术进展超出预期，2025年上半年中国机器人行业热火朝天发展 [8] AI应用与生态构建 - 中国移动AI+产品用户数累计超2.1亿，“灵犀”智能体月活用户超7000万，将推进“2026行动计划”构建智能体产品体系及生态联盟 [10] - 中国移动首发A2A-T智能体交互协议栈，联合合作伙伴将多智能体交互整体效率提升20% [11] - 机器人作为新兴产品面临安全挑战，如被黑客攻击及急停按钮误触导致突然跌倒，需完善从底层软件到法律法规的体系 [9][10]

市场表现与策略观点 - 国庆长假后市场受中美贸易摩擦担忧影响，主要指数普遍下跌，其中科创50指数跌幅最大，达5.61%，创业板指跌4.55% [7] - 市场风格呈现分化，蓝筹与小微盘股表现相对居前，而硬科技与大盘股板块表现靠后，建筑材料、煤炭、纺织服饰行业涨幅领先，计算机、电力设备、电子行业跌幅靠后 [7] - 全市场成交额较前一交易日减少1376.72亿元，至25341.46亿元，市场避险情绪升温 [8] - 分析认为中美关税谈判具有长期性特征，对A股市场影响相对有限，A股市场具备较强韧性，预计第四季度震荡上行的方向未变 [8] - 短期投资建议关注关税反制及自主可控（如稀土、军工、半导体）、高股息（如银行、公用事业）、资源品（如贵金属、煤炭）以及新消费（如健康、文旅、宠物经济）方向 [8][9][11] 重要财经与政策动态 - 上周央行公开市场实现净回笼资金4263亿元 [16][17] - 上海市发布政策，明确重点发展未来制造、未来信息、未来材料等六大方向的未来产业，分近、中、远三期推进 [18][19] - 工信部等七部门发文加强新型信息基础设施建设，深化"5G+工业互联网"应用，并按需布局算力基础设施 [20][21] - 2025年9月A股新开户数达294万户，同比增长61%，前三季度累计新开户2015万户，同比增长50% [22][23] - 交通运输部公告自2025年10月14日起，对符合特定条件的美国船舶收取船舶特别港务费 [24][25] 行业动态与技术创新 - 市场监管总局因未依法申报经营者集中，对高通公司立案调查 [26][27] - 人形机器人领域进展显著，智元机器人与龙旗科技达成战略合作，将部署近千台机器人，订单金额达数亿元 [28][29] - Figure AI发布新一代人形机器人Figure 03，其重量比上一代减轻9%，并能自主完成多项家务 [30][31][32][33] - 商务部、海关总署宣布对高能量密度锂电池（≥300Wh/kg）及相关设备、技术，以及人造石墨负极材料等物项实施出口管制，自2025年11月8日起实施 [34][35] - 国庆长假期间高速公路新能源汽车充电量达1.23亿千瓦时，日均充电量创历史新高，为平日的2.59倍，同比去年国庆增长45.73% [36][37] - 湖南省轨道交通装备出口表现强劲，前8个月出口额9.5亿元，同比增长55.2%，其中对香港、德国、哈萨克斯坦等地区出口增长显著 [38][39][40] 重点公司信息 - 涛涛车业2025年前三季度预计实现归母净利润5.8亿元至6.2亿元，同比增长92.46%至105.73% [41][42] - 特宝生物产品派格宾增加用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg持续清除的新适应症获得批准 [43][44] - 温氏股份9月生猪销售收入同比下滑15.16%，肉鸡销售收入同比增长8.69% [45][46] - 牧原股份9月销售商品猪557.3万头，同比增长11.05%，但商品猪销售均价同比下降30.94% [47][48] - 荣盛石化控股股东完成增持计划，累计增持公司1.17%股份，增持金额约10.13亿元 [49][50] - 方盛制药受让"复方醋酸地塞米松乳膏"药品上市许可 [51][52] 湖南地方经济与政策 - 湖南省印发《科技型企业孵化器认定管理办法》，未来五年将分基本型、标准型、标杆型三类认定省级孵化器 [53][54][55]