财务表现 - 2024年营业收入14.02亿元，同比增长24.85% [1] - 2024年归母净利润1.76亿元，同比增长0.81% [1] - 2025年上半年营业收入8.05亿元，同比增长20.17% [2] - 2025年上半年归母净利润1.08亿元，同比增长19.07% [2] 业务模式与技术架构 - 采用"模组+平台+终端"业务体系 [2] - 核心技术聚焦通信、定位、AI技术应用 [1][2] - 自研无线通信模组支撑物联网智能终端开发 [1] - 云管理平台通过模块化重组实现多行业定制化开发 [2] 云平台创新应用 - 完成Deepseek大语言模型本地化部署 [2] - 实现通义千问视频分析模型平台集成 [2] - 云平台赋能终端产品销售并提升用户体验 [2] - 标准化平台解决物联网行业碎片化痛点 [2] 智能睡眠终端发展 - 采用ODM模式且不改变家庭装修环境 [2] - 通过AI算法自适应调节温度优化睡眠体验 [2] - 主要销往北美、欧洲、中东、东亚地区 [2] - 正在推进国内产品认证并筹备市场进入 [2] 战略定位 - 定位为物联网智能化应用解决方案专家 [1] - 深耕车联网领域并广泛布局物联网 [1] - 高新技术企业及专精特新"小巨人"企业资质 [1]

财务表现 - 2024年营业收入14.02亿元（同比增长24.85%）[2] - 2024年归母净利润1.76亿元（同比增长0.81%）[2] - 2025年上半年营业收入8.05亿元（同比增长20.17%）[2] - 2025年上半年归母净利润1.08亿元（同比增长19.07%）[2] 业务布局与技术架构 - 核心业务模式："模组+平台+终端"[2] - 底层技术："通信+定位+AI"三位一体架构[2] - 应用领域：智能交通/智慧出行/智能睡眠三大赛道[2] - 已完成DeepSeek大语言模型和通义千问视频分析模型的本地化部署[4] 智能交通领域进展 - 国内车载记录仪迎视频功能升级浪潮[3] - 湖南/山东/广西等地政策推动产品替换需求[3] - 进入海外某汽车品牌合格供应商名单[3] - 智能车载终端采用设备厂商+运营服务商协作模式[7] 智能睡眠业务突破 - 采用ODM模式搭配原有床垫使用[5] - 通过床罩传感器监测心率/呼吸/体温等指标[5] - 核心研发难点：超静音能力与温控稳定性[5] - 正配合客户完成中国地区产品认证[6] AI技术应用落地 - 端侧应用：ADAS/DSM/BSD等车载AI视觉算法[4] - 平台侧应用：博云车联/博云视控等管理平台[4] - 覆盖智能运动/安防/办公等多场景[4] - AI硬件需求扩容带动应用场景拓展[5] 新兴业务布局 - 消费级激光切割机PCBA已实现小规模量产[7] - 电子学生证/智能手表/错题打印机等产品线[7] - 海外市场拓展坚持B端车载运营服务商合作模式[7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.05亿元，同比增长20.17%，归母净利润1.08亿元，同比增长19.07% [1] - 2025年第二季度营业收入4.57亿元，同比增长8.36%，归母净利润0.67亿元，同比增长22.03% [1] 增长驱动因素 - 海外业务战略初见成效，智能车载终端和智能睡眠终端在海外市场收入稳步增长 [2] - 重点客户供应份额提升，智能头盔锁组件、智能仪表盘、智能电单中控等产品收入显著增长 [2] - 产品应用场景持续拓展，包括智能睡眠终端在内的其他智能硬件收入稳步增长 [2] 技术优势 - 公司在通信、定位、存储、AI算法等技术应用方面积累丰富经验 [3] - 以通信和定位技术为核心，结合存储、TTS、数据加密等技术开发车载终端产品 [3] - 利用AI算法和高清图像音视频处理技术开发具有ADAS、DSM、BSD功能的智能车载视频记录仪 [3] - 基于"通信+定位"底层核心技术向物联网应用场景延伸拓展 [3] 业务布局 - 构建"模组+平台+终端"全栈式物联网解决方案体系，具备硬件+软件平台化能力 [4] - 产品覆盖两轮绿色出行、移动支付和智能睡眠领域的具体场景 [3] - 智能睡眠终端与海外业务进入加速放量期 [4] 盈利预期 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.30亿元、3.04亿元、4.02亿元 [4] - 对应同比增速分别为31%、32%、32% [4] - 海外业务毛利率较高，占比提升后有望改善公司整体毛利率 [4]

财务业绩 - 2024年营业收入14.02亿元，同比增长24.85% [2] - 2024年归母净利润1.76亿元，同比增长0.81% [2] - 2025年上半年营业收入8.05亿元，同比增长20.17% [2] - 2025年上半年归母净利润1.08亿元，同比增长19.07% [2] - 2025年一季度归母净利润4030.27万元，同比增长14.42% [2] - 其他智能硬件2025年上半年收入1.87亿元，同比增长20.86%（含智能睡眠终端） [5][7] 业务增长驱动因素 - 海外智能车载终端及智能睡眠终端收入稳步增长 [2] - 智能头盔锁组件/智能仪表盘/智能电单中控等智慧出行组件收入显著增长 [2] - 产品应用场景持续拓展带动其他智能硬件收入增长 [2] - 标准化智能车载终端海外规模提升战略 [2] - 基于通信+定位+AI技术持续进行场景拓展和产品创新 [2][3] - 智能睡眠终端产品多元化及智能车载终端技术迭代 [2] 核心技术与业务模式 - 以通信/定位/AI技术为核心构建物联网智能化产品体系 [2][3] - 模组+平台+终端垂直一体化业务模式 [2][3] - 自研无线通信模组实现全链路能力与技术适配 [4] - 模块化云管理平台支持快速响应差异化需求 [4] - 技术可迁移+场景快适配的核心能力 [4] 海外业务拓展 - 智能车载终端在非洲/东南亚/西亚已有销售规模 [4] - 欧美发达地区列为长期开拓重点 [4] - 研发优化底层技术架构提升产品稳定性与场景适配性 [5] - 开发自适应通信机制及可视化操作界面打通跨领域壁垒 [5] 新产品与场景布局 - 智能睡眠终端通过产品创新与销售区域扩张实现增长 [5][6] - 电子学生证/智能穿戴手表/错题打印机等数十种物联网产品 [7] - 智慧校园/智慧城市/智能运动/智慧办公等多场景布局 [7] - 智能运动与智慧校园领域产品有望提升收入规模 [7] 政策影响 - 电动自行车新规要求北斗定位及动态监测功能 [6] - 新规推动电动自行车智能化产生积极业务影响 [6]

公司概况 - 公司为高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命与“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，深耕车联网，布局物联网 [1] 财务情况 - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，净利润1.76亿元，同比增加0.81% [2] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 业务增量 商用车监控领域 - 国内市场迎来产品升级，非视频监控车载行驶记录仪将被智能车载视频行驶记录仪替代 [2] - 海外市场已取得多国产品认证，增加研发投入，开拓市场 [2] 乘用车定位领域 - 巩固国内业务，扩大海外市场份额，提升海外收入规模 [2] 智慧出行领域 - 共享（电）单车更新迭代需求与政策推动电动自行车智能化，公司把握机遇增长业务 [2] - 开展电助力自行车海外业务拓展 [2] 智能睡眠领域 - 基于海外客户需求，丰富产品种类，实现收入增长 [3] 其他 - 2024年度其他智能硬件营业收入1.42亿元，相比2023年增长21.70%，体现产品多元化战略 [3] 无线通信模组 - 自2015年专注研发，形成“标准化开发+场景定制”模式 [3] - 构建自研自产体系，实现全链路能力 [4] - 基于多场景需求开发差异化模组，满足多元化应用需求 [4] - 作为应用场景创新“抓手”，在业务拓展中起重要作用，合作从提供模组到提供整套方案 [4] 智能睡眠终端产品 - 采用ODM业务模式，搭配原有床垫使用 [4] - 聚焦健康睡眠场景，监测生理指标，分析睡眠状态，调节温度优化体验 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [8][123] 报告的核心观点 - 公司构建“模组 + 平台 + 终端”全栈式物联网解决方案体系，具备硬件 + 软件平台化能力，受益于 AI 终端放量，通过精细费用控制构筑盈利优势，智能睡眠终端与海外业务放量有望加速新曲线成长，海外业务占比提升或改善整体毛利率 [2][8][121] 公司概况 - 公司以自研无线通信模组为核心，从车联网延伸至智能硬件全赛道，2009 年成立专注车载终端，2015 年研发无线通信模组，2017 年布局智能硬件，2024 年 8 月登陆深交所创业板 [17] - 公司产品涵盖智能交通、智慧出行和智能支付硬件三大领域，实现多种制式无线通信模组自研、自产、自供，具备物联网全链路能力 [19] - 公司实际控制人为周小强，直接持股 33.88%，员工持股平台合计持股 14.11% [21] - 公司设有六大事业部，IOT 事业部提供底层研发支持，软件 /AI 算法中心增强系统集成与数据服务能力，以应用场景为导向创新终端产品设计，2024 年车载终端收入占比近 40%，2020 - 2024 年智慧出行组件与智能支付硬件业务收入复合增速分别为 5.4%和 32.3%，2024 年智能睡眠终端收入近 2 亿元，占比 14.2% [23][27] - 2024 年公司营业收入 14.0 亿元，同比增长 24.8%；归母净利润 1.8 亿元，同比增长 0.8%；2025Q1 营业收入 3.5 亿元，同比增长 40.3%；归母净利润 0.4 亿元，同比增长 14.4%，利润端增速放缓因成本上涨、海外拓展投入增加及新业务处于投入期 [30] - 2024 年公司整体毛利率 23.6%，同比下降 4.86pct，净利率同比下降 3.0pct 至 12.5%，受部分终端产品成本上升、境外智能睡眠终端新产品毛利率低及海外业务战略深化影响 [35] 业务布局 业务 - 智能车载终端分乘用车定位终端与商用车监控终端，采用设备商与服务商协同合作模式，2024 年收入 5.5 亿元，同比增长 3.9%，占总营收 39.0%，毛利率 34.7%，乘用 + 商用车市场扩容及出行服务需求增长带动市场拓展 [38][44][46] - 智能出行组件应用于共享单车与电动自行车，是多家头部品牌主要供应商，2024 年收入 3.5 亿元，同比增长 50.6%，占总营收 24.8%，电动两轮车智能化升级与共享电单车更新迭代使终端模组需求强劲 [53][58] - 智能睡眠终端产品为智能床笠，采用 ODM 模式面向北美和欧洲客户，2024 年收入 2.0 亿元，占营收 14.2%，智能床渗透率低增长空间大，公司有望快速突破 [64][67] - 智能支付硬件产品包括收款云音箱、云播报打印机等，长期为腾讯旗下财付通提供定制化产品，2024 年收入 0.9 亿元，占总营收 6.1%，毛利率 24.0%，移动支付市场扩张使更新 + 迭代需求持续增长 [72][74][76] - 其他智能硬件包括电子学生证等产品，以通信与定位技术为核心，具备技术复用性，2024 年收入 1.4 亿元，占总营收 10.2%，毛利率 19.2%，可根据客户需求拓展产品线与应用场景 [78] 海外 - 公司 2020 年推进全球化战略，2024 年海外营收同比增长 399%至 3.3 亿元，占比提升至 23.3%，境外毛利率高于国内约 5.5pct，车载终端出口非洲，睡眠终端打开北美市场，海外业务放量初期成长空间大 [84][86][91] 高管理效率 + 精细费用管控 产业链布局全面 - 公司形成“模组设计—终端制造—云平台管理”完整产业链，无线模组实现自研自产自供，边际研发成本低；终端整机开发效率提升，应用场景拓展；全流程自主生产，品类切换灵活 [94][99][100] - 公司以自研模组与云平台为核心，拓展技术复用边界，搭建多场景产品矩阵，贯通“模组 + 平台 + 终端”链路，具备跨行业复制与规模扩张潜力 [100] - 公司推进 AI 大模型本地化部署，接入两大云管理平台，优化用户体验，提升边缘设备视频分析准确率与效率 [104] 精细费用管控带来超额净利率 - 公司归母净利率居行业较高水平，核心驱动是精细化费用控制与卓越管理能力，期间费用率低于可比公司 [109][116] - 公司费用率低源于生产人员占比高及用工集中在惠州，人效优势明显，为海外扩张预留资源空间 [116][120] 投资建议及盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 2.19 亿元、2.73 亿元、3.48 亿元，对应同比增速 25%、25%、28%，对应 PE 33 倍、27 倍、21 倍 [8][123]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [2] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”的使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”的经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [2] 公司营收情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，较上年同期增加 24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，较上年同期增加 0.81% [2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，较上年同期增加 40.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.40 亿元，较上年同期增加 14.42% [3] 海外业务情况 - 2024 年度，公司海外收入 3.27 亿元，占当年营业收入的 23.35%，相比 2023 年度增长 399.37%，智能车载终端、智能睡眠终端海外收入规模大、增幅快 [3] - 智能车载终端领域，短期内提升非洲、东南亚、西亚等地市场份额，长期开拓欧美发达地区；智能睡眠终端领域，基于海外客户需求丰富产品种类；智能支付硬件领域，深耕东南亚市场 [3] 国内商用车业务情况 - 智能车载终端产品应用于“两客一危”车辆等领域，面向汽车后装市场，形成公司提供产品及平台服务，各地车载运营服务商完成落地服务的模式 [3] - 国内商用车监控终端领域，无视频监控功能的车载行驶记录仪逐步替换为智能车载视频行驶记录仪是长期趋势，部分地区推出相关政策，AI 技术进步推动市场化需求增加 [3][4] 智能睡眠终端情况 - 以智能床罩为核心产品，不改变用户家庭装修环境，搭配原有床垫使用，聚焦健康睡眠场景，监测用户生理指标，自动调节温度优化睡眠体验 [5] - 采用 ODM 业务模式，与海外某深耕健康睡眠领域多年的客户合作开发，该客户凭借持续优化的睡眠 AI 算法在欧美智能睡眠市场有一定品牌影响力 [5] 公司投资情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司资产负债率为 19.31%，在确保不影响正常经营的前提下，通过购买低风险理财产品等方式对闲置募集资金和自有资金进行现金管理 [5]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”底层核心技术与“模组+平台+终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 公司业绩情况 - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 海外业务情况 - 2020年度海外收入219.49万元，占当年营收不足1%；2024年度海外收入3.27亿元，占当年营收23.35%，相比2023年度增长399.37% [2] - 2024年设立海外研发与营销事业部，推动智能车载终端、智能睡眠终端海外收入提升 [2] - 短期提升非洲、东南亚、西亚等地区智能交通市场份额，中长期开拓欧美发达地区业务 [2] 产能情况 - 公司搭建了由模组到终端到解决方案的全链路生产能力，各产品线产能有共用性，可灵活调配 [3] - 除个别订单集中月份，现有产能基本能满足日常生产，募投项目投产可解决收入规模提升带来的产能瓶颈 [3] 财务状况情况 - 截至2024年12月31日，公司资产负债率为19.31%，处于较低水平 [4] - 2024年度经营活动现金流量净额为2.03亿元，相比2023年同期增长46.73% [4] - 2025年第一季度经营活动现金流量净额为2220.34万元，与2024年同期相比有波动，原因一是大客户收入增速快影响现金流，二是加大关键原材料战略储备占用资金 [4]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”技术与“模组+平台+终端”模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 财务情况 - 2024年度，公司营收14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司营收3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 业务模式 - 公司主要采用直销模式，智能车载终端自研、自产、自销，面向汽车后装市场；智能支付硬件采用ODM模式，智能睡眠终端、智慧出行组件、其他智能硬件采用ODM/OEM模式 [2] 海外市场 - 智能车载终端在非洲、东南亚、西亚等地区有销售规模，短期内提升上述地区份额，长期开拓欧美发达地区 [3] - 已取得欧美多个地区产品认证，部分欧美客户开展智能车载终端、云管理平台整合适配工作 [3] - 海外业务以“B端”车载运营服务商客户为主 [3] 事业部盈利 - 公司实行事业部制管理业务线，独立核算投入产出，构建以利润指标为核心的考核体系，旗下各事业部均实现盈利 [3] - 销售智能车载终端的事业部客户群体分散，对大部分中小客户先款后货，保障现金流，盈利质量高 [3] - 销售智慧出行组件和智能睡眠终端的事业部客户群体集中，研发、销售等期间费用投入低 [3]

公司基本情况 - 专业从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托核心技术与业务模式，深耕车联网，布局物联网，目标成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] 公司业绩情况 - 2024年度，实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 智能睡眠终端产品情况 - 以智能床罩为核心，搭配原有床垫使用，聚焦健康睡眠场景，通过内嵌传感器监测关键生理指标，追踪分析睡眠状态，自动调节温度优化睡眠体验 [2] - 2024年度实现收入1.99亿元，相比2023年度增长1871.25%，采用ODM业务模式，主要销往北美、欧洲等地区，客户有在东亚、中东等地区销售及进入中国市场计划，预计扩大销售区域将积极影响业绩 [2] 产品出海相关情况 - 构建“模组+平台+终端”业务体系及“标准化开发+场景定制”研发模式，提升研发效率，避免过多重复性基础研究工作 [2] - 采用事业部制管理业务线，独立核算投入产出，建立以利润指标为核心考核体系，提升盈利能力 [3] - 2024年设立海外事业部，部分海外地区派驻销售人员，2025年海外营销团队规模将稳健增长 [3]