2024年，潮州市卫浴产业规上产值突破580亿元，产品出口全球130多个国家和地区，智能生产线覆盖率 超65%。随着"深圳标准+潮州智造"生态链不断深化，潮州卫浴这一传统产业正焕发生机，为广东省"百 千万工程"提供了可复制、可推广的实践经验。这场深潮协作的产业转型实践，不仅带来了经济效益的 提升，更探索出了区域协调发展的新路径。 面对"缺资金、缺技术、缺市场、缺机制"的发展瓶颈，潮州卫浴这一传统产业在深圳对口帮扶协作的推 动下，正迎来转型升级。深圳对口帮扶协作潮州指挥部精准施策，助力帮扶地区传统产业转型升级，打 出政策引导、金融支持、技术协同、市场拓展"组合拳"，助力潮州卫浴实现从"制造"到"智造"的质效双 升，为区域协调发展注入新动能。 深潮两地的合作模式凸显出产业帮扶从"输血"到"造血"的根本转变。深圳依托资本、科技与市场优势， 潮州则发挥制造业基础与产能优势，双方通过联盟机制、基金引导、园区共建等形式，实现优势互补、 协同发展。这种协作模式打破了地域限制，实现了资源要素的跨区域优化配置，走出了一条从制造基地 到智造高地的协作路径。 政策先行，构筑产业生态新基础。深圳对口帮扶协作潮州指挥部协调指导当地制定 ...

《中国经济周刊》记者 孙 冰 孙庭阳 2024年开始，工业和信息化部等6部门连续两年联合开展智能工厂梯度培育行动，分基础级、先进级、 卓越级和领航级4个层级开展梯度培育。数据显示，"十四五"以来，我国已建成基础级智能工厂超3.5万 家、先进级智能工厂7000余家、卓越级智能工厂230余家，首批领航级智能工厂培育工作也在积极推进 中。在政策精准滴灌和企业主动求变下，制造业不断转型升级、拥抱智能，新型工业化建设动能澎湃。 ——编 者 提升智能制造水平，重塑全球对中国制造的认知 时光倒回到十几年前。从规模上看，中国已成为全球第一制造大国。但是，不少中国消费者选择从国外 背回日用品，这一现象引起了对中国制造"大而不强"的反思。 "发展智能制造，是形势所迫、发展所驱、强国所需。"工业和信息化部装备工业二司原一级巡视员王瑞 华介绍，当时她所在的部门负责智能制造工作。那时，国内很多企业对智能制造的意义认识还比较肤 浅，缺乏转型经验。"在这种情况下，我们提出，一方面，先搞试点摸索经验，通过示范，推广可复制 模式。另一方面，要因地制宜、因企施策，这也是基于我国制造业电气化、自动化、数字化并存的实 际。"王瑞华表示。 在王瑞华看 ...

智能制造成效显著，融入生产各个环节 智能制造需要智能工厂。国家智能制造专家委员会委员、国家智能制造标准化专家咨询组副组长郝玉成 介绍，智能工厂是应用物联网、大数据、人工智能等新一代信息技术，实现生产装备、生产过程、生产 经营全面智能化的新型工厂形态。 2024年开始，工业和信息化部等6部门连续两年联合开展智能工厂梯度培育行动，分基础级、先进级、 卓越级和领航级4个层级开展梯度培育。数据显示，"十四五"以来，我国已建成基础级智能工厂超3.5万 家、先进级智能工厂7000余家、卓越级智能工厂230余家，首批领航级智能工厂培育工作也在积极推进 中。在政策精准滴灌和企业主动求变下，制造业不断转型升级、拥抱智能，新型工业化建设动能澎湃。 ——编者 提升智能制造水平，重塑全球对中国制造的认知 时光倒回到十几年前。从规模上看，中国已成为全球第一制造大国。但是，不少中国消费者选择从国外 背回日用品，这一现象引起了对中国制造"大而不强"的反思。 "发展智能制造，是形势所迫、发展所驱、强国所需。"工业和信息化部装备工业二司原一级巡视员王瑞 华介绍，当时她所在的部门负责智能制造工作。那时，国内很多企业对智能制造的意义认识还比较肤 ...

美好城市深度研究 什么是"好房子"？规划好，硬件好，通风好，采光好等等，从顶层设计密集发声到建筑工程开工落地， 已在紧锣密鼓的实践中。中国建筑设计研究院有限公司总工程师仲继寿在谈到这个问题时说，观念的转 变是至为重要的，我们以往的实践总是强调某一点时，在这一点特别突出，却忽略了其他问题，没有站 在高位，全面衡量到底什么是"好房子"。 "安全、健康、可持续，简单地说，主要是这三个方面。"仲继寿认为，不同的开发商、管理者、设计师 和居住者都有着不同的理解，中国院在近年来参加"好房子"设计竞赛的成果中，正是从这三个维度着 手，系统地展现了住宅的种种可能性。 他引用了林徽因在《现代住宅设计参考》中说到的，"住宅是全国经济的一个方面，公共卫生的一个因 素，行政上的一个理想，也是文化上的一个表现。"即住宅兼具社会性与人文性，健康住宅需关注生 理、心理、社会多维度需求。 仲继寿崇尚自然，他的办公室没有一件新家具，全是旧的。"我们从传统文化能学到什么？古代的建筑 材料，是可以回收的，建筑本身是向拆而建，建筑体是采光、通风的。" 过去几十年，房地产开发高周转模式，快速开发、建成、销售，是短期现金流开发模式。而现在在发生 变化， ...

行业品牌评价活动 - 2024-2025年度中国家用电器行业品牌评价活动由中国家用电器研究院主办 在德国柏林国际电子消费品展览会（IFA）开幕首日发布 [1] - 评价覆盖11大类家电产品 包括空调/冰箱/洗衣机/储水式电热水器各10个品牌 净水器/洗碗机/蒸烤一体机/扫地机器人/咖啡机/智能坐便器/空气净化器各5个品牌入选 [1] - 该项目自2010年启动 在工业和信息化部消费品工业司指导下实施 构建科学客观的品牌评价体系 为自主品牌建设提供理论与数据支撑 [1] 行业发展现状 - 行业迎来以旧换新政策带来的重大发展机遇 过去一年呈现恢复性增长 [2] - 智能家居和绿色家电等细分领域表现亮眼 市场增长呈现结构性分化 [2] - 传统品类依托政策红利稳定增长 新兴品类规模扩张同时竞争结构重塑 新锐品牌带来强力冲击 [2] - 全国大规模设备更新和消费品以旧换新行动深入推进 从供给端加速家电产业绿色化/智能化转型 [2] 企业战略举措 - 企业积极响应政策导向 持续优化产品结构 提升高端供给能力 强化资源循环利用体系 [2] - 企业注重科技创新夯实品牌根基 加大研发投入 推动人工智能/智能感知/节能环保等前沿技术融入产品 [2] - 通过打造差异化/场景化解决方案 持续提升国际国内两个市场竞争力和美誉度 [2] 行业战略方向 - 在"三品战略"指引下坚持增品种/提品质/创品牌 提升供给体系对市场需求的适配性 [3] - 中国品牌通过多元化布局与技术创新巩固优势 一批具备全球影响力的品牌正在崛起 [3] - 行业将继续顺应消费升级趋势 把握政策利好 深化创新驱动/优化供应链体系/强化品牌建设 [3] - 面对国际贸易环境不确定性 需在技术创新/品牌升级与全球化运营等方面实现新突破 [3]

业务表现 - 智能卫浴业务2025年上半年实现较好增长 贡献超行业平均增速的业绩增量 [2] - 公司作为国内智能卫浴主流解决方案ODM服务厂商 客户覆盖国内外品牌商和电商且越来越广泛 [2] 行业趋势 - 智能坐便器品类在国内市场渗透率正逐年上升 [2] 竞争优势 - 公司从核心控制部件出发 通过多年深耕研发与市场应用 已具备完善的智能马桶全产业链优势 [2] - 公司成为智能卫浴一站式全流程解决方案的深度服务商 [2]

行业整体表现 - 2025年1-6月住宅投资3.58万亿元同比下降10.4% 新开工面积2.23亿平方米同比下降19.6% 竣工面积1.63亿平方米下降15.5% [1] - 同期住宅销售面积下降3.7% 新建商品房销售额4.42万亿元下降5.5% 其中住宅销售额下降5.2% [1] - 家具制造业规模以上工业企业营业收入3023.9亿元同比下降4.9% 利润总额106.4亿元同比下降23.1% [1] 卫浴行业财务概况 - A股6家卫浴制品公司总营收100.76亿元同比下降9.5% 归母净利润总额4.03亿元较2024年同期6.81亿元显著下滑 [1][3] - 所有公司出现营收与净利双降 海鸥住工由盈转亏 [1] 企业营收表现 - 箭牌家居以28.37亿元营收居首 同比下降8.1% [3] - 瑞尔特营收9.20亿元同比下降19.5% 境内收入下滑27.8% [3] - 松霖科技营收同比下降21.2% 境内收入减少33.5% [3] 成本控制分析 - 行业营业成本占比普遍维持在70%-75%区间 [4] - 海鸥住工营业成本占比达87.1% 境外业务成本占总成本64% [4] - 松霖科技境外收入占比77.6% 但营业成本管控得当仅占营收66.5% [4] 费用管理效率 - 建霖家居销售费用同比增长10.9% 业务宣传费用大幅增长30.8% [7] - 松霖科技管理费用率13.5%居行业首位 同比增长13.3% [7] - 箭牌家居管理费用率超10% 职工薪酬与折旧摊销占比65.3% [7] 研发投入情况 - 行业研发费用率普遍维持在3%-5%区间 [8] - 松霖科技研发费用率10.2%领跑 重点投入SOLEX机器人系统及AI陪伴机器人 [8] - 惠达卫浴研发费用同比下降超33% 人员人工费用减少41.9% [8] 盈利能力对比 - 建霖家居归母净利润2.38亿元 降幅仅8.0%为行业最小 [11] - 海鸥住工净亏损2604.58万元 为2009年以来首次半年报亏损 [11] - 松霖科技毛利率33.5%保持行业最高 但净利率从15.3%骤降至8.2% [11] 现金流状况 - 箭牌家居经营活动现金流净流出 保证金押金和利息收入近乎腰斩 [14] - 松霖科技与建霖家居经营现金流净额均约1.30亿元 同比分别下降32.4%和49.3% [14] 营运能力指标 - 惠达卫浴应收账款周转天数98天 存货周转天数160天 3年以上账龄应收账款占比9.7% [16] - 瑞尔特应收账款天数升至70天 涨幅22.5% 3年以上应收账款余额增长29% [16] - 松霖科技存货周转天数75天 同比增长21.0% 库存商品账面余额激增63.7% [16]

投资评级 - 维持买入评级 [9] 核心财务表现 - 2025H1实现营收28.37亿元（同比-8%），归母净利润0.28亿元（同比-25%），扣非净利润0.14亿元（同比+6%）[2][6] - 2025Q2实现营收17.87亿元（同比-9%），归母净利润1.02亿元（同比-21%），扣非净利润0.98亿元（同比-18%）[2][6] - 2025Q2毛利率同比提升1.2个百分点至29.7%[12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.31/3.25/4.33亿元，对应PE 35/25/19倍[12] 分品类表现 - 卫生陶瓷/龙头五金/浴室家具/浴缸浴房/瓷砖收入同比变化：-13.3%/+0.7%/+1.5%/-20.4%/-10.0%[12] - 智能坐便器收入同比增长4.2%至6.6亿元，收入占比提升2.76个百分点至23.3%[12] 分渠道表现 - 经销零售/电商/家装/工程渠道收入同比变化：+4.0%/-7.9%/-3.5%/-21.4%[12] - 经销零售逆势增长，主因店效倍增项目赋能经销商[12] 分地区表现 - 内销收入同比下降5.5%，外销收入同比下降54.7%[12] - 外销下滑主因北美市场受国际贸易影响，但北美以外市场增长明显[12] 费用结构 - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率同比变化：-0.3/+1.1/-0.1/+0.1个百分点[12] - 最终费用率分别为8.2%/9.5%/4.7%/0.6%[12] 发展战略 - 重点开拓存量房市场，通过单品引流、智能升级、全卫焕新等策略挖掘机遇[12] - 加速海外市场拓展，深化"一带一路"、RCEP及新兴市场布局[12] - 围绕国补政策精细化升级零售打法，2025H2扩大店效倍增项目试点范围[12] 行业环境 - 卫浴类国补比例普遍为15%-20%，部分适老产品补贴30%，对零售端拉动显著[12] - 房地产市场向存量市场转型，为公司带来新的发展机遇[12]

国家标准发布概况 - 市场监管总局发布一批涉及"一老一小"和节能环保的国家标准 包括中小学生午休课桌椅 适老家具 洗碗机及智能坐便器的能效水效标准 [2] - 标准旨在保障使用者安全并引导相关行业高质量发展 [2] 中小学生午休课桌椅标准 - 《中小学生午休课桌椅通用技术要求》(GB/T 46016-2025)将于2026年2月1日实施 针对学生身体发育特点规范设计 生产 检验 使用全流程 [3] - 标准要求形态尺寸兼顾学习与午休舒适度 对材料 性能和结构作出严格规定 明确全链条质量保证要求 [4] 适老家具设计标准 - 《适老家具 设计指南》国家标准将于2026年2月1日实施 基于老年人需求与生理心理特点提出外观材料 智能化 功能配置的细化设计要求 [5] - 标准要求外观材料设计考量潜在风险 智能化设计遵循简单实用原则 功能配置紧密贴合适老化需求 [5] 洗碗机能效水效标准 - 新版GB 38383-2025标准覆盖嵌入式 独立式 台式等安装类型及带烘干 消毒功能的产品 技术指标较上一版更严格 [6][7] - 以16套餐具洗碗机为例 新版1级耗水量约10.1升较老版减少20% 耗电量约0.56千瓦时减少36% 新增噪声技术指标及干燥 清洁指数要求 [7] 智能坐便器能效水效标准 - 新版GB 38448-2025首次将简易型智能坐便器纳入监管范围 将于2027年4月实施 能效水效指标全面提升 [8][9] - 普通型产品单位周期能耗从0.06kW·h收严至0.048kW·h用电量减少20% 清洗平均用水量从0.7L收严至0.6L用水量减少14% [9] 电坐便器卫生安全标准 - 《家用和类似用途电器的抗菌 除菌 净化功能 第7部分:电坐便器便座的特殊要求》(GB/T 21551.7-2025)将于2027年1月1日实施 [10] - 标准严格考核臭氧和紫外线泄漏量 要求除菌率不低于90% 病毒去除率99%以上 除异味功能气味强度差大于1 并明确功能信息标示要求 [10]

核心观点 - 智能坐便器营收占比提升至23.31% 驱动产品结构优化和经营质效提升 [1][3] - 公司上调2025-2027年盈利预期 预计EPS为0.38/0.41/0.43元 目标价11.04元 [2] - 2025H1营收28.37亿元同比-8.12% 扣非归母净利润0.14亿元同比+6.33% [2] 财务表现 - 2025H1归母净利润0.28亿元同比-25.15% Q2归母净利润1.02亿元同比-20.86% [2] - Q2毛利率29.73%同比+1.17pct 归母净利率5.68%同比-0.89pct [3] - Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为8.18%/9.47%/4.66%/0.59% [3] 产品结构 - 卫生陶瓷营收13.6亿元 龙头五金营收8.39亿元 浴室家具营收3.39亿元 [3] - 智能坐便器营收6.61亿元同比+4.20% 占比提升2.76pct至23.31% [3] - 浴缸浴房营收1.20亿元 瓷砖营收1.18亿元 [3] 经营策略 - 下半年聚焦研发创新/零售升级/管理优化/资本运作 [2] - 推进内部管理变革和降本增效 改善毛利率降低费用率 [3] - 智能坐便器需求释放打开成长天花板 获得估值溢价 [2]