报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告的核心观点 - 脑机接口行业作为极具发展潜力的新兴领域，正站在科技变革的风口浪尖，产业发展迎来黄金期，蓝海市场广阔 [1] - 全球范围内，美国、欧盟、日本等在战略层面积极布局，企业数量不断增长，投融资活动活跃，看好2026年脑机接口板块性投资机会 [1] - 展望2026年，脑机接口产业将进入“技术迭代加速、场景分化落地”的关键期，看好2026年脑机接口板块性行情 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、脑机接口：新质生产力的重要方向 - 脑机接口是一种建立大脑与外部设备之间直接通信通路的技术，具有实时交互性与主动控制能力，相较于传统观测技术和智能穿戴设备，其直接对接神经信号，响应速度与精准度更高 [9] - 根据信息交互模式，脑机接口可分为输出式（脑调控）、输入式（脑感知）以及双向交互式三类 [10] - 脑机接口技术由范式编码技术、信号采集技术、信号处理技术、算法解码技术与反馈交互技术组成 [14] - 应用场景持续拓宽，当前下游较明晰的应用方向不少于30种，主要分为医疗和非医疗两类，其中医疗是当前主要产业化方向，下游企业中医疗方向占比56%，消费、工业、教育等非医疗企业占比44% [17] - 典型的控制接口设备包括外骨骼、神经调控刺激器、机器人、头显设备、轮椅、智能家居、无人机等，极大地拓展了应用场景 [18][19] 二、行业：处于技术突破向应用转化的关键期 1、阶段性：脑机接口技术发展已进入阶段3.0 - 脑机接口技术发展已进入3.0阶段（2024-2033年），呈现智能化与融合趋势，体现在信号采集与解码智能化，多模态融合与闭环控制智能化，以及多技术手段、功能和学科的交叉融合 [20] - 多国加强战略布局：美国于2013年启动“脑计划”，欧盟2013年启动投入6.07亿欧元的“人脑计划”，日本、韩国、澳大利亚分别于2014年、2016年、2017年启动“脑计划” [24] - 中国“脑计划”于2021年正式启动，相较于发达国家起步较晚但发展迅速，2024年中、美两国在脑机接口专利/企业/融资方面占全球的七成/六成/七成，中美引领全球技术和产业发展 [6] 2、政策端：脑机接口相关产业政策日趋明晰 - 中国国家层面重视程度不断提高，2025年7月，工信部联合七部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》；2025年10月，脑机接口被列入“十五五”规划建议中需要前瞻布局的未来产业 [6] - 《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》提出目标：到2027年关键技术取得突破，初步建立先进的技术、产业和标准体系；到2030年，产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业 [30] - 各地方政府出台支持政策，例如北京提出到2030年培育3家至5家具有全球影响力的科技领军企业；上海提出到2030年实现脑机接口产品全面临床应用 [32] - 美国2014年至2023年对脑计划的投入已超过30亿美元；欧盟脑计划总投资达11.4亿欧元 [34] 3、技术端：侵入式壁垒高，非侵入式为当前主流 - 根据侵入程度，脑机接口可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类 [35] - 非侵入式脑机接口占据市场主导地位，根据Precedence Research统计数据，2022-2024年非侵入式脑机接口市场收入分别为17.5亿美元、19.3亿美元和21.4亿美元，占据80%以上的市场份额 [37] - 同期，侵入式收入分别为2.0亿美元、2.2亿美元、2.5亿美元；半侵入式收入分别为1.8亿美元、2.0亿美元、2.3亿美元 [40] - 预计未来三到五年是非侵入式脑机接口技术产业化与应用的快速发展期，也是侵入式脑机接口技术开发的一个突破发展期 [6] 三、产业链：中美引领全球技术和产业发展 - 全球脑机接口产业链已初具雏形，上游（核心元器件）企业数量占比8%，中游（硬件设备制造和软件开发）占比37%，下游（应用场景）占比55% [44] - 产业链核心企业数量已突破800家，广泛分布于全球50余个国家，大多数企业总部设在美国和中国，中美两国的企业数量、全球专利占比和吸引融资均处于行业第一梯队 [47] 四、市场规模：前景可期，未来十年加速发展 - 根据Precedence Research预测，全球脑机接口市场规模在2025年达到29.4亿美元，预计到2034年增长到约124亿美元，2025年至2034年均复合增长率为17.35% [6][63] - 预测2026年市场规模将达到33.3亿美元，2027年38.6亿美元，呈现逐年加速增长态势 [64] - 2024年全球各地区市场空间占比：北美39.8%、欧洲28.9%、亚太20.2%、拉美11.7%，北美主导市场，亚太为后续重要增长点 [66][69] 五、投资建议 - 脑机接口兼具“确定性增长（医疗先行）+高弹性想象（消费/工业/人机融合）”双重属性，是中长期配置价值突出的未来产业赛道 [70] - 汽车行业领域，重点关注消费/工业级脑机接口相关公司的投融资和商业化进度，推荐道氏技术（参股强脑科技），关注雷迪克（参股傲意科技）、汉威科技（柔性传感器）等 [6][70] - 医疗器械领域，重点关注医疗级脑机接口的市场动态，关注心玮医疗-B、三博脑科、创新医疗、伟思医疗、翔宇医疗、麦澜德、乐普医疗、爱朋医疗、美好医疗等标的 [6][70] - 报告列举了主要关注公司的脑机接口相关布局，例如：道氏技术投资3000万美金认购强脑科技Pre-B轮优先股；雷迪克收购傲意科技20.41%股权；心玮医疗-B的介入式脑机接口产品正筹备人体临床试验等 [71][72]

合资公司设立 - 杭州雷迪克节能科技股份有限公司与关联方上海傲意信息科技有限公司签署战略合作协议，共同出资设立浙江雷傲机器人有限公司 [1] - 合资公司注册资本为1亿元人民币，雷迪克出资9000万元占比90%，傲意科技出资1000万元占比10% [1] - 交易完成后，合资公司成为雷迪克控股子公司，纳入公司合并报表范围 [1] 合作基础与业务方向 - 合作依托雷迪克在汽车零部件制造的工艺与质量控制体系，以及傲意科技在电子电控、灵巧手与关节总成模组方面的能力 [2] - 双方将共同开展机器人灵巧手相关部件、灵巧手模组、机器人关节执行器等技术的研发与应用 [1][2] - 合作围绕技术研发、场景落地、供应链整合及市场拓展等多维度展开 [2] 参与方背景 - 雷迪克主营业务为汽车轴承的研发、生产和销售，在汽车零部件制造领域拥有深厚积累 [1] - 傲意科技专注于神经接口与机器人技术研发，主要产品包括智能仿生手、灵巧手、智能脑电图机、可穿戴外骨骼设备等，主要面向医疗康复及机器人领域 [1] 战略目标 - 双方旨在推动产业资源深度融合与战略协同，为市场提供从灵巧手全系列到机器人主体的配套解决方案 [2] - 目标为提升客户黏性与单体配套价值 [2]

交易概述 - 公司以现金方式合计7999.98万元受让上海傲意信息科技有限公司部分股权，占其13.33%股权 [1] - 公司同时向傲意科技增资8000万元认购新增注册资本，占增资后8.16%股权 [1] - 本次交易整体对价约为1.6亿元，取得傲意科技20.41%股权，交易完成后傲意科技注册资本变更为607.693万元 [1] 标的公司业务与技术 - 傲意科技是一家专注于神经接口与机器人技术研发的复合型高科技企业，拥有脑机接口与机器人两大底层技术 [2] - 主营业务为人机交互脑机接口、灵巧手及机器人核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括智能仿生手、灵巧手、智能脑电图机、可穿戴外骨骼设备等 [2] - 产品广泛应用于教育科研、神经康复、人形机器人等场景，技术实力与产品成熟度位居国内手形机器人行业前列 [2] - 傲意科技已获得美国FDA与FCC认证，产品销售覆盖美国、中东、俄罗斯、乌克兰、印度等多个国家 [2] 战略协同与产业布局 - 本次战略投资是公司深化机器人产业领域布局的关键举措，旨在增强从机器人核心元件到系统总成的垂直整合能力 [3] - 在核心元件方面，公司通过行星滚柱丝杠、微型丝杠等高精度核心部件的自主生产实现成本控制并保障供应链安全 [3] - 在关键模组方面，依托傲意科技的技术优势，强化公司在线性执行器模组的设计、总成与规模化制造能力 [3] - 交易有助于公司打通从基础元件到最终执行单元的完整技术体系和制造能力，构筑技术、成本与供应链的坚实壁垒 [3]

交易概述 - 雷迪克拟以现金方式购买并增资傲意科技，共计取得标的公司20.41%股权 [1] - 本次交易整体对价约为1.6亿元 [1] - 交易涉及购买傲意科技74.41万元注册资本 [1] 标的公司业务与技术 - 傲意科技是一家拥有脑机接口与机器人两大底层技术的复合型高科技企业 [1] - 公司专注于神经接口（肌电、脑电采集交互）与机器人技术的研发 [1] - 主营业务为人机交互脑机接口、灵巧手及机器人核心部件的研发、生产和销售 [1] 主要产品与应用场景 - 目前主要生产和销售智能仿生手、灵巧手、智能脑电图机、可穿戴外骨骼设备等产品 [1] - 产品广泛应用于教育科研、神经康复、人形机器人等场景 [1] - 以仿生手与灵巧手产品切入医疗与工业两大场景 [1] 核心竞争力与行业地位 - 凭借在神经接口与机器人技术领域的先发优势及持续积累形成核心竞争力 [1] - 在产品性能与成本控制等方面具备优势 [1] - 技术实力与产品成熟度位居国内手形机器人行业前列 [1]

交易概述 - 公司以现金方式合计7999.98万元受让上海傲意信息科技有限公司部分股东持有的74.41万元注册资本，占上海傲意13.33%股权 [1] - 公司向傲意科技合计增资8000万元认购其新增注册资本49.61万元，占本次增资后上海傲意8.16%股权 [1] - 本次交易整体对价约为15999.98万元人民币，取得傲意科技20.41%股权，交易完成后上海傲意注册资本变更为607.6930万元 [1] 标的公司业务与技术 - 傲意科技是一家专注于神经接口与机器人技术研发的复合型高科技企业，主营业务为人机交互脑机接口、灵巧手及机器人核心部件的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括智能仿生手、灵巧手、智能脑电图机、可穿戴外骨骼设备等，产品应用于教育科研、神经康复、人形机器人等场景 [2] - 傲意科技以仿生手与灵巧手产品切入医疗与工业场景，技术实力与产品成熟度位居国内手形机器人行业前列，并已获得美国FDA与FCC认证，产品销售覆盖美国、中东、俄罗斯等多个国家 [2] 战略投资目的与协同效应 - 本次战略投资是公司深化机器人产业领域布局的关键举措，旨在增强从机器人核心元件到系统总成的垂直整合能力 [3] - 在核心元件方面，公司通过行星滚柱丝杠、微型丝杠等高精度核心部件的自主生产实现成本控制与供应链安全 [3] - 在关键模组方面，依托傲意科技的技术优势，强化公司在线性执行器模组的设计、总成与规模化制造能力，打通从基础元件到最终执行单元的完整技术体系和制造能力 [3]